Selitys 'ulkomaisten sijoittajien ym. erityispalveluista' Japanin rahoitusinstrumenttien kauppalaissa

Japanin rahoitusvälineiden kaupankäynnistä annettuun lakiin on uutena lisätty “ulkomaisten sijoittajien erityispalvelut”, jotka otettiin käyttöön 19. toukokuuta 2021 (Reiwa 3) ja tulivat voimaan 22. marraskuuta samana vuonna. Ne perustettiin osana lakia, joka on suunniteltu vahvistamaan ja turvaamaan rahoitusalan toimintoja vastaamaan COVID-19-pandemian ja muiden tekijöiden aiheuttamiin sosioekonomisiin muutoksiin. Tämän järjestelmän päätavoitteena on vastata globaaleihin toimipisteiden uudelleensijoittamisen trendeihin houkuttelemalla ulkomaisia rahoituslaitoksia ja pääomia Japanin markkinoille, jotta Japani voi toimia tehokkaasti “kansainvälisenä rahoituskeskuksena” ja vähentää esteitä ulkomaisten ammattisijoittajien palvelemiseen keskittyvien rahastojen sijoituspalveluyritysten markkinoille tulolle.

Kyseinen järjestelmä on määritelty erityistoimenpiteeksi, joka mahdollistaa liiketoiminnan harjoittamisen “ilmoituksen” kautta, toisin kuin rahoitusvälineiden kaupankäynnissä yleensä vaadittava “rekisteröinti”. Tämä heijastaa Japanin hallituksen strategista tavoitetta vahvistaa Japanin rahoitusmarkkinoiden kansainvälistä kilpailukykyä ja edistää ulkomaisia suoria investointeja.

Kuitenkin, vaikka tämän järjestelmän luominen perustuu selkeään kansalliseen strategiaan tehdä Japanista “kansainvälinen rahoituskeskus” ja vaikka se pyrkii edistämään ulkomaisen pääoman virtausta “esteiden vähentämisen” kautta, se, että ensimmäinen ilmoitus vahvistettiin vasta maaliskuussa 2023, viittaa siihen, että tavoitteiden saavuttamisessa on haasteita. Tämä voi johtua paitsi siitä, että järjestelmä on uusi, myös siitä, että markkinatoimijat eivät ehkä ymmärrä sen etuja kattavasti tai he saattavat katsoa, että olemassa olevat “kelpoiset laitossijoittajat ja muut erityispalvelut” ovat riittäviä. Erityisesti se, että Japanin rahoitusvalvonta on ilmoittanut, että “ilmoitus ei takaa ilmoittajan luotettavuutta”, saattaa kannustaa sijoittajia varovaisuuteen ja siten hillitä järjestelmän käyttöä. COVID-19:n aiheuttamat kansainvälisen liikkuvuuden rajoitukset ovat myös yksi syy alhaiseen käyttöasteeseen alkuvaiheessa. Tämä tilanne osoittaa, että pelkkä lainsäädännön kehittäminen ei riitä, vaan markkinoiden laaja-alainen tiedottaminen, olemassa olevien järjestelmien selkeämpi erottaminen toisistaan ja käytännön haasteiden ratkaiseminen ovat välttämättömiä, jotta Japani voi toimia todellisena “kansainvälisenä rahoituskeskuksena”.

Erityistoiminnan järjestelmä Japanin rahoitusvälineiden kaupankäyntilain (Financial Instruments and Exchange Act) mukaisesti

Japanin rahoitusvälineiden kaupankäyntilaki edellyttää periaatteessa, että kaupankäyntiä harjoittavien on rekisteröidyttävä pääministerin toimistoon. Mikäli liiketoimintaa harjoitetaan ilman rekisteröitymistä, seurauksena voi olla enintään viiden vuoden vankeusrangaistus tai enintään 5 miljoonan jenin sakko, tai molemmat rangaistukset yhdessä.

Kuitenkin, tietyt ehdot täyttäessä on mahdollista harjoittaa liiketoimintaa ‘ilmoituksen’ perusteella, mikä tunnetaan ‘erityistoimintana’. Tärkeimmät erityistoiminnot ovat ‘pätevien institutionaalisten sijoittajien erityistoiminta’ (rahoitusvälineiden kaupankäyntilain 63 §), joka on ollut olemassa jo aiemmin, ja tässä artikkelissa tarkemmin käsiteltävä ‘ulkomaisten sijoittajien erityistoiminta’ (rahoitusvälineiden kaupankäyntilain 63 §:n 8). Nämä erityistoiminnot eroavat tavallisista rahoitusvälineiden kaupankäyntitoiminnoista (ensimmäisen ja toisen luokan rahoitusvälineiden kaupankäynti, sijoitusrahastojen hallinnointi, sijoitusneuvonta ja välitys jne.) siinä, että niitä koskevat säännökset ovat lievempiä.

‘Ilmoitus’-järjestelmä mahdollistaa nopeamman liiketoiminnan aloittamisen ja kustannustehokkaamman markkinoille tulon verrattuna tavalliseen ‘rekisteröintiin’, sillä se sisältää lyhyemmän tarkastusajan ja lievemmät vaatimukset pääomasta ja henkilöstörakenteesta. Rahoitusvälineiden kaupankäyntitoiminnan ‘rekisteröinti’ vaatii tiukan ennakkotarkastuksen ja tietyt vaatimukset (pääoma, henkilöstörakenne, sisäinen hallintojärjestelmä jne.), mikä on aikaa vievää ja kallista. Toisaalta ‘ilmoitus’ ei edellytä hallinnollista tarkastusta, mikä mahdollistaa nopean liiketoiminnan aloittamisen. Esimerkiksi pätevien institutionaalisten sijoittajien erityistoiminnassa liiketoiminnan voi aloittaa jo kahdessa viikossa. Tämä nopeus voi olla erityisen suuri etu ulkomailta markkinoille tuleville uusille toimijoille. Kuitenkin ‘ilmoitus’ on vain ‘erityistapaus’, ja sen liiketoiminta-alueella on selkeät rajoitukset. Jos näitä rajoituksia ylitetään, toiminta katsotaan rekisteröimättömäksi ja siitä voidaan määrätä rangaistuksia, joten liiketoiminnan harjoittajien on ymmärrettävä ‘ilmoituksen’ edut ja rajat tarkasti ja noudatettava lakia tiukasti. Tämä on tärkeä näkökohta, joka osoittaa, miten Japanin viranomaiset tasapainottavat sääntelyn lieventämistä ja sijoittajien suojelua.

Määritelmä ja toiminta-alue “Erityispalvelut ulkomaisille sijoittajille ja vastaaville” Japanissa

Kohdistuvat rahoitusvälineiden kaupankäyntitoimet (omatoiminen hallinnointi ja varainhankinta)

“Ulkomaisten sijoittajien erityispalvelut” viittaavat Japanin rahoitusvälineiden kaupankäynnin laissa (Rahoitusvälineiden kaupankäynnin laki, artikla 63-8, kohta 1) määriteltyihin toimiin, jotka suoritetaan ammattimaisesti ja sisältävät seuraavat:

• Omatoiminen hallinnointi: Toiminta, joka liittyy rahaston varojen hallinnointiin, joka on saatu “ulkomaisilta sijoittajilta” tai johon he ovat sijoittaneet, ja joka koskee yhteenliittymätyyppisten sijoitusjärjestelmien osuuksia. Hallinnointiin kohdistuvien varojen on oltava “pääasiassa” (yli puolet rahaston kokonaissijoitussummasta) ei-asukkailta saatuja varoja. Tässä yhteydessä “ei-asukkaat” tarkoittavat ulkomaanvaluutan ja ulkomaankaupan lakia (Foreign Exchange and Foreign Trade Act, artikla 6, kohta 1, alakohta 6) määriteltyjä luonnollisia henkilöitä ja oikeushenkilöitä, jotka eivät ole asukkaita.
• Omatoiminen varainhankinta: Toiminta, joka liittyy yhteenliittymätyyppisten sijoitusjärjestelmien osuuksien tarjoamiseen tai yksityiseen sijoitukseen “ulkomaisten sijoittajien” kanssa, ja joka suoritetaan kotimaassa sijaitsevassa toimistossa tai liiketilassa.

Aiemmin “kelpoisille institutionaalisille sijoittajille suunnatut erityispalvelut” rajoittuivat yksityiseen sijoitukseen, mutta “ulkomaisten sijoittajien erityispalveluissa” on mahdollista myös tarjota julkisia sijoituksia. Tämä mahdollistaa lähestymistavan laajemmalle sijoittajakunnalle.

Käsiteltävät rahoitustuotteet (Toisen kohdan arvopaperit jne.)

Palveluissamme käsiteltävät rahoitustuotteet ovat pääasiassa niin kutsuttuja “toisen kohdan arvopapereita (oletettuja arvopapereita)”. Näihin kuuluvat erityisesti luottamusosuudet, rahasto-osuudet ja muut toisen kohdan arvopaperit sekä joukkorahoitus. Nämä arvopaperit, joita toisen kohdan rahoitustuotteiden kaupankäyntiluvan haltijat käsittelevät, ovat Japanin arvopaperimarkkinalain säätelemiä arvopapereita, jotka tyypillisesti omaavat suhteellisen alhaisen likviditeetin tai kuuluvat kollektiivisiin sijoitusskeemoihin.

Vertailu “Kelpoiset laitossijoittajat ja muut erityistoimet” -järjestelmän kanssa ja institutionaaliset erot

“Ulkomaisten sijoittajien erityistoimet” muistuttavat monilta osin olemassa olevaa “Kelpoiset laitossijoittajat ja muut erityistoimet” -järjestelmää (Japanin rahoitusvälineiden ja -palveluiden laki, 63 artikla), mutta niiden välillä on myös joitakin tärkeitä institutionaalisia eroja.

• Sijoitusten hankinnan laajuus:
  • Ulkomaisten sijoittajien erityistoimet: Sallii sekä yleisölle suunnatut että yksityiset sijoitusten hankinnat yhdistelmätyyppisille sijoitusjärjestelmille. Tämä mahdollistaa laajemman lähestymistavan ulkomaisiin sijoittajiin.
  • Kelpoiset laitossijoittajat ja muut erityistoimet: Rajoittuu pääasiassa yksityisiin sijoitusten hankintoihin.
• Sijoittajien määrän rajoitukset:
  • Ulkomaisten sijoittajien erityistoimet: Ei rajoituksia “ulkomaisten sijoittajien” määrässä.
  • Kelpoiset laitossijoittajat ja muut erityistoimet: Oikeudenhaltijoiden määrä per rahasto on rajoitettu enintään 499 henkilöön, ja kelpoisten laitossijoittajien ulkopuolisten sijoittajien määrä on rajoitettu enintään 49 henkilöön.
• Kelpoisten laitossijoittajien sijoitusvelvollisuus:
  • Ulkomaisten sijoittajien erityistoimet: Kelpoisten laitossijoittajien sijoitus ei ole pakollista. Kuitenkin rahaston kokonaissijoitussummasta alle puolet voidaan hyväksyä kelpoisilta laitossijoittajilta ja muilta tietyiltä kotimaisilta sijoittajilta.
  • Kelpoiset laitossijoittajat ja muut erityistoimet: Vähintään yhden kelpoisen laitossijoittajan olemassaolo on pakollista.
• Sijoituskohteiden tarkoitus:
  • Ulkomaisten sijoittajien erityistoimet: Näyttää olevan suunniteltu houkuttelemaan suoria sijoituksia kotimaisiin pk-yrityksiin ja kiinteistöihin ulkomaisilla varoilla.
  • Kelpoiset laitossijoittajat ja muut erityistoimet: Sopii pääasiassa rahastoihin, jotka on suunnattu institutionaalisille sijoittajille ja varakkaille yksityishenkilöille, kuten venture capital (VC), private equity (PE), hedge-rahastot ja rahastojen rahastot (FoF).

Kummankin erityistoimen institutionaalisten erojen selventäminen auttaa yrityksiä valitsemaan nopeasti oman liiketoimintamallinsa mukaisen järjestelmän. Erityisesti, koska nimet ovat samankaltaisia ja voivat sekoittua helposti, näiden kahden järjestelmän ratkaisevien erojen visuaalinen esittäminen syventää ymmärrystä.

Tavallisen rahoituspalveluyrityksen rekisteröinnin eroavaisuudet Japanissa

“Ulkomaisten sijoittajien erityispalvelut” eroavat perustavanlaatuisesti tavallisesta rahoituspalveluyrityksen rekisteröinnistä Japanissa.

• Rekisteröinti vai ilmoitus: Tavallinen rahoituspalveluyritys (ensimmäisen ja toisen luokan, sijoitustoiminta jne.) vaatii Japanin pääministerin “rekisteröinnin”, johon liittyy tiukat tarkastukset ja vaatimukset. Toisaalta, ulkomaisten sijoittajien erityispalvelut vaativat vain “ilmoituksen”, mikä yksinkertaistaa menettelyjä.
• Pääomavaatimukset: Toisen luokan rahoituspalveluyrityksellä on oltava vähintään 10 miljoonan jenin pääoma (mikäli harjoitetaan vain pienimuotoista sähköistä varainhankintaa, vaaditaan 5 miljoonaa jeniä). Ulkomaisten sijoittajien erityispalveluille ei ole suoraan määritelty pääomavaatimuksia, mutta ilmoittajan “varallisuuden tila” voi olla tarkastelun kohteena.
• Henkilöstörakenne: Tavallisessa rekisteröinnissä vaaditaan, että yrityksellä on riittävästi tietoa ja kokemusta omaava henkilöstö, joka kykenee suorittamaan tehtävät oikeudenmukaisesti ja tarkasti, sekä itsenäinen compliance-osasto. Ulkomaisten sijoittajien erityispalveluissa vaaditaan myös “tehtävien asianmukaista suorittamista tukeva organisaatiorakenne”, mutta henkilöstövaatimukset ovat todennäköisesti lievemmät kuin rekisteröidyissä palveluissa.

“Rekisteröinnistä” “ilmoitukseen” siirtyminen on tarkoitettu alentamaan merkittävästi ulkomailta tulevien toimijoiden markkinoillepääsyn esteitä Japanissa. Tämän ansiosta voidaan odottaa menettelyjen nopeutumista ja alkuvaiheen kustannusten vähentymistä. Rahoituspalveluyrityksen “rekisteröinti” sisältää erittäin tiukat säännökset ja tarkastukset sijoittajansuojan ja markkinoiden terveellisyyden varmistamiseksi. Tämä voi olla erityisen suuri aikaan ja kustannuksiin liittyvä taakka uusille ulkomaisille toimijoille, jotka pyrkivät markkinoille. Erityispalveluiden “ilmoitus” -menettely on suora kannustin, joka keventää tätä taakkaa ja edistää ulkomaisen pääoman virtausta Japaniin. Tämä voi puolestaan edistää Japanin markkinoiden elvyttämistä ja kansainvälisen kilpailukyvyn parantamista. Erityisesti kun otetaan huomioon, että sijoitustoiminnan rekisteröinti on viime aikoina muuttunut erittäin vaikeaksi, tämä erityispalvelu voi tarjota ulkomaisille toimijoille tärkeän reitin päästä Japanin markkinoille. Kuitenkin, tämä helpotus on vain “erityistapaus”, ja se kohdistuu rajoitettuun sijoittajien ja toiminnan laajuuteen, joten hyödyn saajat ovat rajalliset. Siksi yritysten on tärkeää huolellisesti harkita, sopiiko niiden liiketoimintamalli tämän erityispalvelun piiriin.

「Ulkomaisten sijoittajien」 soveltamisala ja vaatimukset Japanissa

Ulkomaisten oikeushenkilöiden ja ulkomailla asuvien yksityishenkilöiden vaatimukset

Termi ‘ulkomaiset sijoittajat’ kattaa ulkomaiset oikeushenkilöt ja ulkomailla asuvat yksityishenkilöt, jotka täyttävät Japanin rahoitusinstrumenttien kaupankäyntiä koskevassa ministeriön asetuksessa (FIEA Cabinet Office Ordinance) määritellyt vaatimukset (Rahoitusinstrumenttien kaupankäynnin laki, artikla 63-8, kohta 2, alakohta 1). Tarkemmin sanottuna, sijoittajan on täytettävä seuraavat vaatimukset (FIEA Cabinet Office Ordinance, artikla 246-10, kohta 1):

• Omaisuusvaatimus: On ennakoitavaa, että sijoittajan kokonaisvarallisuuden ja velkojen erotus on vähintään 300 miljoonaa jeniä yhteissijoitusjärjestelmän osuuksia hankittaessa.
• Sijoitusrahoitusomaisuuden vaatimus: On ennakoitavaa, että sijoittajan hallussa olevien sijoitusrahoitusomaisuuksien (rajoitettu FIEA Cabinet Office Ordinance, artikla 62, kohta 2, alakohdat i-iii määriteltyihin) kokonaismäärä on vähintään 300 miljoonaa jeniä yhteissijoitusjärjestelmän osuuksia hankittaessa.
• Kaupankäyntikokemuksen vaatimus: Sijoittajalla on oltava avattuna tili arvopaperikauppaa tai johdannaiskauppaa varten rahoitusinstrumenttien kaupankäyntiä harjoittavan yrityksen luona (tai vastaavan ulkomaisen lainsäädännön mukaisen yrityksen luona) ja tilin avaamisesta on kulunut vähintään yksi vuosi.
• Ulkomainen erityissijoittaja: Sijoittajan on oltava ulkomaisen lainsäädännön mukaan erityissijoittajaa vastaava.

Kelpoiset institutionaaliset sijoittajat ja läheiset yhteistyökumppanit

‘Ulkomaisten sijoittajien’ piiriin kuuluvat edellä mainittujen ulkomaisten oikeushenkilöiden ja yksityishenkilöiden lisäksi myös seuraavat tahot (Rahoitusinstrumenttien kaupankäynnin laki, artikla 63-8, kohta 2, alakohdat 2 ja 3):

• Kelpoiset institutionaaliset sijoittajat: Japanin rahoitusinstrumenttien kaupankäynnin lain 2 artiklassa määritellyt kelpoiset institutionaaliset sijoittajat (esimerkiksi ensimmäisen luokan rahoitusinstrumenttien kaupankäyntiyritykset, sijoitustoimintaa harjoittavat yritykset, pankit, vakuutusyhtiöt, sijoitusyhtiöt, luottopankit jne.) sekä ministeriön asetuksessa määritellyt näihin rinnastettavat tahot (esimerkiksi ulkomaisen lainsäädännön mukaiset työeläkerahastot tai yrityseläkerahastot).
• Ulkomaisten sijoittajien erityisilmoittajien läheiset yhteistyökumppanit: Ulkomaisten sijoittajien erityispalveluiden tarjoajien johtajat, työntekijät, emoyhtiöt, tytäryhtiöt, sisaryhtiöt, varojen hallinnointiin liittyvien oikeuksien valtuutetut, sijoitusneuvonnan antajat, näiden henkilöstö ja sukulaiset kolmanteen polveen saakka.

Kattava luettelo sijoittajien kelpoisuuden määrittävistä kriteereistä auttaa tehostamaan käytännön tarkistustyötä. Tämän ansiosta rahastojen perustajat voivat nopeasti arvioida, keneltä sijoittajalta he voivat vastaanottaa pääomaa. Erityisesti se, että kelpoiset institutionaaliset sijoittajat ja läheiset yhteistyökumppanit sisältyvät määritelmään, osoittaa järjestelmän joustavuutta, mutta samalla on tärkeää ymmärtää tämän soveltamisalan tarkasti, jotta ei vahingossa poiketa erityispalveluiden vaatimuksista, mikä on riski. Tämä luettelo on siis välttämätön.

Rahaston sijoitusrakenteen ‘pääasiassa ulkomailla asuvat’ vaatimus

Kun harjoitetaan ulkomaisten sijoittajien erityispalveluita omatoimisesti, sijoituskohteena olevan rahan on oltava ‘pääasiassa’ (yli puolet rahaston kokonaispääomasta) ulkomailla asuvien sijoittajien sijoittamaa tai siihen on oltava heidän panoksensa.

Tämä vaatimus tekee selväksi, että järjestelmän tarkoituksena on houkutella pääomaa ulkomailta, ja se rajoittaa kotimaisten toimijoiden käyttöä kotimaisten sijoittajien rahastojen perustamiseen. Vaikka ‘ulkomaisten sijoittajien erityispalvelut’ -nimitys saattaa antaa ymmärtää, että kaikkien sijoittajien on oltava ulkomailla, todellisuudessa järjestelmä sallii myös osan kotimaisista sijoittajista (kuten kelpoiset institutionaaliset sijoittajat ja läheiset yhteistyökumppanit) osallistumisen. Kuitenkin ‘pääasiassa ulkomailla asuvien sijoittajien sijoittama’ -vaatimuksen asettaminen varmistaa, että järjestelmä ei poikkea alkuperäisestä tavoitteestaan ‘kansainvälisen rahoituskeskuksen’ kehittämiseksi ja antaa selkeän suunnan. Tämä on sääntelyviranomaisten tarkoitus estää kotimaisia toimijoita käyttämästä tätä erityispalvelua helposti ja perustamasta käytännössä kotimaisille yleissijoittajille tarkoitettuja rahastoja. Tämä vaatimus toimii tärkeänä turvamekanismina, joka estää järjestelmän väärinkäytön ja varmistaa, ettei se poikkea alkuperäisestä tarkoituksestaan.

Ilmoitusmenettelyt ja tarvittavat asiakirjat Japanissa

Ilmoituksen yleiskatsaus ja toimivaltaiset rahoitusviranomaiset Japanissa

Erityisesti ulkomaisille sijoittajille suunnattujen poikkeusliiketoimien ilmoitus tehdään rahoitusviranomaiselle, joka on toimivaltainen hakijan pääkonttorin tai vastaavan sijaintipaikan suhteen. Erityisesti ne toimijat, joilla ei ole liiketoimintaa tai toimistoa Japanissa (ulkomaiset toimijat), ovat velvollisia jättämään ilmoituksen (yksi alkuperäiskappale) Kanton rahoitusviraston varainhoito-osaston arvopaperivalvonnan kolmannelle osastolle. Tämä tarkoittaa, että ulkomaisten toimijoiden yhteydenpito on keskitetty Kanton rahoitusvirastoon. Ilmoituksen yhteydessä tarvitaan rekisteröinti- ja lisenssimaksu, joka on 150 000 jeniä.

Ilmoituslomakkeen tietosisältö ja liitteet

Ilmoituslomakkeen tulee noudattaa rahoitusviranomaisen verkkosivuilla julkaistuja kirjaamisohjeita ja esimerkkejä. Lomakkeen pääasialliset tietosisällöt ovat seuraavat:

• Kauppanimi, nimi tai henkilön nimi
• Jos kyseessä on yhtiö, pääoman määrä tai sijoitusten kokonaissumma
• Jos kyseessä on yhtiö, johtohenkilöiden nimet tai nimikkeet
• Valtioneuvoston määräämät tärkeät työntekijät (esimerkiksi lakisääteisten ohjeiden noudattamisesta vastaavat henkilöt) ja heidän asemansa
• Toiminnan laji (esimerkiksi oma hallinta, oma hankinta)
• Pääkonttorin tai muiden toimipaikkojen tai toimistojen nimet ja sijainnit
• Jos harjoitetaan muita liiketoimintoja, niiden tyypit
• Liittyminen vapaaehtoiseen rahoitusinstrumenttien kauppayhdistykseen ja sen nimi

Liitteet laaditaan myös viitaten rahoitusviranomaisen verkkosivuilla julkaistuihin liitteiden kirjaamisesimerkkeihin. Pääasialliset liitteet ovat seuraavat:

• Kirjallinen vakuutus siitä, ettei rekisteröinnin kieltäytymisperusteita ole
• Toimintamenetelmäseloste: Erittäin tärkeä asiakirja, jossa yksityiskohtaisesti kuvataan toiminnan perusperiaatteet, toiminnan toteutustapa, vastuualueiden jako, valitusmenettelyt ja käsiteltävien arvopapereiden tyypit
• Toimintaan liittyvän henkilöstön ja organisaation toimintajärjestelmää kuvaava asiakirja: Organisaatiokaavio, osastojen nimet, vastuuhenkilöiden nimet, asemat, henkilömäärät ja toiminnan sisältö sekä niiden yhdenmukaisuus toimintamenetelmäselosteen kanssa
• Jos kyseessä on yhtiö, johtohenkilöiden ja tärkeiden työntekijöiden ansioluettelot, ote väestörekisteristä (yhtiöiden tapauksessa rekisteriotteet), viranomaisten todistukset rekisteröinnin kieltäytymisperusteiden puuttumisesta ja vakuutukset
• Säännöt, rekisteriotteet, viimeisin tase ja tuloslaskelma
• Erityissuhteessa olevien (emoyhtiöt, tytäryhtiöt ja holdingyhtiöt) tilannetta kuvaavat asiakirjat

Tärkeimpien tarvittavien asiakirjojen kattava listaus auttaa hakijaa valmistautumaan ilman puutteita. Erityisesti ulkomaisille toimijoille Japanin lainsäädännön mukainen asiakirjojen laatiminen vaatii erikoisosaamista, joten tämä tarkistuslista on välttämätön ohjeistus käytännön työtä tekeville.

Tarkastusprosessi ja standardikäsittelyaika Japanissa

Ulkomaisten sijoittajien erityispalvelut ovat “ilmoitusmenettelyjä”, joten niiden odotetaan kestävän lyhyemmän ajan kuin tavalliset “rekisteröinnit”. Tavanomaisen rahoitusvälineiden kaupankäynnin rekisteröinnin standardikäsittelyaika on kaksi kuukautta, mutta tämä ei sisällä hakemuksen korjausaikaa tai ennakkoneuvottelujen aikaa. Ennakkoneuvottelut eivät ole pakollisia, mutta konkreettisen liiketoimintasuunnitelman, myyntimenetelmien ja organisaatiorakenteen selittäminen kaavioiden ja materiaalien avulla voi sujuvoittaa myöhempää ilmoitusprosessia. Ilmoitukset tehdään periaatteessa “Japanin rahoitusviraston sähköisen hakemuksen ja ilmoituksen järjestelmän” kautta. Lomakkeet toimitetaan Excel-muodossa ja liitteet PDF-muodossa.

“Ilmoitus” on periaatteessa muodollinen tarkastus, joka mahdollistaa nopean käsittelyn. Kuitenkin, jos toimitetussa dokumentaatiossa on puutteita tai ilmoitus ei täytä hyväksymisen ehtoja (esimerkiksi jos yrityksellä ei ole toimipistettä Japanissa), ilmoitusta ei voida hyväksyä tai se voi johtaa hallinnollisiin toimenpiteisiin. Tämä tarkoittaa, että vaikka kyseessä on muodollinen tarkastus, vähimmäisvaatimusten täyttäminen on tiukasti vaadittua. Viranomaiset eivät tarkoita, etteivät he tarkista sisältöä lainkaan, vaan erityisesti muodolliset vaatimukset, kuten se, ettei hakemus sisällä kelpoisuutta estäviä seikkoja tai että siinä ei ole valheellisia tietoja tai merkittäviä puutteita, tarkistetaan huolellisesti. Jos näitä vaatimuksia ei täytetä, ilmoitusta ei hyväksytä, ja pahimmassa tapauksessa se voi johtaa hallinnollisiin toimenpiteisiin tai rangaistuksiin. Siksi yritysten ei pidä ajatella, että “muodollinen tarkastus on helppo”, vaan heidän on varmistettava toimitettujen asiakirjojen tarkkuus ja vaatimusten täyttäminen huolellisesti. Erityisesti ulkomaisille yrityksille Japanin lainsäädäntöön perustuvien asiakirjojen laatiminen vaatii asiantuntemusta, joten asiantuntijan tuki on erittäin suositeltavaa.

Jatkuvat velvoitteet ja raportointi- sekä julkistamisvaatimukset Japanissa

Liiketoimintakertomuksen laatiminen ja esittäminen

Ulkomaiset sijoittajat ja muut erityisluvan saaneet toimijat ovat velvollisia laatimaan liiketoimintakertomuksen jokaiselta tilikaudelta ja esittämään sen kolmen kuukauden kuluessa tilikauden päättymisestä. Esittäminen tapahtuu pääsääntöisesti Japanin rahoitusviraston (FSA) liiketoiminnan tukijärjestelmän kautta. Järjestelmän käyttöön suositellaan japaninkielistä käyttöjärjestelmää ja Excel-muodossa olevia lomakkeita, jotka on ladattu suoraan järjestelmästä. Mikäli esittäminen paperimuodossa on välttämätöntä, tulee liittää mukaan asiakirja, jossa kerrotaan yksityiskohtaisesti syyt paperimuotoon siirtymiselle. Ulkomaisille toimijoille on tarjolla myös määräaikojen pidentämisen hyväksyntäjärjestelmä.

Yleisön tarkasteltavaksi asettaminen ja julkistamisvelvollisuus

Uusien ilmoitusten sekä muutosten sisältö tulee asettaa yleisön tarkasteltavaksi viipymättä ilmoituksen jättämisen jälkeen. Lisäksi on laadittava selostusasiakirja jokaiselta tilikaudelta ja asetettava se tarkasteltavaksi neljän kuukauden kuluessa tilikauden päättymisestä. Selostusasiakirjan voi korvata liiketoimintakertomuksen kopioinnilla. Julkistaminen tapahtuu esimerkiksi pitämällä asiakirjat saatavilla pääkonttorissa ja kaikissa erityisluvan saaneissa toimipisteissä tai julkaisemalla ne yrityksen verkkosivuilla. Rahoitusvirasto korostaa, että ilmoituksen tekeminen ei takaa toimijan luotettavuutta ja kehottaa sijoittajia arvioimaan huolellisesti toimijan luottokelpoisuutta ja ymmärtämään kaupankäynnin sisällön, vaikka toimija olisikin tehnyt ilmoituksen.

Hallinnolliset seuraamukset ja rangaistukset

Erilaisten ilmoitusten tai liiketoimintakertomusten laiminlyönti tai väärän tiedon antaminen voi johtaa hallinnollisiin seuraamuksiin, kuten liiketoiminnan lopettamiskäskyyn tai toiminnan parantamiskäskyyn. Jos toimintaa harjoitetaan ilman rekisteröintiä, voi seurauksena olla rahoitusinstrumenttien kaupankäyntilain mukainen enintään viiden vuoden vankeusrangaistus tai enintään 5 miljoonan jenin sakko tai molemmat rangaistukset yhdessä. Vaikka ulkomaisille sijoittajille ja muille erityisluvan saaneille toimijoille on alennettu markkinoille pääsyn esteitä, jatkuvat raportointi- ja julkistamisvelvoitteet sekä hallinnollisten seuraamusten soveltaminen ovat yhtä tiukkoja kuin tavallisille rahoitusinstrumenttien kaupankäyntiä harjoittaville toimijoille. Tämä heijastaa sääntelyviranomaisten asennetta, joka vaatii läpinäkyvyyden ja sääntöjen noudattamisen tiukkaa ylläpitoa helpomman markkinoille pääsyn vastineeksi. Järjestelmän tavoitteena on ‘markkinoille pääsyn esteiden vähentäminen’, mutta jatkuvien raportointivelvoitteiden ja hallinnollisten seuraamusten tiukka soveltaminen osoittaa viranomaisten pyrkimystä ylläpitää ‘sijoittajansuojaa’ ja ‘markkinoiden terveellisyyttä’, jotka ovat Japanin rahoitusregulaation perusperiaatteita. Toisin sanoen, vaikka markkinoille pääsyä on helpotettu, markkinoille päässeiltä toimijoilta vaaditaan tiukasti jatkuvaa läpinäkyvyyttä ja lain noudattamista. Erityisesti se, että rahoitusvirasto on selkeästi ilmoittanut, ettei se takaa ilmoituksen tehneiden toimijoiden luotettavuutta, korostaa jälkikäteisen valvonnan ja omavastuuperiaatteen merkitystä. Tämä tarkoittaa, että erityisesti ulkomaisille toimijoille Japanin markkinoilla toimiminen ei pääty pelkkään ‘ilmoitukseen’, vaan edellyttää jatkuvan compliance-järjestelmän rakentamista.

Japanin sisäisten toimipisteiden perustamisvelvollisuus ja käytännön huomioitavat seikat

Toimipisteen tarve ja virtuaalitoimistojen käsittely Japanissa

Ulkomaisia sijoittajia palvelevien yritysten on Japanissa velvollisuus pitää yllä toimipistettä tai toimistoa maan sisällä (Japanin rahoitusinstrumenttien ja pörssikaupan laki, artikla 63-9, kohta 6, alakohta 2). Yritykset, joilla ei ole toimipistettä tai toimistoa Japanissa, eivät täytä ilmoitusvelvollisuuden edellytyksiä. Samoin ulkomailla asuvat yksityishenkilöt eivät voi harjoittaa ulkomaisia sijoittajia palvelevaa toimintaa (Japanin rahoitusinstrumenttien ja pörssikaupan laki, artikla 63-9, kohta 6, alakohta 3), mikä viittaa siihen, että heidän on asuttava Japanissa. Pääsääntöisesti niin päätoimipisteessä kuin kaikissa erityispalveluja tarjoavissa toimipisteissä ei hyväksytä niin sanottujen virtuaalitoimistojen käyttöä. Tämä on toimenpide, jolla varmistetaan konkreettisen liiketoiminnan ja hallinnollisen valvonnan olemassaolo.

Japanissa toimivan ulkomaisen yrityksen edustajan nimeäminen

Kun ulkomainen yritys harjoittaa ulkomaisia sijoittajia palvelevaa toimintaa Japanissa, on sillä oltava maassa edustaja. Ulkomaiset yritykset, joilla ei ole nimettyä edustajaa Japanissa, eivät täytä ilmoitusvelvollisuuden edellytyksiä. Lisäksi, jos yrityksellä ei ole kotimaansa rahoitusinstrumenttien kaupan sääntelyviranomaisen antamaa takuuta päätoimipisteen tai erityispalveluja tarjoavan toimipisteen sijaintimaassa, se katsotaan myös ilmoitusvelvollisuuden edellytysten puutteeksi. Tämä vaatimus heijastaa vaatimusta kotimaan valvontajärjestelmän terveellisyydestä.

Vaikutus verotukselliseen pysyvään toimipaikkaan (PE) Japanissa

Toimipisteen perustamisvelvollisuus Japanissa ei rajoitu pelkästään finanssiregulaation vaatimuksiin, vaan sillä on myös vaikutuksia verotukselliseen pysyvään toimipaikkaan (Permanent Establishment, PE). Jos yritys katsotaan PE:ksi, sen liiketoiminnasta syntyvä tulo on Japanissa verotettavaa tuloa, joten ulkomaisen toimijan on oltava erityisen huolellinen verotuksellisissa harkinnoissaan, kun hän suunnittelee liiketoimintansa laajentamista Japaniin.

Japanissa toimipisteen perustamisvelvollisuus on edellytys liiketoiminnan harjoittamiselle, mutta tämä fyysinen toimipaikka liittyy läheisesti kansainvälisen verotuksen pysyvän toimipaikan (PE) määritelmään. Jos yritys tunnustetaan PE:ksi, sen liiketoiminnasta syntyvä tulo on Japanissa verotettavaa. Tämä tarkoittaa, että ulkomaiselle toimijalle voi syntyä finanssiregulaation etujen ohella uusia verotuksellisia velvoitteita ja taakkoja. Siksi tämän järjestelmän hyödyntäminen edellyttää asiantuntevaa harkintaa sekä oikeudellisesta että verotuksellisesta näkökulmasta, ja pelkkä yhden asiantuntija-alueen tietämys voi johtaa riskien huomiotta jättämiseen. Jotta voitaisiin hyödyntää sääntelyn lievennyksen etuja samalla välttäen odottamattomat verotaakat, on ensiarvoisen tärkeää saada kattavaa neuvontaa asiantuntijoilta jo alkuvaiheessa.

Yhteenveto

“Erityispalvelut ulkomaisille sijoittajille” (特例業務) ovat tärkeässä roolissa houkuteltaessa ulkomaista pääomaa Japanin markkinoille ja edistettäessä maan asemaa kansainvälisenä rahoituskeskuksena. Sen päähyödyt ovat seuraavat:

• Nopea markkinoille pääsy “ilmoittautumisen” kautta, menettelyjen yksinkertaistaminen ja alkukustannusten vähentäminen.
• “Hankinnan” toiminnan salliminen mahdollistaa laajemman lähestymistavan ulkomaisiin sijoittajiin verrattuna aikaisemmin vain yksityisille sijoittajille suunnattuihin erityispalveluihin.
• Joustavuus rahaston sijoittajarakenteessa, koska pätevien institutionaalisten sijoittajien osallistuminen ei ole pakollista.

Kuitenkin tämän järjestelmän hyödyntämisessä on tunnistettava seuraavat haasteet ja huomioitavat seikat:

• Olemassa olevien “pätevien institutionaalisten sijoittajien erityispalveluiden” kanssa selkeän erottelun tarve on haaste, ja järjestelmän käytön edistämiseksi tarvitaan lisää tietoisuutta markkinoilla.
• Tiukka soveltaminen “pääasiassa ei-asukkaiden” vaatimukseen rahaston sijoittajarakenteessa, mikä vaatii tasapainoa kotimaisten sijoittajien osallistumisessa.
• Kotimaisten toimipisteiden perustamisvelvollisuus ja virtuaalitoimistojen sääntely ovat olemassa, ja niihin liittyvät verotukselliset pysyvän toimipaikan (PE) tunnustamisen riskit on otettava huomioon.
• Jatkuvat liiketoimintaraporttien toimitusvelvoitteet ja julkiset tarkastukset ovat pakollisia, ja lainrikkomusten yhteydessä on hallinnollisia seuraamuksia ja rangaistuksen riski, joten tiukka riskienhallinta on välttämätöntä.

Tämä järjestelmä on erityisluonteensa vuoksi monimutkainen ja vaatii usein tulkintaa ja käytännön päätöksiä. Erityisesti ulkomaisille toimijoille on välttämätöntä ymmärtää syvällisesti Japanin oikeusjärjestelmää, verotusta ja käytäntöjä.

Monolith-oikeustoimisto on tukenut lukuisia kotimaisia ja kansainvälisiä asiakkaita Japanin rahoitusinstrumenttien kaupankäynnin laissa (金融商品取引法) liittyvissä oikeudellisissa asioissa ja sillä on laaja kokemus alalta. Toimistossamme työskentelee useita englanninkielisiä asianajajia, joilla on ulkomaalaisen asianajajan pätevyys, ja he pystyvät selittämään Japanin rahoitusinstrumenttien kaupankäynnin lain monimutkaiset vaatimukset kansainvälisen liiketoiminnan kontekstissa ja tarjoamaan käytännöllistä neuvontaa. Olemme valmiita tukemaan yritystänne varmistamaan, että liiketoimintanne Japanissa etenee sujuvasti ja lainmukaisesti.