Mik a J-KISS által ajánlott befektetési szerződések ellenőrzési pontjai?

A J-KISS egy olyan rendszer, amely lehetővé teszi a kezdeti (seed) fázisban lévő startupok számára az egyszerű és gyors tőkebevonást. A Coral Capital (korábban 500 Startups Japan), amely a J-KISS-t Japánban népszerűsítette, szakértők, például ügyvédek felügyelete alatt készített szerződésmintákat, amelyeket ingyenesen tesznek közzé. Ha a J-KISS-t használja a tőkebevonásra, alapvetően ezt a szerződésmintát használja az befektetőkkel kötött szerződés megkötéséhez. Ezért a J-KISS használatához elengedhetetlen a szerződésminta minden egyes záradékának megértése. Ebben a cikkben bemutatjuk a J-KISS szerződésminta fő záradékait.

A J-KISS befektetési szerződése

Általánosan a startupok finanszírozásánál két típusú szerződést kötnek: a befektető és a startup közötti befektetési szerződést, valamint a befektető és a meglévő részvényesek, például az alapítók közötti részvényesi szerződést. Emiatt a befektetési folyamat során a szerződések hosszúak és bonyolultak lehetnek, ami a szerződéskötési tárgyalások költségeit növeli.

A J-KISS befektetési szerződés esetében egy egyszerűsített szerződési sablon áll rendelkezésre, amelyben a projekt-specifikus klauzulák száma minimálisra csökkenthető. Ez azt jelenti, hogy a J-KISS használatával a szerződéskötési tárgyalások költségei csökkennek, és a finanszírozás gyorsan és egyszerűen megszerezhető. A J-KISS által célzott kezdeti, vagyis “seed” fázisú startupok számára különösen fontos, hogy minél hamarabb befejezzék a finanszírozást, és elkezdhessék a szükséges rendszerfejlesztést és egyéb tevékenységeket, mivel ezek döntőek a későbbi üzleti növekedés szempontjából. Ezért nagy előnyt jelent a J-KISS használata ebben a tekintetben.

A J-KISS befektetési szerződés fontos pontjai

Nézzük meg a Coral Capital által nyilvánosságra hozott J-KISS befektetési szerződés minta fontosabb záradékait. A záradékok között a “jelen társaság” a befektetést fogadó startupot, a “jelen befektető” pedig a befektető venture capital céget vagy hasonlót jelenti.

Új részvények előjegyzési jogának kiosztása stb.

2.1 cikk (Az új részvények előjegyzési jogának kiosztása és felvétele)
A jelen szerződés rendelkezéseinek megfelelően, a befizetési határidőn belül, a jelen befektető [●] darab új részvény előjegyzési jogát (a továbbiakban “felvett új részvény előjegyzési jog”) veszi át, és 1,000,000 jent fizet be részvényenként a jelen társaságnak, aki kiosztja és kiadja a felvett új részvény előjegyzési jogot a jelen befektetőnek.

A J-KISS befektetési célpontja nem a startup részvényei, hanem az új részvények előjegyzési joga. Ezért a befektetési szerződés megkötésekor a befektető által birtokolt részvények száma még nincs meghatározva. A befektetési összegnek megfelelő új részvények előjegyzési jogába történik a befektetés. A fenti mintában az új részvények előjegyzési jogának számát szabadon meg lehet határozni, de különleges körülmények hiányában elegendő lehet egy új részvény előjegyzési joga is. Az új részvények előjegyzési jogának összege a mintában 1 millió jen, de ezt is a befektetővel megállapodott befektetési összegnek megfelelően szabadon be lehet állítani.

Nyilatkozat és garancia

A befektetési szerződésben a nyilatkozat és garancia záradék azt jelenti, hogy a szerződő felek bizonyos tényállásokat nyilatkoznak és garantálnak egymásnak. Ez eredetileg angolszász jogi záradék, de gyakran használják befektetési szerződéseken kívül is, például M&A és egyéb vállalati tranzakciókban. A nyilatkozat és garancia záradékról részletesen olvashat a következő cikkben:

https://monolith.law/corporate/representations-and-warranties-of-investment-contract[ja]

A J-KISS mintában a startup által tett nyilatkozatok és garanciák a következők:

• Alapítás és fennmaradás
• Hatalom
• Szerzési ajánlat
• Összeférhetetlenség hiánya
• Átváltható részvények kibocsátása
• Szellemi tulajdonjogok
• Peres ügyek
• Antiszociális erők stb.
• Közzététel

Másrészt a befektető által tett nyilatkozatok és garanciák a következők:

• Hatalom
• Valódi szerzés
• Befektetési tapasztalat
• Antiszociális erők stb.

A J-KISS befektetési szerződés nyilatkozat és garancia záradékai nem túl bonyolultak, ha összehasonlítjuk őket az általános részvényalapú befektetési szerződésekkel. Különösen fontos, hogy a startup maga garantálja, hogy létezik és működik, ahogy azt előzetesen a befektetőnek elmagyarázta, ez a “létrehozás és fennmaradás” záradék. Különösen a J-KISS célpontjában lévő seed fázisú startupok esetében gyakran előfordul, hogy a vállalkozás még nem indult el, így a befektető befektetési döntése bizonyos mértékig függ a startup által tett bejelentésektől. Ezért nagyon fontos, hogy a befektetést fogadó startup magyarázatai ne tartalmazzanak hamis információkat.

Megjegyzendő, hogy a “hatalom”, “szerzési ajánlat”, “összeférhetetlenség hiánya” és “átváltható részvények kibocsátása” mind az új részvények előjegyzési jogának kibocsátását és a későbbi részvényekké válást garantálják a különböző jogszabályok és belső szabályzatok szerint.

A legkedvezőbb nemzet elve

Ez a befektető, ha úgy ítéli meg, hogy a következő értékpapírok vagy a következő befektetési szerződés kedvezőbb feltételeket tartalmaz a következő értékpapírok kibocsátására vagy átadására jogosult személyek, vagy a harmadik fél, aki a következő befektetési szerződést kötötte a vállalattal, mint a jelen új részvényopció vagy a jelen szerződés, akkor választása szerint (i) módosíthatja a jelen szerződés tartalmát és belefoglalhatja a megfelelő feltételeket, és/vagy (ii) kérheti a vállalattól, hogy cserélje le a felvett új részvényopciót a következő értékpapírokra.

A befektetési szerződésben a legkedvezőbb nemzet elve azt jelenti, hogy ha a befektető befektetése után jobb feltételekkel történik a tőkebevonás, akkor a befektető befektetését is a jobb feltételekkel történő tőkebevonás feltételeire lehet módosítani.

Általánosságban elmondható, hogy a korai befektetőknek nagyobb a kockázata a befektetésnek, ezért a legkedvezőbb nemzet elve alapján szükséges megvédeni a nyereségüket. Azonban fontos megjegyezni, hogy ha van egy legkedvezőbb nemzet elve, akkor a startupnak, amely befektetést kap, minden tőkebevonáskor meg kell változtatnia a meglévő befektetőkkel kötött szerződés feltételeit, ami adminisztratív terhet jelent.

A fő befektetők jogai

A J-KISS meghatározza a “fő befektetőket” mint azokat, akik bizonyos összeget fektetnek be, és meghatározza a jogokat, amelyek csak a fő befektetőknek járnak. A J-KISS szerződés mintájában a fő befektetők meghatározása szerint 5 millió jen felett van, de ez az összeg esetenként módosítható. A J-KISS-ben a fő befektetőknek járó jogok az információkérési jog és az elsőbbségi felvételi jog.

Információkérési jog

(a) A vállalatnak a pénzügyi kimutatásokat és egyéb dokumentumokat a fő befektetők kérésére a lehető leghamarabb (de legkésőbb minden üzleti év első és harmadik negyedévének végétől számított 30 napon belül, vagy minden üzleti év végétől számított 90 napon belül) kell átadnia a fő befektetőknek. A pénzügyi kimutatásoknak és egyéb dokumentumoknak részletesnek és következetes elveken alapulónak kell lennie.
(b) Ezen túlmenően, a vállalatnak a fő befektetők számára bármikor, amikor azt ésszerűen kérik, meg kell osztania a vállalat pénzügyi helyzetére és üzletmenetére vonatkozó információkat.

A J-KISS szerződés mintájában a fő befektetők által kért információk a pénzügyi kimutatások, valamint a pénzügyi helyzet és az üzletmenet információi. Ezek az információk fontosak a befektetők befektetési döntése szempontjából. Ezért a jelentős összeget befektető befektetőknek információkérési jogot biztosítunk.

Elsőbbségi felvételi jog

(a) Ha a vállalat úgy dönt, hogy részvényeket bocsát ki vagy átad (beleértve a következő részvénytőke-bevonást vagy azt megelőző bármely toborzást, kivéve a részvényopciók kibocsátását), akkor a kiosztás napját megelőző 10 munkanapon belül írásban értesítenie kell a fő befektetőket a toborzásról, a toborzással kapcsolatos részvények befizetési összegéről és a toborzás feltételeiről. Ebben az esetben a fő befektetőknek joga van a toborzásban részt venni ugyanazon feltételek mellett, mint a többi befektető, és a befizetési összeg teljes összegét a részvételi felső határig egy vagy több toborzásban részvényeket felvenni vagy átvenni.

Az elsőbbségi felvételi jog a befektetőknek lehetővé teszi, hogy a következő tőkeemeléskor megtarthassák saját részesedési arányukat, és elsőbbséget élvezzenek a részvények kiosztásában. A vállalkozói befektetések esetében általános, hogy a vállalat növekedési szakaszának megfelelően több tőkebevonás történik, de ha a befektető csak az első alkalommal fektet be, akkor a kibocsátott részvények számának növekedésével a saját részesedési aránya csökken. A részesedési arány arányos a vállalat irányítására gyakorolt hatással, ezért a befektetők számára nem kívánatos. Ezért az elsőbbségi felvételi jog a befektetők érdekeit védi.

Mindazonáltal a J-KISS-ben a befektetők részesedési aránya csak akkor határozható meg, ha az új részvényopciókat átváltják. Ezért a J-KISS-ben a minta szerint meghatározott “részvételi felső határ” egy bizonyos összegig a következő tőkebevonáskor további befektetéseket tehet.

Új részvényopció kiadási feltételek (melléklet)

A befektetőknek kiadott új részvényopciók részletei a mellékletben található kiadási feltételekben szerepelnek. A kiadási feltételek meghatározzák az új részvényopciók számát, a befizetési összeget, a kiosztás napját és más alapvető tényezőket, valamint az új részvényopciók átváltási árának kiszámítási módszerét. A J-KISS befektetésnél az átváltási ár kiszámítási módszere fontos tárgyalási pont. Az átváltási ár kiszámítási módszeréről és egyéb kérdésekről a következő cikkben részletesen tájékozódhat.

https://monolith.law/corporate/jkiss-investment-contract[ja]

Ezenkívül a J-KISS szerint a tőkebevonás utáni forgatókönyv alapvetően a sorozat A tőkebevonását feltételezi, de a valóságban nem mindig halad a tervek szerint. Ezért a J-KISS a következő forgatókönyveket is figyelembe veszi:

1. Ha a startupot a sorozat A előtt megvásárolják
2. Ha a sorozat A tőkebevonása vagy a vásárlás nem történik meg a meghatározott átváltási határidőn belül (a J-KISS mintában az új részvényopció kiosztásának napjától számított 18 hónap)

Az 1. esetben a befektetőknek a befektetett összeg kétszeresét kell visszafizetniük, amit a kiadási feltételek tartalmaznak. A 2. esetben a rendes részvényekre történő átváltást is meghatározzák. A J-KISS tőkebevonás utáni befektetési forgatókönyvekről a következő cikkben részletesen tájékozódhat.

https://monolith.law/corporate/financing-mechanism-j-kiss[ja]

Összefoglalás

A J-KISS (Japán KISS) által végzett befektetések jellemzője, hogy a szerződés tartalma egyszerűbb a hagyományos befektetési szerződésekhez képest. Ennek köszönhetően csökkenthetők a szerződéses tárgyalások és a szerződéskészítés költségei, amelyek korábban szükségesek voltak a befektetés elfogadásához. Mindazonáltal, a konverziós érték kiszámításának módját minden esetben meg kell tárgyalni. A tárgyalást igénylő záradékok ésszerű tartalma változhat a befektetést elfogadó startup tevékenységétől függően, ezért javasoljuk, hogy előzetesen konzultáljon egy szakértővel, például egy ügyvéddel.