M&A yang Digunakan untuk Penjualan Perusahaan: Penjelasan tentang Prosedur, Keuntungan, dan Kerugian

Sebagai cara untuk mendapatkan kembali investasi di perusahaan rintisan (umumnya disebut EXIT), sebelumnya penawaran saham publik (IPO) adalah metode yang paling umum.

Namun, belakangan ini, tidak semua perusahaan menargetkan penawaran saham publik, dan jumlah pemimpin bisnis yang menjual perusahaan mereka melalui M&A tanpa mencatatkan saham di bursa semakin meningkat.

Oleh karena itu, untuk para pemimpin bisnis yang sedang mempertimbangkan penjualan perusahaan mereka, kami akan menjelaskan secara rinci tentang keuntungan dan kerugian M&A, alur M&A, dan prosedur yang harus diminta kepada pengacara.

Apa itu Penjualan Perusahaan melalui M&A

M&A adalah singkatan dari Mergers and Acquisitions. Jika diterjemahkan secara langsung, berarti ‘Penggabungan dan Akuisisi’. Jadi, M&A merujuk pada penggabungan dan akuisisi perusahaan.

Metode M&A meliputi prosedur penggabungan yang merupakan salah satu tindakan reorganisasi organisasi yang ditentukan dalam Undang-Undang Perusahaan Jepang, selain transfer saham dan transfer bisnis.

Prosedur penggabungan berdasarkan Undang-Undang Perusahaan Jepang ditentukan dengan ketat, termasuk prosedur untuk melindungi kreditur. Oleh karena itu, cenderung digunakan oleh perusahaan besar dengan banyak kreditur.

Sebaliknya, ketika perusahaan startup menjual perusahaan mereka melalui M&A, seringkali transfer saham dan transfer bisnis digunakan. Untuk M&A melalui transfer saham, kami menjelaskan secara detail dalam artikel berikut.

https://monolith.law/corporate/share-transfer-ma[ja]

Keuntungan dan Kerugian Penjualan Perusahaan Melalui M&A

Bagi perusahaan rintisan, metode pemulihan investasi biasanya melalui Penawaran Umum Saham (IPO) atau M&A. Berikut ini adalah penjelasan tentang keuntungan dan kerugian M&A dibandingkan dengan IPO.

Keuntungan Menggunakan M&A

Keuntungan utama penjualan perusahaan melalui M&A bagi perusahaan rintisan adalah sebagai berikut:

• Pemulihan investasi lebih cepat dibandingkan dengan IPO
• Pendiri dapat mencoba bisnis lain

Pemulihan Investasi Lebih Cepat Dibandingkan dengan IPO

Secara umum, jika Anda menargetkan IPO, Anda memerlukan periode persiapan dalam hitungan tahun.

Selain itu, biaya untuk meminta bantuan dari para ahli dan konsultan untuk IPO, serta untuk mempersiapkan sistem manajemen internal perusahaan, sangat tinggi.

Sebaliknya, penjualan perusahaan melalui M&A, jika Anda dapat menemukan perusahaan pembeli, tidak jarang dapat diselesaikan dalam setengah tahun hingga satu tahun.

Meskipun Anda mungkin meminta bantuan dari ahli eksternal saat melakukan M&A, biayanya lebih rendah dibandingkan dengan biaya IPO.

Pendiri Dapat Mencoba Bisnis Lain

Di samping itu, dalam kasus M&A, mudah bagi perwakilan perusahaan penjual untuk mengundurkan diri bersamaan dengan penjualan perusahaan.

Kasus di mana pendiri perusahaan rintisan yang telah menemukan bidang bisnis baru yang ingin mereka fokuskan ingin memulai bisnis baru di perusahaan lain cukup umum.

Lebih lanjut, jika perusahaan tersebut bukan perusahaan merugi dan memiliki prospek masa depan, pendiri yang memiliki saham dapat memperoleh uang penjualan jika mereka menjual perusahaan melalui M&A dengan transfer saham, dan mereka dapat menginvestasikan uang ini ke dalam bisnis baru.

Kerugian Menggunakan M&A

• Ada risiko bahwa pendiri tidak dapat mengendalikan perusahaan
• Nilai perusahaan mungkin lebih rendah dibandingkan dengan IPO

Risiko Pendiri Tidak Dapat Mengendalikan Perusahaan

Jika pendiri ingin mengundurkan diri bersamaan dengan penjualan perusahaan, tidak ada masalah, tetapi jika mereka ingin tetap di perusahaan sebagai eksekutif, ada risiko dalam M&A.

Jika M&A dilakukan dengan mentransfer semua hak kontrol perusahaan kepada perusahaan pembeli melalui transfer saham, pemilihan dan pemecatan eksekutif seperti direktur perusahaan penjual dapat dilakukan sepenuhnya oleh perusahaan pembeli. Oleh karena itu, tidak ada jaminan bahwa pendiri dan lainnya dapat tetap di perusahaan setelah penjualan perusahaan.

Nilai Perusahaan Mungkin Lebih Rendah

Selain itu, dalam kasus penjualan perusahaan melalui M&A, harga jual ditentukan melalui negosiasi dengan perusahaan pembeli.

Jika perusahaan pembeli menilai prospek masa depan perusahaan penjual sangat tinggi, atau jika mereka mengharapkan efek sinergi, mungkin ada kasus di mana nilai perusahaan diperkirakan lebih tinggi dibandingkan dengan IPO.

Namun, sebaliknya, tentu saja mungkin juga dibeli dengan harga yang lebih rendah dibandingkan dengan IPO. Oleh karena itu, jika Anda mempertimbangkan penjualan perusahaan melalui M&A, sebaiknya Anda menetapkan standar sebelumnya tentang berapa jumlah uang yang masuk akal untuk menjual perusahaan.

Cara Melanjutkan Penjualan Perusahaan Melalui M&A

Kami akan menjelaskan prosedur dalam melanjutkan penjualan perusahaan melalui M&A dan bagaimana keterlibatan pengacara dalam proses tersebut.

Kontrak dan Prosedur yang Diperlukan dalam M&A

Ketika menjual perusahaan melalui M&A, prosesnya biasanya berlangsung seperti berikut.

Penandatanganan Perjanjian Kerahasiaan

Ketika calon penjual dan pembeli telah ditentukan dan diskusi konkret tentang M&A dimulai, perjanjian kerahasiaan pertama kali ditandatangani antara kedua perusahaan.

Penyelidikan M&A adalah informasi yang sangat rahasia bagi kedua perusahaan. Hingga kesepakatan penjualan perusahaan akhir tercapai, biasanya hanya manajemen dan beberapa karyawan yang mengetahui bahwa M&A sedang dipertimbangkan, dan ini biasanya dirahasiakan dari karyawan umum.

Terutama jika perusahaan penjual atau pembeli adalah perusahaan publik, ini juga menjadi informasi insider, sehingga kebocoran informasi harus dihindari sama sekali.

Setelah perjanjian kerahasiaan ditandatangani, perusahaan penjual dan pembeli akan saling mengungkapkan nama perusahaan mereka.

Penandatanganan Surat Persetujuan Dasar

Ketika perusahaan pembeli secara resmi memutuskan untuk melakukan M&A, perusahaan pembeli akan mengeluarkan “surat pernyataan niat” kepada perusahaan penjual.

Setelah menerima ini, jika perusahaan penjual menunjukkan niat untuk bernegosiasi penjualan perusahaan, surat persetujuan dasar tentang peninjauan M&A akan ditandatangani antara kedua perusahaan. Surat persetujuan dasar mencatat secara tertulis bahwa perusahaan penjual dan pembeli akan melanjutkan peninjauan M&A.

Namun, bagian kesepakatan untuk melanjutkan peninjauan M&A ini biasanya dianggap sebagai perjanjian gentleman yang tidak memiliki kekuatan hukum yang mengikat. Oleh karena itu, biasanya tidak ada kewajiban untuk membayar ganti rugi atau sejenisnya, bahkan jika akhirnya tidak mencapai kesepakatan M&A.

Untuk contoh klausul surat persetujuan dasar dalam M&A dan kekuatan hukum yang mengikat, silakan lihat artikel berikut ini.

https://monolith.law/corporate/ma-lawyer-basic-agreement[ja]

Duediligence hingga Penandatanganan Kontrak Akhir

Yang diperlukan untuk perusahaan pembeli membuat keputusan apakah akan melakukan M&A atau tidak adalah prosedur yang disebut duediligence, yang meneliti nilai dan risiko perusahaan penjual. Duediligence akan dijelaskan lebih detail nanti.

Berdasarkan duediligence, jika perusahaan pembeli membuat keputusan akhir untuk melakukan M&A, kontrak akhir tentang penjualan perusahaan akan ditandatangani antara perusahaan penjual dan pembeli.

Dalam kontrak akhir, biasanya disediakan klausul seperti harga penjualan perusahaan, cara transfer saham dan harta, perlakuan terhadap perwakilan perusahaan penjual setelah penjualan perusahaan, dan sebagainya.

Setelah kontrak akhir ditandatangani, penjual dan pembeli akan melakukan prosedur yang diperlukan berdasarkan isi kontrak, dan penjualan perusahaan akan dilaksanakan. Proses pelaksanaan ini kadang disebut “closing”.

Mengapa Pengacara Diperlukan dalam M&A

Ketika perusahaan melakukan M&A, biasanya mereka meminta dukungan dari ahli eksternal seperti pengacara dan akuntan publik.

Pengacara mendukung perusahaan dalam dua situasi utama dalam M&A:

• Negosiasi dan penyelesaian kontrak
• Due diligence hukum

Negosiasi dan Penyelesaian Kontrak

Pertama, dalam M&A, perusahaan penjual dan pembeli menandatangani kontrak di beberapa tahap, seperti tahap pertimbangan konkret dan tahap persetujuan penjualan perusahaan akhir.

Secara umum, penjualan perusahaan melalui M&A adalah peristiwa yang sangat penting yang dapat menentukan nasib perusahaan, baik untuk pembeli maupun penjual. Oleh karena itu, kontrak tidak boleh sangat merugikan perusahaan Anda.

Selain itu, untuk persetujuan penjualan perusahaan akhir, penjual dan pembeli perlu melakukan negosiasi kontrak secara individual berdasarkan hasil due diligence yang dilakukan sebelumnya.

Meskipun Anda dapat dengan mudah mendapatkan template kontrak M&A, Anda harus mencerminkan situasi individu untuk setiap kasus saat Anda benar-benar menandatangani kontrak.

Jika ada hal yang berisiko bagi perusahaan Anda atau jika Anda memiliki kekhawatiran dalam M&A, sering kali Anda perlu membuat penyesuaian, seperti memasukkan klausul untuk menghindari risiko dalam kontrak.

Untuk negosiasi dan pembuatan kontrak seperti ini, pengetahuan hukum khusus seperti Hukum Perusahaan Jepang diperlukan. Oleh karena itu, keterlibatan pengacara diperlukan pada tahap negosiasi dan penyelesaian kontrak.

Due Diligence Hukum

Kedua, keterlibatan pengacara juga diperlukan dalam due diligence hukum yang dilakukan sebelum persetujuan penjualan perusahaan akhir.

Due diligence dalam M&A adalah prosedur yang dilakukan oleh perusahaan pembeli (perusahaan pembeli) untuk memeriksa nilai dan profitabilitas perusahaan penjual.

Jika fakta yang merusak nilai perusahaan penjual ditemukan dalam due diligence, M&A bahkan bisa gagal. Oleh karena itu, ini adalah prosedur yang sangat penting dalam serangkaian prosedur penjualan perusahaan melalui M&A.

Due diligence dilakukan dari berbagai sudut pandang, seperti keuangan, hukum, sumber daya manusia, dan sistem, dan tidak realistis untuk melakukan due diligence pada semua item dalam hal waktu dan biaya.

Namun, due diligence keuangan dan hukum sering dilakukan secara seragam dalam M&A karena mereka memiliki dampak besar pada nilai perusahaan.

Dari ini, due diligence hukum biasanya dilakukan oleh pengacara eksternal.

Memang, jika perusahaan pembeli memiliki departemen hukum, staf hukum internal mungkin mampu melakukan due diligence hukum dalam hal kemampuan.

Meskipun demikian, alasan mengapa mereka meminta bantuan dari ahli eksternal adalah karena ada risiko bahwa manajemen akan dipertanyakan tanggung jawabnya oleh pemegang saham dan lainnya jika kerugian terjadi pada perusahaan pembeli karena ada pengabaian yang jelas dalam due diligence hukum.

Pada saat ini, jika pengacara yang memiliki pengalaman dalam due diligence hukum dalam M&A, risiko melewatkan poin yang harus diperiksa dalam due diligence dapat dikurangi secara signifikan.

Ringkasan

Jika Anda berharap menjual perusahaan melalui M&A, umumnya langkah pertama adalah mendaftar di perusahaan perantara yang menyediakan layanan konsultasi M&A. Selain itu, ada juga kasus di mana bank dengan transaksi atau profesional seperti akuntan publik dan konsultan pajak yang melakukan konsultasi M&A bertindak sebagai perantara.

Ketika Anda mendaftar perusahaan Anda sebagai proyek penjualan di perusahaan konsultasi M&A, perusahaan atau individu yang ingin membeli perusahaan dapat melihat informasi tentang perusahaan yang dijual. Informasi ini seringkali mencakup sebagian dari informasi keuangan seperti penjualan tahunan tahun sebelumnya, dengan nama perusahaan yang tidak diungkapkan.

Akhir-akhir ini, semakin banyak perusahaan yang ingin membeli perusahaan startup dengan potensi masa depan sebagai strategi bisnis mereka. Oleh karena itu, penjualan perusahaan melalui M&A kemungkinan akan tetap menjadi salah satu metode EXIT yang kuat bagi pendiri di masa depan.