ความจำเป็นของการทำสัญญาการลงทุนในรอบ Seed Round

ในกรณีที่ธุรกิจสตาร์ทอัพอยู่ในรอบการระดมทุนเริ่มต้น (Seed Round) บริหารธุรกิจสตาร์ทอัพมักมีสิ่งที่ควรจะทำเป็นสำคัญกว่าเรื่องทางกฎหมาย ทำให้เรื่องทางกฎหมายถูกละทิ้งไว้ และอาจจะทำสัญญาโดยไม่ได้ปรึกษากับทนายความหรือผู้เชี่ยวชาญด้านกฎหมาย เช่น นักกฎหมายภายใน นอกจากนี้ อาจจะมีกรณีที่ผู้บริหารไม่สนใจเรื่องทางกฎหมาย หรือไม่มีความรู้เพียงพอเกี่ยวกับเรื่องทางกฎหมาย
อย่างไรก็ตาม หากมองข้ามเรื่องทางกฎหมายอย่างนี้ อาจจะทำให้เกิดปัญหาที่คาดไม่ถึงหรือปัญหาที่ไม่สามารถแก้ไขได้ในภายหลัง ดังนั้น บทความนี้จะอธิบายเกี่ยวกับความจำเป็นในการทำสัญญาการลงทุนในรอบการระดมทุนเริ่มต้น

https://monolith.law/corporate/importance-and-necessity-of-investment-contract[ja]

คืออะไรคือรอบ Seed

รอบ Seed (Seed round) คือการระดมทุนที่บริษัทสตาร์ทอัพทำในระยะ Seed stage ในรอบ Seed การระดมทุนจากอินคิวเบเตอร์ แอคเซลเรเตอร์ นักลงทุนเองเชิงบุคคล (Angel investors) เป็นสิ่งที่ทำกันทั่วไป ในรอบ Seed บริษัทสตาร์ทอัพมักจะยังไม่มีธุรกิจที่ทำอย่างเจาะจง การลงทุนมักจะเกิดขึ้นต่อแผนการของต้นแบบ (Prototype) หรือไอเดียทางธุรกิจของผู้ก่อตั้ง แต่ก็มีการลงทุนที่เกิดขึ้นจากความกระตือรือร้นและบุคลิกภาพของผู้ก่อตั้ง

ความสำคัญของการทำสัญญาการลงทุนในรอบ Seed Round

สำหรับผู้ก่อตั้งที่มีประสบการณ์ในธุรกิจมากมาย อาจจะคิดว่าการทำสัญญาการลงทุนในรอบเช่น Seed Round หรือรอบที่เร็วขึ้นนั้นสำคัญ แต่ไม่ใช่ทุกครั้งที่ผู้ก่อตั้งที่มีประสบการณ์ในการเริ่มต้นธุรกิจจะทำการเริ่มต้นธุรกิจ ในบางครั้ง ผู้ก่อตั้งที่มีประสบการณ์ในการเริ่มต้นธุรกิจน้อยหรือไม่มีเลยก็อาจจะเริ่มต้นธุรกิจได้ ในกรณีของผู้ก่อตั้งที่มีประสบการณ์ในการเริ่มต้นธุรกิจน้อยหรือไม่มีเลย อาจจะไม่รู้ถึงความสำคัญของการทำสัญญาการลงทุนในรอบ Seed Round และอาจจะรับการลงทุนจากนักลงทุน ออกหุ้น และทำการลงทะเบียน แม้ว่ายังไม่ได้ทำสัญญาการลงทุน

แน่นอนว่า ถ้าธุรกิจเติบโตอย่างมีประสิทธิภาพ และทีมผู้บริหารและนักลงทุนมีความเห็นชอบกัน ก็ไม่น่าจะมีปัญหาใหญ่ แต่ถ้าการบริหารธุรกิจไม่ดี และทีมผู้บริหารและนักลงทุนไม่มีความเห็นชอบกัน การที่ไม่ได้ทำสัญญาการลงทุนอาจจะนำไปสู่ปัญหาใหญ่

ดังนั้น การทำสัญญาการลงทุนในรอบ Seed Round นั้นสำคัญเพื่อป้องกันปัญหาใหญ่ที่อาจจะเกิดขึ้นในอนาคตระหว่างทีมผู้บริหารและนักลงทุน ในส่วนต่อไปนี้ จะอธิบายเกี่ยวกับความเสี่ยงที่อาจจะเกิดขึ้นจากการไม่ทำสัญญาการลงทุนในรอบ Seed Round และสิ่งที่ควรระวังในการทำสัญญาการลงทุนในรอบ Seed Round

ความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นหากไม่ทำสัญญาการลงทุนในรอบ Seed Round

มีความเสี่ยงหลายประการที่อาจเกิดขึ้นจากการไม่ทำสัญญาการลงทุนในรอบ Seed Round ในบทความนี้ เราจะอธิบายเกี่ยวกับความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นจากการไม่ทำสัญญาการลงทุนในรอบ Seed Round

ความเสี่ยงจากการไม่ทราบว่าเงินที่นักลงทุนจ่ายไปถูกใช้เพื่ออะไร

ตัวอย่างเช่น ดังนี้

ในรอบ Seed Round นักลงทุน A ได้รับการอธิบายเกี่ยวกับไอเดียธุรกิจจากผู้ก่อตั้งบริษัท X และรู้สึกว่ามีศักยภาพในอนาคต จึงตัดสินใจลงทุนในบริษัท X และจ่ายเงินให้กับบริษัท X แต่หลังจากนั้น นักลงทุน A รู้สึกถูกดึงดูดโดยผู้ก่อตั้งบริษัท Y ที่มีไอเดียที่ดีกว่า และต้องการลงทุนในบริษัท Y แทนบริษัท X ดังนั้น นักลงทุน A ได้ขอคืนเงินจากบริษัท X อย่างไรก็ตาม ในบริษัท X ยังไม่ได้ทำการออกหุ้นหรือทำการลงทะเบียนการออกหุ้นให้กับนักลงทุน A

ในกรณีนี้ นักลงทุน A อาจไม่สามารถขอคืนเงินที่จ่ายให้กับบริษัท X ในฐานะการลงทุนได้ แต่ถ้าไม่มีสัญญาการลงทุน จะไม่สามารถตัดสินใจได้ว่าเงินที่จ่ายไปนั้นเป็นเงินลงทุนหรือเป็นเงินฝากไว้สำหรับการลงทุน ดังนั้น อาจถูกตัดสินว่าเงินที่จ่ายไปนั้นเป็นเงินฝาก และบริษัท X อาจต้องคืนเงินที่ได้รับจากนักลงทุน A

โดยเฉพาะสำหรับบริษัทสตาร์ทอัพในระยะ Seed Stage มักจะใช้เงินที่ได้รับจากนักลงทุนในการลงทุนในธุรกิจอย่างรวดเร็ว ถ้ามีการลงทุนในธุรกิจแล้ว แม้จะถูกขอคืนเงิน ก็อาจไม่สามารถคืนเงินได้เนื่องจากเงินนั้นไม่มีอยู่ในบัญชีแล้ว นอกจากนี้ การคืนเงินอาจทำให้ไม่สามารถลงทุนในธุรกิจที่ตั้งใจไว้ได้ และอาจทำให้พลาดโอกาสทางธุรกิจ

ในรอบ Seed Round นักลงทุนมักจะลงทุนโดยดูจากแผนโครงการต้นแบบ ไอเดียธุรกิจของผู้ก่อตั้ง ความกระตือรือร้นและบุคลิกภาพของผู้ก่อตั้ง มากกว่าการลงทุนในบริษัทที่มีธุรกิจที่เจาะจงและมีระบบที่เตรียมพร้อม ดังนั้น มีโอกาสที่จะเปลี่ยนใจได้สูง ดังนั้น ในรอบ Seed Round จึงสำคัญที่จะต้องชัดเจนว่าเงินที่จ่ายไปนั้นมีวัตถุประสงค์อะไร

ความเสี่ยงที่อาจไม่สามารถหลีกเลี่ยงปัญหาที่เกิดขึ้นระหว่างผู้ประกอบการและนักลงทุน

ในรอบ Seed Round นโยบายของบริษัทสตาร์ทอัพอาจยังไม่เต็มที่ ดังนั้น อาจมีการเปลี่ยนแปลงนโยบายเริ่มต้น ถ้านักลงทุนยินยอมกับการเปลี่ยนแปลงนโยบาย ก็จะไม่มีปัญหา แต่นักลงทุนอาจจะต่อต้าน ถ้ามีการกำหนดวัตถุประสงค์อย่างชัดเจนในสัญญาการลงทุน แม้ว่านโยบายจะเปลี่ยนแปลงบ้าง ผู้ประกอบการและนักลงทุนที่มีวัตถุประสงค์เดียวกัน ยังมีโอกาสที่จะหลีกเลี่ยงปัญหาที่อาจเกิดขึ้นระหว่างผู้ประกอบการและนักลงทุน ดังนั้น หากไม่ทำสัญญาการลงทุนในรอบ Seed Round อาจมีความเสี่ยงที่จะไม่สามารถหลีกเลี่ยงปัญหาที่เกิดขึ้นระหว่างผู้ประกอบการและนักลงทุนได้

ข้อควรระวังในการทำสัญญาลงทุนในรอบ Seed Round

ดังที่ได้กล่าวไว้ข้างต้น การไม่ทำสัญญาลงทุนในรอบ Seed Round อาจนำไปสู่ความเสี่ยงที่หลากหลาย ดังนั้น การทำสัญญาลงทุนจึงเป็นสิ่งที่สำคัญ ในที่นี้ เราจะอธิบายถึงข้อควรระวังในการทำสัญญาลงทุน

คิดถึงสัดส่วนการถือหุ้น

รอบ Seed Round เป็นช่วงเริ่มต้นที่สุดของธุรกิจสตาร์ทอัพ ดังนั้น อาจยากที่จะทราบว่าธุรกิจจะพัฒนาไปในทางไหน ในช่วงนี้ หากมอบหุ้นให้กับนักลงทุน VC หรือผู้ลงทุนอื่นๆ มากเกินไป ทำให้สัดส่วนการถือหุ้นของ VC หรือผู้ลงทุนอื่นๆ สูงขึ้น อาจทำให้การระดมทุนเพิ่มเติมในอนาคตยากขึ้น ซึ่งจะทำให้การพัฒนาธุรกิจสตาร์ทอัพยากขึ้น
ดังนั้น ในรอบ Seed Round ควรคิดถึงสัดส่วนการถือหุ้นของ VC หรือผู้ลงทุนอื่นๆ ให้ไม่สูงเกินไป
อย่างไรก็ตาม หากเพียงลดสัดส่วนการถือหุ้นลงเท่านั้น อาจทำให้ไม่สามารถรับการลงทุนจาก VC หรือผู้ลงทุนอื่นๆ ได้ ดังนั้น ฝ่ายธุรกิจสตาร์ทอัพควรพิจารณาสัดส่วนการถือหุ้นของ VC หรือผู้ลงทุนอื่นๆ ให้เหมาะสม

https://monolith.law/corporate/investment-contract-shares-provision[ja]

https://monolith.law/corporate/issuance-of-class-shares[ja]

คิดถึงการใช้เงินทุน

ดังที่กล่าวไว้ข้างต้น ธุรกิจสตาร์ทอัพในรอบ Seed Round อาจยากที่จะทราบว่าจะพัฒนาไปในทางไหน ดังนั้น ควรคิดถึงการใช้เงินทุนที่เหมาะสมกับสถานการณ์ที่ธุรกิจสตาร์ทอัพกำลังเผชิญอยู่ ตัวอย่างเช่น หากสามารถใช้เงินทุนได้เฉพาะตามแผนธุรกิจที่กำหนดไว้เท่านั้น แม้ว่าจะมีการเปลี่ยนแผนธุรกิจ ก็อาจไม่สามารถใช้เงินทุนได้ ซึ่งอาจทำให้การพัฒนาธุรกิจสตาร์ทอัพถูกขัดขวาง ดังนั้น ควรมีข้อกำหนดที่อนุญาตให้ผู้บริหารมีดุลยพินิจในการใช้เงินทุนในระดับหนึ่ง

สรุป

ดังที่ได้กล่าวไปข้างต้นเกี่ยวกับความจำเป็นในการทำสัญญาการลงทุนในรอบ Seed Round ผู้บริหารธุรกิจสตาร์ทอัพในรอบ Seed Round ควรไม่คิดว่ายังไม่ถึงเวลาที่จะทำสัญญาการลงทุน แต่ควรมองไปข้างหน้าและทำสัญญาการลงทุนในรอบ Seed Round อย่างไรก็ตาม การทำสัญญาการลงทุนในรอบ Seed Round จำเป็นต้องมีความรู้ทางกฎหมายที่เชี่ยวชาญ ดังนั้น การรับคำปรึกษาจากทนายความจึงเป็นสิ่งที่ควรทำ