Điều khoản mua cổ phiếu trong hợp đồng đầu tư là gì

Trong các hợp đồng đầu tư, có thể sẽ có điều khoản được gọi là điều khoản mua lại cổ phiếu.
Đối với điều khoản mua lại cổ phiếu, có nhiều vấn đề cần xem xét, như trường hợp nào nên quy định, nội dung nên như thế nào, v.v. Do đó, bài viết này sẽ giải thích về điều khoản mua lại cổ phiếu trong hợp đồng đầu tư.

Điều khoản mua lại cổ phiếu là gì?

Điều khoản mua lại cổ phiếu là một điều khoản cho phép các nhà đầu tư như các quỹ đầu tư mạo hiểm (VC) yêu cầu công ty hoặc ban lãnh đạo mua lại cổ phiếu mà họ đang sở hữu trong một số trường hợp nhất định. Ví dụ, trong hợp đồng đầu tư, nếu công ty hoặc ban lãnh đạo vi phạm nội dung của hợp đồng đầu tư, thì có thể quy định một điều khoản cho phép các nhà đầu tư như VC yêu cầu công ty hoặc ban lãnh đạo mua lại cổ phiếu mà họ đang sở hữu.

Mục đích của điều khoản mua lại cổ phiếu

Vậy thì, điều khoản mua lại cổ phiếu được quy định trong hợp đồng đầu tư với mục đích gì? Điều khoản mua lại cổ phiếu là điều khoản mà nhà đầu tư như VC, yêu cầu công ty và ban quản lý mua lại cổ phiếu mà họ sở hữu, do đó, đây là một điều khoản có lợi cho nhà đầu tư như VC. Do đó, nhà đầu tư như VC sẽ đề xuất việc quy định điều này trong hợp đồng đầu tư.

Có thể nghĩ đến ba mục đích chính khi quy định điều khoản mua lại cổ phiếu:

1. Để trừng phạt công ty và ban quản lý đã vi phạm hợp đồng đầu tư
2. Đảm bảo cơ hội thu hồi vốn đầu tư cho nhà đầu tư như VC
3. Đảm bảo cơ hội cho nhà đầu tư như VC chấm dứt mối quan hệ với công ty

Để trừng phạt công ty và ban quản lý đã vi phạm hợp đồng đầu tư

Đầu tiên, một mục đích của việc quy định điều khoản mua lại cổ phiếu trong hợp đồng đầu tư có thể là để trừng phạt công ty và ban quản lý đã vi phạm hợp đồng đầu tư.

Khi công ty và ban quản lý vi phạm hợp đồng đầu tư, có thể xem xét việc thực hiện các biện pháp truy cứu trách nhiệm được quy định trong hợp đồng đầu tư hoặc truy cứu trách nhiệm theo pháp luật. Các biện pháp truy cứu trách nhiệm này thường là yêu cầu bồi thường thiệt hại, nhưng để yêu cầu bồi thường thiệt hại, cần phải xác định hành vi cụ thể của công ty và ban quản lý, cần chứng minh thiệt hại và mối quan hệ nhân quả, vì vậy rào cản để yêu cầu rất cao. Do đó, có thể quy định điều khoản mua lại cổ phiếu trong hợp đồng đầu tư với mục đích trừng phạt.

Khi điều khoản mua lại cổ phiếu được quy định, nếu công ty và ban quản lý vi phạm hợp đồng đầu tư, nhà đầu tư như VC sẽ yêu cầu mua lại cổ phiếu, và công ty và ban quản lý sẽ phải mua lại cổ phiếu.
Công ty và ban quản lý có thể tránh việc mua lại cổ phiếu từ nhà đầu tư như VC bằng cách tránh vi phạm hợp đồng đầu tư.

Đảm bảo cơ hội thu hồi vốn đầu tư cho nhà đầu tư như VC

Khi điều khoản mua lại cổ phiếu được quy định, nhà đầu tư như VC có thể bán cổ phiếu mà họ sở hữu cho công ty và ban quản lý, do đó, họ có thể thu hồi vốn đầu tư khi cần thiết. Nhà đầu tư như VC chấp nhận rủi ro không thể thu hồi vốn đầu tư khi họ mua cổ phiếu, nhưng họ không cần phải chịu rủi ro khi công ty và ban quản lý vi phạm hợp đồng đầu tư.

Do đó, có thể quy định điều khoản mua lại cổ phiếu trong hợp đồng đầu tư với mục đích đảm bảo cơ hội thu hồi vốn đầu tư cho nhà đầu tư như VC.

Đảm bảo cơ hội cho nhà đầu tư như VC chấm dứt mối quan hệ với công ty

Khi công ty và ban quản lý vi phạm hợp đồng đầu tư, nhà đầu tư như VC cũng có thể muốn chấm dứt mối quan hệ với công ty.
Trong trường hợp cổ phiếu của một công ty cổ phần được niêm yết, việc bán cổ phiếu và chấm dứt mối quan hệ với công ty có thể được thực hiện tương đối dễ dàng, nhưng nếu cổ phiếu không được niêm yết, việc chấm dứt mối quan hệ với công ty không phải là dễ dàng.

Do đó, có thể quy định điều khoản mua lại cổ phiếu trong hợp đồng đầu tư, và khi công ty và ban quản lý vi phạm hợp đồng đầu tư, nhà đầu tư như VC có thể yêu cầu công ty và ban quản lý mua lại cổ phiếu mà họ sở hữu, đảm bảo cơ hội chấm dứt mối quan hệ với công ty.

Các điều kiện kích hoạt điều khoản mua lại cổ phiếu

Điều khoản mua lại cổ phiếu được quy định trong trường hợp công ty hoặc ban quản lý vi phạm hợp đồng đầu tư. Các điều kiện kích hoạt điều khoản mua lại cổ phiếu tùy thuộc vào từng trường hợp cụ thể, nhưng dưới đây là những điều kiện thường gặp được quy định trong hợp đồng đầu tư.

1. Vi phạm điều khoản bảo đảm tuyên bố
2. Vi phạm điều khoản tiết lộ thông tin
3. Trường hợp công ty cổ phần của doanh nghiệp khởi nghiệp không niêm yết

Vi phạm điều khoản bảo đảm tuyên bố

Điều khoản bảo đảm tuyên bố là điều khoản mà một bên trong hợp đồng tuyên bố và bảo đảm một số sự thật nhất định về bên đó, nội dung hợp đồng, sự thật liên quan đến hợp đồng hoặc sự thật về hoạt động doanh nghiệp tại một thời điểm nhất định như thời điểm ký kết hợp đồng. Nếu có sự thật trái với sự thật được bảo đảm trong điều khoản bảo đảm tuyên bố, mối quan hệ tin tưởng giữa nhà đầu tư như VC và công ty hoặc ban quản lý sẽ bị mất, và nhà đầu tư thường muốn chấm dứt mối quan hệ với công ty. Để chuẩn bị cho trường hợp này, có thể xem xét việc quy định trong hợp đồng đầu tư rằng nếu vi phạm điều khoản bảo đảm tuyên bố, có thể yêu cầu mua lại cổ phiếu.

Tuy nhiên, trong số các sự thật được bảo đảm, có thể có cả sự thật quan trọng và không quan trọng. Trong trường hợp này, có thể xem xét việc quy định nội dung cho phép yêu cầu mua lại cổ phiếu chỉ khi có vi phạm điều khoản bảo đảm tuyên bố liên quan đến sự thật quan trọng.

Vi phạm điều khoản tiết lộ thông tin

Điều khoản tiết lộ thông tin là điều khoản quy định rằng công ty phải tiết lộ một số thông tin nhất định cho nhà đầu tư như VC. Nếu công ty hoặc ban quản lý không tiết lộ thông tin cho nhà đầu tư như VC mặc dù đã được quy định trong điều khoản tiết lộ thông tin, có thể xem xét việc quy định điều khoản cho phép yêu cầu mua lại cổ phiếu.

Nếu thông tin không được tiết lộ đúng cách từ công ty hoặc ban quản lý, sẽ khó khăn cho nhà đầu tư như VC duy trì mối quan hệ tin tưởng với công ty, do đó, việc quy định vi phạm điều khoản tiết lộ thông tin làm điều kiện kích hoạt yêu cầu mua lại cổ phiếu có thể hữu ích.

Tuy nhiên, trong số các thông tin cần tiết lộ, có thể có cả thông tin quan trọng và không quan trọng. Trong trường hợp này, có thể xem xét việc quy định nội dung cho phép yêu cầu mua lại cổ phiếu chỉ khi có vi phạm nghĩa vụ tiết lộ thông tin quan trọng.

Trường hợp công ty cổ phần của doanh nghiệp khởi nghiệp không niêm yết

Trong hợp đồng đầu tư, có thể quy định điều khoản đặt nghĩa vụ niêm yết cổ phiếu của công ty cổ phần khi đáp ứng một số điều kiện nhất định. Nhiều nhà đầu tư như VC hướng đến việc thoát ra thông qua việc niêm yết cổ phiếu, và nếu doanh nghiệp khởi nghiệp không niêm yết cổ phiếu, họ sẽ không thể thu được lợi nhuận dự kiến. Do đó, có thể xem xét việc quy định điều khoản cho phép nhà đầu tư như VC yêu cầu mua lại cổ phiếu nếu công ty cổ phần của doanh nghiệp khởi nghiệp không niêm yết.

Trong trường hợp này, không chỉ đủ để cho phép nhà đầu tư như VC thu hồi vốn đầu tư, mà còn cần xem xét việc xác định giá mua lại cổ phiếu dựa trên giả định rằng cổ phiếu đã được niêm yết.

Ví dụ về điều khoản mua lại cổ phiếu

Ví dụ, có thể xem xét các điều khoản mua lại cổ phiếu như sau:

Điều ○ (Điều khoản mua lại cổ phiếu)
1 Công ty cổ phần ○○ (sau đây gọi là “Bên B”) và Giám đốc điều hành đại diện của Bên B ○○ (sau đây gọi là “Bên C”) sẽ, trong phạm vi cho phép theo luật pháp, mua lại cổ phiếu mà cổ đông (sau đây gọi là “Bên A”) đang sở hữu (trong điều này gọi là “cổ phiếu mục tiêu mua lại”) theo yêu cầu của Bên A, nếu xảy ra các sự kiện sau đây, và thanh toán giá mua lại cho Bên A theo phương thức mà Bên A chỉ định trong vòng ○○ ngày sau khi nhận được yêu cầu.
Giá mua lại cổ phiếu mục tiêu mua lại trong trường hợp này sẽ dựa trên giá trị tài sản ròng trên bảng cân đối kế toán đã được kiểm toán gần nhất của Bên B. Nếu có tranh chấp về giá mua lại, kế toán công chứng được Bên A chỉ định sẽ quyết định dựa trên tiêu chuẩn trên. Bên B và Bên C, phải chịu trách nhiệm mua lại theo yêu cầu của Bên A, sẽ chịu phí và chi phí của kế toán công chứng và thanh toán chúng.
(1) Trong trường hợp Bên B hoặc Bên C không thực hiện nghĩa vụ dựa trên hợp đồng này và việc không thực hiện nghĩa vụ không được khắc phục trong vòng ○○ ngày sau khi người không thực hiện nghĩa vụ nhận được thông báo không thực hiện nghĩa vụ (bản sao cũng được gửi đến các bên khác), hoặc việc không thực hiện nghĩa vụ không thể khắc phục
(2) Trong trường hợp bất kỳ tài liệu hoặc thông tin nào mà Bên B đã cung cấp cho Bên A liên quan đến việc ký kết hợp đồng này là không chính xác hoặc không đầy đủ về sự thật quan trọng vào thời điểm ký kết hợp đồng hoặc ngày thanh toán
(3) Trong trường hợp bất kỳ tài liệu hoặc thông tin nào mà Bên B đã cung cấp cho Bên A dựa trên Điều ○ là không chính xác hoặc không đầy đủ về sự thật quan trọng vào thời điểm cung cấp hoặc cung cấp
(4) Trong trường hợp có sự thay đổi quan trọng trong quyền kiểm soát, quyền quản lý hoặc cấu trúc cổ đông của Bên B hoặc Bên C, hoặc có sự thay đổi quan trọng trong chính sách quản lý cơ bản của công ty phát hành mà không có sự đồng ý trước của Bên A
2 Trong trường hợp tình hình tài chính và kết quả kinh doanh của Bên B đủ điều kiện để niêm yết hoặc đăng ký cửa hàng, nhưng Bên B không niêm yết hoặc đăng ký cửa hàng, Bên B và Bên C sẽ, trong phạm vi cho phép theo luật pháp, mua lại cổ phiếu mà Bên A đang sở hữu (trong điều này gọi là “cổ phiếu mục tiêu mua lại”) theo yêu cầu của Bên A, và thanh toán giá mua lại cho Bên A theo phương thức mà Bên A chỉ định trong vòng ○○ ngày sau khi nhận được yêu cầu. Giá mua lại cổ phiếu mục tiêu mua lại trong trường hợp này sẽ dựa trên giá cổ phiếu đầu tiên trên sàn giao dịch hoặc thị trường giao dịch cửa hàng đáp ứng yêu cầu niêm yết hoặc đăng ký dựa trên tình hình tài chính và kết quả kinh doanh, và sẽ được quyết định theo thỏa thuận giữa các bên liên quan. Nếu thỏa thuận không được đạt được trong vòng ○○ ngày, giá mua lại sẽ được quyết định bởi một công ty chứng khoán có giấy phép kinh doanh môi giới đầu tư không có mối quan hệ lợi ích với các bên tham gia hợp đồng, dựa trên tiêu chuẩn trên. Trong trường hợp này, thời hạn thanh toán giá mua lại trong Điều này, là ○○ ngày, sẽ được kéo dài thành ○○○ ngày. Bên B và Bên C, phải chịu trách nhiệm mua lại theo yêu cầu của Bên A, sẽ chịu phí và chi phí của công ty chứng khoán và thanh toán chúng.
Bên B và Bên C sẽ thực hiện tất cả các biện pháp cần thiết để thực hiện việc chuyển nhượng tên hoặc các biện pháp chuyển nhượng khác liên quan đến tất cả việc mua lại dựa trên Điều này.

Tóm tắt

Chúng tôi đã giải thích về điều khoản mua cổ phiếu trong hợp đồng đầu tư. Khi các công ty khởi nghiệp đàm phán để ký kết hợp đồng đầu tư với các công ty đầu tư mạo hiểm (VC) và các bên tương tự, họ thường được đề nghị quy định điều khoản mua cổ phiếu. Để nhận đầu tư từ VC và các bên tương tự, các công ty khởi nghiệp cần phải đáp ứng yêu cầu của họ, nhưng cũng cần cẩn thận xem xét nội dung của điều khoản mua cổ phiếu để tránh bất lợi sau này. Do việc xem xét điều khoản mua cổ phiếu đòi hỏi kiến thức chuyên môn, nên tốt nhất là nên nhận lời khuyên từ luật sư chuyên nghiệp.