Aktsiate vahetus ja aktsiate ülekandmine Jaapani äriõiguses: täieliku ema- ja tütarettevõtte suhte loomise protseduuri selgitus

Ettevõtete kasvu strateegiate elluviimisel on ühinemised ja omandamised (M&A) ning grupisisene ümberkorraldamine olulised valikud. Eriti siis, kui ettevõte soovib muuta teise ettevõtte 100% tütarettevõtteks, et kiirendada juhtimisotsuste tegemist ja maksimeerida sünergiat kogu grupis, võib tekkida vajadus luua täielik ema-tütarettevõtte suhe. Jaapani äriühinguseadus (Japanese Corporate Law) pakub selleks kaks peamist meetodit: “aktsiate vahetus” ja “aktsiate ülekandmine”. Aktsiate vahetust kasutatakse sageli olemasoleva ettevõtte poolt teise ettevõtte täielikuks tütarettevõtteks muutmisel ning see on M&A kontekstis laialdaselt rakendatav. Teisalt on aktsiate ülekandmine tüüpiline meetod, kui luuakse uus valdusettevõte (holding company) ja selle alla paigutatakse üks või mitu äriühingut täielike tütarettevõtetena. Nende meetodite suur eelis on see, et need võimaldavad saavutada 100% kontrolli, sealhulgas vastuseisvate vähemusaktsionäride üle, ilma et oleks vaja saada iga aktsionäri individuaalset nõusolekut aktsiate ülekandmiseks, kasutades selleks aktsionäride üldkoosolekul tehtavat eriresolutsiooni. Selle tugeva mõju tõttu on protseduurid Jaapani äriühinguseaduses rangelt määratletud ning juhtidel ja juriidilistel spetsialistidel on hädavajalik nende üksikasjade täpne mõistmine. Käesolevas artiklis selgitame üksikasjalikult Jaapani äriühinguseaduse alusel aktsiate vahetuse ja aktsiate ülekandmise määratlusi, nende kahe meetodi erinevusi ning konkreetseid protseduurilisi samme, tuginedes juriidilistele alustele.

Aktsiate Vahetus ja Aktsiate Ülekanne Jaapani Õiguse Kohaselt

Aktsiate vahetus ja aktsiate ülekanne on mõlemad organisatsioonilise ümberkorralduse toimingud, mis loovad täieliku ema- ja tütarettevõtte suhte. Nende keskne erinevus seisneb selles, kas täielik emaettevõte on “olemasolev ettevõte” või “uus asutatav ettevõte”. See põhimõtteline erinevus määrab iga süsteemi eesmärgi ja menetluse raamistiku.

Mis on Aktsiate Vahetus

Jaapani ettevõtete seaduse (Kaisha Hou) paragrahvi 2 lõike 31 kohaselt on aktsiate vahetus määratletud kui “aktsiaselts, mis laseb kõik oma emiteeritud aktsiad omandada teisel aktsiaseltsil või ühisettevõttel”. Selles protsessis on aktsiaid omandav ja täielikuks emaettevõtteks saav ettevõte juba olemasolev ettevõte. Täielikuks tütarettevõtteks saava ettevõtte aktsionärid annavad kõik oma aktsiad üle täielikule emaettevõttele ja saavad vastutasuks täieliku emaettevõtte aktsiaid või raha. Pärast aktsiate vahetust säilib täielikuks tütarettevõtteks saanud ettevõtte juriidiline isik, mis võimaldab säilitada äriks vajalikke lube, töötajate töölepinguid ja lepingulisi suhteid äripartneritega, edendades sujuvat ja järkjärgulist juhtimise integreerimist. Selle omaduse tõttu kasutatakse aktsiate vahetust peamiselt M&A vahendina, et tuua ettevõte täieliku tütarettevõttena oma kontrolli alla.

Mis on Aktsiate Ülekanne

Jaapani ettevõtete seaduse (Kaisha Hou) paragrahvi 2 lõike 32 kohaselt on aktsiate ülekanne määratletud kui “üks või mitu aktsiaseltsi, mis lasevad kõik oma emiteeritud aktsiad omandada äsja asutataval aktsiaseltsil”. Selle protsessi peamine omadus on see, et täielik emaettevõte “asutatakse uuesti” aktsiate ülekande protsessi käigus. Üks või mitu olemasolevat ettevõtet lasevad kõik oma aktsiad omandada sellel uuel ettevõttel ja muutuvad ise selle täielikeks tütarettevõteteks. Selle tulemusena hakkab äsja asutatud ettevõte tegutsema holdingettevõttena, mis koordineerib tütarettevõtete äristrateegiaid. Aktsiate ülekannet kasutatakse, kui üksik ettevõte liigub holdingettevõtte struktuuri (üksik aktsiate ülekanne) või kui mitu ettevõtet loovad võrdsetel alustel ühise emaettevõtte, et viia läbi juhtimise integreerimine (ühine aktsiate ülekanne).

See erinevus emaettevõtte olemuses kajastub ka menetluse aluseks olevate dokumentide nimetustes. Aktsiate vahetus on kahe või enama olemasoleva juriidilise isiku vaheline kokkulepe, mille sisu määratakse “aktsiate vahetuse lepinguga”. Samal ajal on aktsiate ülekanne olemasoleva ettevõtte iseseisev tegevus, mis hõlmab nii oma organisatsiooni ümberkorraldamist kui ka veel mitteeksisteeriva uue ettevõtte asutamist, mille sisu määratakse “aktsiate ülekande plaaniga”.

Mõlema süsteemi võrdlus Jaapani õiguse alusel

Jaapani õiguse alusel on äärmiselt oluline mõista aktsiate vahetuse ja aktsiate ülekande õiguslikku raamistikku ning nende praktilisi kasutusvõimalusi, et valida sobiv organisatsiooni ümberkorraldamise meetod. Nende kahe meetodi kõige põhimõttelisem erinevus seisneb selles, kas täielik emaettevõte on olemasolev või uus ettevõte, kuid sellest erinevusest tulenevad mitmed olulised erinevused.

Esiteks erinevad protsessi aluseks olevad dokumendid. Nagu eelnevalt mainitud, põhineb aktsiate vahetus osapoolte vahel sõlmitud “aktsiate vahetuse lepingul”, samas kui aktsiate ülekandmine toimub “aktsiate ülekande plaani” alusel, mis on uue ettevõtte asutamise plaan.

Järgmiseks erineb organisatsiooni ümberkorraldamise jõustumise ajastus. Aktsiate vahetuse jõustumine toimub “jõustumiskuupäeval”, mille osapooled on aktsiate vahetuse lepingus määranud. Seevastu aktsiate ülekande jõustumine toimub päeval, mil uue täieliku emaettevõtte asutamise registreerimine on lõpule viidud. Seetõttu ei saa aktsiate ülekande puhul jõustumiskuupäeva lepingus ette kindlaks määrata.

Nendest erinevustest tulenevalt on mõlema süsteemi peamised kasutuseesmärgid selgelt eristatavad. Aktsiate vahetust kasutatakse tavaliselt olemasoleva ettevõtte poolt teise ettevõtte omandamiseks M&A tehingute raames või juba olemasoleva ettevõtete grupi sees tütarettevõtte 100% kontrolli alla saamiseks. Teisalt sobib aktsiate ülekandmine uue holdingettevõtte loomiseks, mis vastutab kogu grupi strateegilise juhtimise eest, või mitme ettevõtte võrdsetel alustel toimuva juhtimise integreerimise korral.

Järgnevas tabelis on kokku võetud need peamised erinevused.

Aktsiate vahetamise protseduur

Aktsiate vahetamise protseduur toimub mitmes etapis, nagu on sätestatud Jaapani äriühinguseaduses (kaisha hō, 2005). Selle eesmärk on kaitsta aktsionäride, võlausaldajate ja teiste huvigruppide huve, kehtestades ranged nõuded.

Aktsiate vahetamise lepingu sõlmimine Jaapani ettevõtete vahel

Aktsiate vahetamise protsess algab “aktsiate vahetamise lepingu” sõlmimisega ettevõtte vahel, mis saab täielikuks emaettevõtteks, ja ettevõtte vahel, mis saab täielikuks tütarettevõtteks. Selle lepingu sõlmimine nõuab tavaliselt mõlema ettevõtte juhatuse heakskiitu. Jaapani ettevõtete seaduse (kaisha-hō) paragrahv 768 lõige 1 (2006) sätestab aktsiate vahetamise lepingus määratletavad kohustuslikud punktid (seadusjärgsed nõuded), ning nende puudumine muudab lepingu kehtetuks. Peamised seadusjärgsed nõuded on järgmised:

• Täieliku emaettevõtte ja täieliku tütarettevõtte ärinimi ja aadress
• Täieliku tütarettevõtte aktsionäridele antava tasu kohta käivad punktid (näiteks emaettevõtte aktsiate arv ja nende arvutamise meetod, raha, võlakirjad, uute aktsiate märkimise õigused jne)
• Tasu jaotamise kohta käivad punktid
• Tingimused, mille alusel antakse emaettevõtte uute aktsiate märkimise õigused, kui täielik tütarettevõte on välja andnud uute aktsiate märkimise õigusi
• Aktsiate vahetamise jõustumise kuupäev (jõustumise kuupäev)

Eelteave ja aktsionäride üldkoosoleku heakskiitmine Jaapani seaduste alusel

Pärast aktsiate vahetamise lepingu sõlmimist peavad mõlemad ettevõtted andma aktsionäridele ja võlausaldajatele vajalikku teavet, et nad saaksid vahetuse sisu läbi vaadata. Jaapani äriühinguseaduse paragrahvide 782 (täielikult tütarettevõte) ja 794 (täielikult emaettevõte) alusel tuleb seadusega ettenähtud teavet sisaldavad “eelteave dokumendid” hoida kättesaadavana ettevõtte peakontoris alates määratud kuupäevast, näiteks kaks nädalat enne aktsionäride üldkoosolekut. Nende eelteave dokumentide konkreetne sisu on üksikasjalikult kirjeldatud Jaapani äriühinguseaduse rakenduseeskirjades (näiteks paragrahv 184) ning need sisaldavad teavet aktsiate vahetamise lepingu sisu ja tasu vastavuse kohta.

Lisaks peab aktsiate vahetus saama heakskiidu “erilise otsuse” kaudu nii täielikult emaettevõtte kui ka täielikult tütarettevõtte aktsionäride üldkoosolekul enne vahetuse jõustumise kuupäeva. Eriline otsus on põhimõtteliselt kaalutud otsus, mis nõuab, et kohal oleksid aktsionärid, kellel on üle poole hääleõiguslikest aktsiatest, ning kohalolijate hääleõigusest peab vähemalt kaks kolmandikku olema otsuse poolt (Jaapani äriühinguseaduse paragrahv 309 lõige 2 punkt 12).

Jaapani Vastuhääletajate Aktsiate Väljaostuõigus

Aktsiate vahetus otsustatakse enamushääletusega, kuid vastuhääletajate aktsionäride huvide kaitsmiseks tunnustab Jaapani äriühinguseadus “aktsiate väljaostuõigust”. See õigus võimaldab aktsionäridel, kes on aktsiate vahetuse vastu, nõuda oma aktsiate väljaostmist ettevõtte poolt “õiglase hinnaga” (Jaapani äriühinguseaduse artikkel 785). Selle õiguse kasutamiseks peab aktsionär teavitama ettevõtet oma vastuseisust enne aktsionäride üldkoosolekut ning hääletama koosolekul tegelikult vastu. Seejärel tuleb ametlikult esitada aktsiate väljaostu nõue 20 päeva enne kuni päev enne jõustumiskuupäeva.

Siin on oluline “õiglase hinna” tõlgendamine. Seda hinda ei ole seaduses konkreetselt määratletud ning kui osapooled ei jõua kokkuleppele, otsustab hinna lõplikult kohus. Jaapani kohtupraktika on andnud olulisi juhiseid selle “õiglase hinna” arvutamisel. Eriti Tokyo ringkonnakohtu 14. märtsi 2008. aasta otsuses (endine Kanebo juhtum) määratleti “õiglane hind” kui hind, mis aktsial oleks olnud juhul, kui organisatsiooni ümberkorraldust ei oleks heaks kiidetud, tuntud ka kui “naka-riseba hind”. See lähenemine välistab aktsiahindade ebaõiglase mõjutamise aktsiate vahetuse avalikustamise tõttu ning kaitseb vähemusaktsionäre. Lisaks otsustati samas otsuses, et vähemusaktsionärid, kes on sunnitud ettevõttest lahkuma enamuse otsuse tõttu, ei peaks kannatama hinna alandamist likviidsuse puudumise (raskused turul müümisel) või kontrolli puudumise (vähemusosalus) tõttu. See kohtuotsus mõjutab oluliselt praktikat, kuidas ettevõtted peaksid tagama tasu õigluse aktsiate vahetuse korral.

Kui hinna osas ei jõuta kokkuleppele 30 päeva jooksul pärast jõustumiskuupäeva, võivad aktsionär või ettevõte esitada hinna määramise taotluse kohtule järgmise 30 päeva jooksul.

Võlausaldajate vastuväidete menetlus Jaapani õiguse alusel

Aktsiate vahetuse korral säilib täielikult tütarettevõtte juriidiline isik ning tema varad ja kohustused kantakse üle muutumatul kujul, mistõttu ei mõjuta see põhimõtteliselt otseselt võlausaldajate positsiooni. Seetõttu ei ole võlausaldajate kaitsemenetlus (võlausaldajate vastuväidete menetlus) alati nõutav, erinevalt näiteks ühinemistest. See menetlus on vajalik ainult erandjuhtudel, kui on oht, et see kahjustab võlausaldajate huve.

Jaapani äriühinguseaduse paragrahvide 789 ja 799 kohaselt on võlausaldajate vastuväidete menetlus vajalik peamiselt järgmistel juhtudel:

• Täielikult tütarettevõtte võlausaldajate puhul: kui täielikult tütarettevõtte emiteeritud uute aktsiate märkimisõigusega võlakirjadega seotud kohustused võtab aktsiate vahetuse käigus üle täielikult emaettevõte.
• Täielikult emaettevõtte võlausaldajate puhul: kui täielikult tütarettevõtte aktsionäridele antakse tasu muus vormis kui täielikult emaettevõtte aktsiad (näiteks rahas). See on tingitud emaettevõtte varade väljavoolust ettevõttest.

Kui menetlus on vajalik, peab ettevõte avaldama teate ametlikus väljaandes ning teavitama individuaalselt teadaolevaid võlausaldajaid, andes neile vähemalt ühe kuu pikkuse perioodi vastuväidete esitamiseks. Kui võlausaldaja esitab vastuväite, peab ettevõte põhimõtteliselt kas tasuma võlausaldajale, pakkuma piisavat tagatist või usaldama piisavad varad usaldusühingule või muule asutusele.

Jõustumine ja järgneva avalikustamise protsess Jaapani õiguse alusel

Jaapani ettevõtete seaduse kohaselt (Jaapani ettevõtete seaduse paragrahv 791) jõustub aktsiate vahetamise lepingus määratud jõustumiskuupäeval aktsiate vahetamise õiguslik jõud. Täielik emaettevõte omandab täielikult tütarettevõtte kõik aktsiad ning täieliku tütarettevõtte aktsionärid saavad vastutasu. Pärast jõustumist peavad mõlemad ettevõtted viivitamatult koostama “järgneva avalikustamise dokumendi”, mis sisaldab aktsiate vahetamise tulemusi ja muid üksikasju. Seda dokumenti tuleb hoida kättesaadavana mõlema ettevõtte peakontoris kuue kuu jooksul alates jõustumiskuupäevast. Järgneva avalikustamise dokumendi sisu on määratletud Jaapani ettevõtete seaduse rakenduseeskirja paragrahvis 190 ning see hõlmab muu hulgas aktsiate tagasiostu nõude menetluse kulgu.

Aktsiate ülekandmise protseduur Jaapani õiguse alusel

Aktsiate ülekandmise protseduur sarnaneb mitmes aspektis aktsiate vahetamisega, kuid kuna see hõlmab uue täieliku emaettevõtte asutamist, on mitmeid olulisi erinevusi.

Aktsiate ülekandmise plaani koostamine

Aktsiate ülekandmise protsess algab sellega, et ettevõte, mis muutub täielikuks tütarettevõtteks, koostab “aktsiate ülekandmise plaani”. Selle plaani koostamisel tuleb järgida Jaapani ettevõtete seaduse (2005) paragrahvi 773, mis nõuab seadusega ettenähtud punktide lisamist. Lisaks aktsiate vahetamise lepingus sisalduvatele punktidele on aktsiate ülekandmise plaanis hädavajalik lisada teave uue täieliku emaettevõtte kohta. Peamised seadusega ettenähtud punktid on järgmised:

• Uue täieliku emaettevõtte eesmärk, ärinimi, peakontori asukoht ja emiteeritavate aktsiate koguarv
• Uue täieliku emaettevõtte põhikirjas sätestatud muud punktid
• Uue täieliku emaettevõtte asutamise ajal ametisse nimetatud direktorite nimed
• Uue emaettevõtte aktsiate arv, mis antakse täieliku tütarettevõtte aktsionäridele, ja nende arvutamise meetod
• Uue täieliku emaettevõtte aktsiakapitali ja reservkapitali suurus

Seotud protseduurid ja jõustumine

Pärast aktsiate ülekandmise plaani koostamist viiakse läbi mitmeid protseduure, sealhulgas eelavaldamine (Jaapani ettevõtete seaduse (2005) paragrahv 803), erakorraline otsus aktsionäride üldkoosolekul, vastuhääletajate aktsiate tagasiostu nõue (Jaapani ettevõtete seaduse (2005) paragrahv 806) ja vajadusel võlausaldajate vastuväidete menetlus (Jaapani ettevõtete seaduse (2005) paragrahv 810). Need protseduurid on peaaegu samad, mis aktsiate vahetamise puhul.

Kuid jõustumise ajastus on otsustavalt erinev. Aktsiate ülekandmine jõustub, kui täieliku emaettevõtte asutamine, nagu on määratletud aktsiate ülekandmise plaanis, registreeritakse Jaapani õigusbüroos ja see registreerimine on lõpule viidud. Selle registreerimisega sünnib täielik emaettevõte juriidilise isikuna ja omandab samal ajal kõik täieliku tütarettevõtte aktsiad.

Pärast jõustumist on uuel täielikul emaettevõttel ja täielikul tütarettevõttel kohustus koostada ühiselt järelavaldamise dokumendid ja hoida neid oma peakontorites kuue kuu jooksul alates jõustumise kuupäevast (Jaapani ettevõtete seaduse (2005) paragrahv 811, ettevõtete seaduse rakenduseeskirja paragrahv 210).

Lihtsustatud ja lühendatud menetlused Jaapani äriõiguse alusel

Jaapani äriõigus lubab lihtsustatud menetlusi, kui aktsionäridele avalduv mõju on minimaalne või kui juba eksisteerib tugev kontrollisuhe. See on mõistlik süsteem, mis tasakaalustab aktsionäride õiguste kaitse ja ettevõtte juhtimise paindlikkuse nõuded. Nende menetluste mõistmine on praktiliselt oluline, et viia organisatsiooni ümberkorraldusi läbi kiiresti ja tõhusalt.

Lihtsustatud aktsiate vahetus

“Lihtsustatud aktsiate vahetus” on süsteem, mis võimaldab täieliku emaettevõtte aktsionäride üldkoosoleku otsuse vahele jätta, kui aktsiate vahetus avaldab väikest mõju emaettevõtte finantsolukorrale (Jaapani äriõiguse paragrahv 796, lõige 2). Selle menetluse rakendamise tingimus on, et täieliku tütarettevõtte aktsionäridele antava tasu (näiteks emaettevõtte aktsiad või raha) koguväärtus ei ületa viiendikku (20%) emaettevõtte netovarast. Kui aga aktsionär, kellel on rohkem kui kuuendik emaettevõtte hääleõigusest, teatab kahe nädala jooksul pärast ettevõtte teavitust või avalikku teadaannet, et ta on aktsiate vahetuse vastu, on üldkoosoleku heakskiit siiski vajalik.

Lühendatud aktsiate vahetus

“Lühendatud aktsiate vahetus” on süsteem, mis võimaldab tütarettevõtte aktsionäride üldkoosoleku otsuse vahele jätta, kui ettevõtete vahel on juba tugev kontrollisuhe. See menetlus kehtib, kui täielik emaettevõte omab vähemalt 90% tütarettevõtte hääleõigusest, mis moodustab “erilise kontrollisuhte” (Jaapani äriõiguse paragrahv 784, lõige 1 ja paragrahv 796, lõige 1). Sellises olukorras on tütarettevõtte aktsionäride üldkoosoleku otsuse tulemus ette teada, seega ei ole heakskiit vajalik, et vähendada menetluse koormust. Siiski, kui tasu on ülekantavate piirangutega aktsiad ja tütarettevõte ei ole avalik ettevõte, ei saa lühendatud menetlust kasutada, välja arvatud mõningates erandjuhtumites.

Kokkuvõte

Aktsiate vahetus ja aktsiate ülekandmine on Jaapani äriõiguse pakutavad võimsad ja paindlikud õiguslikud vahendid, et luua 100% täielik ema- ja tütarettevõtte suhe. Aktsiate vahetus sobib M&A jaoks, et muuta olemasolev ettevõte emaettevõtteks, samas kui aktsiate ülekandmine sobib uue emaettevõtte loomiseks, et luua holdingstruktuur või võrdne juhtimisintegreerimine. Mõlemad meetodid võimaldavad erakorralise aktsionäride koosoleku otsusega siduda vähemusaktsionäre, kuid samas on kehtestatud ranged eeskirjad, et kaitsta huvitatud osapooli, sealhulgas vastulause esitamise õigus vastuväidete esitanud aktsionäridele ja võlausaldajate vastuväidete menetlus teatud olukordades. Need protseduurid on keerulised ning nõuavad ranget seaduslike tähtaegade ja avalikustamiskohustuste järgimist, mistõttu on nende elluviimiseks hädavajalik põhjalik planeerimine ja õiguslik ekspertiis.

Monolith advokaadibürool on rikkalik kogemus ja ekspertiis, esindades arvukaid kliente nii Jaapanis kui ka rahvusvaheliselt, seoses aktsiate vahetuse, aktsiate ülekandmise ja muude keerukate organisatsiooniliste ümberkorraldustega Jaapani äriõiguse alusel. Meie büroos töötab mitu kakskeelset advokaati, sealhulgas inglise keelt kõnelevaid välisriikide advokaate, kes suudavad sujuvalt pakkuda rahvusvahelistele klientidele terviklikku tuge alates strateegia väljatöötamisest kuni lepingute koostamise, aktsionäride koosolekute juhendamise ja erinevate õiguslike protseduuride järgimiseni. Kui vajate professionaalset abi sellistes küsimustes, nagu on käsitletud käesolevas artiklis, võtke meiega julgelt ühendust.