Selskapsfusjoner i henhold til japansk selskapslovgivning, deres typer og nødvendige prosedyrer

Ettersom selskaper streber etter bærekraftig vekst og økt konkurranseevne, er organisasjonsrestrukturering en uunnværlig strategisk mulighet. Blant disse er fusjoner en kraftig metode for å integrere flere selskaper, skape nye forretningsmuligheter og forbedre driftsmessig effektivitet. Fusjoner innebærer ikke bare å slå sammen to eller flere juridiske enheter til én, men også å restrukturere virksomhet, eiendeler, gjeld og, viktigst av alt, menneskelige ressurser, noe som utgjør en betydelig juridisk prosess som kan ha stor innvirkning på selskapets fremtid.

I denne artikkelen fokuserer vi på fusjoner under japansk selskapslovgivning, og gir en grundig forklaring på deres typer, detaljerte prosedyrer, beskyttelse av rettighetene til involverte aksjonærer og kreditorer, samt en oversikt over forenklede fusjoner og kortfattede fusjoner. Japansk selskapslovgivning har strenge bestemmelser om fusjoner, og det er avgjørende å forstå og overholde disse juridiske kravene nøyaktig for å sikre en vellykket fusjon. Fusjoner fungerer som et kraftig verktøy for å oppnå en rekke strategiske mål, som utvidelse av forretningsomfang, skapelse av synergieffekter, kostnadsreduksjon, styrking av markedsposisjon, eller omorganisering innen en gruppe. For eksempel, ifølge artikkel 749, paragraf 1, nummer 2 i japansk selskapslovgivning, er det tillatt å utstede aksjer som vederlag for en fusjon, noe som gjør det mulig å fremme forretningsutvidelse samtidig som man reduserer byrden av kapitalinnhenting.

Denne omfattende overføringen av rettigheter og plikter har den store fordelen av å eliminere behovet for individuell overføring av eiendeler eller kontrakter, men kan også ha betydelig innvirkning på interessenter som aksjonærer og kreditorer. Derfor krever japansk selskapslovgivning detaljerte prosedyrer som sikrer effektiviteten av fusjoner samtidig som de beskytter disse interessentene. Denne artikkelen har som mål å være en praktisk veiledning for aksjonærer, ledere eller juridiske avdelinger som vurderer fusjoner under japansk selskapslovgivning. Fusjonsprosessen er kompleks og involverer mange juridiske aspekter, men gjennom denne forklaringen håper vi å klargjøre helhetsbildet og viktige punkter i hver fase, og dermed støtte deres strategiske beslutningstaking.

Hva er en fusjon av selskaper i Japan?

En fusjon av selskaper er en metode for organisatorisk omstrukturering der flere selskaper juridisk blir til ett. Under den japanske selskapsloven (日本の会社法), klassifiseres fusjoner hovedsakelig i to former: “absorberende fusjon” og “nyetableringsfusjon”.

Definisjon og Formål med Fusjoner i Japan

En fusjon refererer til prosessen der to eller flere selskaper slår seg sammen gjennom en kontrakt og integreres til en enkelt juridisk enhet. I denne prosessen overføres alle rettigheter og forpliktelser fra det oppløste selskapet omfattende til det overlevende selskapet eller et nyetablert selskap [Japansk selskapslov §2 nr. 27, nr. 28] (2005). Formålene med fusjoner er mange. For eksempel kan det være for å utvide forretningsomfanget, oppnå markedsandeler, eliminere konkurrenter, tilegne seg teknologi og know-how, skape synergieffekter gjennom effektivisering av ledelsesressurser, omorganisere grupper internt, eller redde selskaper med økonomiske vanskeligheter. Spesielt når fusjoner gjennomføres med aksjer som vederlag, er det økonomiske fordeler ved at det ikke er behov for kapitalinnhenting, og forretningsutvidelse kan oppnås til lave kostnader.

Den omfattende overføringen av rettigheter og forpliktelser i en fusjon eliminerer behovet for individuelle kontraktoverføringer eller eiendomsoverdragelser, noe som fører til en mer effektiv prosess. Imidlertid kan denne effektiviteten også ha uforutsette konsekvenser for kreditorer og aksjonærers rettigheter. Derfor pålegger den japanske selskapsloven strenge prosedyrer for å beskytte alle interessenter i de fusjonerende selskapene, spesielt kreditorer og minoritetsaksjonærer, samtidig som den nyter godt av bekvemmeligheten ved omfattende overføring. Dette sikrer den juridiske gyldigheten av fusjonen og tilliten til interessentene, og fremmer bærekraftig utvikling av selskapene.

To typer fusjoner under japansk selskapslov

Den japanske selskapsloven skiller tydelig mellom to typer fusjoner: “absorberende fusjon” og “nyetableringsfusjon.” Hver av disse fusjonene har viktige forskjeller i både deres juridiske struktur og praktiske konsekvenser.

Absorberende Fusjon (Japansk Selskapslov §2 nr. 27, 2005)

En absorberende fusjon er en metode der alle rettigheter og forpliktelser til et selskap som opphører ved fusjon, overtas av det selskapet som fortsetter å eksistere etter fusjonen. For eksempel, hvis selskap A absorberer selskap B, vil selskap A bli det overlevende selskapet, mens selskap B mister sin juridiske personlighet, og alle dets eiendeler, gjeld, kontraktsforhold, lisenser og tillatelser overtas av selskap A. Fordelen med denne formen er at det overlevende selskapet beholder sin eksisterende juridiske personlighet, noe som i prinsippet gjør det unødvendig å gjenanskaffe lisenser eller reforhandle kontrakter. I tilfelle av børsnoterte selskaper, er det også en høy sannsynlighet for at det overlevende selskapets notering opprettholdes. Konkret vil det overlevende selskapet ha både sine opprinnelige lisenser og de fra det opphørte selskapet. Aksjonærene i det opphørte selskapet kan motta aksjer, obligasjoner eller kontanter fra det overlevende selskapet som vederlag. Denne bredden av vederlagsalternativer gir fleksibilitet i finansiering og reduserer hindringer for gjennomføring av fusjonen.  

Nyetableringsfusjon (Japansk selskapslov §2 nr. 28, 2006)

En nyetableringsfusjon er en metode der to eller flere selskaper fusjonerer og opphører å eksistere, mens et nytt selskap etableres for å overta alle rettigheter og forpliktelser fra de oppløste selskapene. For eksempel, hvis selskap A og selskap B gjennomfører en nyetableringsfusjon, vil både A og B opphøre som juridiske enheter, og et nytt selskap C vil bli etablert for å overta alle rettigheter og forpliktelser fra A og B. Hovedtrekket ved denne formen er at alle involverte selskaper opphører, noe som ofte fremhever rettferdigheten i integrasjonen. Imidlertid, siden det nye selskapet må skaffe seg en ny juridisk enhet, vil tillatelser og lisenser som de oppløste selskapene hadde, i prinsippet ikke bli overført, og det nye selskapet må skaffe disse på nytt. I tillegg er det juridisk mulig å bruke kontanter som fusjonsvederlag i en nyetableringsfusjon. Men siden det nye selskapet etableres gjennom fusjonen, er det vanligvis ikke forventet å ha kontanter ved etableringen, og i praksis er det vanlig å bruke aksjer som vederlag. Derfor, selv om kontantvederlag ikke er utelukket i systemet, er det i realiteten utfordrende. I en nyetableringsfusjon er det juridisk mulig å inkludere kontanter som vederlag, men siden det nye selskapet ofte ikke har kontanter ved etableringen, er det vanlig i praksis å bruke aksjer eller obligasjoner som vederlag. For børsnoterte selskaper må det nye selskapet gjennomgå en ny børsnoteringsprosess. Nyetableringsfusjoner gir en mulighet til å bygge en ny bedriftskultur og organisasjonsstruktur fra grunnen av, men dette medfører ofte økt kompleksitet, tid og kostnader i prosessen.

Valget mellom absorpsjonsfusjon og nyetableringsfusjon bør gjøres med en helhetlig vurdering av selskapets strategiske mål, eksisterende juridiske og forretningsmessige forhold, samt påvirkningen på aksjonærer og kreditorer. Spesielt praktiske aspekter som overføring av tillatelser og opprettholdelse av børsnotering er direkte knyttet til forretningskontinuitet etter fusjonen, og krever derfor nøye vurdering.

Sammenligning av Absorberende Fusjon og Nyetableringsfusjon under Japansk Selskapslovgivning

Inngåelse av Fusjonsavtale

Det første viktige steget i fusjonsprosessen er inngåelsen av en fusjonsavtale mellom de involverte selskapene. Denne avtalen fastsetter de grunnleggende vilkårene for fusjonen og danner grunnlaget for alle påfølgende juridiske prosedyrer.

Juridiske Krav til Fusjonsavtalen

Japans selskapslov, artikkel 748, fastslår at “et selskap kan fusjonere med et annet selskap. I slike tilfeller må selskapet som skal fusjonere inngå en fusjonsavtale,” og klargjør dermed at inngåelsen av en fusjonsavtale er et juridisk krav for fusjonen. Denne avtalen er juridisk bindende mellom de involverte selskapene, og innholdet påvirker direkte fusjonens suksess og de påfølgende juridiske konsekvensene. Fusjonsavtalen er et uunnværlig dokument for å etablere det juridiske grunnlaget for fusjonen og for å klargjøre rettigheter og plikter mellom partene. De strenge juridiske kravene sikrer fusjonens åpenhet og sikkerhet, og spiller en rolle i å forhindre fremtidige konflikter.

Innhold i Fusjonsavtalen

Fusjonsavtalen må inkludere lovbestemte opplysninger fastsatt av Japans selskapslov. Disse opplysningene er viktige for å klargjøre vilkårene for fusjonen, slik at aksjonærer og kreditorer kan forstå innholdet i fusjonen nøyaktig.

For en absorpsjonsfusjonsavtale kreves det, i henhold til Japans selskapslov, artikkel 749, paragraf 1, at følgende opplysninger fastsettes:

• Navn og adresse til det overlevende selskapet og det oppløste selskapet i absorpsjonsfusjonen
• Opplysninger om vederlaget som det overlevende selskapet i absorpsjonsfusjonen skal gi til aksjonærene i det oppløste selskapet (aksjer, obligasjoner, kontanter osv.)
• Opplysninger om vederlaget som det overlevende selskapet i absorpsjonsfusjonen skal gi til innehaverne av tegningsretter i det oppløste selskapet
• Ikrafttredelsesdato

For en nyetableringsfusjonsavtale kreves det, i henhold til Japans selskapslov, artikkel 753, paragraf 1, at følgende opplysninger fastsettes:

• Formål, navn, hovedkontorets beliggenhet, totalt antall aksjer som kan utstedes, og andre vedtektsbestemte opplysninger for det nyetablerte selskapet
• Opplysninger om styremedlemmer og revisorer ved etableringen av det nyetablerte selskapet
• Opplysninger om vederlaget som det nyetablerte selskapet skal gi til aksjonærene i det oppløste selskapet i forbindelse med nyetableringsfusjonen (aksjer, obligasjoner osv.)
• Ikrafttredelsesdato

I tillegg til disse lovbestemte opplysningene kan også frivillige opplysninger som partene har blitt enige om inkluderes i avtalen. Avtaleinnholdet beskrives vanligvis i en konkret paragrafstruktur, der hvert punkt organiseres som “Paragraf 1”, “Paragraf 2” osv.

Forhåndsdisponering av Informasjonsdokumenter

Etter inngåelsen av fusjonsavtalen har de involverte selskapene plikt til å oppbevare et informasjonsdokument med viktig informasjon om fusjonen på hovedkontoret (i henhold til Japans selskapslov, artikkel 782, paragraf 1, artikkel 794, paragraf 1, artikkel 803, paragraf 1). Dette dokumentet skal oppbevares fra seks måneder før ikrafttredelsesdatoen til seks måneder etter (for det oppløste selskapet i absorpsjonsfusjonen, frem til ikrafttredelsesdatoen), og aksjonærer og kreditorer kan når som helst under åpningstiden be om å få se dokumentet eller få en kopi.

Informasjonsdokumentet inneholder opplysninger om innholdet i fusjonsavtalen, forhold vedrørende rimeligheten av fusjonsvederlaget, opplysninger om regnskapet til de involverte selskapene, samt informasjon om viktige eiendomsdisposisjoner eller gjeldsforpliktelser som har oppstått etter utgangen av siste regnskapsår. Formålet med denne ordningen er å forhåndsdisponere informasjon om fusjonens innvirkning på aksjonærer og kreditorer, slik at de kan vurdere innholdet i fusjonen grundig og, om nødvendig, utøve rettigheter som innløsning av aksjer for motstridende aksjonærer eller innsigelsesprosedyrer for kreditorer. Forhåndsdisponering av informasjon spiller en avgjørende rolle i å sikre åpenhet i fusjonsprosessen og fremme informerte beslutninger blant interessenter.

Godkjenning av generalforsamlingen

Fusjoner medfører grunnleggende endringer i selskapets organisasjonsstruktur og økonomiske tilstand, noe som har betydelig innvirkning på aksjonærenes rettigheter. Derfor krever den japanske selskapsloven at fusjonsavtaler godkjennes ved en beslutning fra generalforsamlingen.

Ved gjennomføring av en absorpsjonsfusjon må både det overlevende selskapet og det oppløste selskapet i absorpsjonsfusjonen, som hovedregel, få godkjenning av fusjonsavtalen gjennom en beslutning fra generalforsamlingen før dagen for ikrafttredelse. På samme måte, i tilfelle av en nyetableringsfusjon, må det oppløste selskapet i nyetableringsfusjonen få godkjenning av fusjonsavtalen gjennom en beslutning fra generalforsamlingen.

Denne beslutningen fra generalforsamlingen krever en strengere “spesialbeslutning” i stedet for en vanlig beslutning. En spesialbeslutning krever at aksjonærer som har flertallet av stemmerettighetene deltar, og at minst to tredjedeler av de deltakende aksjonærene stemmer for beslutningen (japansk selskapslov, artikkel 309, paragraf 2, punkt 12). Dette er en viktig beskyttelsesmekanisme for å reflektere viljen til et større antall aksjonærer, da fusjoner har stor innvirkning på aksjonærenes investerte kapital og fremtidige fortjeneste.

Under spesifikke omstendigheter kan enda strengere beslutningskrav pålegges. For eksempel, hvis fusjonsvederlaget som gis til aksjonærene i det oppløste selskapet er aksjer med overføringsbegrensninger, eller hvis det er andeler i et interessentselskap, kan det kreves en spesiell beslutning fra generalforsamlingen eller samtykke fra alle aksjonærene. Disse bestemmelsene er ment å justere graden av aksjonærbeskyttelse i henhold til de spesifikke detaljene i fusjonen og forhindre at aksjonærene lider tap. Godkjenning fra generalforsamlingen er en uunnværlig prosess for å sikre fusjonens juridiske gyldighet og for å oppnå aksjonærenes samtykke.

Retten til å kreve innløsning av aksjer for motstridende aksjonærer under japansk lov

Aksjonærer som er imot en fusjon, har rett til å kreve at selskapet kjøper deres aksjer til en rettferdig pris. Dette er en viktig ordning for å beskytte aksjonærer mot grunnleggende endringer i selskapet som en fusjon innebærer.

Formålet med og vilkårene for å utøve retten til innløsning av aksjer

Den japanske selskapsloven fastsetter at når det skjer en fusjon, har motstridende aksjonærer rett til å kreve at selskapet kjøper deres aksjer til en rettferdig pris (retten til innløsning av aksjer). Formålet med denne retten er å gi beskyttelse ved å gi aksjonærer som er imot fusjonen, muligheten til å gjenvinne sin investerte kapital i tilfeller der det skjer en vesentlig endring i selskapets struktur, spesielt når selskapets økonomiske situasjon endres betydelig og påvirker eksisterende aksjonærers posisjon. Dette gjør det mulig for aksjonærer å forlate selskapet til en rimelig pris uten å bli tvunget til å akseptere en uønsket endring i selskapets struktur.

En “motstridende aksjonær” som kan utøve retten til innløsning av aksjer, er i prinsippet en aksjonær som har varslet selskapet om sin motstand mot fusjonen før generalforsamlingen som godkjenner fusjonen, og som også stemte imot fusjonen på generalforsamlingen. Aksjonærer som ikke kan utøve stemmerett på generalforsamlingen, regnes også som motstridende aksjonærer. Selskapet må varsle eller kunngjøre aksjonærene om fusjonen innen to uker etter generalforsamlingens vedtak (ved nyetableringsfusjon) eller innen 20 dager før ikrafttredelsesdatoen (ved absorpsjonsfusjon). Aksjonærene må innen 20 dager fra denne varslingen eller kunngjøringen sende inn et dokument til selskapet som spesifiserer typen og antallet aksjer for å utøve retten til innløsning av aksjer. Retten til innløsning av aksjer kan kun trekkes tilbake med selskapets samtykke.

Introduksjon av rettspraksis om “rettferdig pris”

En av de største diskusjonspunktene ved retten til innløsning av aksjer er beregningen av “rettferdig pris.” Den japanske selskapsloven fastsetter at innløsning skal skje til en “rettferdig pris,” men spesifiserer ikke en konkret beregningsmetode. Derfor, hvis aksjonærene og selskapet ikke blir enige om prisen, kan det sendes en begjæring til retten om prisfastsettelse. Retten vurderer at det er rimelig å beregne prisen basert på den objektive verdien aksjene ville hatt uten fusjonen (den såkalte “Nakariseba-prisen”), samtidig som man hensyntar den objektive verdien som reflekterer synergieffektene av fusjonen.

Et representativt rettstilfelle som omhandler tolkningen av “rettferdig pris” er saken om innløsningsprisen for aksjer mellom Rakuten og TBS. Tokyo tingrett fastsatte 5. mars 2010 innløsningsprisen til 1294 yen per aksje. Denne avgjørelsen hadde stor innvirkning på praksis ved beregning av “rettferdig pris” i forbindelse med organisasjonsendringer som fusjoner og aksjebytter, ikke bare med hensyn til prosedyremessig rettferdighet, men også i hvilken grad synergieffektene av fusjonen skal reflekteres i prisen. Rettens vurdering inkluderer ikke bare markedsprisen før fusjonen, men også om aksjonærene bør kunne nyte godt av økningen i selskapets verdi som fusjonen medfører. Selskaper må derfor ta hensyn til disse rettslige vurderingene når de fastsetter fusjonsvederlaget.

Kreditorenes innsigelsesprosess under japansk selskapslov

En selskapsfusjon i Japan innebærer at den overtakende eller nyetablerte selskapet overtar forpliktelsene til det oppløste selskapet. For kreditorene betyr dette en endring av debitor, noe som kan påvirke deres mulighet til å inndrive gjelden. Derfor pålegger den japanske selskapsloven prosedyrer for å beskytte kreditorenes interesser.

Nødvendigheten og Prosessen for Kreditorbeskyttelse under Japansk Selskapslov

Den japanske selskapsloven fastsetter at når en fusjon skal gjennomføres, og det finnes berørte kreditorer, må det gjennomføres en “kreditorbeskyttelsesprosess” for å informere disse kreditorene om den planlagte organisasjonsendringen og gi dem mulighet til å fremsette innsigelser. Dette tar hensyn til muligheten for at debitors økonomiske situasjon kan forverres som følge av fusjonen, noe som kan påføre kreditorene tap.  

Den konkrete prosessen for kreditorbeskyttelse er som følger:  

1. Offentlig kunngjøring: Selskapene som deltar i fusjonen må kunngjøre i den offisielle avisen at fusjonen skal gjennomføres, inkludert navnet og adressen til det andre selskapet, detaljer om selskapenes regnskapsdokumenter, og at kreditorene kan fremsette innsigelser innen en bestemt periode (ikke mindre enn én måned).  
2. Individuell varsling: I tillegg til kunngjøringen i den offisielle avisen, må selskapet individuelt varsle “kjente kreditorer” om de samme detaljene. Dette inkluderer også kreditorer med små krav, så i praksis må alle kreditorlister gjennomgås nøye for å sikre at ingen blir utelatt. Individuell varsling kan ta tid å nå frem, så postgang må tas i betraktning når prosessen gjennomføres.  
3. Betaling til kreditorer: Hvis en kreditor fremsetter innsigelser, må selskapet enten betale kreditoren, tilby tilstrekkelig sikkerhet, eller overføre tilstrekkelige eiendeler til en tillitsbank eller lignende for å sikre betaling til kreditoren. Unntak kan gjøres hvis det vurderes at fusjonen ikke vil skade kreditoren, men slike vurderinger er sjeldne i praksis. Hvis kreditoren ikke fremsetter innsigelser innen fristen, anses fusjonen som godkjent av vedkommende.  

Disse kreditorbeskyttelsesprosessene må være fullført før fusjonen trer i kraft.  

Virkningen av manglende innsigelsesprosedyrer på gyldigheten av fusjoner under japansk lov

Hvis kreditorbeskyttelsesprosedyrer ikke blir korrekt gjennomført, kan fusjonen bli erklært ugyldig. Japans selskapslov, artikkel 828, paragraf 2, regulerer søksmål om ugyldighet av fusjoner, og det kan reises sak innen seks måneder fra dagen da fusjonen trådte i kraft. Dette kan gjøres av personer som var aksjonærer i det involverte selskapet på dagen fusjonen trådte i kraft, konkursforvaltere, eller kreditorer som ikke godkjente absorpsjonsfusjonen.

Manglende gjennomføring av kreditorbeskyttelsesprosedyrer anses som en alvorlig feil som betydelig svekker den juridiske stabiliteten til fusjonen. Dette er en sterk juridisk tiltak for å forhindre at kreditorers rettigheter blir urettmessig krenket. Selskaper må prioritere kreditorbeskyttelsesprosedyrer fra planleggingsstadiet av fusjonen og sikre at disse blir nøye gjennomført. Hvis det oppdages mangler i prosedyrene, kan fusjonen ikke bare bli erklært ugyldig, men det kan også føre til tap av tillit fra involverte parter og betydelige erstatningskrav, noe som utgjør en stor risiko for selskapets ledelse.

Introduksjon av rettspraksis om beskyttelse av kreditorer i Japan

Rettpraksis gir viktige retningslinjer for anvendelsesområdet og tolkningen av prosedyrene for beskyttelse av kreditorer under japansk lov. For eksempel har det vært mye diskusjon om omfanget av “kreditorer som selskapet kan kjenne til” som er omfattet av prosedyrene for beskyttelse av kreditorer, samt hvordan feil i prosedyrene kan påvirke gyldigheten av en fusjon.

Tokyo tingrett har i forbindelse med innsigelsesprosedyrene for kreditorer ved fusjoner antydet at mangler i prosedyrene kan føre til ugyldighet av fusjonen. Spesielt kan en kreditor som er en såkalt “kreditor som selskapet kan kjenne til,” men som ikke har mottatt varsel om innsigelse, reise søksmål for å erklære fusjonen ugyldig. Disse rettsavgjørelsene understreker viktigheten av at selskaper ikke bare formelt gjennomfører prosedyrene for beskyttelse av kreditorer, men også gir reell og passende varsel til alle “kreditorer som selskapet kan kjenne til” og sikrer muligheten for å fremme innsigelser. De som er ansvarlige for fusjoner i selskaper, må følge utviklingen i disse rettsavgjørelsene nøye og arbeide for å gjennomføre prosedyrene for beskyttelse av kreditorer på en korrekt måte.

Ikrafttredelse og registrering av fusjoner i Japan

Fusjoner i Japan trer i kraft etter en rekke prosesser, inkludert inngåelse av fusjonsavtale, godkjenning fra generalforsamlingen, og kreditorbeskyttelsesprosedyrer. Denne ikrafttredelsen og den tilhørende registreringsprosessen markerer en viktig fase som betyr fullføringen av fusjonen.

Ikrafttredelsesdato for fusjoner

Ikrafttredelsesdatoen for en fusjon fastsettes i fusjonsavtalen. Ved absorpsjonsfusjon overtar det overlevende selskapet alle rettigheter og forpliktelser fra det oppløste selskapet på den fastsatte ikrafttredelsesdatoen. Denne datoen kan endres ved enighet mellom partene, men i så fall må den nye ikrafttredelsesdatoen kunngjøres før den opprinnelige datoen.

Ved nyetableringsfusjon overtar det nyetablerte selskapet rettigheter og forpliktelser fra det oppløste selskapet på etableringsdagen. Siden det nyetablerte selskapet opprettes ved registrering (i henhold til Japans selskapslov §49), blir registreringsdagen for nyetableringen også ikrafttredelsesdatoen for fusjonen.

Det er viktig å merke seg at hvis kreditorenes innsigelsesprosedyrer ikke er fullført innen ikrafttredelsesdatoen, eller hvis fusjonen avbrytes, vil fusjonen ikke tre i kraft. Dette er en bestemmelse for å balansere juridisk stabilitet i fusjoner med behovet for kreditorbeskyttelse.

Registreringsprosedyrer for fusjoner

Etter at fusjonen har trådt i kraft, må de involverte selskapene gjennomføre de foreskrevne registreringsprosedyrene. Denne registreringen er avgjørende for å kunne håndheve fusjonens virkning overfor tredjeparter.

Ved absorpsjonsfusjon må det overlevende selskapet registrere endringer som følge av fusjonen, og det oppløste selskapet må registrere oppløsningen innen to uker etter ikrafttredelsesdatoen på hovedkontorets beliggenhet. Oppløsningen av det oppløste selskapet kan ikke håndheves overfor tredjeparter før etter fusjonsregistreringen. Dette viser at ikrafttredelsesdatoen for fusjonen og registreringsdatoen kan variere. For eksempel, hvis eiendom fra det oppløste selskapet overføres til en tredjepart etter ikrafttredelsesdatoen, kan det overlevende selskapet ikke håndheve sin rett overfor tredjeparten, selv om tredjeparten er i ond tro, hvis registreringen ikke er fullført.

Ved nyetableringsfusjon trer fusjonen i kraft ved registrering av det nyetablerte selskapet. Det nyetablerte selskapet må registrere etableringen innen to uker fra dagen de foreskrevne kravene er oppfylt på hovedkontorets beliggenhet. Samtidig må oppløsningen av selskapet som opphører ved nyetableringsfusjonen også registreres. For overføring av rettigheter som eiendom, må en separat eiendomsregistrering utføres etter fusjonsregistreringen.

Oppbevaring av etterfølgende informasjonsdokumenter

Selv etter at fusjonen har trådt i kraft, har selskapet en plikt til å avsløre informasjon om fusjonen. Det overlevende selskapet (ved absorpsjonsfusjon) eller det nyetablerte selskapet (ved nyetableringsfusjon) må uten forsinkelse oppbevare et dokument med viktige opplysninger om fusjonen på hovedkontoret etter ikrafttredelsesdatoen. Dette dokumentet skal oppbevares i seks måneder fra ikrafttredelsesdatoen, og aksjonærer og kreditorer kan be om å få se det.

Det etterfølgende informasjonsdokumentet skal inneholde datoen fusjonen trådte i kraft, status for innsigelser fra motstridende aksjonærer og kreditorer, viktige rettigheter og forpliktelser som er overtatt, opplysninger fra forhåndsinformasjonsdokumentet, og datoen for endringsregistreringen. Denne etterfølgende informasjonsavsløringen er en viktig kilde for interessenter til å bekrefte resultatene av fusjonen og verifisere at fusjonsprosedyrene ble utført lovlig. Dette sikrer transparens i fusjonsprosessen og styrker selskapets styring.

Forenklede og forkortede fusjoner under japansk selskapslovgivning

Den japanske selskapsloven har en ordning som tillater forenkling av enkelte fusjonsprosedyrer når visse krav er oppfylt. Dette er ment å redusere byrden av prosedyrene og muliggjøre raskere organisasjonsreorganisering når det vurderes at påvirkningen på de involverte selskapene og deres aksjonærer er begrenset.

Oversikt og krav for forenklede fusjoner

En forenklet fusjon er en ordning der det overlevende selskapet i en absorpsjonsfusjon kan unngå å innhente godkjennelse fra generalforsamlingen. Dette gjelder når det vurderes at påvirkningen på aksjonærene i det overlevende selskapet er minimal.  

De viktigste kravene for at en forenklet fusjon skal godkjennes, er fastsatt i paragraf 796, andre ledd i den japanske selskapsloven. Det overlevende selskapet kan unngå generalforsamlingsgodkjennelse hvis den samlede bokførte verdien av vederlaget som gis til aksjonærene i det oppløste selskapet ikke overstiger en femtedel av det overlevende selskapets netto eiendeler (dette kan endres til en lavere andel i vedtektene). Denne bestemmelsen tillater å unngå tidkrevende og kostbare prosedyrer for godkjennelse i generalforsamlingen når fusjonen har begrenset innvirkning på det overlevende selskapets finansielle situasjon og aksjonærsammensetning. Dette øker ledelsens fleksibilitet og muliggjør raskere beslutningstaking.  

Imidlertid, selv i en forenklet fusjon, kan det ikke unngås å innhente godkjennelse fra generalforsamlingen hvis det er en mulighet for at aksjonærene i det overlevende selskapet kan lide tap. For eksempel, hvis fusjonsvederlaget består av aksjer med overføringsbegrensninger, eller hvis aksjonærene i det overlevende selskapet vil påta seg ansvar som følge av fusjonen.

En forkortet fusjon er en ordning der det oppløste selskapet i en absorpsjonsfusjon kan unngå å innhente godkjennelse fra generalforsamlingen. Dette gjelder når det overlevende selskapet er en “spesiell kontrollert selskap” i forhold til det oppløste selskapet.  

En “spesiell kontrollert selskap” er definert i paragraf 796, første ledd i den japanske selskapsloven, og refererer til tilfeller der det overlevende selskapet eier 90% eller mer av stemmerettighetene til alle aksjonærene i det oppløste selskapet. I slike kontrollforhold vil en godkjennelse av fusjonen i det oppløste selskapets generalforsamling i praksis bli bestemt av det overlevende selskapets vilje, og derfor anses det som lite nyttig å avholde en generalforsamling. Derfor er det tillatt å unngå godkjennelsesprosedyren i det oppløste selskapets generalforsamling.  

Forkortede fusjoner bidrar betydelig til forenkling og akselerasjon av prosedyrer, spesielt i reorganiseringer innenfor konsern. Likevel er beskyttelse av minoritetsaksjonærer fortsatt viktig. Selv i forkortede fusjoner kan minoritetsaksjonærer som er imot fusjonen, utøve sin “rett til å kreve innløsning av aksjer” for å få sine aksjer kjøpt til en rettferdig pris. Videre, hvis fusjonsvederlaget er urimelig, eller hvis fusjonen bryter med lov eller vedtekter, kan aksjonærene i det oppløste selskapet også kreve å stoppe fusjonen. Disse beskyttelsestiltakene sikrer at minoritetsaksjonærers rettigheter ikke blir urimelig krenket, selv når prosedyrene forenkles.  

Sammendrag

Selskapsfusjoner under den japanske selskapsloven (Japan) er et svært viktig juridisk verktøy i forbindelse med vekststrategier og organisasjonsreorganisering. De to hovedformene, absorpsjonsfusjon og nyetableringsfusjon, har hver sine juridiske effekter og praktiske konsekvenser, og bør velges nøye i henhold til selskapets strategiske mål. Fra inngåelse av fusjonsavtalen til godkjenning av generalforsamlingen, utøvelse av innløsningsretten av motstridende aksjonærer, kreditorenes innsigelsesprosedyrer, og frem til ikrafttredelse og registrering, er det avgjørende å overholde de strenge kravene i den japanske selskapsloven. Mangler i disse prosedyrene kan føre til alvorlige konsekvenser som ugyldighet av fusjonen, og derfor kreves det nøye planlegging og gjennomføring.

Spesielt gir japanske rettsavgjørelser viktige retningslinjer for praktiske spørsmål som kan tolkes ulikt, som beregningen av “rettferdig pris” for fusjonsvederlag og omfanget av “kreditorer som selskapet kan kjenne til” i kreditorbeskyttelsesprosedyrer. Forenklede prosedyrer som forenklet fusjon og kortfattet fusjon effektiviserer fusjonsprosessen under spesifikke betingelser, men de juridiske forpliktelsene for beskyttelse av minoritetsaksjonærer og kreditorer anvendes fortsatt strengt.

Monolith Advokatfirma har omfattende erfaring med fusjoner under den japanske selskapsloven og har gitt strategisk rådgivning og praktisk støtte til mange klienter. Vårt firma har flere engelsktalende advokater med utenlandsk advokatlisens, som kan forklare Japans komplekse juridiske system fra et internasjonalt perspektiv og foreslå presise løsninger på utfordringene klientene våre står overfor. Fra juridisk vurdering av fusjoner, utarbeidelse av kontrakter, forhandlinger med aksjonærer og kreditorer, til registreringsprosedyrer, tilbyr vi profesjonell støtte i alle faser av fusjonsprosessen for å bidra til å oppnå deres forretningsmål. Kildene brukt i rapporten