Lợi ích và quy trình hợp đồng của 'Chuyển nhượng cổ phần', một kế hoạch đơn giản trong M&A

Trong M&A, có nhiều kế hoạch khác nhau như chia công ty, sáp nhập, chuyển nhượng cổ phiếu. Trong bài viết này, chúng tôi sẽ giải thích về kế hoạch ‘chuyển nhượng cổ phiếu’ chiếm tỷ lệ lớn trong M&A nội địa, bao gồm cả ưu điểm và nhược điểm.

https://monolith.law/corporate/ma-lawyer-basic-agreement[ja]

Chuyển nhượng cổ phiếu là gì

Trong M&A, chuyển nhượng cổ phiếu là quy trình mà cổ đông của công ty mục tiêu bán cổ phiếu mà họ sở hữu cho công ty mua. Nhờ vậy, quyền điều hành được chuyển giao. Cổ đông có thể nhận tiền mặt làm giá trị đổi lại từ việc chuyển nhượng cổ phiếu. Do quy trình này đơn giản hơn so với các phương pháp M&A khác, nên việc chuyển nhượng cổ phiếu thường được lựa chọn trong các trường hợp M&A của các doanh nghiệp vừa và nhỏ.

Cách Thức Chuyển Nhượng Cổ Phiếu

Có ba phương pháp chính để chuyển nhượng cổ phiếu, bao gồm “Mua công khai (TOB)”, “Mua trên thị trường” và “Giao dịch tương đối”.

Mua Công Khai Cổ Phiếu (TOB)

Mua công khai cổ phiếu, còn được gọi là TOB (Take-Over Bid), là phương pháp mua cổ phiếu lớn mà không thông qua sở giao dịch chứng khoán, thông báo chi tiết về việc mua (thời gian mua, giá mua, số lượng cổ phiếu). Theo Luật Giao Dịch Sản Phẩm Tài Chính Nhật Bản, nếu tỷ lệ sở hữu cổ phiếu sau khi mua vượt quá một phần ba, việc mua phải được thực hiện thông qua mua công khai (quy tắc một phần ba). Giá mua được đề xuất trong TOB thường được đặt cao hơn giá giao dịch trên thị trường để mua nhiều cổ phiếu hơn.

Có hai loại TOB: TOB thân thiện và TOB thù địch. TOB thân thiện là khi có sự đồng ý của ban lãnh đạo công ty mục tiêu, trong khi TOB thù địch là khi ban lãnh đạo công ty mục tiêu phản đối. Đối với TOB thù địch, có nhiều biện pháp đối phó khác nhau như viên thuốc độc hoặc dù vàng.

Mua Trên Thị Trường

Mua trên thị trường là phương pháp mua cổ phiếu trên sở giao dịch chứng khoán khi công ty mục tiêu là công ty niêm yết. Tuy nhiên, nếu đặt lệnh mua lớn, giá cổ phiếu có thể tăng, vì vậy việc mua với mục đích sở hữu hơn một nửa số cổ phiếu không thường xuyên xảy ra.

Giao Dịch Tương Đối

Giao dịch tương đối là việc giao dịch ngoài thị trường, và chỉ có giao dịch tương đối đối với công ty không niêm yết. Nếu các bên thỏa thuận, họ có thể tự do thiết lập điều kiện giao dịch như giá cả.

Lợi ích của việc chuyển nhượng cổ phần

Lợi ích chính cho công ty chuyển nhượng gồm hai điểm sau:

• Công ty có thể tiếp tục tồn tại như hiện tại
• Cổ đông có thể chuyển đổi cổ phần thành tiền mặt

Ngược lại, lợi ích cho công ty nhận chuyển nhượng gồm hai điểm sau:

• Có thể kế thừa giấy phép và hợp đồng theo nguyên tắc
• So với các phương thức khác, thủ tục đơn giản hơn

Trong trường hợp chuyển nhượng cổ phần, hầu hết các trường hợp đều có thể kế thừa giấy phép và hợp đồng. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng trong hợp đồng giao dịch cơ bản hoặc hợp đồng thuê mướn, có thể có điều khoản nêu rõ rằng hợp đồng sẽ bị hủy nếu cổ đông lớn thay đổi. Trên thực tế, chỉ vì có điều khoản này không có nghĩa là hợp đồng sẽ chắc chắn bị hủy. Có nhiều trường hợp có thể tiếp tục hợp đồng dựa trên tín nhiệm của cổ đông mới.

Nhược điểm của việc chuyển nhượng cổ phiếu

Nếu số lượng cổ đông của công ty chuyển nhượng không nhiều thì tốt, nhưng nếu có nhiều cổ đông thì việc tổng hợp cổ phiếu sẽ tốn nhiều công sức.

Đối với công ty nhận chuyển nhượng, nhược điểm là phải tiếp quản cả nợ phải trả và nợ ngoại sách. Do đó, việc tiến hành kiểm toán sơ bộ trước đó cần được thực hiện một cách cẩn thận.

Điều cần xác nhận trước khi chuyển nhượng cổ phiếu

Khi tiến hành chuyển nhượng cổ phiếu, hãy xác nhận các điểm sau đây.

Có phát hành cổ phiếu hay không

Đối với công ty phát hành cổ phiếu, cần thực hiện thủ tục chuyển nhượng cổ phiếu khi chuyển nhượng cổ phiếu. Trường hợp công ty được thành lập trước thời điểm Luật Công ty Nhật Bản được thi hành (tháng 5 năm 2006), nếu không có quy định trong điều lệ công ty rằng không phát hành cổ phiếu, đó là công ty phát hành cổ phiếu. Ngược lại, đối với công ty được thành lập sau tháng 5 năm 2006, nếu không có quy định trong điều lệ công ty rằng phát hành cổ phiếu, đó là công ty không phát hành cổ phiếu.

Đối với công ty không phát hành cổ phiếu, có thể chuyển quyền lợi bằng cách ký kết hợp đồng chuyển nhượng cổ phiếu và thay đổi tên trong sổ đăng ký cổ đông, nhưng đối với công ty phát hành cổ phiếu, cần lưu ý rằng không thể chuyển quyền lợi nếu không cung cấp cổ phiếu.

Có giới hạn chuyển nhượng cổ phiếu hay không

Nếu có giới hạn chuyển nhượng đối với cổ phiếu đang là đối tượng chuyển nhượng, cần thực hiện yêu cầu phê duyệt chuyển nhượng cổ phiếu và nhận được sự phê duyệt. Có giới hạn chuyển nhượng cổ phiếu hay không có thể xác nhận được thông qua điều lệ công ty hoặc giấy chứng nhận mục đăng ký.

Quy trình chuyển nhượng cổ phần

Chuyển nhượng cổ phần thông qua giao dịch tương đối có thể được thực hiện nếu có sự đồng ý giữa người chuyển nhượng và người nhận chuyển nhượng. Tuy nhiên, để có hiệu lực và có thể đối chọi với bên thứ ba, bạn cần phải thực hiện các thủ tục dựa trên Luật Công ty Nhật Bản. Dưới đây, chúng tôi sẽ giải thích quy trình chuyển nhượng cổ phần thông qua giao dịch tương đối.

(Trong trường hợp cổ phần có giới hạn chuyển nhượng) Yêu cầu chấp thuận chuyển nhượng cổ phần

Khi muốn chuyển nhượng cổ phần có giới hạn chuyển nhượng, cổ đông cần nộp đơn yêu cầu chấp thuận chuyển nhượng cổ phần cho công ty và nhận được sự chấp thuận. Trong đơn yêu cầu chấp thuận chuyển nhượng cổ phần, bạn cần ghi rõ những thông tin sau:

• Loại và số lượng cổ phần sẽ chuyển nhượng
• Địa chỉ, tên hoặc tên gọi của bên nhận chuyển nhượng

(Trong trường hợp cổ phần có giới hạn chuyển nhượng) Chấp thuận chuyển nhượng cổ phần

Đối với công ty có hội đồng quản trị, việc chấp thuận chuyển nhượng cổ phần sẽ được thực hiện tại hội đồng quản trị. Ngay cả khi là công ty có hội đồng quản trị, nếu có quy định trong điều lệ, việc này cũng có thể được thực hiện tại đại hội cổ đông. Đối với công ty không có hội đồng quản trị, việc chấp thuận sẽ được nhận tại đại hội cổ đông. Khi quyết định chấp thuận hoặc không chấp thuận, công ty sẽ thông báo cho người yêu cầu.

Nếu không thông báo trong vòng 2 tuần kể từ ngày yêu cầu chấp thuận chuyển nhượng (có thể rút ngắn theo điều lệ), theo Luật Công ty Nhật Bản, công ty sẽ được coi là đã chấp thuận việc chuyển nhượng, vì vậy cần phải cẩn thận.

Ký kết hợp đồng chuyển nhượng cổ phần

Nếu việc chuyển nhượng được chấp thuận, bạn sẽ ký kết hợp đồng chuyển nhượng cổ phần. Trước khi ký kết hợp đồng chuyển nhượng cổ phần, bạn cần thực hiện due diligence để hiểu rõ rủi ro.

https://monolith.law/corporate/investment-contract-clause-management-company[ja]

Thay đổi danh sách cổ đông

Người chuyển nhượng và người nhận chuyển nhượng sẽ yêu cầu công ty thay đổi danh sách cổ đông. Trong trường hợp công ty không phát hành cổ phiếu, người nhận chuyển nhượng có thể yêu cầu cấp chứng chỉ xác nhận các mục ghi trong danh sách cổ đông. Như đã nói ở trên, trong trường hợp công ty phát hành cổ phiếu, việc chuyển nhượng cổ phần sẽ không có hiệu lực nếu không có việc cấp cổ phiếu, vì vậy cần phải cấp cổ phiếu.

https://monolith.law/corporate/exit-by-ipo-m-and-a[ja]

Tóm tắt

Việc chuyển nhượng cổ phiếu là một thủ tục đơn giản so với các phương thức M&A khác, nhưng để thực hiện thủ tục một cách trơn tru, bạn không thể thiếu kiến thức chuyên môn về pháp lý và thuế. Nếu bạn đang cân nhắc việc chuyển nhượng cổ phiếu, hãy thảo luận với một luật sư có kinh nghiệm phong phú trước tiên.