Jaké jsou klíčové body při sdělování investičních informací? Vysvětlení regulací Japonského zákona o obchodování s finančními produkty a dalších

V posledních letech využívají různé subjekty, jako jsou cenné papíry a jednotlivci, internet k šíření informací o investicích a mnoho lidí provádí obchody s akciemi a podobně na základě těchto informací. Když společnosti šíří informace o investicích, je třeba dbát na to, aby tato šíření informací nebyla v rozporu s právními předpisy, jako je Japonský zákon o obchodování s finančními produkty, a je třeba věnovat pozornost obsahu informací, které jsou šířeny.

V tomto článku se zaměříme na Japonský zákon o obchodování s finančními produkty a vysvětlíme regulace týkající se šíření informací o investicích.

Co je regulace přenosu informací a doporučení obchodů

“Regulace přenosu informací a doporučení obchodů” je regulace, která byla zavedena v roce 2013 (Heisei 25) změnou japonského zákona o obchodování s finančními produkty.

Před změnou japonského zákona o obchodování s finančními produkty v roce 2013 bylo zakázáno, aby osoby, které měly vědomí o důležitých interních informacích společnosti, tyto informace využívaly k nákupu nebo prodeji akcií a podobných aktiv.

Na druhou stranu, nebylo zakázáno předávat tyto důležité interní informace jiným osobám nebo doporučovat jiným osobám obchodování na základě těchto informací. Pokud by se takovéto činnosti nezakázaly zákonem, nebylo by možné zabránit vzniku nekalých obchodů, jako je insider trading.

Proto byl v roce 2013 změněn japonský zákon o obchodování s finančními produkty a bylo zakázáno předávat důležité interní informace jiným osobám a doporučovat jiným osobám obchodování na základě těchto informací.

Co je přenos informací a doporučení obchodování

Přenos informací a doporučení obchodování ze strany firemních zainteresovaných stran je upraven v následujícím paragrafu 167 odstavec 2 bod 1 Japonského zákona o obchodování s finančními produkty (Financial Instruments and Exchange Act).

(Zákaz předávání nezveřejněných důležitých skutečností)
Článek 167-2: Osoba, která je zainteresovanou stranou společnosti uvedené v článku 166 odstavec 1 (včetně osob uvedených v druhé části tohoto odstavce), která se dozvěděla o důležitých skutečnostech týkajících se podnikání atd. této společnosti podle ustanovení tohoto odstavce, nesmí předat tyto důležité skutečnosti nebo doporučit obchodování s cennými papíry atd. této společnosti s cílem získat pro jinou osobu zisk nebo zabránit vzniku ztráty této osoby před zveřejněním těchto skutečností.

Zákon o obchodování s finančními produkty[ja]

Zde je zakázáno předávání informací o insideru, které splňují následující požadavky:

• Zainteresovaná strana společnosti nebo bývalá zainteresovaná strana společnosti
• Důležité informace týkající se veřejně obchodované společnosti
• Před jejich zveřejněním
• Jiným osobám
• S cílem získat zisk nebo zabránit vzniku ztráty prostřednictvím obchodování atd.
• Předává důležité informace nebo doporučuje obchodování atd.

Zainteresovanou stranou společnosti se rozumí následující osoby:

• Úředníci veřejně obchodované společnosti, její mateřské společnosti a dceřiných společností (pokud je účetní poradce právnická osoba, pak jeho zaměstnanci), zástupci, zaměstnanci a ostatní pracovníci
• Akcionáři atd., kteří mají práva stanovená v článku 433 odstavec 1 a 3 Japonského obchodního zákoníku (Companies Act) vůči dané veřejně obchodované společnosti atd.
• Osoby, které uzavřely smlouvu s danou veřejně obchodovanou společností atd. nebo jednají o uzavření smlouvy

Bývalou zainteresovanou stranou společnosti se rozumí osoby, které již nejsou zainteresovanou stranou společnosti (například v případě, že úředník společnosti rezignoval, zaměstnanec odešel, nebo byl ukončen smluvní vztah) během jednoho roku po tomto datu.

Kdo je regulován předáváním informací zasvěcených?

V souladu s paragrafem 167 odstavec 2 bod 1 japonského zákona o obchodování s finančními produkty (japonský zákon o obchodování s finančními produkty), jsou regulováni ti, kteří jsou spojeni s firmou nebo byli spojeni s firmou a předávají informace zasvěcených.

Na druhé straně, pokud někdo (primární příjemce), kdo přijal informace zasvěcených od osoby spojené s firmou nebo od bývalé osoby spojené s firmou, předá tyto informace další osobě (sekundární příjemce), pak pokud primární příjemce není spojen s firmou nebo není bývalou osobou spojenou s firmou, nebude podléhat regulaci podle japonského zákona o obchodování s finančními produkty.

Na co si dát pozor, když se dozvíte o interních informacích

Výše jsme představili regulaci týkající se předávání interních informací.

Pro ty, kteří obdrželi interní informace, platí následující ustanovení článku 166 odstavec 3 Japonského zákona o obchodování s finančními nástroji (Japanese Financial Instruments and Exchange Act).

3 Osoba, která obdržela předání důležitých skutečností týkajících se obchodů atd., které zná osoba spojená s firmou (včetně osob uvedených v druhé části prvního odstavce, dále jen “tato položka”) od této osoby spojené s firmou podle ustanovení prvního odstavce, nebo jiný ředitel atd. korporace, ke které patří osoba, která obdržela takové předání v rámci svých pracovních povinností a která se dozvěděla o důležitých skutečnostech týkajících se těchto obchodů atd. v souvislosti s jejími pracovními povinnostmi, nesmí provádět nákup a prodej atd. specifických cenných papírů atd. dané veřejně obchodované společnosti atd., pokud nebyly zveřejněny důležité skutečnosti týkající se těchto obchodů atd.

Zákon o obchodování s finančními nástroji [ja]

Jinými slovy, osoba, která obdržela předání interních informací, nemůže obchodovat s akciemi atd., pokud splňuje následující podmínky:

• Od osoby spojené s firmou nebo bývalé osoby spojené s firmou
• Obdržela předání důležitých informací o firmě (důležité skutečnosti), které mohou významně ovlivnit rozhodování investorů, které získala na základě svého postavení nebo povinností
• Před zveřejněním těchto informací
• Provádí nákup a prodej atd. specifických cenných papírů atd. dané veřejně obchodované společnosti atd.

Na druhou stranu, například v případě, kdy první příjemce interních informací, který není spojen s firmou nebo bývalou osobou spojenou s firmou, koupil akcie po zhlédnutí interních informací zveřejněných na internetu, se domníváme, že nebude podléhat výše uvedené regulaci interních informací.

I vydávání investičních informací může být považováno za manipulaci trhu

Vydávání informací o investicích může být považováno za “manipulaci trhu”. Japonský zákon o obchodování s finančními nástroji (Zákon o obchodování s finančními nástroji) zakazuje následující činnosti jako manipulaci trhu:

• Fiktivní a koluzní obchody (článek 159 odstavec 1 Japonského zákona o obchodování s finančními nástroji)
• Manipulace s cenovými výkyvy (článek 159 odstavec 2 Japonského zákona o obchodování s finančními nástroji)
• Nelegální stabilizační obchody (článek 159 odstavec 3 Japonského zákona o obchodování s finančními nástroji)

“Fiktivní a koluzní obchody” znamenají, že stejná osoba provádí prodej a nákup stejných cenných papírů za stejnou cenu ve stejném čase, aniž by měla v úmyslu převést práva.

“Manipulace s cenovými výkyvy” znamená provádění řady obchodů s cennými papíry, které vytvářejí dojem, že se obchoduje často, nebo uměle mění tržní ceny, s cílem přilákat ostatní k nákupu nebo prodeji cenných papírů.

“Nelegální stabilizační obchody” znamenají provádění řady obchodů s cennými papíry s cílem udržet tržní ceny na stále stejné úrovni, pevně je udržet nebo je stabilizovat, porušujíc přitom podmínky, cílové subjekty a postupy stanovené vládním nařízením, ať už samostatně nebo ve spolupráci s ostatními.

Vztah k zákonu o prevenci nespravedlivé soutěže

U vydávání investičních informací je třeba dbát nejen na regulace podle Japonského zákona o obchodování s finančními produkty, ale také na regulace podle Japonského zákona o prevenci nespravedlivé soutěže.

Například, podle článku 2, odstavec 1, bod 21 Japonského zákona o prevenci nespravedlivé soutěže, následující činnosti jsou považovány za nespravedlivou soutěž:

Dvacet jedna – šíření nepravdivých informací, které poškozují obchodní reputaci jiné osoby, se kterou soutěžíte

Japonský zákon o prevenci nespravedlivé soutěže[ja]

Například, pokud vydáváte nepravdivé informace o jiné společnosti, se kterou soutěžíte, jako například “Tato společnost ve skutečnosti zažívá finanční potíže” nebo “Tato společnost brzy zkrachuje”, může to být považováno za porušení Japonského zákona o prevenci nespravedlivé soutěže.

Při vydávání investičních informací je třeba nejen dodržovat Japonský zákon o obchodování s finančními produkty, ale také zkontrolovat, zda nejsou porušovány jiné zákony. Pro více informací o Japonském zákonu o prevenci nespravedlivé soutěže, se podívejte na následující článek.

Související článek: Vysvětlení zákona o prevenci nespravedlivé soutěže – Požadavky a příklady náhrady škody za poškození reputace[ja]

Shrnutí: Pro poskytování investičních informací se poraďte s právníkem

Výše jsme představili regulace týkající se poskytování investičních informací, s hlavním zaměřením na Japonský zákon o obchodování s finančními produkty (Financial Instruments and Exchange Act). Pokud lehkovážně sdělíte důležité informace o vaší společnosti ostatním nebo jim doporučíte obchodování, může to být nezákonné. Doporučujeme konzultovat poskytování investičních informací s právníkem, který má odborné znalosti.

Úvod do opatření naší kanceláře

Právní kancelář Monolith je právní kancelář s vysokou odborností v oblasti IT, zejména internetu a práva. Je třeba být opatrný při šíření investičních informací. Naše kancelář analyzuje právní rizika související s již zahájenými podniky nebo podniky, které se chystají zahájit, s ohledem na různé právní předpisy, a snaží se je legalizovat bez zastavení podnikání, pokud je to možné. Podrobnosti jsou uvedeny v následujícím článku.

Právní kancelář Monolith se zabývá následujícími oblastmi: Právní záležitosti IT a startupových společností[ja]