투자 계약에서 회사 운영에 관한 조항이란?

투자 계약의 내용에는 다양한 조항이 규정되지만, 그 중에서도 회사의 운영에 관한 조항이 규정되는 경우가 있습니다. 회사의 운영에 관한 조항은 투자자 입장에서 보면, 회사에 건전한 사업 운영을 요구하고 투자의 성공률을 높이는 목표와 투자 대상이 되는 기업의 상황을 적절하게 파악하고, 펀드 운영자로서 적절한 대응을 할 수 있는 체제를 구축하는 목표가 있습니다.

회사의 운영에 관한 조항에는 투자를 받는 벤처 기업 등에게도, 투자자인 벤처 캐피탈(VC) 등에게도 중요한 조항이 많이 포함되어 있습니다. 그래서 이번 기사에서는 투자 계약에서의 회사의 운영에 관한 조항에 대해 설명하겠습니다.

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투자 계약에서의 회사 운영에 관한 조항

투자 계약에서의 회사 운영에 관한 조항으로는 다음과 같은 조항들이 고려될 수 있습니다.

1. 상장 노력 의무에 관한 조항
2. 자금의 사용 목적에 관한 조항
3. 이사 또는 감시인의 파견에 관한 조항
4. 서약에 관한 조항
5. 중요 사항에 대한 통지 및 투자자에 의한 사전 승인에 관한 조항
6. 투자자에 대한 사후 통지에 관한 조항
7. 경영에의 전념에 관한 조항

상장 노력 의무에 관한 조항

투자자인 VC 등은 투자를 하는 이상, 투자에 의한 수익을 추구해야 합니다. 또한, 펀드라는 형태로 다른 투자자로부터 자금을 맡고 있는 VC에게는, 수익이 예상되는 상황에서 투자를 진행하는 것이 필요합니다.

그래서, 기업이 언제까지 상장을 목표로 하고 있는지, 또한, 기업이 상장을 위해 적절한 사업 운영을 할 수 있는지 등에 관한 조항을 규정하는 것이 고려됩니다. 투자 계약에서는, 이를 ‘상장 노력 의무’라는 조항으로 규정하게 되는데, 이 상장 노력 의무는, 일반적으로 ‘노력 의무’라는 형태로 규정되는 조항이 많습니다.

그러나, ‘노력 의무’이지만, 기업이 상장을 위한 노력을 게을리하면, 투자 계약에 위반하는 것이므로, 기업은 상장을 목표로 성실히 노력해야 합니다. 또한, 노력 의무가 아니라, 명확하게 계약상의 의무로 규정되어 있는 경우도 있으며, 위반을 했을 때, 주식의 매입 의무가 발생하는 경우도 있습니다. 따라서, 노력 의무에 그치고 있는지, 계약상의 의무로 명확하게 규정되어 있는지를 잘 확인해야 합니다.

또한, M&A 등에 의해, VC 등이 수익을 얻는 것도 고려될 수 있으므로, 상장 외에도, M&A를 포함한 Exit 시기에 관한 조항이 규정되는 경우도 있습니다. 그 경우에는, Exit 시기에 대한 합의와, 그 Exit을 위한 노력 의무에 관한 조항을 투자 계약의 내용으로 규정하게 됩니다.

아래는 상장 노력 의무의 조항 예시입니다.

제○조(주식 공개)

을은, 을의 주식을 최단 기간 내에,甲의 동의하는 공개 주식 시장에 상장 또는 매장 등록(이하 ‘공개’라 한다.)하기 위해 최대한의 노력을 하며, 甲의 조언에 따라, 공개에 필요한 모든 합리적 수단을 취하도록 한다.

자금 사용 목적에 관한 조항

벤처 기업 등이 자금 조달을 진행할 때, 목적 없이 자금을 조달하는 것이 아니라, 특정한 자금 수요와의 관계에서 자금 조달을 진행하게 됩니다. 투자자인 VC 등은 벤처 기업 등의 특정한 자금 수요에 대응하면서, 투자의 필요성이나 필요한 투자 금액 등을 검토하고 투자를 진행하게 됩니다.

그러므로, 투자 계약의 내용으로서, 자금 사용 목적에 관한 조항이 규정될 수 있습니다. 자금 사용 목적에 관한 조항에 대해서는, 어느 정도 자금 사용 목적이 정해져 있지만, 구체적으로는 결정되지 않은 경우에는 ‘○○에 관한 운영 자금 전반’ 등, 추상적으로 규정되게 됩니다.

반면, 자금 사용 목적이 세부적으로 구체적으로 결정된 경우에는 ‘○○를 위한 시스템 도입’ 등 구체적으로 규정되게 됩니다. 자금 사용 목적에 관한 조항에 대해서는, 투자자인 VC 등과 벤처 기업 등 사이에서 충분히 확인하고, 투자 계약의 내용으로서 규정하는 것이 필요하게 됩니다.

이사 및 옵저버 파견에 관한 조항

VC 등은 벤처기업 등의 의사결정을 감시하고, 또한 벤처기업 등의 내부 정보를 파악하기 위해, 자사의 관계자를 벤처기업 등의 이사로서 임명하고 파견하거나, 옵저버로서 파견하는 것이 고려됩니다. 이사 및 옵저버의 파견에 관한 조항에 대해서는 아래의 기사에서 설명하고 있으니, 아래의 기사를 참조하시기 바랍니다.

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서약에 관한 조항

투자 계약의 내용 중 하나로, 서약에 관한 조항이 규정될 수 있습니다. 서약에 관한 조항의 주요 목적은, 상장 등을 할 수 있도록 적정한 기업 운영을 약속하게 하는 것과, VC 등이 적절한 정보 수집을 할 수 있는 기회를 확보하는 것 등입니다. 구체적으로는, 다음과 같은 사항에 대해 투자 계약에서 서약 조항이 규정될 수 있습니다.

회계 장부의 적정성 유지에 관한 사항

벤처 기업 등이 상장을 목표로 할 경우, 회계 장부가 적정해야 합니다. 따라서, 벤처 기업 등이 회계 장부의 적정성을 유지할 것을 서약하는 조항이 규정될 수 있습니다.

임원이나 관련 당사자가 진행한 거래의 적정성 유지에 관한 사항

벤처 기업 등의 상장 심사에서는, 관련 당사자가 진행한 거래는 원칙적으로 공개 대상이며, 그 적정성이 상장 심사의 대상이 됩니다. 그러므로, 임원이나 관련 당사자가 진행하는 거래의 적정성을 유지할 것을 서약하는 조항이 규정될 수 있습니다.

VC 등의 투자자로부터의 질문에 대한 답변에 관한 사항 및 벤처 기업 등으로부터 VC 등의 투자자에게의 정보 공개에 관한 사항

투자자라는 외부적인 입장에서는, 벤처 기업 등의 내부 상황을 충분히 파악하는 것이 항상 쉽지 않습니다. 그래서, 벤처 기업 등에 대해 투자자로부터 질문이 있을 경우, 벤처 기업 등이 해당 질문에 답변할 것을 서약하는 조항이 규정될 수 있습니다. 또한, 벤처 기업 등이 VC 등의 투자자에게 정보를 공개할 것을 서약하는 조항이 규정될 수도 있습니다.

계산서류나 세무 신고서의 적정성 유지에 관한 사항

벤처 기업 등이 상장을 목표로 할 경우, 계산서류나 세무 신고서도 적정해야 합니다. 그래서, 벤처 기업 등이 계산서류나 세무 신고서의 적정성을 유지할 것을 서약하는 조항이 규정될 수 있습니다.

사업 계획의 내용이나 사업 계획의 제출에 관한 사항

기업은 사업 계획에 따라 사업을 진행하기 때문에, 당연히 사업 계획이 철저히 수립되고, 그에 따른 사업 운영이 이루어져야 합니다. 그러므로, 사업 계획이 적정하다는 것을 서약하는 조항이나, 벤처 기업 등이 VC 등에게 사업 계획을 제출할 것을 서약하는 조항이 규정될 수 있습니다.

반사회적 세력 등과의 관계가 없음에 관한 사항

반사회적 세력 등과 관계가 있다면, 상장할 수 없을 뿐만 아니라, 평판 위험 또는 경우에 따라서는 불법 행위에 연루될 가능성도 있어, 벤처 기업 등에게는 치명적이 될 수 있습니다. 그래서, 반사회적 세력 등과의 관계가 없음을 서약하는 조항이 규정될 수 있습니다.

법령, 정관, 사내 규정의 준수 등 컴플라이언스에 관한 사항

벤처 기업 등이 컴플라이언스를 위반하는 경우, VC 등은 투자 계약에 규정이 없어도 벤처 기업 등에게 손해배상 청구를 할 수 있습니다. 그러나, 계약 위반을 이유로 벤처 기업 등에게 주식 매입 요청 등을 하려면, 투자 계약의 내용으로서 규정을 해두어야 합니다. 그러므로, 투자 계약이 없어도 컴플라이언스는 당연한 것이므로 투자 계약에 굳이 규정하지 않아도 문제가 없다고 생각하지 말고, 법령, 정관, 사내 규정을 준수할 것을 서약하는 조항을 투자 계약에 규정하는 것이 필요합니다.

중요 사항에 대한 통지 및 투자자에 의한 사전 승인에 관한 조항

회사의 운영상 중요한 사항이 어떻게 처리되는지는, VC 등의 투자자들에게 중요한 관심사입니다. 예를 들어, 벤처 기업 등이 정관 변경, 조직 재편 행위 및 신주 발행 등, 중요한 사항을 처리함으로써, VC 등이 예상치 못한 손해를 입을 수도 있습니다. 따라서, 투자 계약의 내용으로서 중요 사항에 대한 통지 및 투자자에 의한 사전 승인에 관한 조항이 정해질 수 있습니다. 이 조항은, 벤처 기업 등의 입장에서 보면, 경영의 자유도가 제한되는 것이므로, 어떤 사항이 대상이 되는지, 어느 범위의 투자자에게 통지가 필요한지, 또한, 어느 범위의 투자자에게 사전 승인에 관한 권리를 부여할지 등에 대해, 기업과 투자자 사이에서 충분히 협의를 해야 합니다.

투자자에 대한 사후 통보 관련 조항

벤처 기업 등에서 VC 등에게 특정 중요 사항에 대한 사후 통보를 해야 한다는 조항이 규정되는 경우가 있습니다. 이 조항에 따르면, 소송 등의 분쟁에 벤처 기업 등이 휘말렸을 경우, 파산 등의 신청이 제기되었을 경우, 벤처 기업 등에서 어떠한 문제가 발생하여 영업 정지 처분 등의 행정 처분이 이루어졌을 경우, 재해 등으로 인해 회사에 큰 손해가 발생했을 경우 등에 벤처 기업 등에서 VC 등에게 사후 통보가 요구되게 됩니다.

경영 전념에 관한 조항

벤처 기업 등 회사의 규모가 그리 크지 않은 경우, 회사의 경영이 잘 흘러가는지 여부는 경영자에게 크게 의존하게 됩니다. 그렇게 되면, VC 등의 투자자로서는, 누가 경영자인지, 경영자가 얼마나 철저하게 경영을 수행하는지에 대한 점이 중요한 관심사가 됩니다. 따라서, 투자 계약서의 내용으로서, 경영 전념에 관한 조항이 규정되는 경우가 있습니다.

구체적으로는, 아래와 같은 내용이 규정될 수 있습니다.

1. 이사의 사임이나, 재선에 관한 조항
2. 겸임이나 겸직에 관한 조항
3. 경쟁 금지에 관한 조항

위와 같은 조항을 투자 계약에 규정함으로써, 경영자를 벤처 등의 경영에 전념하게 할 수 있게 됩니다.

요약

지금까지, 투자 계약에서 회사 운영에 관한 조항에 대해 설명하였습니다. 회사 운영에 관한 조항은 벤처 기업 등에게도, VC 등의 투자자에게도 중요한 조항이 됩니다. 회사가 원활하게 성장하고, 회사와 투자자 모두에게 좋은 결과를 가져오기 위해서는, 이러한 조항에 대해 충분히 고려하는 것이 필요하다고 할 수 있습니다. 이처럼 투자 계약에서 회사 운영에 관한 조항은 중요한 조항이므로, 전문가인 변호사에게 투자 계약서를 작성하도록 요청하거나, 변호사의 조언을 받는 것이 바람직하다고 할 수 있습니다.