Kuasa Undang-Undang Surat Perjanjian Asas dalam Kontrak Penggabungan dan Akuisisi (M&A)

Perjanjian berkaitan dengan transaksi M&A berbeza jenis bergantung kepada tahap rundingan antara pembeli dan penjual.

Dalam artikel ini, kami akan menjelaskan tentang Perjanjian Asas yang sering ditandatangani oleh syarikat pembeli dan penjual yang sedang mempertimbangkan transaksi M&A pada tahap rundingan.

Apa itu Perjanjian Asas

Perjanjian Asas juga dikenali sebagai nota perjanjian, Letter of Intent (LOI), atau Memorandum of Understanding (MOU).

Jenis dan kontrak yang diperlukan untuk transaksi M&A berbeza-beza mengikut kes, dan kandungan yang ditetapkan dalam Perjanjian Asas juga berubah. Secara kasar, terdapat tiga jenis transaksi: pengambilan saham, pemindahan perniagaan, dan penstrukturan semula organisasi. Pengambilan saham boleh dilakukan melalui transaksi berhadapan, pemindahan saham melalui tawaran awam, atau pengagihan kepada pihak ketiga. Penstrukturan semula organisasi boleh melibatkan penggabungan, pertukaran saham atau pemindahan saham, dan pemecahan syarikat. Selain itu, terdapat juga kaedah yang menggabungkan pemecahan syarikat dan pemindahan saham, atau tawaran awam dan pertukaran saham.

Seperti yang dinyatakan, transaksi M&A sangat pelbagai, dan kandungan Perjanjian Asas, yang berfungsi sebagai jambatan ke kontrak akhir, juga berubah mengikut skema.

Perjanjian Asas mempunyai makna penting dalam menggalakkan pihak-pihak yang berkontrak untuk berunding menuju penandatanganan kontrak akhir, membentuk persetujuan pada isu-isu penting, menjelaskan kandungan transaksi, dan memberikan hak eksklusif untuk berunding.

Secara umum, ia ditetapkan pada tahap di mana pemeriksaan dan audit syarikat yang menjadi subjek, atau apa yang dikenali sebagai due diligence (dalam artikel ini, ia kebanyakannya ditulis sebagai “DD”), belum dilakukan, dan oleh itu, ia dibuat dengan prasyarat perubahan kandungan. Oleh itu, biasanya tidak ada kewajiban undang-undang untuk pelbagai klausa, kecuali untuk beberapa klausa.

Klausa Perjanjian Asas

Klausa utama dalam Perjanjian Asas biasanya melibatkan kandungan transaksi, hak rundingan eksklusif, jaminan pernyataan, kerjasama ke arah DD dan sebagainya. Kami akan menjelaskan setiap klausa dengan mengambil kira Perjanjian Asas untuk kontrak pengalihan saham dalam kontrak akhir.

Kandungan Transaksi

Klausa 1 (Syarat-syarat Kontrak)
1 Pihak A dan B telah bersetuju untuk berunding dengan jujur untuk menandatangani kontrak penyerahan saham (selanjutnya disebut sebagai “Kontrak Akhir”) di mana Pihak A akan menyerahkan semua saham yang dikeluarkan oleh syarikat sasaran (Pihak C) yang dimiliki oleh Pihak A (selanjutnya disebut sebagai “Saham Berkaitan”) kepada Pihak B, dan Pihak B akan menerima saham tersebut dari Pihak A.
2 Jumlah keseluruhan harga penyerahan Saham Berkaitan ditetapkan sebagai 〇〇 yen. Walau bagaimanapun, jumlah keseluruhan harga penyerahan Saham Berkaitan yang rasmi akan ditentukan pada masa Kontrak Akhir.

Klausa ini menentukan subjek transaksi, kandungan skema (cara M&A seperti penyerahan saham, penggabungan, pemisahan syarikat, dll.), harga transaksi, dan sebagainya.

Kandungan yang ditentukan dalam perjanjian asas boleh berbeza bergantung pada tahap rundingan, jadi ia mungkin berdasarkan perubahan kandungan melalui rundingan selepas penandatanganan, atau ia mungkin ditentukan dengan kandungan yang hampir dengan persetujuan akhir.

Terutamanya berkenaan dengan harga pembelian, ia sering ditentukan tanpa bersetuju dalam bentuk yang mempunyai kuasa mengikat secara undang-undang, dan berkenaan dengan harga pembelian akhir, ia mungkin ditentukan bahawa harga rasmi akan ditentukan pada masa Kontrak Akhir, atau dalam beberapa kes (contohnya, apabila keadaan penting baru yang mempengaruhi harga pembelian ditemui selepas DD dilakukan), ia mungkin ditentukan bahawa perubahan adalah mungkin.

Tempoh Sah

Perkara 2 (Tempoh Sah)
Tempoh sah perjanjian ini adalah dari tarikh penandatanganan perjanjian ini hingga 〇 tahun 〇 bulan 〇 hari era Reiwa (tahun 〇 dalam kalendar Gregorian). Walau bagaimanapun, jika kedua-dua pihak bersetuju untuk melanjutkan tempoh sah perjanjian ini secara bertulis, maka perjanjian tersebut akan diikuti.

Ini adalah tempoh di mana kuasa perjanjian asas diiktiraf. Secara umumnya, ia biasanya ditetapkan selama kira-kira 3 hingga 6 bulan.

Hak Rundingan Eksklusif

Perkara 3 (Hak Rundingan Eksklusif)
1 Dari hari ini hingga ● tahun ● bulan ● hari, pihak A menjamin bahawa mereka tidak akan melakukan sebarang rundingan, persetujuan, atau kontrak yang berkaitan dengan transaksi yang serupa dengan transaksi ini dengan pihak ketiga selain pihak B.
2 Walaupun peruntukan dalam perenggan sebelumnya, jika pihak A menerima cadangan transaksi yang serupa dengan transaksi ini dari pihak ketiga, dan dianggap secara rasional bahawa tidak menanggapi cadangan tersebut mungkin melanggar kewajipan pengurusan yang baik oleh pengarah pihak A, pihak A boleh melakukan rundingan dengan pihak ketiga dengan membayar sejumlah wang sebanyak 〇〇 juta yen sebagai denda kepada pihak B.

Dalam perjanjian asas, mungkin ada hak rundingan eksklusif yang diberikan dari syarikat penjual kepada syarikat calon pembeli. Sebaliknya, pembeli mungkin menetapkan bahawa mereka boleh memberikan maklumat kepada calon pembeli lain, dan kandungan yang ditetapkan berbeza-beza bergantung pada hubungan kuasa antara kedua-dua pihak.

Dari perspektif pembeli, mereka akan melaksanakan Due Diligence (DD), temu bual pengurusan, dan sebagainya secara berterusan untuk tempoh tertentu selepas ini, jadi mereka akan melabur masa dan wang yang cukup untuk menilai syarikat penjual. Untuk mengurangkan risiko penjual beralih ke rundingan dengan calon pembeli lain sebanyak mungkin, pembeli sering meminta hak rundingan eksklusif yang menguntungkan mereka.

Sebaliknya, dari perspektif penjual, mereka sering berharap untuk berunding dengan calon pembeli yang menawarkan syarat yang paling menguntungkan, dan mereka berhati-hati tentang memberikan hak rundingan eksklusif. Oleh itu, walaupun hak rundingan eksklusif ditetapkan dalam perjanjian asas, penjual mungkin diberikan tempoh selama kira-kira 3 hingga 6 bulan berdasarkan permintaan penjual.

Lebih lanjut, sebagai klausa yang menguntungkan penjual, pengecualian kepada hak rundingan eksklusif mungkin ditetapkan untuk mencari peluang jualan kepada calon pembeli yang lebih sesuai. Ini adalah untuk memastikan peluang penjual memilih tempat penjualan yang paling sesuai dan mengelakkan pelanggaran kewajipan pengurusan yang baik oleh pengarah penjual. Klausa seperti ini juga dikenali sebagai klausa Fiduciary Out.

Dari perspektif pembeli, masa dan wang yang dihabiskan untuk DD dan sebagainya mungkin sia-sia jika pengecualian diterapkan dengan mudah. Oleh itu, untuk mempersiapkan penjual menerapkan pengecualian, mungkin ditetapkan kewajipan untuk membayar sejumlah wang (denda) kepada pembeli jika pengecualian diterapkan.

Jaminan Penyataan

Perkara 4 (Jaminan Penyataan)
A menjamin kepada B bahawa pada masa perjanjian ini ditandatangani, perkara-perkara berikut adalah benar dan tepat:
(1) Jaminan Penyataan mengenai Penjual (A)
A adalah syarikat yang ditubuhkan dan beroperasi secara sah dan berkesan berdasarkan undang-undang Jepun.
A tidak gagal bayar, dan tiada permohonan untuk memulakan prosedur kebankrapan terhadap A, dan tiada sebab untuk ini.
A memegang semua saham yang berkaitan dengan perkara ini secara sah dan berkesan.
A bukan merupakan kuasa anti-sosial. Tiada hubungan atau interaksi langsung atau tidak langsung antara A dan kuasa anti-sosial, termasuk transaksi, pembayaran wang, pemberian manfaat, dan lain-lain. Tiada fakta yang menunjukkan bahawa seseorang yang merupakan sebahagian daripada kuasa anti-sosial telah dilantik sebagai pegawai atau pekerja di A.
(2) Jaminan Penyataan mengenai Syarikat Sasaran (C)
C adalah syarikat yang ditubuhkan dan beroperasi secara sah dan berkesan berdasarkan undang-undang Jepun.
C tidak gagal bayar, dan tiada permohonan untuk memulakan prosedur kebankrapan terhadap C, dan tiada sebab untuk ini.
Jumlah saham yang boleh dikeluarkan oleh C adalah 〇 saham, dan jumlah saham yang telah dikeluarkan adalah 〇 saham. Semua ini adalah saham biasa yang dikeluarkan secara sah dan berkesan. C tidak mengeluarkan atau memberikan saham atau seumpamanya selain daripada saham ini, dan tiada pihak ketiga yang mempunyai hak atasnya.
C telah menunaikan semua kewajipannya untuk membayar gaji atau upah, wang, dan lain-lain kepada pegawai atau pekerja. Tiada gaji atau upah yang belum dibayar.
Tiada tuntutan undang-undang yang dikenakan oleh pihak ketiga terhadap C, dan tiada risiko untuk ini.
C bukan merupakan kuasa anti-sosial. Tiada hubungan atau interaksi langsung atau tidak langsung antara C dan kuasa anti-sosial, termasuk transaksi, pembayaran wang, pemberian manfaat, dan lain-lain. Tiada fakta yang menunjukkan bahawa seseorang yang merupakan sebahagian daripada kuasa anti-sosial telah dilantik sebagai pegawai atau pekerja di C.

Klausa ini merujuk kepada jaminan yang diberikan oleh satu pihak kepada pihak lain bahawa perkara pada masa tertentu adalah benar dan tepat.

Klausa jaminan penyataan biasanya ditentukan dengan lebih terperinci berdasarkan Due Diligence (DD) pada masa akhir perjanjian seperti perjanjian pengalihan saham. Selain daripada item di atas, ia juga boleh merangkumi hak harta intelektual, dokumen kewangan, harta tanah, harta alih, hak harta intelektual, aset, hutang, kontrak yang telah ditandatangani, urusan pekerja, cukai dan duti awam, pencen, insurans, dan lain-lain. Walaupun mungkin tidak dinyatakan pada masa menandatangani perjanjian asas, ia biasanya dinyatakan dari peringkat menandatangani perjanjian asas untuk mengharapkan pendedahan maklumat yang proaktif dari pihak lain, termasuk klausa kerjasama dalam DD.

Kerjasama untuk DD

Perkara 5 (Due Diligence)
Untuk tempoh bulan dari tarikh penandatanganan perjanjian asas ini, Pihak B dan peguam, akauntan berlesen dan lain-lain yang dilantik oleh Pihak B boleh menjalankan siasatan (selanjutnya dikenali sebagai “Due Diligence”). Pihak A dan Pihak C akan memberikan kerjasama sejauh mana yang tidak mengganggu operasi perniagaan mereka.

Ini adalah klausa yang menentukan skop sasaran DD dan kandungan kewajipan kerjasama.

Jenis DD termasuklah DD Perniagaan, DD Kewangan, dan DD Undang-undang, tetapi terdapat juga DD Sumber Manusia, DD IT, dan DD Alam Sekitar. Pihak penjual dan pembeli masing-masing menjalankan DD, tetapi seperti yang ditunjukkan dalam Perkara 5 di atas, apa yang biasanya dijangka dalam perjanjian asas adalah pembeli menjalankan DD terhadap penjual.

Sebagai pihak pembeli, matlamatnya adalah untuk mencapai hasil yang efektif dan tepat dalam tempoh yang terhad, dengan melaburkan wang dalam DD, dan kerjasama dari pihak penjual adalah penting untuk ini. Oleh itu, adalah biasa untuk menentukan kewajipan kerjasama penjual terhadap DD dalam perjanjian asas seperti yang ditunjukkan di atas.

Walau bagaimanapun, jika pihak penjual adalah proaktif dalam transaksi dengan pihak pembeli, makna menentukan kewajipan seperti ini adalah rendah. Selain itu, adalah tidak rasional untuk terus meminta penzahiran maklumat dengan menggunakan kewajipan untuk bekerjasama dengan DD bahkan jika rundingan antara penjual dan pembeli gagal. Oleh itu, kadang-kadang dikatakan bahawa peraturan kewajipan kerjasama untuk DD tidak mempunyai kuasa mengikat secara undang-undang. Jika kewajipan kerjasama untuk DD ditentukan dalam perjanjian asas sebagai sesuatu yang mempunyai kuasa mengikat secara undang-undang, pihak penjual akan berusaha untuk mengehadkan skop kewajipan tersebut.

Tanggungjawab Pengurusan Baik

Perenggan 6 (Tanggungjawab Pengurusan Baik)
1 Pihak A dan C, dari sekarang hingga penandatanganan kontrak akhir, harus menjalankan pengurusan dan pengawasan harta benda dengan penuh kehati-hatian sebagai pengurus yang baik.
2 Pihak A dan C tidak boleh melakukan tindakan yang disenaraikan di bawah atau tindakan lain yang boleh memberi kesan besar kepada operasi C. Walau bagaimanapun, ini tidak berlaku jika ada persetujuan bertulis terlebih dahulu dari pihak B.
(1) Pemindahan, penjualan, atau penubuhan hak sewa atas harta benda yang penting
(2) Peningkatan atau pengurangan modal
(3) Perubahan dalam struktur pengurusan
(4) Pelaksanaan pinjaman baru dalam jumlah besar atau tindakan lain yang membebankan hutang
(5) Pelaburan dalam peralatan melebihi jumlah tertentu
(6) Tindakan lain yang boleh membawa perubahan besar kepada keadaan kewangan dan prospek keuntungan dan kerugian di masa depan

Ini menetapkan bahawa pihak yang menjual harus memikul tanggungjawab yang tinggi untuk memastikan nilai syarikat yang menjadi sasaran tidak rosak.

Klausa ini ditetapkan untuk melindungi kedudukan pihak pembeli dengan memastikan nilai syarikat sasaran tidak rosak semasa tempoh rundingan.

Kekuatan Mengikat Secara Undang-undang

Perkara 7 (Kekuatan Mengikat Secara Undang-undang)
Perjanjian ini, kecuali Perkara 〇, Perkara 〇 dan Perkara 〇, tidak mempunyai kekuatan mengikat secara undang-undang.

Ini adalah perkara yang bertujuan untuk menjelaskan perkara dalam Perjanjian Asas yang mempunyai kekuatan mengikat secara undang-undang.

Perjanjian Asas adalah perjanjian sementara yang ditandatangani sebelum mencapai perjanjian akhir pada tahap sebelum DD (Due Diligence) dilakukan. Biasanya, ia tidak dianggap mempunyai kekuatan mengikat secara undang-undang. Walau bagaimanapun, terdapat beberapa perkara yang diingini untuk mempunyai kekuatan mengikat secara undang-undang. Mengikut kes yang spesifik, menentukan skop di mana kekuatan mengikat secara undang-undang berlaku antara pihak-pihak adalah penting dalam rundingan yang akan datang.

Pemuliharaan Rahsia

Selain daripada perkara yang telah dinyatakan sebelum ini, klausa lain yang utama adalah berkaitan dengan pemuliharaan rahsia. Ia sering ditetapkan jika tiada perjanjian pemuliharaan rahsia yang ditandatangani sebelum perjanjian asas.

Untuk klausa berkaitan pemuliharaan rahsia, perjanjian pemuliharaan rahsia mungkin ditandatangani sebelum menandatangani perjanjian asas, dan dalam kes seperti ini, keperluan untuk mencatatnya dalam perjanjian asas adalah rendah. Walau bagaimanapun, walaupun perjanjian pemuliharaan rahsia telah ditandatangani, jika anda ingin menjadikan fakta penandatanganan perjanjian asas sebagai rahsia, anda akan perlu menetapkan sekali lagi dalam perjanjian asas untuk memperluas skop maklumat rahsia.

Maklumat terperinci mengenai perjanjian pemuliharaan rahsia dijelaskan dalam artikel di bawah.

https://monolith.law/corporate/checkpoints-nondisclosure-agreement[ja]

Rumusan

Perjanjian dan jenis transaksi yang ditandatangani dalam urus niaga M&A berbeza-beza mengikut kes, dan penubuhan klausa dalam perjanjian asas juga pelbagai.

Selain itu, mengikut masa perjanjian asas ditandatangani, anda mungkin perlu menggunakan ungkapan yang kreatif dan memerlukan pengalaman yang lebih khusus dan meluas.

Untuk mengelakkan masalah di masa depan, kami menyarankan anda berunding dengan peguam yang pakar dan membuatnya dengan berhati-hati.