Hva er klausuler om selskapsdrift i investeringsavtaler?

Det er mange forskjellige klausuler som er definert i innholdet av en investeringsavtale, og det kan være klausuler relatert til selskapets drift. Formålet med klausuler om selskapets drift, sett fra en investors synspunkt, er å sikre at selskapet driver sin virksomhet på en sunn måte for å øke suksessraten for investeringen, samt å forstå riktig status for selskapet som er gjenstand for investeringen, og å bygge et system for å ta passende tiltak som en fondsoperatør.

Klausuler om selskapets drift inneholder mange viktige klausuler både for oppstartsbedrifter som mottar investeringer, og for investorer som venturekapital (VC) og lignende. Derfor vil denne artikkelen forklare klausuler om selskapets drift i en investeringsavtale.

https://monolith.law/corporate/importance-and-necessity-of-investment-contract[ja]

Klausuler om selskapsdrift i investeringsavtaler

I investeringsavtaler kan følgende klausuler om selskapsdrift vurderes:

1. Klausul om forpliktelse til å strebe etter børsnotering
2. Klausul om bruk av midler
3. Klausul om utnevnelse av styremedlemmer og observatører
4. Klausul om løfter
5. Klausul om varsling og forhåndsgodkjenning av vesentlige saker av investorer
6. Klausul om etterfølgende varsling til investorer
7. Klausul om dedikasjon til ledelse

Klausuler om forpliktelse til børsnotering

Investorer som venturekapitalfirmaer (VC) må sikte på avkastning på investeringene sine. For VC som håndterer midler fra andre investorer i form av fond, er det nødvendig å investere i situasjoner der det er forventet avkastning.

Derfor kan det være aktuelt å definere klausuler om når selskapet sikter mot børsnotering, og om selskapet kan drive virksomheten på en passende måte for børsnotering. I investeringsavtaler blir dette definert som en klausul kalt “forpliktelse til børsnotering”. Denne forpliktelsen til børsnotering er vanligvis definert som en “forpliktelse til å gjøre en innsats”.

Men selv om det er en “forpliktelse til å gjøre en innsats”, hvis selskapet forsømmer å gjøre en innsats for børsnotering, vil det være i strid med investeringsavtalen, så selskapet bør gjøre en oppriktig innsats for å sikte mot børsnotering. I noen tilfeller er det ikke bare en forpliktelse til å gjøre en innsats, men det er klart definert som en kontraktsmessig forpliktelse, og i tilfelle brudd kan det oppstå en forpliktelse til å kjøpe aksjer. Derfor er det nødvendig å sjekke nøye om det er begrenset til en forpliktelse til å gjøre en innsats, eller om det er klart definert som en kontraktsmessig forpliktelse.

I tillegg kan det tenkes at VC og lignende kan oppnå avkastning gjennom M&A og lignende, så i tillegg til børsnotering, kan det være klausuler om tidspunktet for exit, inkludert M&A. I så fall vil avtalen om tidspunktet for exit og klausulen om forpliktelsen til å gjøre en innsats mot den exiten bli definert som innholdet i investeringsavtalen.

Nedenfor er et eksempel på en klausul om forpliktelse til børsnotering.

Artikkel ○ (Offentliggjøring av aksjer)

Part B skal gjøre sitt ytterste for å notere eller registrere B-aksjene på en offentlig aksjemarked som godkjennes av Part A så snart som mulig (heretter kalt “offentliggjøring”), og skal ta alle rimelige tiltak som er nødvendige for offentliggjøring, i samsvar med råd fra Part A.

Klausuler om bruk av kapital

Når oppstartsbedrifter og lignende foretar kapitalinnhenting, gjør de det ikke uten et formål, men i forhold til et spesifikt kapitalbehov. Investorer som VC og lignende vurderer nødvendigheten og det nødvendige investeringsbeløpet mens de svarer på det spesifikke kapitalbehovet til oppstartsbedrifter og lignende, og foretar investeringer.

Derfor kan det være bestemmelser om bruk av kapital i innholdet av investeringsavtalen. Når det gjelder klausuler om bruk av kapital, hvis bruken av kapital er bestemt til en viss grad, men ikke spesifikt bestemt, vil det bli bestemt abstrakt, som “generell driftskapital relatert til ○○”.

På den annen side, hvis bruken av kapital er bestemt ned til detaljene, vil det bli bestemt spesifikt, som “innføring av systemet for ○○”. Når det gjelder klausuler om bruk av kapital, er det nødvendig å bekrefte det grundig mellom investorer som VC og lignende og oppstartsbedrifter og lignende, og bestemme det som innholdet i investeringsavtalen.

Klausuler om utnevnelse av styremedlemmer og observatører

VCs og lignende kan vurdere å utnevne sine egne representanter som styremedlemmer i oppstartsbedrifter og lignende for å overvåke og kontrollere beslutningstakingen, samt for å få innsikt i intern informasjon. De kan også vurdere å sende observatører. For mer informasjon om klausuler om utnevnelse av styremedlemmer og observatører, vennligst se artikkelen nedenfor.

https://monolith.law/corporate/clause-dispatching-of-company-executives[ja]

Klausuler om forpliktelser

I innholdet av investeringsavtaler kan det være bestemmelser om klausuler om forpliktelser. Hovedformålet med klausuler om forpliktelser er å sikre at selskaper kan gjennomføre børsnoteringer ved å forplikte seg til å drive virksomheten på en passende måte, og å sikre at VC og lignende har muligheter til å samle inn passende informasjon. Spesifikt kan følgende saker bli regulert i forpliktelsesklausulene i investeringsavtaler:

Saker relatert til vedlikehold av regnskapsbøker

Når oppstartsbedrifter og lignende sikter mot børsnotering, er det nødvendig at regnskapsbøkene er passende. Derfor kan det være bestemmelser om klausuler der oppstartsbedrifter og lignende forplikter seg til å opprettholde regnskapsbøkenes passende karakter.

Saker relatert til vedlikehold av passende transaksjoner utført av ledere og relaterte parter

I børsnoteringsundersøkelser av oppstartsbedrifter og lignende, blir transaksjoner utført av relaterte parter generelt sett gjenstand for offentliggjøring, og deres passende karakter blir gjenstand for børsnoteringsundersøkelsen. Derfor kan det være bestemmelser om klausuler der ledere og relaterte parter forplikter seg til å opprettholde passende transaksjoner.

Saker relatert til svar på spørsmål fra VC og lignende investorer og informasjonsutlevering fra oppstartsbedrifter og lignende til VC og lignende investorer

Det er ikke alltid lett å fullt ut forstå interne forhold i oppstartsbedrifter og lignende fra en ekstern investorposisjon. Derfor kan det være bestemmelser om klausuler der oppstartsbedrifter og lignende forplikter seg til å svare på spørsmål fra investorer når de har spørsmål. I tillegg kan det være bestemmelser om klausuler der oppstartsbedrifter og lignende forplikter seg til å utlevere informasjon til VC og lignende investorer.

Saker relatert til vedlikehold av passende regnskapsdokumenter og skattemeldinger

Når oppstartsbedrifter og lignende sikter mot børsnotering, er det nødvendig at regnskapsdokumenter og skattemeldinger også er passende. Derfor kan det være bestemmelser om klausuler der oppstartsbedrifter og lignende forplikter seg til å opprettholde passende regnskapsdokumenter og skattemeldinger.

Saker relatert til innholdet i forretningsplaner og innsending av forretningsplaner

Siden bedrifter driver virksomheten basert på forretningsplaner, er det selvfølgelig nødvendig at forretningsplaner er godt formulert og at virksomheten drives i henhold til dem. Derfor kan det være bestemmelser om klausuler der oppstartsbedrifter og lignende forplikter seg til å ha passende forretningsplaner og til å sende inn forretningsplaner til VC og lignende.

Saker relatert til mangel på forbindelser med antisosiale krefter og lignende

Hvis det er en forbindelse med antisosiale krefter og lignende, vil det ikke bare være umulig å børsnotere, men det er også en risiko for omdømmerisiko og mulig involvering i ulovlige handlinger, noe som kan være dødelig for oppstartsbedrifter og lignende. Derfor kan det være bestemmelser om klausuler der oppstartsbedrifter og lignende forplikter seg til å ikke ha noen forbindelse med antisosiale krefter og lignende.

Saker relatert til overholdelse av lover, vedtekter, interne regler og lignende, dvs. compliance

Hvis oppstartsbedrifter og lignende bryter med compliance, kan VC og lignende kreve erstatning fra oppstartsbedrifter og lignende, selv om det ikke er noen bestemmelser i investeringsavtalen. Imidlertid, for å kreve kjøp av aksjer fra oppstartsbedrifter og lignende på grunn av kontraktsbrudd, er det nødvendig å ha bestemmelser i innholdet i investeringsavtalen. Derfor er det nødvendig å inkludere klausuler i investeringsavtalen der oppstartsbedrifter og lignende forplikter seg til å overholde lover, vedtekter og interne regler, selv om compliance er en selvfølge, selv uten en investeringsavtale.

Klausuler om varsling av viktige saker og forhåndsgodkjenning av investorer

Hvordan viktige saker håndteres i selskapets drift er av stor interesse for investorer som VC og lignende. For eksempel, kan det tenkes at venture-selskaper og lignende kan påføre VC og lignende uventede skader ved å utføre viktige handlinger som endringer i vedtektene, organisatoriske omstruktureringer og utstedelse av nye aksjer. Derfor kan det være bestemmelser i investeringsavtalen om varsling av viktige saker og klausuler om forhåndsgodkjenning av investorer. Denne klausulen kan begrense friheten til å drive virksomhet fra perspektivet til venture-selskaper og lignende, så det er nødvendig å ha en grundig diskusjon mellom selskapet og investorene om hvilke saker som skal være gjenstand for dette, hvilke investorer som trenger varsling, og hvilke investorer som skal gis rettigheter til forhåndsgodkjenning.

Klausuler om ettervarsling til investorer

Det kan være bestemmelser om at oppstartsbedrifter og lignende skal gi ettervarsling til venturekapitalister (VC) og lignende om visse viktige saker. I henhold til denne klausulen, vil det bli krevd ettervarsling fra oppstartsbedrifter og lignende til VC og lignende i tilfeller som når oppstartsbedrifter og lignende blir involvert i tvister som rettssaker, når det er gjort krav om konkurs, når det oppstår problemer i oppstartsbedrifter og lignende og det blir tatt administrative tiltak som stans i virksomheten, eller når selskapet lider store tap på grunn av katastrofer og lignende.

Klausuler om dedikasjon til ledelse

I tilfeller som oppstartsselskaper, hvor selskapets størrelse ikke er så stor, blir avhengigheten til lederen for selskapets suksess større. Dermed blir det for investorer som VC, et viktig anliggende hvem lederen er og i hvilken grad lederen vil dedikere seg til ledelsen. Derfor kan det være bestemmelser om dedikasjon til ledelse i innholdet av investeringsavtalen.

Spesifikt kan følgende innhold bli bestemt:

1. Klausuler om styremedlemmers avgang og gjenvalg
2. Klausuler om dobbeltroller og deltidsstillinger
3. Klausuler om konkurransebegrensning

Ved å inkludere slike klausuler i investeringsavtalen, kan man forvente at lederen vil dedikere seg til ledelsen av oppstartsselskaper og lignende.

Oppsummering

Vi har nå forklart klausuler relatert til selskapsdrift i investeringsavtaler. Disse klausulene er viktige både for oppstartsbedrifter og for investorer som venturekapitalfond. For at selskapet skal vokse jevnt og gi gode resultater for både selskapet og investorene, er det nødvendig å nøye vurdere disse klausulene. På grunn av viktigheten av klausuler relatert til selskapsdrift i investeringsavtaler, kan det være ønskelig å få en advokat som er ekspert på området til å utarbeide investeringsavtalen, eller å søke råd fra en advokat.