MONOLITH LAW OFFICE+81-3-6262-3248Hverdager 10:00-18:00 JST [English Only]

MONOLITH LAW MAGAZINE

General Corporate

Stansing og ugyldighet av fusjoner i henhold til japansk selskapslov: Den rettslige rammen som rettspraksis viser

General Corporate

Stansing og ugyldighet av fusjoner i henhold til japansk selskapslov: Den rettslige rammen som rettspraksis viser

Selskapsfusjoner er et kraftig verktøy for å oppnå strategiske mål som forretningsutvidelse, styrking av markedsposisjon og forbedring av driftsmessig effektivitet. Dette betraktes som en av de essensielle forretningsbeslutningene for å skape selskapsverdi. Imidlertid påvirker fusjonsprosessen rettighetene og interessene til en rekke interessenter, inkludert aksjonærer, kreditorer, ansatte og forretningspartnere, og kan derfor inneholde potensielle juridiske utfordringer. Den japanske selskapsloven (Japan) har etablert to viktige juridiske rettsmidler for å beskytte disse interessentene og sikre at fusjoner gjennomføres på en rettferdig og korrekt måte. Disse er “fusjonsforbudskravet,” som kan forhindre gjennomføringen av en fusjon før den finner sted, og “søksmål om ugyldighet av fusjon,” som kan erklære en fusjon ugyldig dersom det foreligger alvorlige feil etter at den har trådt i kraft.

Disse juridiske systemene fungerer som kraftige verktøy for å beskytte involverte parter mot ulovlige eller urettferdige fusjoner. Mens fusjoner kan gi betydelige vekstmuligheter for selskaper, medfører de også risiko for å krenke aksjonærers rettigheter eller føre til urettmessige fordeler, avhengig av hvordan de gjennomføres. Det japanske rettssystemet (Japan) anerkjenner disse risikoene og tilbyr en streng ramme for å sikre lovligheten og rettferdigheten av fusjoner. I denne artikkelen vil vi dykke dypt inn i grunnlaget, kravene og konkrete rettsavgjørelser knyttet til disse juridiske tiltakene for å forstå deres praktiske betydning. For alle involverte i japansk selskapsreorganisering er forståelsen av disse juridiske rammene avgjørende for risikostyring og riktig beslutningstaking. Selskaper som planlegger fusjoner må nøye vurdere disse juridiske risikoene og sikre at de gjennomføres med korrekte prosedyrer og rettferdige vilkår.

Oversikt over Krav om Stans av Fusjon

Juridisk Grunnlag i Japansk Selskapslov

Krav om stans av fusjon er en forebyggende juridisk handling for å hindre en fusjon før den gjennomføres. Dette systemet er hovedsakelig etablert for å beskytte aksjonærer mot å lide tap. Japansk selskapslov gir et klart juridisk grunnlag for denne rettigheten. I henhold til Japansk selskapslov, artikkel 784-2 nr. 1, 796-2 nr. 1, og 805-2, kan aksjonærer som motsetter seg en fusjon kreve at fusjonen stoppes hvis den bryter med lov eller vedtekter, og det er en risiko for at aksjonærene vil lide tap.

Denne lovbestemmelsen klargjør to hovedkrav for at et krav om stans skal godtas. Det ene er en “handling som bryter med lov eller vedtekter,” og det andre er “hvis det er en risiko for at aksjonærene vil lide tap.” Spesielt det sistnevnte kravet gjør det mulig å kreve stans selv om det ikke foreligger en formell lovbrudd, dersom fusjonen er vesentlig urettferdig for aksjonærene, og utvider dermed omfanget av aksjonærbeskyttelse. Denne bestemmelsen om “risiko for at aksjonærene vil lide tap” viser at beskyttelsen omfatter ikke bare prosedyremessig lovlighet, men også den materielle rettferdigheten av fusjonen. Dette gir aksjonærene muligheten til å bruke juridiske midler for å hindre gjennomføringen av en fusjon som, selv om den ser ut til å være i full overensstemmelse med loven, vurderes som vesentlig urettferdig. Dette er en viktig mekanisme for å forhindre at fusjoner skader aksjonærenes interesser på forhånd og for å oppnå mer effektiv aksjonærbeskyttelse.

Krav og Prosedyre for Stans av Fusjon

For at et krav om stans av fusjon skal godtas, må spesifikke krav oppfylles. I tillegg er det strenge tidsbegrensninger knyttet til prosedyren.

Som krav må fusjonshandlingen først bryte med japanske lover eller selskapets vedtekter. Dette refererer til juridiske feil i fusjonsprosedyren. Videre kan det også være grunnlag for stans hvis det er en konkret risiko for at aksjonærene vil lide betydelig tap som følge av fusjonen. Denne “risikoen for aksjonærenes tap” inkluderer en rekke årsaker, som urettferdighet i fusjonsforholdet, urimelighet i fusjonens formål, eller muligheten for at selskapets verdi blir betydelig skadet av fusjonen.

Prosedyremessig er tidspunktet for å fremme et krav om stans avgjørende. I henhold til Japansk selskapslov, artikkel 798, må kravet fremmes før fusjonens virkning trer i kraft. Dette viser tydelig den forebyggende karakteren av kravet om stans, som søker å løse problemer før fusjonen blir juridisk gyldig. Denne strenge tidsbegrensningen betyr at aksjonærer og involverte parter som ønsker å hindre en fusjon, må samle informasjon raskt, foreta juridiske vurderinger, og handle raskt. Når fusjonens virkning har trådt i kraft, er det ikke lenger mulig å fremme et krav om stans, og den juridiske oppreisningen begrenses til det strengere kravet om ugyldighet av fusjonen. Derfor, fra perspektivet til selskaper som vurderer en fusjon, vil risikoen for krav om stans forsvinne etter denne perioden, og den juridiske stabiliteten vil øke. Denne tidsbegrensningen krever strategiske overveielser i fremdriften av fusjonen.

Rettseksempler på forbud mot fusjoner i Japan

Japanske domstoler har i saker om forbud mot fusjoner ikke bare vurdert lovbrudd, men også nøye gransket fusjonens reelle rettferdighet og rimelighet. Nedenfor presenteres noen representative rettseksempler.

Rettferdighet i fusjonsforhold

Tokyo tingretts dom av 3. februar 1991 viste at dersom fusjonsforholdet er betydelig urettferdig, kan det føre til at aksjonærene lider tap, og dermed kan det være grunnlag for å forby fusjonen. Denne dommen understreker viktigheten av at beregningen av fusjonsforholdet er basert på objektive og rimelige grunner. Domstolen viste en holdning til å vurdere ikke bare den formelle beregningsprosessen, men også den reelle rettferdigheten.

Urettmessighet i fusjonens formål

Tokyo tingretts dom av 23. oktober 2003 antydet at dersom en fusjon gjennomføres med urettmessige formål, for eksempel å kun forfølge interessene til bestemte aksjonærer, kan et forbud mot fusjonen bli innvilget. Dette viser nødvendigheten av at en fusjon har et legitimt forretningsformål, og klargjør rettsvesenets standpunkt om at fusjoner ikke skal gjennomføres kun for å tjene ledelsen eller bestemte aksjonærers interesser.

Manglende nødvendighet for fusjonen

Tokyo tingretts dom av 15. september 2015 antydet at dersom det ikke finnes en rimelig nødvendighet for fusjonen, det vil si at det ikke er en klar grunn som bidrar til å øke selskapets verdi, kan et forbud mot fusjonen bli innvilget. Denne dommen antyder at også den forretningsmessige rimeligheten av en fusjon er gjenstand for vurdering, og det betyr at selskapene har ansvar for å tydelig forklare den økonomiske rimeligheten av fusjonen.

Utilstrekkelig informasjonsformidling

Tokyo tingretts dom av 25. juni 2020 fastslo at dersom aksjonærene mangler tilstrekkelig informasjon for å ta en passende beslutning om fusjonen, kan det være grunnlag for å forby fusjonen. Dette understreker viktigheten av åpenhet og informasjonsformidling i beslutningsprosessen for fusjoner. Selskapene har plikt til å gi tilstrekkelig informasjon slik at aksjonærene kan ta informerte beslutninger.

Tendenser vist av rettseksemplene

Disse dommene viser at japanske domstoler i saker om forbud mot fusjoner har en tendens til å nøye vurdere ikke bare prosedyremessig lovoverholdelse, men også fusjonens reelle rettferdighet, rimelighet og åpenhet fra flere perspektiver. Spesielt kravet om at “aksjonærene kan lide tap” betyr at rettsvesenet også gransker selskapenes strategiske og finansielle beslutninger, inkludert rettferdigheten i fusjonsforholdet, legitimiteten i fusjonens formål, forretningsmessig nødvendighet og tilstrekkelig informasjonsformidling. Dette styrker beskyttelsen av minoritetsaksjonærer og krever at selskapene, når de planlegger fusjoner, ikke bare vurderer lovligheten, men også grundig undersøker den reelle rettferdigheten og rimeligheten. Selskapene må være forberedt på å objektivt og rimelig forklare at fusjonen virkelig er til fordel for aksjonærene.

Oversikt over søksmål om ugyldighet av fusjon under japansk lov

Juridisk Grunnlag i Japansk Selskapslovgivning (Japan)

En søksmål om ugyldighet av en fusjon er et juridisk middel som søker å erklære en fusjon ugyldig for fremtiden dersom det oppdages alvorlige mangler etter at fusjonen allerede har trådt i kraft. Dette søksmålet fungerer som en siste utvei for å rette opp problemer som oppdages etter at fusjonen har trådt i kraft. Ifølge artikkel 802 i den japanske selskapsloven kan ugyldigheten av en fusjon kun påberopes gjennom søksmål dersom det foreligger brudd på lov eller vedtekter, eller dersom fusjonen er gjennomført på en betydelig urettferdig måte.

Denne bestemmelsen fastsetter grunnlaget for å påberope seg ugyldighet. På samme måte som med krav om forbud, nevnes “brudd på lov eller vedtekter”, men det andre kravet, “betydelig urettferdig metode”, antyder en høyere grad av urettferdighet enn “risiko for skade på aksjonærer” i forbudskrav. Dette indikerer at det kreves en alvorlig mangel som ryster grunnlaget for fusjonen. Søksmål om ugyldighet av en fusjon har strengere krav enn forbudskrav, da det omstøter en fusjon som allerede er fullført og har etablert mange juridiske relasjoner.

Videre fastsetter artikkel 808 i den japanske selskapsloven at retten kan avvise kravet dersom de faktiske forholdene som forårsaker ugyldigheten har opphørt, eller når det anses passende. Denne bestemmelsen viser rettens omfattende skjønn i søksmål om ugyldighet av en fusjon og reflekterer den japanske rettsordningens vektlegging av stabilitet i fusjoner. Selv om det finnes en ugyldighetsgrunn, kan retten avvise kravet hvis den vurderer at det er hensiktsmessig å opprettholde fusjonen. Dette betyr at det er en politisk vurdering som prioriterer juridisk stabilitet, da ugyldighet etter at en fusjon har trådt i kraft kan ha betydelige konsekvenser for forretningsaktiviteter og tredjeparter. Retten vurderer helhetlig alvorlighetsgraden av ugyldighetsgrunnen, muligheten for retting, og graden av forstyrrelse som ugyldigheten vil medføre, før den fatter en endelig beslutning.

Ugyldighetsgrunner og prosedyrer under japansk lov

Vi beskriver i detalj de spesifikke grunnene til at en fusjon kan erklæres ugyldig i Japan, samt de nødvendige prosedyrene for å fremme en slik sak. En ugyldighetserklæring for en fusjon skiller seg betydelig fra en forføyning, ettersom fusjonen allerede har trådt i kraft.

Som ugyldighetsgrunner kan det først nevnes at fusjonsprosedyrene fundamentalt bryter med japanske lover eller selskapets vedtekter. Dette inkluderer tilfeller der en spesiell beslutning fra generalforsamlingen for godkjenning av fusjonen ikke ble gjennomført korrekt (japansk selskapslov §797, §795), eller der det er betydelige mangler i kreditorbeskyttelsesprosedyrene (japansk selskapslov §800). Videre kan en fusjon som er gjennomført på en ekstremt urettferdig måte også være en ugyldighetsgrunn. Dette refererer til vesentlige feil som påvirker fusjonens kjerne, som for eksempel en betydelig urettferdig fusjonsforhold.

Prosedyremessig er tidspunktet for å fremme krav strengt regulert. Ifølge japansk selskapslov §801 må en ugyldighetssak fremmes innen seks måneder fra fusjonens ikrafttredelsesdato. Denne perioden er uforanderlig, og etter utløpet kan ikke saken fremmes. Videre fastsetter japansk selskapslov §808 at ugyldigheten av en fusjon kun kan hevdes gjennom en rettssak. Dette betyr at for å sikre fusjonens juridiske stabilitet, må en rettslig prosess følges for å hevde ugyldighet, og fusjonens gyldighet kan ikke nektes gjennom privat avtale eller ensidig påstand.

Det er viktige kjennetegn ved virkningen av ugyldighet. Ifølge japansk selskapslov §804, selv om en fusjon erklæres ugyldig, vil dens virkning kun opphøre fremover i tid. Dette betyr at handlinger utført og rettigheter og forpliktelser som oppstod mens fusjonen var gyldig, i prinsippet ikke påvirkes. Videre, ifølge japansk selskapslov §807, påvirker ikke ugyldigheten rettigheter og forpliktelser som oppstod etter fusjonens ikrafttredelse. I tillegg, ifølge japansk selskapslov §805, kan ugyldigheten ikke gjøres gjeldende mot en godtroende tredjepart. Dette er et viktig prinsipp for å beskytte tredjeparter som har handlet i troen på at fusjonen var gyldig.

Prinsippet om at fusjonsugyldighet “kun mister sin virkning fremover i tid” reflekterer en sterk intensjon i japansk selskapslov om å sikre stabiliteten i fusjoner. Dette prinsippet sikrer at selv om en fusjon erklæres ugyldig etter at den er fullført og forretningsaktiviteter har startet under en ny juridisk enhet, vil ikke kontrakter inngått, forpliktelser oppstått, eller transaksjonsforhold med tredjeparter bli retroaktivt ugyldige. Dette gjør det mulig for selskaper å minimere forstyrrelser i tidligere transaksjoner og opprettholde en viss grad av forretningskontinuitet, selv om fusjonen erklæres ugyldig. Denne systemutformingen tar hensyn til den store innvirkningen en fusjon som en omfattende organisasjonsreorganisering har på økonomisk aktivitet, og søker å eliminere juridisk usikkerhet så mye som mulig.

Rettseksempler på ugyldighet av fusjoner i Japan

Rettseksempler på ugyldighet av fusjoner gir viktige retningslinjer for når en fusjon kan anses som juridisk ugyldig eller opprettholdes som gyldig under japansk lov.

Feil i fusjonsprosedyren

Høyesterettsdommen fra 17. juli 2007 (Heisei 19) fastslo at alvorlige feil i fusjonsprosedyren kan være grunnlag for å erklære en fusjon ugyldig. Denne dommen viser at streng overholdelse av prosedyrer som innkalling til generalforsamling og beslutningsmetoder, som utgjør kjernen i fusjonen, er nødvendig. Feil i prosedyren påvirker gyldigheten av fusjonen kun når de i betydelig grad hindrer aksjonærenes rett til å delta i beslutningsprosessen.

Urettferdighet i fusjonsforholdet

Høyesterettsdommen fra 2. desember 2010 (Heisei 22) viste at et betydelig urettferdig fusjonsforhold kan være grunnlag for å erklære en fusjon ugyldig. Denne dommen klargjorde at rettferdigheten i fusjonsforholdet ikke bare kan være grunnlag for et forbud, men også for ugyldighet av en allerede fullført fusjon. Imidlertid tolkes kriteriet for “betydelig urettferdighet” strengere enn i tilfeller av forbud, på grunn av den sosiale forvirringen og påvirkningen på allerede etablerte juridiske forhold som kan oppstå ved å erklære en fusjon ugyldig.

Mangelfulle kreditorbeskyttelsesprosedyrer

Osaka distriktsdomstols dom fra 28. mars 2018 (Heisei 30) fastslo at alvorlige mangler i kreditorbeskyttelsesprosedyrer kan være grunnlag for å erklære en fusjon ugyldig. Kreditorbeskyttelsesprosedyrer er viktige for å sikre at kreditorenes interesser ikke skades av fusjonen, og mangler i disse prosedyrene påvirker direkte fusjonens gyldighet. Spesielt hvis kreditorene ikke har fått en passende mulighet til å uttrykke innvendinger mot fusjonen, og dette i betydelig grad krenker deres rettigheter, kan det være grunnlag for ugyldighet.

Tendenser vist av rettseksemplene

Disse rettseksemplene på ugyldighet av fusjoner viser at japanske domstoler legger vekt på både prosedyremessig lovlighet og materiell rettferdighet når de vurderer gyldigheten av en fusjon. At Høyesterett anerkjenner både feil i fusjonsprosedyren (japansk selskapslov § 802) og betydelig urettferdige fusjonsforhold (japansk selskapslov § 802) som grunnlag for ugyldighet, betyr at både “hvordan fusjonen ble gjennomført” og “hvilket innhold den hadde” blir nøye vurdert. Imidlertid, siden å erklære en allerede gyldig fusjon ugyldig kan ha stor innvirkning på forretningsaktiviteter, må grunnlaget for ugyldighet være en “betydelig” feil, det vil si en alvorlig mangel som ryster fusjonens fundament. Dette antyder at selskaper, når de fullfører en fusjon, ikke bare må unngå prosedyremessige feil, men også strebe etter ekstremt høy rettferdighet og rasjonalitet i fastsettelsen av fusjonsforhold og andre materielle betingelser.

Sammenligning av Forbud mot Fusjon og Ugyldighet av Fusjon under Japansk Lov

Både forbud mot fusjon og søksmål om ugyldighet av fusjon er juridiske rettsmidler mot fusjoner i Japan, men de har klare forskjeller i formål, tidspunkt for krav, arten av feil, og juridiske effekter. Forbud mot fusjon har som mål å hindre en fusjon før den gjennomføres ved å påpeke dens urimelighet eller ulovlighet. Dette er en forebyggende tiltak som krever rask handling, men muligheten for å kreve forbud går tapt når fusjonen er fullført.

På den annen side, er søksmål om ugyldighet av fusjon rettet mot en fusjon som allerede har trådt i kraft, og søker å erklære den ugyldig for fremtiden dersom det er alvorlige feil ved fusjonen. Dette er en etterfølgende tiltak som, med hensyn til stabiliteten i fusjonen, krever strengere vilkår. Selv om et søksmål om ugyldighet blir godkjent, vil effekten kun gjelde fremover, noe som beskytter stabiliteten i transaksjoner etter fusjonen.

PunktForbud mot FusjonSøksmål om Ugyldighet av Fusjon
FormålForebygge gjennomføring av fusjonErklære en allerede trådt i kraft fusjon ugyldig
Tidspunkt for KravFør fusjonen trer i kraftInnen 6 måneder fra fusjonens ikrafttredelse
Juridisk GrunnlagJapansk selskapslov §784-2 nr. 1, §796-2 nr. 1, §805-2Japansk selskapslov §802
Hovedgrunnlag for KravBrudd på lov eller vedtekter, risiko for aksjonærers ulempeBrudd på lov eller vedtekter, ekstremt urettferdig metode
Konkrete Grunnlag i RettspraksisUrettferdighet i fusjonsforhold, urimelighet i formål, mangel på nødvendighet, utilstrekkelig informasjonsdelingAlvorlige feil i prosedyren, ekstrem urettferdighet i fusjonsforhold, mangler i kreditorbeskyttelsesprosedyrer
EffektHindre gjennomføring av fusjonMister effekt kun for fremtiden
Effekt på TredjeparterIngen direkte effektKan ikke gjøres gjeldende mot godtroende tredjeparter
Domstolens SkjønnRelativt begrensetSkjønn til å avvise krav hvis ugyldighetsgrunn forsvinner

Sammendrag

Under japansk selskapslovgivning er krav om forbud mot fusjon og søksmål om ugyldighet av fusjon avgjørende juridiske verktøy for å beskytte rettighetene til aksjonærer og andre interessenter i fusjonsprosessen. Disse systemene sikrer at fusjoner gjennomføres i samsvar med loven og på en rettferdig måte, og de spiller en uunnværlig rolle i å opprettholde sunnheten i japansk selskapsstyring. Fra planleggingsstadiet til etter at fusjonen har trådt i kraft, finnes det passende juridiske tiltak for hvert trinn, slik at selskaper kan håndtere risiko og interessenter kan beskytte sine interesser.

Krav om forbud mot fusjon har en forebyggende rolle ved å påpeke urettferdighet eller ulovlighet før fusjonen gjennomføres, og dermed hindre fusjonen. På den annen side er søksmål om ugyldighet av fusjon et etterfølgende rettsmiddel som søker å erklære en fusjon ugyldig for fremtiden dersom det er alvorlige feil ved en allerede iverksatt fusjon. Det er klare forskjeller mellom de to når det gjelder formål, tidspunkt for krav, arten av feilene som er gjenstand for kravene, og de juridiske konsekvensene. Japanske domstoler har en tendens til å gjennomgå ikke bare den prosessuelle lovligheten, men også den materielle rettferdigheten og rimeligheten av fusjonen i slike søksmål.

Monolith Advokatfirma har omfattende erfaring med å bistå et stort antall klienter i Japan med juridiske tjenester relatert til dette temaet. Spesielt har vi flere engelsktalende advokater med utenlandsk advokatlisens, som kan tilby spesialisert og detaljert støtte til internasjonale klienter i forbindelse med den komplekse japanske selskapslovgivningen, spesielt i tvisteløsning knyttet til fusjoner. Japansk selskapslovgivning, med sin kompleksitet og unike tolkning, kan være vanskelig å forstå for utenlandske selskaper og investorer. Vårt firma utarbeider den optimale juridiske strategien tilpasset din situasjon og gir sterk støtte i gjennomføringen når du står overfor slike juridiske utfordringer.

Managing Attorney: Toki Kawase

The Editor in Chief: Managing Attorney: Toki Kawase

An expert in IT-related legal affairs in Japan who established MONOLITH LAW OFFICE and serves as its managing attorney. Formerly an IT engineer, he has been involved in the management of IT companies. Served as legal counsel to more than 100 companies, ranging from top-tier organizations to seed-stage Startups.

Tilbake til toppen