Vad bör man vara uppmärksam på vid spridning av investeringsinformation? En förklaring av regleringar enligt den japanska lagen om finansiella instrument och utbyte

På senare år har många människor, från värdepappersföretag till enskilda individer, utnyttjat internet för att sprida information om investeringar, och många människor handlar med aktier och liknande baserat på denna information. När företag sprider investeringsinformation måste de vara försiktiga med innehållet i den information de sprider för att inte bryta mot lagar som den japanska finansiella instrumenthandelslagen.

I denna artikel kommer vi att förklara reglerna för spridning av investeringsinformation, med fokus på den japanska finansiella instrumenthandelslagen.

Vad är reglering av informationsöverföring och handelsrekommendationer?

“Reglering av informationsöverföring och handelsrekommendationer” är en reglering som infördes genom ändringar i den japanska lagen om finansiella instrument och börshandel (Japanese Financial Instruments and Exchange Act) år 2013 (Heisei 25).

Före ändringen av den japanska lagen om finansiella instrument och börshandel år 2013, var det förbjudet för personer som hade kännedom om viktig intern information i ett företag att använda denna information för att själva handla med aktier och liknande.

Å andra sidan var det inte förbjudet att överföra denna viktiga interna information till andra, eller att rekommendera andra att handla baserat på denna information. Utan lagstiftning som reglerar sådana handlingar, är det omöjligt att förhindra uppkomsten av olämpliga affärer, såsom insiderhandel.

Därför ändrades den japanska lagen om finansiella instrument och börshandel år 2013, och det blev förbjudet att överföra viktig intern information till andra och att rekommendera andra att handla baserat på denna information.

Vad är informationsöverföring och handelsrekommendationer?

Informationsöverföring och handelsrekommendationer av företagsrelaterade personer regleras i paragraf 167.2, stycke 1 i den japanska lagen om finansiella instrument och börshandel (Financial Instruments and Exchange Act).

(Förbud mot överföring av icke-offentliggjord viktig information)
Paragraf 167.2: En person som är relaterad till ett börsnoterat företag enligt paragraf 166, stycke 1 (inklusive de som anges i samma stycke) och som har fått kännedom om viktig information relaterad till företagets verksamhet enligt samma paragraf, får inte överföra denna information till andra personer i syfte att gynna dem genom att låta dem handla med värdepapper relaterade till det börsnoterade företaget innan informationen offentliggjorts, eller för att förhindra att de lider förlust, eller rekommendera dem att handla.

Lagen om finansiella instrument och börshandel[ja]

Här förbjuds överföring av insiderinformation som uppfyller följande krav:

• En företagsrelaterad person eller tidigare företagsrelaterad person
• Har viktig information om ett börsnoterat företag
• Innan den offentliggörs
• Till andra personer
• I syfte att gynna dem genom handel eller för att förhindra att de lider förlust
• Överför viktig information eller rekommenderar handel

En företagsrelaterad person definieras som följande:

• Styrelseledamöter i ett börsnoterat företag, dess moderbolag och dotterbolag (om revisorn är en juridisk person, dess anställda), ombud, anställda och andra arbetstagare
• Aktieägare som har rättigheter enligt paragraf 433, stycke 1 och 3 i den japanska företagslagen (Companies Act) gentemot det börsnoterade företaget
• Personer som har ingått ett avtal med det börsnoterade företaget eller förhandlar om att ingå ett avtal

En tidigare företagsrelaterad person är en person som inte längre är en företagsrelaterad person (till exempel om en företagsledare avgår, en anställd slutar, eller ett kontraktsförhållande upphör) under det påföljande året.

Vem regleras för överföring av insiderinformation?

I paragraf 167.2.1 i den japanska lagen om finansiella instrument och börshandel (Japanese Financial Instruments and Exchange Act), regleras företagsinsider eller tidigare företagsinsider om de överför insiderinformation.

Å andra sidan, om en person (den första mottagaren) som har mottagit insiderinformation från en företagsinsider eller tidigare företagsinsider, vidarebefordrar denna information till en annan person (den andra mottagaren), kommer den första mottagaren inte att regleras enligt den japanska lagen om finansiella instrument och börshandel, om de inte är en företagsinsider eller tidigare företagsinsider.

Vad man bör tänka på när man får insiderinformation

I det föregående har vi introducerat regleringen av överföring av insiderinformation.

För dem som har mottagit insiderinformation regleras detta i följande paragraf 166.3 i den japanska lagen om finansiella instrument och börshandel (Financial Instruments and Exchange Act).

3 En person som har mottagit överföring av viktig information om affärer etc. från en företagsrelaterad person (inklusive de som anges i slutet av första stycket. Detsamma gäller i detta stycke.) enligt vad som anges i varje punkt i första stycket (utom de som anges i varje punkt i samma stycke och som har fått kännedom om viktig information om sådana affärer etc. enligt vad som anges i varje punkt.) eller en annan tjänsteman etc. i det företag som personen tillhör som har fått kännedom om viktig information om sådana affärer etc. i samband med sitt arbete, får inte handla med specifika värdepapper etc. av det noterade företaget etc. förrän viktig information om sådana affärer etc. har offentliggjorts.

Lagen om finansiella instrument och börshandel [ja]

Med andra ord, en person som har mottagit överföring av insiderinformation kan inte handla med aktier etc. om följande krav uppfylls:

• Från företagsrelaterade personer och tidigare företagsrelaterade personer
• Information om företaget (viktig information) som har en betydande inverkan på investerarnas investeringsbeslut, som de har fått kännedom om genom sitt arbete eller ställning
• Personen som har mottagit överföringen
• Innan denna information offentliggörs
• Handlar med specifika värdepapper etc. av det noterade företaget etc.

Å andra sidan, till exempel, i ett fall där en person som inte är en företagsrelaterad person eller en tidigare företagsrelaterad person, som är den första mottagaren av insiderinformation, köper aktier efter att ha sett insiderinformation som har offentliggjorts på nätet, anses det inte vara föremål för ovanstående insiderreglering.

Även spridning av investeringsinformation kan utgöra marknadsmanipulation

Det finns fall där spridning av investeringsinformation kan utgöra “marknadsmanipulation”. Enligt den japanska lagen om finansiella instrument och börshandel (Japanska lagen om finansiella instrument och börshandel) är följande handlingar förbjudna som marknadsmanipulation:

• Förklädda och sammanfallande transaktioner (Artikel 159, paragraf 1 i den japanska lagen om finansiella instrument och börshandel)
• Manipulativa transaktioner (Artikel 159, paragraf 2 i den japanska lagen om finansiella instrument och börshandel)
• Olagliga stabiliserande transaktioner (Artikel 159, paragraf 3 i den japanska lagen om finansiella instrument och börshandel)

“Förklädda och sammanfallande transaktioner” innebär att samma person, utan avsikt att överföra rättigheter, gör både sälj- och köporder för samma värdepapper vid samma tidpunkt och till samma pris, och genomför transaktioner.

“Manipulativa transaktioner” innebär att man genomför en serie transaktioner som får andra att missförstå att det sker frekventa transaktioner av värdepapper, eller som artificiellt manipulerar marknadspriset på värdepapper, i syfte att locka andra till att köpa eller sälja värdepapper.

“Olagliga stabiliserande transaktioner” innebär att man bryter mot de villkor, målgrupper och förfaranden som fastställts i förordningar, och ensam eller tillsammans med andra genomför en serie transaktioner av värdepapper i syfte att fixera, stabilisera eller hålla marknadspriset på värdepapper.

Förhållandet till den japanska lagen om förebyggande av otillbörlig konkurrens

När det gäller spridning av investeringsinformation, är det inte bara regleringar enligt den japanska lagen om finansiella instrument och börshandel som bör beaktas, utan även regleringar enligt den japanska lagen om förebyggande av otillbörlig konkurrens.

Till exempel, enligt artikel 2, paragraf 1, punkt 21 i den japanska lagen om förebyggande av otillbörlig konkurrens, anses följande handlingar vara otillbörlig konkurrens:

21. Att sprida eller meddela falska fakta som skadar affärsryktet hos en annan person i en konkurrenssituation.

Den japanska lagen om förebyggande av otillbörlig konkurrens[ja]

Till exempel, om du sprider falsk information om ett annat företag som är i konkurrens med ditt eget, såsom “det företaget är faktiskt på väg att försämras” eller “det företaget kommer snart att gå i konkurs”, kan det vara ett brott mot den japanska lagen om förebyggande av otillbörlig konkurrens.

När du sprider investeringsinformation, bör du inte bara kontrollera den japanska lagen om finansiella instrument och börshandel, utan också se till att du inte bryter mot andra lagar. För mer information om den japanska lagen om förebyggande av otillbörlig konkurrens, se följande artikel.

Relaterad artikel: Förklaring av den japanska lagen om förebyggande av otillbörlig konkurrens – Krav och prejudikat för skadestånd för förtal[ja]

Sammanfattning: Rådfråga en advokat om spridning av investeringsinformation

Vi har nu presenterat regleringar kring spridning av investeringsinformation, med fokus på den japanska lagen om finansiella instrument och börshandel (Financial Instruments and Exchange Act). Om du omedvetet delar viktig information om ditt företag eller rekommenderar transaktioner kan det potentiellt bli olagligt. Vi rekommenderar att du rådfrågar en advokat med expertkunskaper när du sprider investeringsinformation.

Information om åtgärder från vår byrå

Monolith Advokatbyrå är en juridisk byrå med hög expertis inom IT, särskilt internet och lag. Försiktighet krävs när det gäller att sprida investeringsinformation. Med hänsyn till olika lagar och regleringar analyserar vår byrå de juridiska riskerna för affärsverksamheter som redan har startats eller planeras att startas, och strävar efter att legalisera verksamheten så mycket som möjligt utan att stoppa den. Detaljer finns i artikeln nedan.

Monolith Advokatbyrås verksamhetsområden: Företagsjuridik för IT och startups[ja]