Förklaring av förfarandet och fördelarna och nackdelarna med M&A som används för försäljning av företag

Traditionellt sett har börsintroduktioner (IPO) varit det huvudsakliga sättet för återbäring av investeringar (allmänt känd som EXIT) i startup-företag.

Emellertid har det nyligen blivit allt fler företagsledare som inte nödvändigtvis siktar på en börsintroduktion, utan istället säljer sina företag genom M&A utan att gå till börsen.

Därför kommer vi att detaljerat förklara fördelarna och nackdelarna med M&A, processen för M&A, och de förfaranden som bör anförtros till en advokat, riktat till företagsledare som överväger att sälja sina företag.

Vad innebär företagsförsäljning genom M&A?

M&A är en förkortning för Mergers and Acquisitions, vilket direkt översatt betyder ‘fusioner och förvärv’. Med andra ord, M&A syftar på fusioner och förvärv av företag.

Metoder för M&A inkluderar, förutom fusioner som är en av de organisationsomstruktureringsåtgärder som fastställs i den japanska företagslagen (Companies Act), aktieöverlåtelser och affärsöverlåtelser.

Förfarandet för fusioner enligt den japanska företagslagen har strikta regler, såsom förfaranden för att skydda borgenärer. Därför tenderar stora företag med många borgenärer att använda detta.

Å andra sidan, när startup-företag säljer sina företag genom M&A, är det ofta att aktieöverlåtelser och affärsöverlåtelser används. För mer detaljerad information om M&A genom aktieöverlåtelse, se följande artikel.

https://monolith.law/corporate/share-transfer-ma[ja]

Fördelar och nackdelar med företagsförsäljning genom M&A

För startup-företag blir det antingen en börsintroduktion (IPO) eller M&A när det gäller att återfå investeringar. Här förklarar vi fördelarna och nackdelarna med M&A jämfört med en IPO.

Fördelar med att använda M&A

De främsta fördelarna med att ett startup-företag säljer sitt företag genom M&A är följande:

• Investeringar kan återvinnas snabbare än genom en börsintroduktion (IPO)
• Grundaren kan ta sig an andra affärsområden

Investeringar kan återvinnas snabbare än genom en börsintroduktion (IPO)

Om man siktar på en börsintroduktion (IPO) krävs det vanligtvis flera års förberedelser.

Dessutom är kostnaderna för att anlita experter och konsulter för en IPO, samt för att etablera interna kontrollsystem, mycket höga.

Å andra sidan, om man hittar ett köpande företag, är det inte ovanligt att en företagsförsäljning genom M&A kan slutföras inom ett halvt till ett år.

Även om man anlitar externa experter för att genomföra en M&A, är kostnaderna lägre jämfört med en IPO.

Grundaren kan ta sig an andra affärsområden

Dessutom kan företagets ledare lätt avgå samtidigt som företaget säljs i en M&A.

Det är inte ovanligt att grundare av startup-företag som har hittat ett nytt affärsområde de vill fokusera på, vill starta en ny verksamhet i ett annat företag.

Om företaget inte går med förlust och har framtidsutsikter, kan grundaren som äger aktier i företaget få försäljningsintäkter genom att sälja företaget genom en aktieöverlåtelse M&A. Dessa pengar kan sedan investeras i den nya verksamheten.

Nackdelar med att använda M&A

• Det finns en risk att grundaren förlorar kontrollen över företaget
• Företagets värde kan uppskattas lägre än vid en börsintroduktion (IPO)

Risken att grundaren förlorar kontrollen över företaget

Om grundaren vill avgå samtidigt som företaget säljs finns det inga problem, men om grundaren vill stanna kvar i företaget som en ledamot finns det risker med M&A.

Om en M&A genomförs där alla kontrollrättigheter över företaget överförs till det köpande företaget genom en aktieöverlåtelse, kan det köpande företaget avsätta och utse ledamöter av det säljande företaget efter eget gottfinnande. Därför finns det ingen garanti för att grundaren eller andra kan stanna kvar i företaget efter försäljningen.

Företagets värde kan uppskattas lägre

Vidare, i fallet med en företagsförsäljning genom M&A, bestäms köpeskillingen genom förhandlingar mellan köparen och säljaren.

Om det köpande företaget har en hög uppskattning av det säljande företagets framtidsutsikter, eller om det förväntar sig synergier, kan företagets värde uppskattas högre än vid en IPO.

Å andra sidan kan det naturligtvis hända att företaget köps för ett lägre pris än vid en IPO. Därför, när man överväger att sälja ett företag genom M&A, är det bra att på förhand fastställa en standard för hur mycket pengar som skulle göra försäljningen ekonomiskt rimlig.

Hur man går vidare med företagsförsäljning genom M&A

Vi förklarar förfarandet för att gå vidare med företagsförsäljning genom M&A, och hur advokater är involverade i processen.

Kontrakt och förfaranden som krävs för M&A

När ett företag säljs genom M&A, följer processen följande steg:

Ingående av sekretessavtal

När säljaren och potentiella köpare har identifierats och konkreta överväganden för M&A börjar, ingås först ett sekretessavtal mellan de två företagen.

Att M&A övervägs är mycket konfidentiell information för båda företagen. Fram till att ett slutligt avtal om försäljning av företaget har uppnåtts, är det vanligt att endast ledningen och vissa ansvariga anställda informeras om att M&A övervägs, och det hålls hemligt för de övriga anställda.

Speciellt om säljaren eller köparen är ett börsnoterat företag, blir det insiderinformation, så det är absolut nödvändigt att undvika läckage av information.

Först efter att ett sekretessavtal har ingåtts kommer säljaren och köparen att avslöja varandras företagsnamn.

Ingående av grundläggande avtal

När köparen formellt har beslutat att genomföra M&A, skickar köparen ett “avsiktsförklaring” till säljaren.

När säljaren visar en vilja att förhandla om försäljningen av företaget i svar på detta, ingås ett grundläggande avtal mellan de två företagen om att fortsätta övervägandena för M&A. Det grundläggande avtalet specificerar skriftligen att säljaren och köparen kommer att fortsätta övervägandena för M&A.

Emellertid är det vanligt att denna överenskommelse om att fortsätta övervägandena för M&A inte har någon juridisk bindande kraft och betraktas som en gentlemans överenskommelse. Därför är det vanligtvis inte så att parterna måste bära ansvar för skadestånd etc. även om de inte når en slutlig överenskommelse om M&A.

För mer information om klausuler i grundläggande avtal för M&A och deras juridiska bindande kraft, se följande artikel.

https://monolith.law/corporate/ma-lawyer-basic-agreement[ja]

Due diligence till ingående av slutligt kontrakt

Det som krävs för att köparen ska kunna fatta ett beslut om att genomföra M&A eller inte är en process som kallas due diligence, där säljarens värde och risker granskas noggrant. Due diligence kommer att förklaras mer detaljerat senare.

Om köparen, baserat på due diligence, slutligen beslutar att genomföra M&A, ingås ett slutligt avtal om försäljning av företaget mellan säljaren och köparen.

I det slutliga kontraktet är det vanligt att inkludera klausuler om försäljningspriset för företaget, metoden för överföring av aktier och egendom, behandlingen av säljarens representant efter försäljningen av företaget, och så vidare.

När det slutliga kontraktet har ingåtts, kommer säljaren och köparen att genomföra de nödvändiga förfarandena enligt kontraktets innehåll, och försäljningen av företaget kommer att genomföras. Denna exekveringsprocess kallas ibland “closing”.

Varför är en advokat nödvändig vid M&A?

När företag genomför M&A är det vanligt att de söker stöd från externa experter som advokater och certifierade revisorer.

Advokater stöder företag i huvudsak i följande två scenarier vid M&A:

• Kontraktsförhandlingar och avslut
• Rättslig due diligence

Kontraktsförhandlingar och avslut

För det första, vid M&A, ingår säljande och köpande företag kontrakt vid flera tillfällen, som vid den konkreta övervägandefasen och vid den slutliga överenskommelsen om försäljning av företaget.

Generellt sett är försäljning av ett företag genom M&A en mycket viktig händelse som kan påverka företagets öde, både för köparen och säljaren. Därför är det oacceptabelt att kontraktet är extremt ogynnsamt för ditt företag.

Om den slutliga överenskommelsen om försäljning av företaget baseras på resultaten av due diligence som utförts innan, måste säljaren och köparen förhandla om kontraktet individuellt.

Även om det är möjligt att enkelt få en mall för ett M&A-kontrakt, måste du alltid reflektera över de individuella omständigheterna för varje fall när du faktiskt ingår ett kontrakt.

Om det finns något som kan utgöra en risk för ditt företag eller om du har några bekymmer om M&A, finns det ofta situationer där du behöver vara kreativ, som att införa klausuler i kontraktet för att skydda mot risker.

För sådana kontraktsförhandlingar och kontraktsskapande krävs expertkunskap inom företagsrätt. Därför är det nödvändigt med en advokats deltagande vid kontraktsförhandlingar och avslut.

Rättslig due diligence

För det andra, det krävs också en advokats deltagande i den rättsliga due diligence som utförs före den slutliga överenskommelsen om försäljning av företaget.

Due diligence i M&A är en process där företaget som köper (köparen) noggrant granskar värdet och lönsamheten hos företaget som säljer.

Om fakta som skadar värdet på säljande företag upptäcks under due diligence, kan M&A till och med misslyckas. Därför är det en mycket viktig process i hela förfarandet för försäljning av ett företag genom M&A.

Due diligence utförs från olika perspektiv, som finans, juridik, personal och system, och det är inte realistiskt att utföra due diligence för alla punkter, varken tidsmässigt eller kostnadsmässigt.

Men, finansiell due diligence och juridisk due diligence utförs ofta som standard i M&A, eftersom de har stor inverkan på företagsvärdet.

Av dessa utförs den juridiska due diligence vanligtvis av en extern advokat.

Visst, om köpande företag har en juridisk avdelning, är det möjligt att företagets interna juridiska personal utför den juridiska due diligence.

Trots detta anlitas externa experter för att om det finns uppenbara missar i den juridiska due diligence och skada uppstår för köpande företag, finns det en risk att ledningen hålls ansvarig av aktieägare och andra.

I detta fall, om advokaten har erfarenhet av juridisk due diligence i M&A, kan risken för att missa punkter som bör bekräftas under due diligence minskas avsevärt.

Sammanfattning

Om du önskar att sälja ditt företag genom M&A (Fusioner och Förvärv), är det vanligt att först registrera sig hos en mäklarfirma eller liknande som erbjuder M&A-rådgivningstjänster. Utöver detta kan även banker som du har affärsrelationer med, eller certifierade revisorer och skatterådgivare som erbjuder M&A-rådgivning, agera som mäklare.

När du registrerar ditt företag som ett försäljningsobjekt hos en M&A-rådgivningsfirma, blir det möjligt för företag och individer som är intresserade av att köpa ett företag att se information om ditt företag. Denna information inkluderar ofta delar av företagets finansiella information från föregående år, såsom årsomsättning, medan företagets namn förblir konfidentiellt.

Nuförtiden ökar antalet företag som vill köpa upp lovande startup-företag som en del av deras strategi. Därför kommer företagsförsäljning genom M&A sannolikt att fortsätta vara ett kraftfullt exit-alternativ för grundare även i framtiden.