Fördelarna och kontraktsprocessen för 'Aktieöverlåtelse', en enkel ordning inom M&A

Det finns olika metoder för M&A, inklusive företagsdelning, fusioner och aktieöverlåtelser. I denna artikel kommer vi att diskutera metoden “aktieöverlåtelse”, som utgör en stor del av inhemsk M&A i Japan, inklusive dess fördelar och nackdelar.

https://monolith.law/corporate/ma-lawyer-basic-agreement[ja]

Vad är aktieöverlåtelse

Aktieöverlåtelse i M&A innebär att ägaren av ett målföretag säljer sina aktier till köparen, vilket överför företagsledningen. Aktieägaren kan erhålla kontanter som betalning för aktieöverlåtelsen. Eftersom processen är enklare jämfört med andra M&A-strukturer, är aktieöverlåtelse ofta det valda alternativet, särskilt i M&A för små och medelstora företag.

Metoder för aktieöverlåtelse

Det finns tre huvudsakliga metoder för aktieöverlåtelse: “Offentligt uppköpserbjudande (TOB)”, “Marknadsköp” och “Överenskomna transaktioner”.

Offentligt uppköpserbjudande (TOB)

Offentligt uppköpserbjudande, även känt som TOB (Take-Over Bid), är en metod där detaljerna för uppköpet (uppköpsperiod, uppköpspris, antal aktier) annonseras och ett stort antal aktier köps utan att gå via en börs. Enligt den japanska lagen om finansiella instrument och börshandel (Financial Instruments and Exchange Act), om ägarandelen av aktier och liknande efter uppköpet överstiger en tredjedel, måste det ske genom ett offentligt uppköpserbjudande (en tredjedelsregeln). Uppköpspriset som anges i TOB är ofta högre än marknadspriset för att köpa fler aktier.

Det finns två typer av TOB: vänligt och fientligt. Ett vänligt TOB är när ledningen för det berörda företaget har gett sitt samtycke, medan ett fientligt TOB är när ledningen motsätter sig. Det finns olika motåtgärder mot fientliga TOB, såsom poison pills och golden parachutes.

Marknadsköp

Marknadsköp är en metod där aktier samlas in på börsen om det berörda företaget är ett börsnoterat företag. Men eftersom det är stor sannolikhet att aktiekursen kommer att stiga om det görs en stor mängd köporder, är det sällan som denna metod används med syftet att förvärva mer än hälften av aktierna.

Överenskomna transaktioner

Överenskomna transaktioner innebär att transaktioner genomförs utanför marknaden, och i fallet med icke-börsnoterade företag blir det endast överenskomna transaktioner. Om parterna kommer överens kan handelsvillkor som pris fritt bestämmas.

Fördelar med aktieöverlåtelse

För överlåtande företag finns det främst två fördelar:

• Företaget kan fortsätta att existera som det är
• Aktieägare kan omvandla sina aktier till kontanter

Å andra sidan finns det två huvudsakliga fördelar för mottagande företag:

• Tillstånd och kontrakt kan i princip övertas
• Processen är enklare jämfört med andra system

I fallet med aktieöverlåtelse kan tillstånd och kontrakt oftast övertas. Dock bör det noteras att det i vissa handelsavtal och hyresavtal kan finnas klausuler som säger att kontraktet kan upphävas om det sker en stor förändring i aktieägandet. I praktiken betyder inte nödvändigtvis närvaron av denna klausul att kontraktet kommer att upphävas, och det finns många fall där kontraktet kan fortsätta beroende på den nya aktieägarens kreditvärdighet.

Nackdelar med aktieöverlåtelse

Det vore bra om det inte fanns många aktieägare i det överlåtande företaget, men om det finns många aktieägare kan det vara tidskrävande att sammanställa aktierna.

För det mottagande företaget finns det också nackdelen att det måste ta över skulder och off-balance sheet skulder i sin helhet. Därför är det nödvändigt att noggrant genomföra due diligence i förväg.

Saker att kontrollera innan aktieöverlåtelse

När du genomför en aktieöverlåtelse, bör du kontrollera följande punkter.

Om aktiebrev har utfärdats

I fall av företag som utfärdar aktiebrev, är det nödvändigt med en överföringsprocess för aktiebrev vid aktieöverlåtelse. För företag som grundades före införandet av den japanska företagslagen (maj 2006), om det inte finns någon bestämmelse i bolagsordningen om att inte utfärda aktiebrev, är det ett företag som utfärdar aktiebrev. Omvänt, för företag som grundades efter maj 2006, om det inte finns någon bestämmelse i bolagsordningen om att utfärda aktiebrev, är det ett företag som inte utfärdar aktiebrev.

För företag som inte utfärdar aktiebrev, kan rättigheter överföras genom att ingå ett aktieöverlåtelseavtal och ändra namnet i aktieägarregistret. Men för företag som utfärdar aktiebrev, kan rättigheter inte överföras utan att utfärda aktiebrev, så var försiktig.

Om det finns överföringsbegränsningar för aktier

Om det finns överföringsbegränsningar för aktierna som ska överföras, måste du begära godkännande för aktieöverlåtelse och få godkännande. Om det finns överföringsbegränsningar för aktier kan du kontrollera detta i bolagsordningen eller i beviset för registrerade saker.

Processen för aktieöverlåtelse

Aktieöverlåtelse genom direkt handel kan genomföras om det finns en överenskommelse mellan överlåtaren och mottagaren. Men för att det ska få rättslig verkan och kunna motstå tredje part, måste du följa förfarandet enligt den japanska företagslagen (Companies Act). Här förklarar vi den allmänna processen för aktieöverlåtelse genom direkt handel.

Överlåtelsegodkännandeansökan (om det finns överlåtelsebegränsningar för aktierna)

Om du vill överlåta aktier med överlåtelsebegränsningar, måste aktieägaren lämna in en överlåtelsegodkännandeansökan till företaget och få godkännande. I överlåtelsegodkännandeansökan ska följande anges:

• Typ och antal aktier som ska överlåtas
• Adress, namn eller företagsnamn på mottagaren av överlåtelsen

Överlåtelsegodkännande (om det finns överlåtelsebegränsningar för aktierna)

För företag med en styrelse, godkänns aktieöverlåtelsen i styrelsen. Även om det är ett företag med en styrelse, kan det också godkännas vid en generalförsamling om det finns bestämmelser i bolagsordningen. För företag utan styrelse, erhålls godkännande vid generalförsamlingen. När godkännande eller icke-godkännande har beslutats, skickar företaget ett meddelande till den som ansökt.

Om inget meddelande skickas inom två veckor från ansökningsdagen för överlåtelsegodkännande (detta kan förkortas i bolagsordningen), anses företaget ha godkänt överlåtelsen enligt den japanska företagslagen, så var försiktig.

Slutande av aktieöverlåtelseavtal

Om överlåtelsegodkännandet beviljas, ingås ett aktieöverlåtelseavtal. Innan du ingår ett aktieöverlåtelseavtal, bör du genomföra en due diligence för att förstå riskerna.

https://monolith.law/corporate/investment-contract-clause-management-company[ja]

Ändring av aktieägarregistret

Överlåtaren och mottagaren ansöker till företaget om att ändra aktieägarregistret. Om företaget inte utfärdar aktiecertifikat, kan mottagaren ansöka om att få ett intyg över registrerade aktieägaruppgifter. Som nämnts ovan, om företaget utfärdar aktiecertifikat, uppstår inte rättsverkan av aktieöverlåtelsen om inte aktiecertifikatet överlämnas, så det är nödvändigt att överlämna aktiecertifikatet.

https://monolith.law/corporate/exit-by-ipo-m-and-a[ja]

Sammanfattning

Överlåtelse av aktier är en enklare process jämfört med andra M&A-strukturer, men expertkunskaper inom juridik och skatterätt är nödvändiga för att processen ska gå smidigt. Om du överväger att överlåta aktier, bör du först rådfråga en advokat med omfattande erfarenhet.