MONOLITH LAW OFFICE+81-3-6262-3248วันธรรมดา 10:00-18:00 JST [English Only]

MONOLITH LAW MAGAZINE

General Corporate

การแลกเปลี่ยนหุ้นและการโอนหุ้นในกฎหมายบริษัทของญี่ปุ่น: การอธิบายขั้นตอนในการสร้างความสัมพันธ์ของบริษัทแม่-บริษัทลูกแบบเต็มรูปแบบ

General Corporate

การแลกเปลี่ยนหุ้นและการโอนหุ้นในกฎหมายบริษัทของญี่ปุ่น: การอธิบายขั้นตอนในการสร้างความสัมพันธ์ของบริษัทแม่-บริษัทลูกแบบเต็มรูปแบบ

ในขณะที่บริษัทต่างๆ กำลังไล่ตามกลยุทธ์การเติบโต การควบรวมและซื้อกิจการ (M&A) และการปรับโครงสร้างภายในกลุ่มบริษัทกลายเป็นทางเลือกที่สำคัญ โดยเฉพาะการทำให้บริษัทหนึ่งเป็นบริษัทลูก 100% เพื่อเร่งการตัดสินใจทางการบริหารและเพิ่มผลประโยชน์ร่วมกันให้สูงสุดสำหรับกลุ่มบริษัท จึงมีความจำเป็นที่จะต้องสร้างความสัมพันธ์แบบบริษัทแม่-บริษัทลูกอย่างสมบูรณ์ กฎหมายบริษัทของญี่ปุ่นได้กำหนดวิธีการหลักสองวิธีในการสร้างความสัมพันธ์ดังกล่าว นั่นคือ “การแลกเปลี่ยนหุ้น” และ “การโอนหุ้น” การแลกเปลี่ยนหุ้นมักใช้เมื่อบริษัทที่มีอยู่ต้องการทำให้บริษัทอื่นเป็นบริษัทลูกอย่างสมบูรณ์ และมักจะใช้ในบริบทของ M&A ในทางกลับกัน การโอนหุ้นเป็นวิธีที่ใช้เมื่อต้องการจัดตั้งบริษัทถือหุ้น (บริษัทโฮลดิ้ง) ใหม่และวางบริษัทลูกหนึ่งหรือหลายบริษัทภายใต้การควบคุมของบริษัทโฮลดิ้ง ลักษณะเด่นของระบบเหล่านี้คือ ไม่จำเป็นต้องได้รับความยินยอมในการโอนหุ้นจากผู้ถือหุ้นทุกคนแต่ละราย แต่สามารถใช้หลักการของการตัดสินใจโดยคะแนนเสียงข้างมากในการประชุมผู้ถือหุ้นเพื่อสร้างความสัมพันธ์การควบคุม 100% ได้ทางกฎหมาย รวมถึงผู้ถือหุ้นที่ไม่เห็นด้วย ด้วยผลกระทบที่แข็งแกร่งนี้ ขั้นตอนการดำเนินการจึงถูกกำหนดอย่างเข้มงวดตามกฎหมายบริษัทของญี่ปุ่น ผู้บริหารและผู้รับผิดชอบด้านกฎหมายจำเป็นต้องเข้าใจรายละเอียดเหล่านี้อย่างถูกต้อง บทความนี้จะอธิบายอย่างละเอียดถึงคำจำกัดความของการแลกเปลี่ยนหุ้นและการโอนหุ้นตามกฎหมายบริษัทของญี่ปุ่น ความแตกต่างระหว่างทั้งสองระบบ และขั้นตอนการดำเนินการที่เฉพาะเจาะจง โดยอ้างอิงจากหลักฐานทางกฎหมาย

ภาพรวมของการแลกเปลี่ยนและการโอนหุ้นภายใต้กฎหมายญี่ปุ่น

การแลกเปลี่ยนหุ้นและการโอนหุ้นทั้งสองเป็นการดำเนินการปรับโครงสร้างองค์กรเพื่อสร้างความสัมพันธ์แบบบริษัทแม่-บริษัทลูกอย่างสมบูรณ์ แต่ความแตกต่างหลักของทั้งสองอยู่ที่ว่าบริษัทที่จะกลายเป็นบริษัทแม่สมบูรณ์นั้นเป็น “บริษัทที่มีอยู่แล้ว” หรือเป็น “บริษัทที่ถูกจัดตั้งขึ้นใหม่” ความแตกต่างนี้เป็นสิ่งที่กำหนดวัตถุประสงค์และกรอบของขั้นตอนสำหรับแต่ละระบบ

การแลกเปลี่ยนหุ้นคืออะไร

การแลกเปลี่ยนหุ้นถูกกำหนดไว้ในมาตรา 2 ข้อ 31 ของกฎหมายบริษัทญี่ปุ่นว่าเป็น “การที่บริษัทหุ้นส่วนจำกัดทำให้บริษัทหุ้นส่วนจำกัดอื่นหรือบริษัทร่วมทุนได้รับหุ้นที่ออกแล้วทั้งหมด” ในกระบวนการนี้ บริษัทที่ได้รับหุ้นและกลายเป็นบริษัทแม่สมบูรณ์คือบริษัทที่มีอยู่แล้ว ผู้ถือหุ้นของบริษัทที่จะกลายเป็นบริษัทลูกสมบูรณ์จะโอนหุ้นทั้งหมดให้กับบริษัทแม่สมบูรณ์และได้รับหุ้นหรือเงินสดเป็นการตอบแทน หลังจากการแลกเปลี่ยนหุ้น บริษัทที่กลายเป็นบริษัทลูกสมบูรณ์ยังคงมีนิติบุคคลอยู่ ทำให้สามารถรักษาใบอนุญาตที่จำเป็นสำหรับการดำเนินธุรกิจ สัญญาจ้างงานกับพนักงาน และความสัมพันธ์กับลูกค้าได้ ซึ่งช่วยให้การรวมกิจการดำเนินไปได้อย่างราบรื่นและไม่รุนแรง ด้วยคุณสมบัตินี้ การแลกเปลี่ยนหุ้นจึงมักถูกใช้เป็นเครื่องมือในการ M&A เพื่อนำบริษัทเข้ามาเป็นบริษัทลูกสมบูรณ์

การโอนหุ้นคืออะไร

การโอนหุ้นถูกกำหนดไว้ในมาตรา 2 ข้อ 32 ของกฎหมายบริษัทญี่ปุ่นว่าเป็น “การที่หนึ่งหรือหลายบริษัทหุ้นส่วนจำกัดโอนหุ้นที่ออกแล้วทั้งหมดให้กับบริษัทหุ้นส่วนจำกัดที่จัดตั้งขึ้นใหม่” คุณสมบัติเด่นของกระบวนการนี้คือบริษัทที่จะกลายเป็นบริษัทแม่สมบูรณ์ถูกจัดตั้งขึ้นใหม่ผ่านกระบวนการโอนหุ้น บริษัทหนึ่งหรือหลายบริษัทที่มีอยู่จะโอนหุ้นทั้งหมดให้กับบริษัทใหม่นี้และกลายเป็นบริษัทลูกสมบูรณ์ของมัน ผลลัพธ์คือบริษัทใหม่ที่ถูกจัดตั้งขึ้นจะทำหน้าที่เป็นบริษัทถือหุ้น (บริษัทโฮลดิ้ง) และมีบทบาทในการกำกับดูแลกลยุทธ์การบริหารของบริษัทลูก การโอนหุ้นถูกใช้ในกรณีที่บริษัทเดียวต้องการเปลี่ยนไปใช้ระบบบริษัทถือหุ้น (การโอนหุ้นแบบเดี่ยว) หรือเมื่อหลายบริษัทต้องการรวมกิจการอย่างเท่าเทียมกันโดยการจัดตั้งบริษัทแม่ร่วมกัน (การโอนหุ้นแบบร่วม)

ความแตกต่างของลักษณะบริษัทแม่นี้สะท้อนออกมาในชื่อของเอกสารที่เป็นพื้นฐานของขั้นตอนด้วย การแลกเปลี่ยนหุ้นเป็นการตกลงระหว่างสองหรือมากกว่านั้นของนิติบุคคลที่มีอยู่แล้ว ดังนั้นเนื้อหาจึงถูกกำหนดโดย “สัญญาการแลกเปลี่ยนหุ้น” ในทางกลับกัน การโอนหุ้นเป็นการกระทำที่สมบูรณ์ของบริษัทที่มีอยู่ซึ่งดำเนินการปรับโครงสร้างองค์กรและการจัดตั้งบริษัทใหม่ที่ยังไม่มีอยู่ในเวลาเดียวกัน ดังนั้นเนื้อหาจึงถูกกำหนดโดย “แผนการโอนหุ้น”

การเปรียบเทียบระหว่างสองระบบ

การเข้าใจความแตกต่างระหว่างกรอบกฎหมายและการใช้งานในทางปฏิบัติของการแลกเปลี่ยนหุ้นและการโอนหุ้นเป็นสิ่งสำคัญยิ่งในการเลือกวิธีการรีสตรัคเจอร์องค์กรที่เหมาะสม ความแตกต่างที่สำคัญที่สุดระหว่างทั้งสองคือ บริษัทแม่ที่เป็นเจ้าของเต็มรูปแบบนั้นเป็นบริษัทที่มีอยู่แล้วหรือเป็นบริษัทที่จัดตั้งขึ้นใหม่ และจากความแตกต่างนี้ทำให้เกิดความแตกต่างสำคัญอื่นๆ อีกหลายประการ

อย่างแรกเลย หลักฐานที่เป็นพื้นฐานของขั้นตอนนั้นแตกต่างกัน ตามที่ได้กล่าวไว้ข้างต้น การแลกเปลี่ยนหุ้นดำเนินการตาม “สัญญาแลกเปลี่ยนหุ้น” ที่บันทึกข้อตกลงระหว่างฝ่ายที่เกี่ยวข้อง ในขณะที่การโอนหุ้นดำเนินการตาม “แผนการโอนหุ้น” ซึ่งเป็นแบบแผนในการจัดตั้งบริษัทใหม่

ต่อมา จุดเวลาที่การรีสตรัคเจอร์องค์กรมีผลบังคับใช้นั้นแตกต่างกัน การแลกเปลี่ยนหุ้นมีผลบังคับใช้ใน “วันที่มีผลบังคับใช้” ที่กำหนดไว้ในสัญญาแลกเปลี่ยนหุ้น ในทางตรงกันข้าม การโอนหุ้นมีผลบังคับใช้ในวันที่บริษัทแม่ที่จัดตั้งขึ้นใหม่นั้นได้ทำการจดทะเบียน ด้วยเหตุนี้ การโอนหุ้นจึงไม่สามารถกำหนดวันที่มีผลบังคับใช้ล่วงหน้าเป็นวันที่เฉพาะเจาะจงได้ในสัญญา

จากความแตกต่างเหล่านี้ วัตถุประสงค์หลักในการใช้ระบบทั้งสองก็มีความชัดเจนและแตกต่างกัน การแลกเปลี่ยนหุ้นมักใช้ในการซื้อกิจการ (M&A) หรือการนำบริษัทย่อยมาอยู่ภายใต้การควบคุม 100% ภายในกลุ่มบริษัทที่มีอยู่แล้ว ในขณะที่การโอนหุ้นเหมาะกับการจัดตั้งบริษัทถือหุ้น (ฮอลดิ้งส์) ใหม่ที่จะรับผิดชอบกลยุทธ์การบริหารของกลุ่มทั้งหมด หรือการรวมกิจการของบริษัทหลายแห่งที่มีสถานะเท่าเทียมกัน

ตารางด้านล่างนี้สรุปความแตกต่างหลักของทั้งสองระบบ

ลักษณะเฉพาะการแลกเปลี่ยนหุ้นการโอนหุ้น
ลักษณะของบริษัทแม่บริษัทที่มีอยู่แล้วบริษัทที่จัดตั้งใหม่
หลักฐานที่เป็นพื้นฐานสัญญาแลกเปลี่ยนหุ้นแผนการโอนหุ้น
จุดเวลาที่มีผลบังคับใช้วันที่กำหนดในสัญญาวันที่จดทะเบียนบริษัทใหม่
วัตถุประสงค์หลักในการใช้M&A, การควบคุมบริษัทย่อยภายในกลุ่มที่มีอยู่การจัดตั้งบริษัทถือหุ้น, การรวมกิจการของบริษัทหลายแห่ง

ขั้นตอนการแลกเปลี่ยนหุ้นภายใต้กฎหมายบริษัทของญี่ปุ่น

ขั้นตอนการแลกเปลี่ยนหุ้นในญี่ปุ่นจะดำเนินการตามหลายขั้นตอนที่กำหนดไว้ในกฎหมายบริษัทของญี่ปุ่น มีการกำหนดข้อกำหนดที่เข้มงวดเพื่อปกป้องผู้มีส่วนได้ส่วนเสีย เช่น ผู้ถือหุ้นและเจ้าหนี้

การทำสัญญาแลกเปลี่ยนหุ้นภายใต้กฎหมายบริษัทของญี่ปุ่น

กระบวนการแลกเปลี่ยนหุ้นเริ่มต้นด้วยการทำ “สัญญาแลกเปลี่ยนหุ้น” ระหว่างบริษัทที่จะกลายเป็นบริษัทแม่ทั้งหมดและบริษัทที่จะกลายเป็นบริษัทลูกทั้งหมด การทำสัญญานี้โดยปกติจะต้องได้รับการอนุมัติจากคณะกรรมการบริหารของแต่ละบริษัท มาตรา 768 ข้อ 1 ของกฎหมายบริษัทญี่ปุ่นกำหนดรายการที่จำเป็นต้องระบุไว้ในสัญญาแลกเปลี่ยนหุ้น (รายการที่กำหนดตามกฎหมาย) และสัญญาที่ไม่มีรายการเหล่านี้จะถือเป็นโมฆะ รายการที่กำหนดตามกฎหมายหลัก ๆ มีดังนี้

  • ชื่อและที่อยู่ของบริษัทแม่ทั้งหมดและบริษัทลูกทั้งหมด
  • รายละเอียดเกี่ยวกับการชดเชยที่จะมอบให้กับผู้ถือหุ้นของบริษัทลูก (เช่น จำนวนหุ้นของบริษัทแม่ที่จะมอบ วิธีการคำนวณ จำนวนเงิน หุ้นกู้ สิทธิ์ในการจองหุ้นใหม่ ฯลฯ)
  • รายละเอียดเกี่ยวกับการจัดสรรการชดเชย
  • เงื่อนไขในการมอบสิทธิ์ในการจองหุ้นใหม่ของบริษัทแม่ให้กับผู้ถือสิทธิ์ในการจองหุ้นใหม่ ในกรณีที่บริษัทลูกได้ออกสิทธิ์ดังกล่าว
  • วันที่การแลกเปลี่ยนหุ้นจะมีผลบังคับใช้ (วันที่เริ่มมีผลบังคับใช้)

การเปิดเผยข้อมูลล่วงหน้าและการอนุมัติจากที่ประชุมผู้ถือหุ้น

หลังจากที่ทำสัญญาการแลกเปลี่ยนหุ้นแล้ว ทั้งสองบริษัทจำเป็นต้องให้ข้อมูลที่จำเป็นเพื่อให้ผู้ถือหุ้นและเจ้าหนี้สามารถพิจารณาเนื้อหาของการแลกเปลี่ยนหุ้นได้ ตามมาตรา 782 (บริษัทลูกที่เป็นบริษัทย่อยอย่างสมบูรณ์) และมาตรา 794 (บริษัทแม่ที่เป็นบริษัทย่อยอย่างสมบูรณ์) ของกฎหมายบริษัทของญี่ปุ่น จำเป็นต้องจัดเตรียม “เอกสารการเปิดเผยข้อมูลล่วงหน้า” ที่ระบุรายการตามกฎหมายไว้ที่สำนักงานใหญ่ก่อนการประชุมผู้ถือหุ้นอย่างน้อย 2 สัปดาห์ เนื้อหาที่จำเป็นต้องระบุในเอกสารการเปิดเผยข้อมูลล่วงหน้านี้ได้รับการระบุอย่างละเอียดในกฎหมายบริษัทของญี่ปุ่น (ตัวอย่างเช่น มาตรา 184) ซึ่งรวมถึงเนื้อหาของสัญญาการแลกเปลี่ยนหุ้นและเรื่องที่เกี่ยวข้องกับความเหมาะสมของการชดเชย

จากนั้น การแลกเปลี่ยนหุ้นจะต้องได้รับการอนุมัติจากการตัดสินใจพิเศษในที่ประชุมผู้ถือหุ้นของทั้งบริษัทแม่ที่เป็นบริษัทย่อยอย่างสมบูรณ์และบริษัทลูกที่เป็นบริษัทย่อยอย่างสมบูรณ์ ก่อนวันที่การแลกเปลี่ยนหุ้นจะมีผลบังคับใช้ การตัดสินใจพิเศษนั้น โดยหลักแล้ว ต้องได้รับการอนุมัติจากผู้ถือหุ้นที่มีสิทธิ์ใช้สิทธิ์การโหวตมากกว่าครึ่งหนึ่งที่เข้าร่วมการประชุม และต้องได้รับความเห็นชอบจากอย่างน้อยสองในสามของสิทธิ์การโหวตของผู้ถือหุ้นที่เข้าร่วมการประชุม (ตามมาตรา 309 ข้อ 2 หมายเลข 12 ของกฎหมายบริษัทของญี่ปุ่น)

สิทธิ์การเรียกร้องการซื้อหุ้นของผู้ถือหุ้นที่คัดค้าน

การแลกเปลี่ยนหุ้นจะตัดสินโดยการโหวตของเสียงข้างมาก แต่เพื่อปกป้องผลประโยชน์ของผู้ถือหุ้นที่คัดค้าน กฎหมายบริษัทของญี่ปุ่นได้ให้สิทธิ์ในการเรียกร้องการซื้อหุ้น (株式買取請求権) ซึ่งเป็นสิทธิ์ที่ผู้ถือหุ้นที่คัดค้านการแลกเปลี่ยนหุ้นสามารถเรียกร้องให้บริษัทซื้อหุ้นที่ตนเองถืออยู่ใน “ราคาที่เป็นธรรม” ตามกฎหมายบริษัทญี่ปุ่นมาตรา 785 ในการใช้สิทธิ์นี้ ผู้ถือหุ้นจะต้องแจ้งบริษัทล่วงหน้าก่อนการประชุมผู้ถือหุ้นว่าตนเองคัดค้านการแลกเปลี่ยนหุ้น และจำเป็นต้องลงคะแนนคัดค้านในการประชุมผู้ถือหุ้นจริง หลังจากนั้น จะต้องยื่นคำร้องการซื้อหุ้นอย่างเป็นทางการในช่วง 20 วันก่อนวันที่มีผลบังคับใช้จนถึงวันก่อนหน้า

สิ่งสำคัญที่นี่คือการตีความ “ราคาที่เป็นธรรม” ราคานี้ไม่ได้ถูกกำหนดอย่างชัดเจนในกฎหมาย และหากไม่สามารถตกลงกันได้ระหว่างฝ่ายที่เกี่ยวข้อง สุดท้ายแล้วศาลจะเป็นผู้ตัดสิน ตัวอย่างจากคำพิพากษาของศาลญี่ปุ่นได้ให้แนวทางสำคัญในการคำนวณ “ราคาที่เป็นธรรม” โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ในคำพิพากษาของศาลแขวงโตเกียวเมื่อวันที่ 14 มีนาคม 2008 (คดีกาเนโบะเดิม) ได้ตัดสินว่า “ราคาที่เป็นธรรม” คือราคาที่หุ้นจะมีหากการรีออร์แกไนซ์ขององค์กรไม่ได้รับการอนุมัติ หรือที่เรียกว่า “ราคาถ้าไม่เกิดการรีออร์แกไนซ์” แนวคิดนี้มีจุดประสงค์เพื่อกำจัดผลกระทบที่ไม่เป็นธรรมต่อราคาหุ้นจากการเปิดเผยข้อมูลการแลกเปลี่ยนหุ้นและปกป้องผู้ถือหุ้นจำนวนน้อย นอกจากนี้ ในคำพิพากษาดังกล่าวยังระบุว่า ผู้ถือหุ้นจำนวนน้อยถูกบังคับให้ออกจากบริษัทโดยการตัดสินใจของเสียงข้างมาก ไม่ใช่โดยความต้องการของตนเอง ดังนั้น ไม่ควรใช้การลดราคา (ดิสเคาท์) ที่เกิดจากความไม่สามารถขายได้ในตลาด (non-liquidity) หรือการไม่มีอำนาจควบคุม (non-dominance) เป็นเหตุผล คำพิพากษานี้มีผลกระทบอย่างมากต่อการปฏิบัติงานในการที่บริษัทดำเนินการแลกเปลี่ยนหุ้น โดยเฉพาะในเรื่องของการรับประกันความเป็นธรรมของค่าตอบแทน。

หากการเจรจาเรื่องราคาไม่สามารถสรุปได้ภายใน 30 วันหลังจากวันที่มีผลบังคับใช้ ผู้ถือหุ้นหรือบริษัทสามารถยื่นคำร้องต่อศาลเพื่อตัดสินราคาภายใน 30 วันถัดไป

ขั้นตอนการคัดค้านของเจ้าหนี้ในญี่ปุ่น

ในกรณีการแลกเปลี่ยนหุ้น, บริษัทย่อยที่เป็นบริษัทลูกสมบูรณ์จะยังคงมีนิติบุคคลอยู่ และทรัพย์สินหรือหนี้สินจะถูกโอนไปยังบริษัทใหม่ตามเดิม ดังนั้น โดยหลักการแล้ว สถานะของเจ้าหนี้จะไม่ได้รับผลกระทบโดยตรง ด้วยเหตุนี้ ขั้นตอนการคุ้มครองเจ้าหนี้ (ขั้นตอนการคัดค้านของเจ้าหนี้) จึงไม่จำเป็นต้องดำเนินการเสมอไป เช่นเดียวกับกรณีการควบรวมกิจการ ขั้นตอนนี้จะจำเป็นต่อเมื่อมีกรณีพิเศษที่อาจส่งผลเสียต่อผลประโยชน์ของเจ้าหนี้เท่านั้น

ตามมาตรา 789 และมาตรา 799 ของกฎหมายบริษัทของญี่ปุ่น, กรณีที่จำเป็นต้องดำเนินขั้นตอนการคัดค้านของเจ้าหนี้มีดังต่อไปนี้

  • สำหรับเจ้าหนี้ของบริษัทย่อยที่เป็นบริษัทลูกสมบูรณ์: ในกรณีที่บริษัทย่อยที่เป็นบริษัทลูกสมบูรณ์ได้ออกหุ้นกู้พร้อมสิทธิการจองซื้อหุ้นใหม่ และหนี้สินที่เกี่ยวข้องกับหุ้นกู้ดังกล่าวจะถูกโอนไปยังบริษัทแม่สมบูรณ์ตามการแลกเปลี่ยนหุ้น
  • สำหรับเจ้าหนี้ของบริษัทแม่สมบูรณ์: ในกรณีที่บริษัทย่อยที่เป็นบริษัทลูกสมบูรณ์จ่ายค่าตอบแทนให้กับผู้ถือหุ้นของบริษัทย่อยด้วยทรัพย์สินอื่นที่ไม่ใช่หุ้นของบริษัทแม่สมบูรณ์ (เช่น เงินสด) ซึ่งจะทำให้ทรัพย์สินของบริษัทแม่ไหลออกไปนอกบริษัท

ในกรณีที่จำเป็นต้องดำเนินขั้นตอน, บริษัทจะต้องประกาศในราชกิจจานุเบกษาและแจ้งเจ้าหนี้ที่ทราบอยู่แล้วโดยเฉพาะ โดยให้เวลาอย่างน้อยหนึ่งเดือนเพื่อให้มีโอกาสยื่นคัดค้าน หากมีเจ้าหนี้ยื่นคัดค้าน บริษัทจะต้องชำระหนี้ให้กับเจ้าหนี้นั้น หรือให้หลักประกันที่เหมาะสม หรือวางทรัพย์สินที่เหมาะสมไว้กับบริษัททรัสต์หรือองค์กรที่เกี่ยวข้องตามหลักการ

การเริ่มมีผลบังคับและการเปิดเผยข้อมูลหลังจากนั้น

ในวันที่กำหนดให้มีผลบังคับตามสัญญาการแลกเปลี่ยนหุ้น การแลกเปลี่ยนหุ้นจะเริ่มมีผลทางกฎหมาย บริษัทแม่ที่เป็นเจ้าของอย่างเต็มที่จะได้รับหุ้นทั้งหมดของบริษัทลูกที่เป็นเจ้าของอย่างเต็มที่ และผู้ถือหุ้นของบริษัทลูกจะได้รับการชำระเงินตอบแทน หลังจากที่การแลกเปลี่ยนหุ้นเริ่มมีผลบังคับแล้ว ทั้งสองบริษัทจะต้องจัดทำเอกสารการเปิดเผยข้อมูลหลังจากนั้นโดยไม่ล่าช้า และต้องเก็บรักษาไว้ที่สำนักงานใหญ่ของตนเองเป็นเวลา 6 เดือนนับจากวันที่มีผลบังคับ (ตามมาตรา 791 ของกฎหมายบริษัทของญี่ปุ่น) รายการที่ต้องระบุในเอกสารการเปิดเผยข้อมูลหลังจากนั้นได้ถูกกำหนดไว้ในมาตรา 190 ของกฎหมายบริษัทของญี่ปุ่น ซึ่งรวมถึงขั้นตอนการขอซื้อหุ้นกลับ

ขั้นตอนการโอนหุ้นในญี่ปุ่น

ขั้นตอนการโอนหุ้นในญี่ปุ่นมีความคล้ายคลึงกับการแลกเปลี่ยนหุ้นในหลายๆ ด้าน แต่เนื่องจากมีลักษณะพิเศษที่ต้องก่อตั้งบริษัทแม่ใหม่ที่เป็นบริษัทแม่อย่างสมบูรณ์ จึงมีความแตกต่างสำคัญบางประการ

การจัดทำแผนการโอนหุ้น

กระบวนการโอนหุ้นเริ่มต้นจากการที่บริษัทที่จะกลายเป็นบริษัทลูกอย่างสมบูรณ์จัดทำ “แผนการโอนหุ้น” ตามที่กำหนดไว้ในมาตรา 773 ของกฎหมายบริษัทของญี่ปุ่น แผนนี้ต้องระบุรายละเอียดตามที่กฎหมายกำหนด ซึ่งนอกเหนือจากรายการที่ต้องระบุในสัญญาการแลกเปลี่ยนหุ้นแล้ว แผนการโอนหุ้นยังต้องมีข้อมูลเกี่ยวกับบริษัทแม่ใหม่ที่จะก่อตั้งขึ้น รายการหลักที่ต้องระบุมีดังนี้

  • วัตถุประสงค์ของบริษัทแม่ใหม่ที่จะก่อตั้ง ชื่อการค้า ที่ตั้งสำนักงานใหญ่ และจำนวนหุ้นที่สามารถออกได้ทั้งหมด
  • รายการอื่นๆ ที่กำหนดไว้ในข้อบังคับของบริษัทแม่ใหม่ที่จะก่อตั้ง
  • ชื่อของผู้บริหารที่จะดำรงตำแหน่งเมื่อบริษัทแม่ใหม่ก่อตั้งขึ้น
  • จำนวนหุ้นของบริษัทแม่ใหม่ที่จะแจกจ่ายให้กับผู้ถือหุ้นของบริษัทลูกและวิธีการคำนวณจำนวนหุ้นดังกล่าว
  • รายการเกี่ยวกับจำนวนเงินทุนและเงินสำรองของบริษัทแม่ใหม่ที่จะก่อตั้ง

ขั้นตอนที่เกี่ยวข้องและการเริ่มมีผลบังคับใช้

หลังจากจัดทำแผนการโอนหุ้นแล้ว จะมีการดำเนินขั้นตอนต่างๆ เช่น การเปิดเผยข้อมูลล่วงหน้า (ตามมาตรา 803 ของกฎหมายบริษัทของญี่ปุ่น) การอนุมัติโดยมติพิเศษในที่ประชุมผู้ถือหุ้น สิทธิของผู้ถือหุ้นที่คัดค้านในการขอซื้อหุ้นคืน (ตามมาตรา 806 ของกฎหมายบริษัทของญี่ปุ่น) และในกรณีที่จำเป็น ขั้นตอนการคัดค้านของเจ้าหนี้ (ตามมาตรา 810 ของกฎหมายบริษัทของญี่ปุ่น) ขั้นตอนเหล่านี้คล้ายคลึงกับกรณีการแลกเปลี่ยนหุ้น

อย่างไรก็ตาม จุดที่แตกต่างกันอย่างสิ้นเชิงคือเวลาที่การโอนหุ้นเริ่มมีผลบังคับใช้ การโอนหุ้นจะเริ่มมีผลเมื่อบริษัทแม่ใหม่ที่กำหนดไว้ในแผนการโอนหุ้นได้ “จดทะเบียนการก่อตั้ง” ที่สำนักงานทะเบียนและจดทะเบียนนั้นเสร็จสิ้น การจดทะเบียนนี้ทำให้บริษัทแม่ใหม่เกิดขึ้นเป็นนิติบุคคลและในเวลาเดียวกันก็ได้รับการถือครองหุ้นทั้งหมดของบริษัทลูกอย่างสมบูรณ์

หลังจากการโอนหุ้นเริ่มมีผลบังคับใช้ บริษัทแม่ใหม่และบริษัทลูกจะต้องร่วมกันจัดทำเอกสารการเปิดเผยข้อมูลหลังการโอนหุ้นและมีหน้าที่เก็บรักษาเอกสารเหล่านี้ไว้ที่สำนักงานใหญ่ของตนเองเป็นเวลา 6 เดือนนับจากวันที่การโอนหุ้นเริ่มมีผลบังคับใช้ (ตามมาตรา 811 ของกฎหมายบริษัทของญี่ปุ่นและมาตรา 210 ของกฎหมายบริษัทของญี่ปุ่น)

ขั้นตอนง่ายๆ และขั้นตอนแบบย่อ

กฎหมายบริษัทของญี่ปุ่นอนุญาตให้มีการละเว้นการอนุมัติของที่ประชุมผู้ถือหุ้นในกรณีที่ผลกระทบต่อผู้ถือหุ้นมีน้อยหรือเมื่อมีความสัมพันธ์การควบคุมที่แข็งแกร่งอยู่แล้ว นี่คือการออกแบบระบบที่เหมาะสมเพื่อสร้างสมดุลระหว่างการปกป้องสิทธิ์ของผู้ถือหุ้นและความต้องการการบริหารจัดการบริษัทที่คล่องตัว การเข้าใจขั้นตอนเหล่านี้มีความสำคัญในทางปฏิบัติเพื่อดำเนินการรีสตรัคเจอร์องค์กรอย่างรวดเร็วและมีประสิทธิภาพ

การแลกเปลี่ยนหุ้นแบบง่าย

“การแลกเปลี่ยนหุ้นแบบง่าย” เป็นระบบที่อนุญาตให้ละเว้นการอนุมัติของที่ประชุมผู้ถือหุ้นของบริษัทแม่ที่สมบูรณ์เมื่อผลกระทบต่อสถานะทางการเงินของบริษัทแม่ที่สมบูรณ์มีน้อย (ตามมาตรา 796 ข้อ 2 ของกฎหมายบริษัทของญี่ปุ่น) ข้อกำหนดสำหรับการใช้ขั้นตอนนี้คือมูลค่ารวมของการชดเชยที่จ่ายให้กับผู้ถือหุ้นของบริษัทลูกที่สมบูรณ์ (เช่น หุ้นของบริษัทแม่หรือเงินสด) ต้องไม่เกินหนึ่งในห้า (20%) ของมูลค่าสุทธิของบริษัทแม่ที่สมบูรณ์ อย่างไรก็ตาม แม้ว่าจะตอบสนองข้อกำหนดนี้ หากผู้ถือหุ้นที่มีหุ้นเกินหนึ่งในหกของสิทธิการโหวตทั้งหมดของบริษัทแม่ที่สมบูรณ์แจ้งความไม่เห็นด้วยกับการแลกเปลี่ยนหุ้นภายในสองสัปดาห์หลังจากได้รับการแจ้งเตือนหรือประกาศจากบริษัท การอนุมัติของที่ประชุมผู้ถือหุ้นจะจำเป็นตามหลักการ

การแลกเปลี่ยนหุ้นแบบย่อ

“การแลกเปลี่ยนหุ้นแบบย่อ” เป็นระบบที่อนุญาตให้ละเว้นการอนุมัติของที่ประชุมผู้ถือหุ้นของบริษัทที่ถูกควบคุมเมื่อมีความสัมพันธ์การควบคุมที่แข็งแกร่งอยู่แล้วระหว่างบริษัทที่เกี่ยวข้อง ขั้นตอนนี้จะใช้เมื่อบริษัทแม่ที่สมบูรณ์ถือหุ้นโหวตมากกว่า 90% ในบริษัทลูกที่สมบูรณ์ ซึ่งเป็น “ความสัมพันธ์การควบคุมพิเศษ” (ตามมาตรา 784 ข้อ 1 และมาตรา 796 ข้อ 1 ของกฎหมายบริษัทของญี่ปุ่น) ในสถานการณ์นี้ การจัดการประชุมผู้ถือหุ้นของบริษัทลูกจะไม่เปลี่ยนแปลงผลการตัดสินใจ ดังนั้นการอนุมัติจึงไม่จำเป็นเพื่อลดภาระของขั้นตอน อย่างไรก็ตาม ในกรณีที่มีการชดเชยด้วยหุ้นที่มีข้อจำกัดในการโอนและบริษัทลูกที่สมบูรณ์ไม่ได้เป็นบริษัทสาธารณะ ขั้นตอนแบบย่ออาจไม่สามารถใช้ได้ในกรณีที่เป็นข้อยกเว้น

สรุป

การแลกเปลี่ยนหุ้นและการโอนหุ้นเป็นเครื่องมือทางกฎหมายที่ทรงพลังและยืดหยุ่นภายใต้กฎหมายบริษัทของญี่ปุ่น ซึ่งให้การสร้างความสัมพันธ์แบบบริษัทแม่-บริษัทลูก 100% การแลกเปลี่ยนหุ้นเหมาะสำหรับการทำ M&A โดยมีบริษัทที่มีอยู่เป็นบริษัทแม่ ในขณะที่การโอนหุ้นเหมาะสำหรับการสร้างบริษัทแม่ใหม่เพื่อการจัดตั้งโครงสร้างการถือหุ้นหรือการรวมกิจการที่เท่าเทียมกัน ทั้งสองวิธีนี้สามารถผูกพันผู้ถือหุ้นน้อยหน้าด้วยมติพิเศษของที่ประชุมผู้ถือหุ้น แต่ก็มีกฎเข้มงวดที่ตั้งไว้เพื่อปกป้องผู้มีส่วนได้ส่วนเสีย เช่น สิทธิในการเรียกร้องการซื้อหุ้นของผู้ถือหุ้นที่คัดค้าน และกระบวนการคัดค้านของเจ้าหนี้ในสถานการณ์เฉพาะ กระบวนการเหล่านี้มีความซับซ้อน และต้องปฏิบัติตามกำหนดเวลาและหน้าที่การเปิดเผยข้อมูลอย่างเคร่งครัด ดังนั้นการดำเนินการจำเป็นต้องมีการวางแผนอย่างรอบคอบและความรู้ทางกฎหมายเฉพาะทาง

ที่สำนักงานกฎหมายมอนอลิธ เรามีประสบการณ์และความเชี่ยวชาญอันหลากหลายในการแทนที่ลูกค้าทั้งในและต่างประเทศเกี่ยวกับการแลกเปลี่ยนหุ้น การโอนหุ้น และการปรับโครงสร้างองค์กรที่ซับซ้อนอื่นๆ ภายใต้กฎหมายบริษัทของญี่ปุ่น ที่สำนักงานของเรามีทนายความที่สามารถใช้ภาษาสองภาษา รวมถึงทนายความที่มีคุณสมบัติทางกฎหมายจากต่างประเทศและสามารถพูดภาษาอังกฤษได้ ซึ่งทำให้เราสามารถให้การสนับสนุนที่ครอบคลุมและต่อเนื่องอย่างราบรื่นตั้งแต่การวางแผนกลยุทธ์ การจัดทำสัญญา การแนะนำการประชุมผู้ถือหุ้น ไปจนถึงการปฏิบัติตามกระบวนการทางกฎหมายต่างๆ สำหรับลูกค้าระดับสากล หากคุณต้องการความช่วยเหลือทางวิชาชีพเกี่ยวกับประเด็นที่ได้กล่าวถึงในบทความนี้ โปรดอย่าลังเลที่จะติดต่อเรา

Managing Attorney: Toki Kawase

The Editor in Chief: Managing Attorney: Toki Kawase

An expert in IT-related legal affairs in Japan who established MONOLITH LAW OFFICE and serves as its managing attorney. Formerly an IT engineer, he has been involved in the management of IT companies. Served as legal counsel to more than 100 companies, ranging from top-tier organizations to seed-stage Startups.

กลับไปด้านบน