Mistä varoa sijoitustiedon lähettämisessä? Selitämme rahoitusvälineiden kaupankäynnin lain (Japanin 'Financial Instruments and Exchange Act') ja muiden sääntöjen rajoitukset

Viime vuosina erilaiset tahot, kuten arvopaperiyritykset ja yksityishenkilöt, ovat hyödyntäneet internetiä sijoitustietojen jakamiseen, ja monet ihmiset tekevät osakekauppoja näiden tietojen perusteella. Kun yritykset jakavat sijoitustietoja, on tärkeää varmistaa, että tiedon jakaminen ei riko rahoitusvälineiden kaupankäynnin lakia tai muita lakeja.

Tässä artikkelissa keskitymme rahoitusvälineiden kaupankäynnin lakiin (japanilainen ~) ja selitämme sijoitustiedon jakamista koskevat säännökset.

Mikä on tiedonvälityksen ja kaupankäynnin suositusten sääntely?

“Tiedonvälityksen ja kaupankäynnin suositusten sääntely” on sääntely, joka otettiin käyttöön vuonna 2013 (Heisei 25) tehdyn Japanin rahoitusvälineiden kaupankäynnin lain (Japanese Financial Instruments and Exchange Act) muutoksen myötä.

Ennen vuoden 2013 (Heisei 25) rahoitusvälineiden kaupankäynnin lain muutosta, henkilöiden, jotka tunsivat yrityksen merkittävät sisäiset tiedot, oli kiellettyä käyttää näitä tietoja omien osakekauppojensa tekemiseen.

Toisaalta, merkittävien sisäisten tietojen välittäminen toisille tai kaupankäynnin suositteleminen toisille näiden tietojen perusteella ei ollut kiellettyä. Ilman lainsäädännöllistä sääntelyä näitä toimintoja ei voitu estää, mikä olisi voinut johtaa sisäpiirikauppojen ja muiden epäasiallisten kauppojen syntymiseen.

Näin ollen, vuonna 2013 rahoitusvälineiden kaupankäynnin laki muutettiin, ja merkittävien sisäisten tietojen välittäminen toisille sekä kaupankäynnin suositteleminen toisille näiden tietojen perusteella kiellettiin.

Mikä on tiedonvälitys ja kaupankäynnin suositus?

Yhtiön osapuolten tiedonvälitys- ja kaupankäynnin suositustoiminta on määritelty seuraavasti Japanin rahoitusvälineiden kaupankäynnin lain (Japanese Financial Instruments and Exchange Act) 167 artiklan 2 momentin 1 kohdassa:

(Kielto välittää julkaisematonta merkittävää tietoa)
167 artiklan 2 momentti: Yhtiön osapuoli (mukaan lukien henkilöt, jotka on määritelty 166 artiklan 1 momentin loppuosassa), joka on saanut tietää merkittävän seikan liittyen listayhtiön liiketoimintaan 166 artiklan 1 momentin mukaisesti, ei saa välittää tätä merkittävää seikkaa toiselle henkilölle tai suositella tälle henkilölle listayhtiön arvopapereiden ostamista tai myymistä ennen kuin merkittävä seikka on julkistettu, tarkoituksenaan saada toiselle henkilölle taloudellista hyötyä tai välttää tämän taloudellinen tappio.

Rahoitusvälineiden kaupankäynnin laki (Japanese Financial Instruments and Exchange Act)[ja]

Tässä kielletään sisäpiiritiedon välittäminen, joka täyttää seuraavat vaatimukset:

• Yhtiön osapuoli tai entinen yhtiön osapuoli
• Välittää listayhtiöön liittyvän merkittävän seikan
• Ennen sen julkistamista
• Toiselle henkilölle
• Tarkoituksenaan saada toiselle henkilölle taloudellista hyötyä tai välttää tämän taloudellinen tappio kaupankäynnin avulla
• Välittää merkittävän seikan tai suosittelee kaupankäyntiä

Yhtiön osapuoli tarkoittaa seuraavia henkilöitä:

• Listayhtiön lisäksi sen emoyhtiön ja tytäryhtiöiden johtajat (jos kirjanpitäjä on oikeushenkilö, sen työntekijät), asiamiehet, työntekijät ja muut palveluksessa olevat henkilöt
• Osakkeenomistajat, joilla on oikeudet, jotka on määritelty Japanin yhtiölain (Japanese Companies Act) 433 artiklan 1 ja 3 momentissa, kyseiseen listayhtiöön
• Henkilöt, jotka ovat solmineet sopimuksen kyseisen listayhtiön kanssa tai neuvottelevat sopimuksen solmimisesta

Entinen yhtiön osapuoli tarkoittaa henkilöitä, jotka eivät enää ole yhtiön osapuolia (esimerkiksi jos yhtiön johtaja on eronnut tai työntekijä on irtisanoutunut tai sopimussuhde on päättynyt) seuraavan vuoden ajan.

Ketkä ovat sisäpiiritiedon välittämistä säänteleviä tahoja?

Japanin rahoitusvälineiden kauppalain (japanilainen ~) 167 artiklan 2 momentin 1 kohdan mukaan, yrityksen työntekijät tai entiset työntekijät, jotka välittävät sisäpiiritietoa, ovat sääntelyn alaisia.

Toisaalta, jos henkilö (ensimmäinen vastaanottaja), joka on saanut sisäpiiritietoa yrityksen työntekijältä tai entiseltä työntekijältä, välittää tämän tiedon edelleen toiselle henkilölle (toinen vastaanottaja), ensimmäinen vastaanottaja ei ole sääntelyn alainen, ellei hän ole yrityksen työntekijä tai entinen työntekijä rahoitusvälineiden kauppalain mukaan.

Huomioitavaa sisäpiiritiedon saadessa

Yllä esittelimme sisäpiiritiedon välittämiseen liittyvät säännökset.

Sisäpiiritiedon vastaanottajaa koskevat säännökset on määritelty seuraavasti Japanin rahoitusvälineiden kaupankäynnin laissa (Japanese Financial Instruments and Exchange Act) pykälässä 166, kohta 3:

3 Yrityksen sisäpiiriläiseltä (mukaan lukien henkilöt, jotka on määritelty kohdassa 1, jäljempänä sama) saadun tiedon perusteella, joka koskee merkittäviä seikkoja liittyen liiketoimintaan, joka on määritelty kohdassa 1, tai henkilö, joka on saanut tiedon työtehtäviensä perusteella, tai muu henkilö, joka kuuluu samaan oikeushenkilöön ja on saanut tiedon työtehtäviensä perusteella, ei saa käydä kauppaa kyseisen pörssiyhtiön arvopapereilla ennen kuin tiedot on julkistettu.

Rahoitusvälineiden kaupankäynnin laki [ja]

Toisin sanoen, henkilö, joka on saanut sisäpiiritietoa ja täyttää seuraavat vaatimukset, ei voi käydä kauppaa osakkeilla:

• On saanut tiedon yrityksen sisäpiiriläiseltä tai entiseltä sisäpiiriläiseltä
• On saanut tiedon, joka liittyy merkittävästi sijoittajan sijoituspäätökseen, työtehtäviensä tai asemansa perusteella
• On saanut tiedon ennen sen julkistamista
• Käy kauppaa kyseisen pörssiyhtiön arvopapereilla

Toisaalta, esimerkiksi, jos henkilö, joka ei ole yrityksen sisäpiiriläinen tai entinen sisäpiiriläinen, on nähnyt sisäpiiritiedon internetissä ja ostanut osakkeita sen perusteella, häntä ei todennäköisesti pidetä sisäpiirikaupan säännösten alaisena.

Sijoitustiedon jakaminen voi myös olla markkinoiden manipulointia

Sijoitustiedon jakaminen voi myös olla ‘markkinoiden manipulointia’. Japanin rahoitusvälineiden kaupankäynnin laki (Japanese Financial Instruments and Exchange Act) kieltää seuraavat toimet markkinoiden manipulointina:

• Keinotekoiset ja sopimuksettomat kaupat (Japanese Financial Instruments and Exchange Act, artikla 159, kohta 1)
• Hintojen manipulointi (Japanese Financial Instruments and Exchange Act, artikla 159, kohta 2)
• Laittomat vakauttavat toimet (Japanese Financial Instruments and Exchange Act, artikla 159, kohta 3)

‘Keinotekoiset ja sopimuksettomat kaupat’ tarkoittavat, että sama henkilö tekee myynti- ja ostotarjouksen samalle arvopaperille samaan aikaan ja samaan hintaan ilman aikomusta siirtää omistusoikeutta.

‘Hintojen manipulointi’ tarkoittaa, että henkilö tekee sarjan kauppoja tai muita toimia, jotka saavat muut uskomaan, että arvopaperin kaupankäynti on vilkasta, tai jotka keinotekoisesti muuttavat arvopaperin hintaa, tarkoituksenaan houkutella muita ostamaan tai myymään arvopapereita.

‘Laittomat vakauttavat toimet’ tarkoittavat, että henkilö tekee sarjan arvopaperikauppoja tai muita toimia, jotka rikkovat asetuksissa määriteltyjä ehtoja, kohdehenkilöitä tai menettelyjä, tarkoituksenaan keinotekoisesti pitää arvopaperin hinta vakiona tai vakaana, yksin tai yhdessä muiden kanssa.

Suhteen määrittely epärehellisen kilpailun estämislakiin (Japanese Unfair Competition Prevention Law)

Sijoitustiedon lähettämisen osalta on kiinnitettävä huomiota paitsi rahoitusinstrumenttien kaupankäynnin lakiin (Japanese Financial Instruments and Exchange Act) myös epärehellisen kilpailun estämislain (Japanese Unfair Competition Prevention Law) sääntöihin.

Esimerkiksi, epärehellisen kilpailun estämislain (Japanese Unfair Competition Prevention Law) 2 artiklan 1 momentin 21 kohdassa seuraavat toimet katsotaan epärehelliseksi kilpailuksi:

Kakskymmentäyksi: Kilpailusuhteessa olevan toisen henkilön liiketoiminnan maineen vahingoittaminen levittämällä tai levittämällä vääriä tietoja

Epärehellisen kilpailun estämislaki (Japanese Unfair Competition Prevention Law)[ja]

Esimerkiksi, jos levität vääriä tietoja kilpailijasta, kuten “Tuo yritys on itse asiassa taloudellisissa vaikeuksissa” tai “Tuo yritys menee pian konkurssiin”, saatat rikkoa epärehellisen kilpailun estämislakia (Japanese Unfair Competition Prevention Law).

Sijoitustiedon lähettämisen yhteydessä on tärkeää varmistaa, ettei rikota paitsi rahoitusinstrumenttien kaupankäynnin lakia (Japanese Financial Instruments and Exchange Act), myös muita lakeja. Epärehellisen kilpailun estämislakia (Japanese Unfair Competition Prevention Law) käsitellään myös seuraavassa artikkelissa, joten suosittelemme tutustumaan siihen samalla.

Liittyvä artikkeli: Epärehellisen kilpailun estämislain selitys – maineen vahingoittamisen vahingonkorvauksen edellytykset ja oikeustapaukset[ja]

Yhteenveto: Konsultoi asianajajaa sijoitustiedon jakamisessa

Olemme esitelleet rahoitusvälineiden kaupankäynnin lakiin (Japanese Financial Instruments and Exchange Act) perustuvia sääntöjä, jotka koskevat sijoitustiedon jakamista. Jos kerrot kevyesti muiden yritykseesi liittyvistä tärkeistä tiedoista tai suosittelet kaupankäyntiä, saatat rikkoa lakia. Suosittelemme, että konsultoit asianajajaa, jolla on asiantuntemusta, kun jaat sijoitustietoja.

Toimenpiteet, joita toimistomme tarjoaa

Monolith Lakitoimisto on lakitoimisto, jolla on korkea erikoistumistaso IT:hen, erityisesti internetiin ja lakiin. Sijoitustiedon lähettämisessä on oltava varovainen. Toimistomme analysoi olemassa olevien ja suunniteltujen liiketoimintojen lailliset riskit ottaen huomioon erilaiset lakien säännökset, ja pyrkii laillistamaan liiketoiminnan mahdollisimman paljon ilman, että se pysähtyy. Yksityiskohdat on esitetty alla olevassa artikkelissa.

Monolith Lakitoimiston käsittelemät alueet: IT- ja startup-yritysten yrityslaki[ja]