Principali schemi e differenze nelle M&A dei gestori di assistenza agli anziani

Il settore dell’assistenza agli anziani, caratterizzato da una struttura industriale dominata da piccoli imprenditori, sta affrontando una crescente concorrenza tra le strutture per anziani a seguito della revisione della Legge Giapponese sulla Stabilità dell’Abitazione per gli Anziani (Heisei 23 (2011)), una cronica carenza di personale e l’aumento dei costi di assunzione, oltre a una revisione triennale dei compensi per l’assistenza. Questi fattori esterni hanno particolarmente stimolato le acquisizioni e fusioni (M&A) da parte di grandi imprese.

Un esempio tipico di M&A nel settore dell’assistenza agli anziani vede il venditore, proprietario di una struttura, cedere la propria attività all’acquirente. Tuttavia, la scelta dello schema attraverso il quale effettuare questa “vendita” richiede un’analisi caso per caso. È necessario esplorare la soluzione ottimale per il caso specifico, considerando diverse opzioni come la cessione di attività, la scissione aziendale, la fusione per incorporazione o la cessione delle azioni dell’impresa venditrice.

Illustreremo i principali schemi di M&A per le strutture di assistenza agli anziani e forniremo una panoramica di ciascuno schema.

Cessione di “Parte dell’Attività” come Oggetto di M&A

Cos’è la “Cessione di Attività”

La cessione di attività è un metodo che prevede il trasferimento di una “unità di business” (che può essere una parte o la totalità) dal venditore all’acquirente. In altre parole, se il venditore gestisce più attività e desidera cedere solo una specifica attività come oggetto di M&A, ad esempio un singolo stabilimento o, a seconda dei casi, un’attività diversa dall’assistenza, la cessione di attività è la strategia ideale da adottare.

A differenza della “fusione”, che verrà discussa in seguito e che comporta il trasferimento in blocco di attivi e passivi aziendali, la cessione di attività prevede il trasferimento di attivi, passivi e posizioni contrattuali del venditore attraverso contratti individuali. Pertanto, la cessione di attività può essere considerata come un insieme di contratti di compravendita. In altre parole, se il venditore gestisce più attività e desidera trasferire solo una parte di esse all’acquirente, non può utilizzare schemi come la “fusione”, ma deve ricorrere alla cessione di attività o, come vedremo in seguito, alla scissione aziendale.

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Le procedure per effettuare una cessione di attività variano a seconda che si tratti di una società per azioni o di un ente di assistenza sociale.

Cessione di Attività nelle Società per Azioni e negli Enti di Assistenza Sociale

Per le società per azioni, è necessaria una delibera del consiglio di amministrazione o una delibera speciale dell’assemblea degli azionisti.

Per gli enti di assistenza sociale, invece, la legge sull’assistenza sociale non prevede disposizioni specifiche sulla cessione di attività, quindi non sono necessarie le stesse procedure previste per le società per azioni. Tuttavia, è richiesto che i beni fondamentali direttamente necessari per svolgere l’attività di assistenza sociale (come gli immobili utilizzati come strutture) siano chiaramente indicati nello statuto. Pertanto, se la cessione di attività comporta modifiche a questi beni, sarà necessario modificare lo statuto.

Inoltre, la modifica dello statuto di un ente di assistenza sociale richiede, di norma, una delibera del consiglio di valutazione e l’approvazione del governatore della prefettura. Anche per la disposizione dei beni fondamentali, è necessario ottenere una delibera del consiglio di valutazione e l’approvazione del governatore della prefettura.

Punti di Attenzione nella Cessione di Attività nel Settore dell’Assistenza

Inoltre, nel settore dell’assistenza, dove è comune acquisire beni tramite sovvenzioni, è importante prestare attenzione a non includere nella cessione di attività beni acquisiti con sovvenzioni statali. Questi beni non possono essere utilizzati in modo contrario agli scopi per cui sono state concesse le sovvenzioni e, di conseguenza, non possono essere venduti (o disposti) a terzi (acquirenti) in linea di principio. In questi casi, è generalmente necessario richiedere l’approvazione del Ministro del Lavoro e del Welfare per la disposizione dei beni prima della cessione di attività. Tale approvazione deve essere ottenuta prima dell’esecuzione della cessione di attività, il che significa che è necessario impostare un calendario appropriato in relazione all’intero processo di cessione di attività.

La scissione aziendale come strumento di M&A per “una parte dell’azienda”

Nel caso di M&A tra società per azioni, è possibile utilizzare uno schema chiamato scissione aziendale, in cui si estrae una “parte specifica dell’azienda (inclusi diritti di proprietà correlati, crediti, relazioni contrattuali, ecc.)” dalla società venditrice per trasferirla all’acquirente. Se la parte estratta diventa una nuova società per azioni, si parla di scissione per costituzione di nuova società, mentre se diventa parte dell’impresa dell’acquirente, si parla di scissione per incorporazione.

La cessione di azienda e la scissione aziendale sono due metodi che, nonostante presentino “somiglianze”, hanno anche “differenze” e sono spesso confrontati in M&A tra società per azioni, non solo nel settore dell’assistenza sanitaria. Inoltre, come descritto nell’articolo sottostante, la scissione aziendale, essendo un’operazione di riorganizzazione aziendale ai sensi della legge giapponese sulle società, consente il trasferimento complessivo di beni senza il consenso individuale dei creditori. Pertanto, è prevista una procedura di protezione dei creditori che richiede la notifica preventiva ai creditori dell’intenzione di procedere con la riorganizzazione e l’accettazione di eventuali obiezioni da parte loro.

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La cessione di azienda è uno schema chiamato successione individuale, che prevede il trasferimento di beni specifici, crediti e contratti elencati come attivi trasferibili, mentre la scissione aziendale è uno schema di successione complessiva, in cui i beni vengono trasferiti in blocco. Pertanto, non è necessario stipulare nuovamente i contratti di lavoro con i dipendenti, poiché i contratti di lavoro che il venditore aveva concluso con ciascun dipendente vengono automaticamente trasferiti all’acquirente.

Entrambe le procedure hanno vantaggi e svantaggi, nonché punti di attenzione, quindi è necessario progettare lo schema tenendo conto di questi aspetti.

La fusione che considera “tutto” di un’azienda o di un ente di beneficenza come oggetto di M&A

Quando si trasferisce l’intera attività del venditore all’acquirente, è comune utilizzare una fusione per incorporazione, una fusione per costituzione di una nuova società o un trasferimento di azioni.

La fusione per incorporazione (o per costituzione di una nuova società) è un metodo di fusione che estingue la personalità giuridica della società per azioni o dell’ente di beneficenza sociale del venditore, facendo sì che l’acquirente assorba tutte le sue attività. Ciò significa che, se il venditore gestisce attività diverse da quelle oggetto di M&A, come altre sedi o, a volte, attività non legate all’assistenza, non solo una specifica sede ma anche le altre sedi e le attività non legate all’assistenza diventeranno oggetto di M&A.

La fusione per incorporazione (o per costituzione di una nuova società) è possibile sia tra società per azioni che tra enti di beneficenza sociale, ma non può essere effettuata tra entità di forme organizzative diverse, come tra una società per azioni e un ente di beneficenza sociale. Inoltre, si parla di “fusione per incorporazione” quando la personalità giuridica dell’acquirente continua ad esistere e quella del venditore viene assorbita, mentre si parla di “fusione per costituzione di una nuova società” quando entrambe le personalità giuridiche del venditore e dell’acquirente vengono assorbite da una nuova società appena costituita.

Nel caso di una fusione per incorporazione (o per costituzione di una nuova società) tra società per azioni, è necessaria una risoluzione speciale dell’assemblea degli azionisti, mentre nel caso di una fusione tra enti di beneficenza sociale, è necessaria una risoluzione di approvazione del consiglio di valutazione. Come nel caso del trasferimento di attività, possono essere necessarie modifiche allo statuto o richieste di autorizzazione.

Inoltre, specificamente nel settore dell’assistenza, come nel caso del trasferimento di attività menzionato sopra, possono essere necessarie richieste di autorizzazione all’ente competente, come la richiesta di autorizzazione alla fusione o la richiesta di modifica dello statuto.

La cessione di azioni come strumento per l’M&A di “tutto” l’azienda

Quando il venditore è una società per azioni e intende trasferire l’intera attività all’acquirente, il metodo più semplice non è quello di un’acquisizione o fusione nel senso stretto previsto dal diritto societario, come l’acquisizione per incorporazione o la fusione per costituzione di una nuova società, ma piuttosto il trasferimento di azioni. Poiché le azioni rappresentano una frazione del valore della società per azioni venditrice, trasferendo tutte le sue azioni, è possibile, di conseguenza, trasferire tutte le attività detenute dalla società. Se l’acquirente, che è anch’esso una società per azioni, acquisisce tutte le azioni dell’azienda venditrice, è possibile creare una struttura di società completamente controllata, con l’acquirente come società madre e la venditrice come società figlia.

In questo caso, non è necessario modificare la personalità giuridica né le attività possedute da ciascuna entità giuridica; cambia solamente il proprietario delle azioni dell’azienda venditrice. Pertanto, in linea di principio, non sono necessarie procedure diverse da quelle relative al cambio di azionisti, come ad esempio le procedure di protezione dei creditori o le domande di autorizzazione e licenza.

Inoltre, poiché le organizzazioni di welfare sociale non hanno concetti quali “azioni” o “partecipazioni”, in alcuni casi si realizza un M&A sostanziale cambiando i membri del consiglio di amministrazione o del consiglio direttivo, che sono i membri effettivi o i gestori dell’attività.

Riassunto

Gli operatori del settore dell’assistenza che stanno considerando la successione aziendale tramite M&A e i responsabili degli M&A devono comprendere i contenuti di base e le differenze dei vari schemi.

Tuttavia, le procedure richieste sono estremamente complesse. Inoltre, in caso di trasferimenti aziendali su larga scala o di scissioni societarie, è essenziale eseguire una due diligence legale, contabile e fiscale per evitare rischi.

Per questo motivo, si raccomanda di consultare un avvocato in una fase precoce quando si procede effettivamente con un M&A. Inoltre, è normale richiedere il coinvolgimento di revisori contabili e consulenti fiscali per questioni fiscali e contabili.

Le strategie del nostro studio legale

Il settore dell’assistenza agli anziani è regolato da diverse leggi, tra cui la Legge sull’Assicurazione per la Longevità (Japanese Long-Term Care Insurance Law), la Legge sul Benessere degli Anziani (Japanese Welfare of the Elderly Law) e la Legge sulle Società (Japanese Companies Act). Lo Studio Legale Monolith agisce come consulente legale per l’Associazione Nazionale degli Operatori di Assistenza agli Anziani, un’organizzazione generale senza scopo di lucro, e per gli operatori di assistenza agli anziani in tutte le prefetture del Giappone, vantando un’ampia esperienza e know-how nelle leggi relative al settore dell’assistenza.

Settori di competenza dello Studio Legale Monolith: Diritto societario e operazioni di M&A[ja]