M&A protsessi lihtne skeem - 'aktsiate üleandmise' eelised ja lepingu sõlmimise protsess

M&A-s on erinevaid skeeme, nagu ettevõtte jagunemine, ühinemine, aktsiate üleandmine jne. Selles artiklis selgitame, sealhulgas eeliseid ja puudusi, aktsiate üleandmise skeemi, mis moodustab suure osa kodumaistest M&A-st.

https://monolith.law/corporate/ma-lawyer-basic-agreement[ja]

Aktsiate üleandmine

Aktsiate üleandmine M&A (ühinemiste ja omandamiste) kontekstis tähendab protsessi, kus sihtettevõtte aktsionärid müüvad oma aktsiad ostjapoolsele ettevõttele, võimaldades seeläbi juhtimisõiguse üleminekut. Aktsionärid saavad aktsiate üleandmise eest tasu sularahas. Kuna see protsess on võrreldes teiste M&A skeemidega lihtsam, siis eriti väikeste ja keskmise suurusega ettevõtete M&A puhul valitakse sageli aktsiate üleandmist.

Aktsiate üleandmise viisid

Aktsiate üleandmise viisidena on peamiselt kolm meetodit: “avalik ostupakkumine (TOB)”, “turuost” ja “vastastikune tehing”.

Avalik aktsiate ostupakkumine (TOB)

Avalik aktsiate ostupakkumine, mida nimetatakse ka TOB-ks (Take-Over Bid), on meetod, kus ostu üksikasjad (ostuperiood, ostuhind, aktsiate arv) avalikustatakse ja suur hulk aktsiaid ostetakse ilma väärtpaberibörsi kasutamata. Finantsinstrumentide kauplemise seaduse (Jaapani finantsinstrumentide kauplemise seadus) alusel, kui aktsiate omandamise osakaal pärast ostu ületab kolmandiku, peab see olema avaliku ostupakkumise kaudu (kolmandiku reegel). TOB-s pakutav ostuhind on sageli kõrgem kui turuhind, et osta rohkem aktsiaid.

TOB-sid on kahte tüüpi: sõbralikud TOB-d ja vaenulikud TOB-d. Sõbralik TOB viitab juhtudel, kui sihtettevõtte juhtkond on nõus, ja vaenulik TOB viitab juhtudel, kui sihtettevõtte juhtkond on vastu. Vaenulike TOB-de vastu on erinevaid vastumeetmeid, nagu mürgipillid ja kuldvarjupaigad.

Turuost

Turuost on meetod, kus sihtettevõtte aktsiaid ostetakse väärtpaberibörsil, kui sihtettevõte on börsiettevõte. Kuid kuna suure ostutellimuse esitamisel on suur tõenäosus, et aktsia hind tõuseb, ei tehta seda tavaliselt eesmärgiga omandada rohkem kui pool aktsiatest.

Vastastikune tehing

Vastastikune tehing tähendab tehingu sooritamist väljaspool turgu ja mittebörsiettevõtete puhul on see ainus võimalus. Kui pooled on nõus, saab tehingu tingimusi, nagu hind, vabalt määrata.

Aktsiate üleandmise eelised

Üleandva ettevõtte jaoks on peamised eelised järgmised kaks:

• Ettevõte saab jätkata oma tegevust
• Aktsionärid saavad oma aktsiad rahaks muuta

Teiselt poolt, üleandmise saava ettevõtte jaoks on eelised järgmised:

• Lubasid ja lepinguid saab põhimõtteliselt pärida
• Võrreldes teiste skeemidega on protseduurid lihtsamad

Aktsiate üleandmise korral on enamikul juhtudel võimalik lubasid ja lepinguid pärida. Siiski tuleb märkida, et tehingute põhilepingutes ja rendilepingutes võib olla sätteid, mis näevad ette lepingu lõpetamise, kui suuraktsionär muutub. Praktikas ei tähenda see tingimata, et leping lõpetatakse, ja sageli on võimalik lepingut jätkata, sõltuvalt uue aktsionäri krediidivõimekusest.

Aktsiate üleandmise puudused

Kui üleandva ettevõtte aktsionäride arv pole suur, on see hea, kuid kui aktsionäre on palju, võib aktsiate konsolideerimine olla aeganõudev.

Samuti on üleandmise saanud ettevõtte jaoks puuduseks see, et nad peavad üle võtma ka kõik kohustused, sealhulgas raamatupidamisvälised kohustused. Seetõttu on vaja hoolikalt läbi viia eelnev due diligence.

Aktsiate üleandmise eel kontrollitavad asjad

Aktsiate üleandmise korral tuleks järgmisi punkte kontrollida:

Kas aktsiad on välja antud?

Kui aktsiad on välja antud, on aktsiate üleandmise korral vajalik aktsiate üleandmise protseduur. Kui ettevõte on asutatud enne Jaapani ettevõtete seaduse jõustumist (2006. aasta mai), ja põhikirjas pole sätestatud, et aktsiaid ei emiteerita, siis on tegemist aktsiaid väljastava ettevõttega. Vastupidi, kui ettevõte on asutatud pärast 2006. aasta maid ja põhikirjas pole sätestatud, et aktsiaid emiteeritakse, on tegemist aktsiaid mitte väljastava ettevõttega.

Kui ettevõte ei väljasta aktsiaid, saab õigused üle kanda, sõlmides aktsiate üleandmise lepingu ja muutes aktsionäride nimekirja. Kui ettevõte väljastab aktsiaid, tuleb aktsiad üle anda, et õigused saaks üle kanda, nii et olge ettevaatlik.

Kas aktsiatel on üleandmise piirangud?

Kui üleandmisele kuuluvatel aktsiatel on üleandmise piirangud, tuleb taotleda aktsiate üleandmise heakskiitu ja saada heakskiit. Kas aktsiatel on üleandmise piirangud, saab kontrollida põhikirjast või registreerimisdokumendi tõendist.

Aktsiate üleandmise protsess

Aktsiate üleandmine suhtelise tehingu kaudu on võimalik, kui üleandja ja vastuvõtja vahel on kokkulepe. Kuid et see jõustuks ja oleks kolmandatele isikutele vastuoluline, on vaja läbida protseduurid, mis põhinevad Jaapani äriseadustikul (Companies Act). Allpool selgitame suhtelise tehingu kaudu aktsiate üleandmise üldist protsessi.

(Kui aktsiatele kehtib üleandmise piirang) Aktsiate üleandmise heakskiitmise taotlus

Kui soovite üle anda piiratud üleandmisega aktsiaid, peab aktsionär esitama ettevõttele aktsiate üleandmise heakskiitmise taotluse ja saama heakskiidu. Aktsiate üleandmise heakskiitmise taotluses märgitakse järgmist:

• Üleantavate aktsiate tüüp ja arv
• Üleandmise saaja aadress, nimi või nimetus

(Kui aktsiatele kehtib üleandmise piirang) Aktsiate üleandmise heakskiitmine

Juhatuses ettevõtte puhul kiidetakse aktsiate üleandmine heaks juhatuse koosolekul. Juhatuses ettevõtte puhul võib aktsiate üleandmise heakskiitmise saada ka aktsionäride üldkoosolekul, kui põhikirjas on sellekohane säte. Juhatuseta ettevõtte puhul saadakse heakskiit aktsionäride üldkoosolekul. Kui heakskiitmine või mitteheakskiitmine on otsustatud, teavitab ettevõte taotlejat.

Kui teavitust ei ole tehtud kahe nädala jooksul pärast aktsiate üleandmise heakskiitmise taotluse esitamist (põhikirjaga võib lühendada), peetakse ettevõtet Jaapani äriseadustiku (Companies Act) alusel aktsiate üleandmist heaks kiitnud, seega on ettevaatlikkus vajalik.

Aktsiate üleandmise lepingu sõlmimine

Kui aktsiate üleandmise heakskiitmine on antud, sõlmitakse aktsiate üleandmise leping. Enne aktsiate üleandmise lepingu sõlmimist tuleb läbi viia due diligence, et mõista riske.

https://monolith.law/corporate/investment-contract-clause-management-companyhttps://monolith.law/corporate/ma-lawyer-basic-agreement[ja]

Aktsionäride nimekirja muutmine

Üleandja ja vastuvõtja esitavad ettevõttele aktsionäride nimekirja muutmise taotluse. Kui ettevõte ei väljasta aktsiaid, võib vastuvõtja taotleda aktsionäride nimekirja andmete tõendi väljastamist. Nagu eespool mainitud, kui ettevõte väljastab aktsiaid, ei teki aktsiate üleandmise jõustamiseks vajalikku mõju, kui aktsiaid ei väljastata, seega on vaja aktsiaid väljastada.

https://monolith.law/corporate/exit-by-ipo-m-and-a[ja]

Kokkuvõte

Aktsiate üleandmine on võrreldes teiste M&A skeemidega lihtsam protseduur, kuid selle sujuvaks läbiviimiseks on hädavajalikud õigus- ja maksualased teadmised. Kui kaalute aktsiate üleandmist, peaksite esmalt nõu pidama kogenud advokaadiga.