【เวอร์ชันล่าสุด 2025】การตีความทางกฎหมายของสินทรัพย์ดิจิทัล (คริปโตเคอเรนซี): ความเกี่ยวข้องกับหลักทรัพย์และข้อควรระวังสําหรับผู้ประกอบการ
สินทรัพย์ดิจิทัล (Cryptocurrency) ในญี่ปุ่นมีความหลากหลายทั้งในประเภทและวิธีการใช้งาน รวมถึงวิธีการทำธุรกรรมที่พัฒนาอย่างต่อเนื่อง ทำให้การตีความทางกฎหมายมีการเปลี่ยนแปลงอยู่เสมอ โดยเฉพาะปัญหาที่สำคัญคือ “สินทรัพย์ดิจิทัลนั้นเข้าข่ายเป็นหลักทรัพย์หรือไม่” นั้นเป็นสิ่งที่ได้รับความสนใจอย่างมาก
ดังนั้น ในบทความนี้ เราจะอธิบายถึงการตีความทางกฎหมายของสินทรัพย์ดิจิทัลสำหรับผู้ประกอบการที่ดำเนินธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับสินทรัพย์ดิจิทัลในญี่ปุ่น โดยเฉพาะอย่างยิ่งเกี่ยวกับความสัมพันธ์กับหลักทรัพย์
ทัศนะเดิมและกระแสใหม่เกี่ยวกับสินทรัพย์ดิจิทัล (คริปโตเคอเรนซี) ภายใต้กฎหมายญี่ปุ่น
ในอดีต สินทรัพย์ดิจิทัลเช่นบิตคอยน์หรืออีเธอเรียมที่ทำหน้าที่เป็นสื่อกลางของมูลค่าทางการเงิน มักจะถูกมองว่าเป็น “สินค้า” และไม่ถูกจัดอยู่ในหมวดหมู่ของหลักทรัพย์มีค่า ซึ่งเป็นทัศนะที่แพร่หลาย
อย่างไรก็ตาม ในปีที่ผ่านมา สินทรัพย์ดิจิทัลที่มีหลากหลายฟังก์ชัน เช่น สิทธิ์ในการใช้บริการ สิทธิ์ในการโหวตของธุรกิจ และสิทธิ์ในการรับส่วนแบ่งผลกำไร ได้เริ่มปรากฏขึ้น สินทรัพย์ดิจิทัลที่มีหลายฟังก์ชันเหล่านี้ นอกจากจะทำหน้าที่เป็นสื่อกลางของมูลค่าแล้ว ยังมีด้านของการเป็นเป้าหมายการลงทุน ทำให้การจำแนกเพียงแค่เป็น “สินค้า” ตามทัศนะเดิมไม่สามารถอธิบายสถานการณ์ปัจจุบันได้อย่างครบถ้วน
การเปลี่ยนแปลงอัลกอริทึมคอนเซนซัสของอีเธอเรียมและการอภิปรายเกี่ยวกับหลักทรัพย์ในญี่ปุ่น
สิ่งที่ได้รับความสนใจเป็นพิเศษคือการเปลี่ยนแปลงอัลกอริทึมคอนเซนซัสของอีเธอเรียมซึ่งเป็นสินทรัพย์ดิจิทัลที่มีมูลค่าตามราคาตลาดสูงสุด (จาก PoW ไปเป็น PoS) การเปลี่ยนแปลงนี้ได้ก่อให้เกิดการอภิปรายว่าอีเธอเรียมอาจจะถูกจัดให้เป็นหลักทรัพย์ในญี่ปุ่นได้หรือไม่
อัลกอริทึมคอนเซนซัสคืออะไร
อัลกอริทึมคอนเซนซัสคือกลไกที่ใช้ในบล็อกเชนเพื่อสร้างความเห็นชอบในการตรวจสอบธุรกรรมและเพิ่มบล็อกใหม่
เพื่อทำความเข้าใจอัลกอริทึมคอนเซนซัส จำเป็นต้องเข้าใจกลไกของสกุลเงินดิจิทัล (คริปโตเคอเรนซี) สกุลเงินดิจิทัลใช้กลไกที่เรียกว่าบล็อกเชน ซึ่งการขุด (มายนิ่ง) จะทำการตรวจสอบธุรกรรมและรับประกันความปลอดภัยของบล็อกเชน อัลกอริทึมคอนเซนซัสคือวิธีการที่สร้างความเห็นชอบในกฎเกณฑ์ของการเพิ่มบล็อกในบล็อกเชน
บทความที่เกี่ยวข้อง：บล็อกเชนคือเทคโนโลยีใหม่อย่างไร[ja]
การเปลี่ยนแปลงอัลกอริทึมคอนเซนซัสของอีเธอเรียม
อีเธอเรียมใช้อัลกอริทึมคอนเซนซัส PoW (Proof of Work) ซึ่งเป็นอัลกอริทึมที่บิตคอยน์และสกุลเงินดิจิทัลอื่นๆ ใช้งาน
ต่อมาในเดือนกันยายน 2022 อีเธอเรียมได้เปลี่ยนอัลกอริทึมคอนเซนซัสจาก PoW (Proof of Work) เป็น PoS (Proof of Stake)
- PoW (Proof of Work): วิธีการที่ใช้การแข่งขันทรัพยากรการคำนวณเพื่อสร้างความเห็นชอบ บิตคอยน์และสกุลเงินดิจิทัลอื่นๆ ใช้วิธีนี้
- PoS (Proof of Stake): วิธีการที่ให้สิทธิ์ในการสร้างบล็อกตามปริมาณสกุลเงินดิจิทัลที่ถืออยู่ อีเธอเรียมได้เลือกใช้วิธีนี้
การที่อีเธอเรียมเปลี่ยนไปใช้ PoS มีเป้าหมายเพื่อแก้ไขปัญหาการใช้พลังงานไฟฟ้าที่สูงของ PoW
มุมมองล่าสุดของหน่วยงานสหรัฐฯ เกี่ยวกับสินทรัพย์ดิจิทัล (คริปโตเคอเรนซี)
ในที่นี้เราจะนำเสนอถึงการเปลี่ยนแปลงของมุมมองหน่วยงานสหรัฐฯ เกี่ยวกับสินทรัพย์ดิจิทัล (คริปโตเคอเรนซี) ตลอดเวลา
การเปิดตัว ETF ของเอเธอเรียมแบบสปอต
ในเดือนกันยายน 2022 (พ.ศ. 2565) ประธานคณะกรรมการกำกับดูแลตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ (SEC) นายแกรี่ เกนส์เลอร์ ได้แนะนำว่าสินทรัพย์ดิจิทัลที่ใช้ระบบ PoS อาจมีความเป็นไปได้สูงที่จะถูกจัดให้เป็นหลักทรัพย์ แม้ว่าจะไม่ได้กล่าวถึงชื่อเฉพาะของสินทรัพย์ แต่เนื่องจากคำพูดนี้มาหลังจากการเปลี่ยนแปลงของเอเธอเรียมไปสู่ระบบ PoS จึงได้รับความสนใจจากตลาดอย่างมาก
ต่อมาในเดือนพฤษภาคม 2024 (พ.ศ. 2567) สหรัฐฯ ได้อนุมัติ ETF แบบสปอตของเอเธอเรียม ข้อเท็จจริงนี้บ่งชี้ว่าหน่วยงานกำกับดูแลของสหรัฐฯ อาจไม่ได้มองเอเธอเรียมเป็นหลักทรัพย์อย่างสมบูรณ์ และอาจมีผลต่อการตีความในอนาคต
การตัดสินใจว่าสินทรัพย์ดิจิทัลเป็นหลักทรัพย์หรือไม่: การทดสอบ Howey
ในสหรัฐฯ การตัดสินใจว่าสินทรัพย์ดิจิทัลเป็นหลักทรัพย์หรือไม่ ส่วนใหญ่ใช้การทดสอบ Howey การทดสอบนี้พิจารณาจาก 4 ปัจจัยดังต่อไปนี้
- การระดมทุนหรือไม่
- ความคาดหวังของนักลงทุน (มีความคาดหวังที่เหตุผลว่าผลกำไรจะเกิดจากความพยายามของผู้อื่นหรือไม่)
- เป็นการร่วมทุนหรือไม่
- ความเป็นไปได้ของผลกำไร
อย่างไรก็ตาม การทดสอบ Howey ไม่ใช่มาตรฐานที่เด็ดขาด แต่จะต้องพิจารณาตามสถานการณ์และรายละเอียดของแต่ละกรณี
กฎระเบียบและแนวโน้มล่าสุดเกี่ยวกับสินทรัพย์ดิจิทัลในญี่ปุ่น
ในญี่ปุ่น สินทรัพย์ดิจิทัลได้รับการควบคุมภายใต้กฎหมายการชำระเงิน อย่างไรก็ตาม หากสินทรัพย์ดิจิทัลบางประเภทถูกพิจารณาว่าเป็นหลักทรัพย์ ก็จะต้องปฏิบัติตามกฎหมายการซื้อขายผลิตภัณฑ์ทางการเงินของญี่ปุ่นด้วยเช่นกัน
บทความที่เกี่ยวข้อง：กฎระเบียบเกี่ยวกับสินทรัพย์ดิจิทัลคืออะไร? อธิบายความสัมพันธ์ระหว่างกฎหมายการชำระเงินและกฎหมายการซื้อขายผลิตภัณฑ์ทางการเงิน[ja]
กฎระเบียบที่เกี่ยวข้องกับการออกหลักทรัพย์ในญี่ปุ่น
หากสินทรัพย์ดิจิทัลถูกพิจารณาว่าเป็นหลักทรัพย์ตามกฎหมายญี่ปุ่น การออกสินทรัพย์ดิจิทัลจะต้องปฏิบัติตามกฎระเบียบที่เกี่ยวข้องกับการออกหลักทรัพย์ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง อาจต้องปฏิบัติตามกฎระเบียบดังต่อไปนี้
- การเปิดเผยข้อมูลในแบบฟอร์มการแจ้งหลักทรัพย์ (ตามมาตรา 5 ของกฎหมายการซื้อขายผลิตภัณฑ์ทางการเงิน)
- การมอบหมายเอกสารคำชี้แจงให้กับผู้เกี่ยวข้อง (ตามมาตรา 15 ข้อ 2 ของกฎหมายการซื้อขายผลิตภัณฑ์ทางการเงิน)
- การยื่นรายงานหลักทรัพย์ (ตามมาตรา 24 ของกฎหมายการซื้อขายผลิตภัณฑ์ทางการเงิน)
- การยื่นรายงานประจำไตรมาส (ตามมาตรา 24-4-7 และมาตรา 4-2-10 ข้อ 3 ของกฎหมายการซื้อขายผลิตภัณฑ์ทางการเงิน)
กฎระเบียบที่เกี่ยวข้องกับการทำธุรกรรม
นอกจากนี้ หากสินทรัพย์ดิจิทัลถูกพิจารณาว่าเป็นหลักทรัพย์ที่มีมูลค่า ก็อาจจะต้องเข้าข่ายการถูกกฎระเบียบที่เกี่ยวข้องกับการซื้อขายหลักทรัพย์ในประเทศญี่ปุ่น โดยเฉพาะอย่างยิ่ง อาจจะต้องเผชิญกับกฎระเบียบดังต่อไปนี้
- กฎระเบียบเกี่ยวกับการซื้อขายข้อมูลภายใน (บทที่ 166 และ บทที่ 167 ของกฎหมายการซื้อขายผลิตภัณฑ์ทางการเงิน)
- กฎระเบียบเกี่ยวกับการควบคุมราคาตลาด (บทที่ 159 ของกฎหมายการซื้อขายผลิตภัณฑ์ทางการเงิน)
- กฎระเบียบเกี่ยวกับการแพร่กระจายข่าวลือ (บทที่ 158 ของกฎหมายการซื้อขายผลิตภัณฑ์ทางการเงิน)
- กฎระเบียบเกี่ยวกับการทำธุรกรรมโดยใช้ชื่อปลอม (บทที่ 159 ของกฎหมายการซื้อขายผลิตภัณฑ์ทางการเงิน)
แนวโน้มการแก้ไขกฎหมายในญี่ปุ่นในปีที่ผ่านมา
ในด้านภาษีที่เกี่ยวข้องกับสินทรัพย์ดิจิทัล การแก้ไขระบบภาษีในปี ร.ศ. 4 (ค.ศ. 2022) ได้ทำการปรับปรุงวิธีการประเมินมูลค่าสินทรัพย์ดิจิทัลบางประเภทที่ถือครองโดยนิติบุคคล สำหรับกำไรจากการโอนสินทรัพย์ดิจิทัลของบุคคลธรรมดา ปัจจุบันยังคงเป็นรายได้ที่ต้องเสียภาษีแบบรวมกันเป็นหลัก แต่การอภิปรายเกี่ยวกับการแก้ไขระบบภาษี รวมถึงการนำเข้าระบบการเสียภาษีแยกต่างหากยังคงดำเนินต่อไป
อ้างอิง：สำนักงานภาษีแห่งชาติญี่ปุ่น｜การจัดการภาษีเกี่ยวกับสินทรัพย์ดิจิทัลและอื่นๆ (ข้อมูล)[ja]
ในส่วนของการแก้ไขกฎหมายการซื้อขายผลิตภัณฑ์ทางการเงิน หน่วยงานกำกับดูแลการเงินของญี่ปุ่นกำลังพิจารณาจัดหมวดหมู่สินทรัพย์ดิจิทัลเป็น “ผลิตภัณฑ์ทางการเงิน” และกำลังพิจารณาการนำเข้ากฎระเบียบการซื้อขายภายใน ในเดือนเมษายน ร.ศ. 7 (ค.ศ. 2025) หน่วยงานกำกับดูแลการเงินได้เสนอร่างการแก้ไขกฎหมายที่เกี่ยวข้อง
นอกจากนี้ ในเดือนมิถุนายน ร.ศ. 5 (ค.ศ. 2023) ได้มีการบังคับใช้กฎหมายที่เรียกว่า “Travel Rule” (กฎหมายที่เกี่ยวข้องกับการแจ้งข้อมูลเมื่อมีการโอนสินทรัพย์ดิจิทัลและวิธีการชำระเงินแบบอิเล็กทรอนิกส์) และการแยกการจัดการทรัพย์สินของลูกค้าออกจากกันอย่างเข้มงวด ซึ่งเป็นการเพิ่มความเข้มงวดในการกำกับดูแลผู้ประกอบการแลกเปลี่ยนสินทรัพย์ดิจิทัล
สรุป: ควรปรึกษาทนายความเกี่ยวกับกฎระเบียบของสินทรัพย์ดิจิทัลภายใต้กฎหมายญี่ปุ่น
การตัดสินใจว่าสินทรัพย์ดิจิทัล (cryptocurrency) นั้นเข้าข่ายเป็นหลักทรัพย์หรือไม่ยังคงเป็นเรื่องที่ยากที่จะชี้ขาดได้ชัดเจนในขณะนี้ อย่างไรก็ตาม สำหรับสินทรัพย์ดิจิทัลที่มีหลากหลายฟังก์ชันโดยเฉพาะ ไม่สามารถปฏิเสธได้ว่าอาจถูกมองว่าเป็นหลักทรัพย์
ผู้ประกอบการที่ดำเนินธุรกิจเกี่ยวกับสินทรัพย์ดิจิทัลควรติดตามกฎระเบียบทางกฎหมายล่าสุดและแนวโน้มทั้งในและต่างประเทศอย่างต่อเนื่อง และสร้างระบบที่สามารถรับมือได้หากสินทรัพย์ดิจิทัลที่พวกเขาจัดการถูกตัดสินว่าเป็นหลักทรัพย์
กฎระเบียบของสินทรัพย์ดิจิทัลคาดว่าจะมีการเปลี่ยนแปลงต่อไปในอนาคต หากคุณมีข้อสงสัยหรือความกังวลใด ๆ เราขอแนะนำให้คุณปรึกษากับทนายความที่มีความรู้เชี่ยวชาญเฉพาะทาง
แนะนำมาตรการของเรา
ที่สำนักงานกฎหมายมอนอลิธ (Monolith Law Office) เราเป็นผู้เชี่ยวชาญด้าน IT และกฎหมายอินเทอร์เน็ตของญี่ปุ่น ซึ่งเป็นสองด้านที่มีความเชี่ยวชาญสูง ในยุคที่ธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับสินทรัพย์ดิจิทัลได้รับความสนใจอย่างมาก การตรวจสอบทางกฎหมายที่มีความเชี่ยวชาญสูงจึงเป็นสิ่งจำเป็น สำนักงานของเราวิเคราะห์ความเสี่ยงทางกฎหมายสำหรับธุรกิจที่เริ่มต้นแล้วหรือกำลังจะเริ่มต้น โดยพิจารณาจากกฎหมายญี่ปุ่นที่เกี่ยวข้อง และดำเนินการให้ธุรกิจนั้นสามารถดำเนินไปได้โดยไม่ต้องหยุดชะงัก พร้อมทั้งปฏิบัติตามกฎหมายอย่างถูกต้อง รายละเอียดเพิ่มเติมได้ระบุไว้ในบทความด้านล่างนี้
สาขาที่สำนักงานกฎหมายมอนอลิธให้บริการ: สินทรัพย์ดิจิทัลและบล็อกเชน[ja]
Category: IT
