Hvad er kryptoaktiver (virtuel valuta)? En detaljeret forklaring på den juridiske definition og forskellene fra elektroniske penge og lignende

I de senere år er der kommet øget fokus på “kryptoaktiver (virtuelle valutaer)”, men der er nok få, der virkelig forstår, hvad “kryptoaktiver” egentlig er. I handel med kryptoaktiver bruges der også ukendte termer som “tokens” og “blockchain”, hvilket kan gøre det svært for nogle at forstå.

I denne artikel vil vi forklare den juridiske definition af kryptoaktiver og sammenligne og kontrastere dem med elektroniske penge, som har været brugt som elektroniske betalingsmetoder i mange år.

Hvad er kryptoaktiver (virtuelle valutaer)

Bitcoin, som kan betragtes som den oprindelige kryptoaktiv (virtuel valuta), blev oprindeligt udviklet som et “elektronisk betalingssystem, der gør det muligt for brugere at foretage direkte online betalinger uden involvering af finansielle institutioner”.

Reference: Original paper by Bitcoin developer Satoshi Nakamoto

Med andre ord, ligesom lovligt betalingsmiddel som yen og dollars, blev det udviklet med henblik på at blive brugt som et betalingsmiddel for dagligvarer osv. (herefter “betalingsmiddel”), men i modsætning til lovligt betalingsmiddel, uden at involvere en centraliseret udsteder som en bank, ved at bruge en blockchain, et optegnelsessystem, der er meget svært at manipulere, for at gøre elektroniske transaktioner mere sikre og billigere.

I dag er der mange forskellige typer kryptoaktiver (virtuelle valutaer), herunder Ethereum (ETH), som har forskellige funktioner ud over at være et simpelt betalingsmiddel. Men oprindeligt blev kryptoaktiver (virtuelle valutaer) primært betragtet som et betalingsmiddel.

Som nævnt ovenfor er det svært at diskutere kryptoaktiver (virtuelle valutaer) som en samlet gruppe i dag, men en af de store karakteristika er deres høje “volatilitet” (værdiudsving).

♦Hvad er volatilitet (Volatility: værdiudsving)
Volatilitet er et udtryk, der angiver graden af værdiudsving, og bruges generelt til at vurdere risikoen ved finansielle produkter. Finansielle produkter, hvis værdi svinger ofte, siges at have “høj volatilitet”, og finansielle produkter med høj volatilitet er generelt risikable, men kan også give store afkast på kort tid (høj risiko, høj afkast).

Den høje volatilitet er en af de måder, hvorpå kryptoaktiver adskiller sig markant fra lovligt betalingsmiddel, og du har måske hørt om tilfælde, hvor værdien af kryptoaktiver er faldet drastisk natten over. Derfor er kryptoaktiver (virtuelle valutaer) i sig selv også blevet et investeringsobjekt.

Men normalt ville det være svært at bruge noget med en ustabil værdi som et dagligt betalingsmiddel.

Dette gælder både for sælgeren og køberen. Hvad ville du sige, hvis de 10.000 yen, du modtog (betalt) for en vare i dag, kun var værd 1.000 yen i morgen? Hverken sælgeren eller køberen ville være i stand til at handle med tillid.

Med andre ord, når volatiliteten overstiger et vist niveau, bliver det mere en investeringsmulighed (finansielt produkt) end et betalingsmiddel (det er ikke sådan, at lovligt betalingsmiddel ikke har nogen volatilitet, det påvirkes af valutakurser, og i den forstand bliver lovligt betalingsmiddel også et investeringsobjekt, men dets primære funktion som betalingsmiddel ændres ikke).

Faktisk er der nok mange mennesker, der har en opfattelse af kryptoaktiver (virtuelle valutaer) som mere af et “investeringsobjekt (finansielt produkt)”.

Den juridiske definition af kryptoaktiver (virtuel valuta)

Juridisk set er der forskel på, hvilken lov der gælder for betalingsmidler og investeringsobjekter (finansielle produkter), som følger:

• Betalingsmiddel → Den japanske lov om pengeoverførsel (Japansk: 資金決済法) gælder
• Investeringsobjekt (finansielt produkt) → Den japanske lov om finansielle instrumenter og børshandel (Japansk: 金融商品取引法, herefter “FIL”) gælder

Konklusionen er, at “kryptoaktiver” er defineret i den japanske lov om pengeoverførsel. Det vil sige, at kryptoaktiver juridisk set antages at have karakter af et betalingsmiddel.

Dette er tydeligt fra ordlyden i loven. Lad os se på teksten i loven:

I denne lov betyder “kryptoaktiver” følgende. Dog undtaget er dem, der repræsenterer elektroniske registreringsoverførselsrettigheder som defineret i paragraf 2, afsnit 3 i den japanske lov om finansielle instrumenter og børshandel (Lov nr. 25 af 1948).

1. Ejendomsværdi, der kan bruges over for en uspecificeret person til at betale for køb eller leje af varer, eller modtagelse af tjenester, og som kan købes og sælges med en uspecificeret person (begrænset til dem, der er registreret elektronisk på elektronisk udstyr eller andet, undtagen japansk valuta, udenlandsk valuta og valutabaserede aktiver. Det samme gælder i det følgende nummer.), og som kan overføres ved hjælp af en elektronisk informationsbehandlingsorganisation.

2. Ejendomsværdi, der kan udveksles med det, der er angivet i det foregående nummer, med en uspecificeret person, og som kan overføres ved hjælp af en elektronisk informationsbehandlingsorganisation.

Den japanske lov om pengeoverførsel, artikel 2, afsnit 14 (※ understregning a og b er af forfatteren)

Den understregede del a, “elektroniske registreringsoverførselsrettigheder”, er finansielle produkter, der betragtes som værdipapirer under FIL, og er udelukket fra definitionen af kryptoaktiver. Med andre ord, ting, der i sig selv er investeringsobjekter (finansielle produkter), er eksplicit udelukket fra definitionen af kryptoaktiver, mens det i den understregede del b er eksplicit angivet, at den primære karakter af kryptoaktiver er betalingsafvikling.

Relaterede artikler: Forskellen mellem STO og ICO? Forklaring af konceptet med sikkerhedstokens og betydningen af STO[ja]
Relaterede artikler: Hvad er reguleringen af kryptoaktiver? Forklaring af forholdet mellem den japanske lov om pengeoverførsel og den japanske lov om finansielle instrumenter og børshandel[ja]

For at opsummere, juridisk set refererer “kryptoaktiver” til noget, der falder ind under en af følgende kategorier, undtagen dem, der repræsenterer “elektroniske registreringsoverførselsrettigheder” under FIL:

♦Fra “virtuel valuta” til “kryptoaktiver”
Traditionelt har udtrykket “virtuel valuta” været almindeligt brugt til at beskrive “dataaktiver, der bruges i elektroniske transaktioner”. Men der var bekymring for, at det, på trods af sin ustabile værdi, ved at blive kaldt “valuta”, kunne blive forvekslet med lovlig valuta som yen og dollars. Derfor blev udtrykket “kryptoaktiver” almindeligt brugt på internationale møder, og i 2019 (Reiwa 1 år) blev det besluttet at ændre udtrykket i japansk lovgivning fra “virtuel valuta” til “kryptoaktiver”.
Desuden blev “forvaltning af kryptoaktiver” (custody business) tilføjet som en reguleret aktivitet for kryptoaktivudvekslingsvirksomheder i den reviderede japanske lov om pengeoverførsel i 2019, hvilket udvidede omfanget af regulering betydeligt.

Relaterede artikler: Hvad er custody business? Forklaring af reguleringen af kryptoaktivudvekslingsvirksomheder[ja]

Hvad er elektroniske penge?

“Elektroniske penge” er et almindeligt anvendt udtryk, der bredt henviser til elektroniske betalingsmetoder som transport IC-kort og QR-kode betalingstjenester, men det er ikke et juridisk koncept.

Der er forskellige former for tjenester, der generelt kaldes “elektroniske penge”, som følger, og de juridiske regler, der gælder for dem, varierer afhængigt af deres mekanisme, så det er vigtigt at være opmærksom.

• Forudbetalt type = “Forudbetalt betalingsmiddel” (Japansk fondsafviklingslov)
• Postbetalt type = “Omfattende kreditkøbsformidling” (Japansk lov om afdragskøb)
• Debit (øjeblikkelig betaling) type = “Indskud” eller “Valutahandel” (Japansk banklov, Japansk fondsafviklingslov)

Forskellen mellem kryptoaktiver og elektroniske penge

Når man overvejer forskellen mellem kryptoaktiver og elektroniske penge, er det vigtigt at være opmærksom på forskellen mellem det tidligere nævnte koncept ‘kryptoaktiver’ og de forskellige koncepter i den ovenfor nævnte lovgivning, især forskellen mellem ‘forudbetalte betalingsmidler’ og ‘valutahandel’, som begge er koncepter i den japanske ‘Funds Settlement Law’.

Desuden blev den reviderede ‘Funds Settlement Law’ vedtaget i Reiwa 4 (2022), hvilket betyder, at stablecoins nu er reguleret som en ‘elektronisk betalingsmetode’. Derfor vil jeg også kort forklare forskellen mellem ‘elektroniske betalingsmetoder’ (stablecoins).

“Kryptoaktiver” og “Forudbetalte betalingsmidler”

Eksempler på forudbetalte (prepaid) elektroniske penge inkluderer såkaldte transport IC-kort som Suica og PASMO. Disse falder ind under kategorien “Forudbetalte betalingsmidler” i henhold til den japanske “Funds Settlement Law” (Funds Settlement Lov), og det er nødvendigt at foretage anmeldelser og registreringer for at udstede forudbetalte betalingsmidler.

Relateret artikel: Hvornår gælder selvudstedte point som forudbetalte betalingsmidler i henhold til Funds Settlement Lov?[ja]

Når vi sammenligner kravene til kryptoaktiver og forudbetalte betalingsmidler, får vi følgende tabel:

Begge kan bruges som betalingsmidler, hvilket er et fælles punkt.

På den anden side, mens kryptoaktiver kan bruges overfor “uspecificerede personer”, er forudbetalte betalingsmidler kun brugbare overfor “udstederen” eller lignende specifikke personer. Med andre ord, de to er forskellige i den forstand, at hvem der kan bruge dem, er begrænset af udstederen (Guide til kryptoaktivudvekslingsvirksomheder[ja]Ⅰ-1-1①②).

Desuden er det et krav for kryptoaktiver, at de ikke er valutabaserede aktiver, men som det fremgår nedenfor, kan forudbetalte betalingsmidler betragtes som valutabaserede aktiver, så de er forskellige på dette punkt.

“Valutabaserede aktiver” er et koncept, der inkluderer ikke kun ting, der kan bruges til at betale for varer og tjenester overfor uspecificerede personer og kan købes og sælges, men også ting, der har økonomisk værdi udover dette, såsom stablecoins og digital penge, samt statsobligationer, virksomhedsobligationer, forudbetalte betalingsmidler, osv.

Rapport fra Financial Services Agency og Financial Advisory Council “Funds Settlement Working Group” (11. januar 2022)[ja] side 17, fodnote 61

“Kryptovaluta” og “Valutahandel”

Eksempler på debit (øjeblikkelig betaling) type elektroniske penge inkluderer QUICPay™ og iD. Forskellen fra forudbetalte typer er, at det ikke kræver forudgående opladning.

Det er altså et system, hvor man kan overføre penge fra en bankkonto eller lignende til en modtager. Dette system er under den japanske “Funds Settlement Law” reguleret som “valutahandel”, og for at drive valutahandel som en forretning, er det nødvendigt at registrere sig som en “pengeoverførselsvirksomhed”.

“Valutahandel” er defineret i retspraksis som følger:

“At udføre valutahandel” betyder at acceptere og udføre en anmodning om at flytte penge ved hjælp af et system, der gør det muligt at flytte penge mellem forskellige steder uden at transportere kontanter direkte fra kunden.

Supreme Court decision, March 12, 2001 (Heisei 13) Criminal Collection 55 Volume 2 No. 97

Forholdet til kryptovaluta kan være lidt svært at forstå, men kryptovaluta er, som nævnt ovenfor, et system, hvor brugerne kan overføre penge direkte til hinanden på blockchain. Med andre ord, hvis kryptovaluta kan betragtes som “penge” i den overstregede del ovenfor, vil systemet, der bruger kryptovaluta, falde ind under “valutahandel”, og det vil altid være nødvendigt at registrere sig som en pengeoverførselsvirksomhed, når man driver en kryptovaluta-udvekslingsvirksomhed.

Problemet er, om kryptovaluta kan betragtes som “penge”.

Generelt betragtes “penge” som kontanter og ting, der let kan konverteres til kontanter (f.eks. indskud, udenlandsk valuta). Selvom det er muligt at udveksle kryptovaluta med kontanter, er volatiliteten høj, og det kan ikke let konverteres til kontanter, så det betragtes ikke som “penge”.

Men i Kryptovaluta-udvekslingsretningslinjer[ja] I-1-2-2④ står der:

Hvis en person, der udfører udveksling af kryptovaluta, accepterer og udfører en anmodning om at flytte penge, kan det være nødvendigt at registrere sig som en pengeoverførselsvirksomhed i henhold til artikel 37 i loven, da det betragtes som at udføre valutahandel.

Der er en bemærkning om, at systemer, der let kan refundere penge i forbindelse med transaktioner med kryptovaluta, kan falde ind under valutahandel, så det er nødvendigt at være forsigtig.

Forskellen mellem ‘kryptoaktiver’ og ‘elektroniske betalingsmidler’ (Stablecoins)

‘Stablecoins’ er ikke et juridisk udtryk, men generelt betegner det ‘digitale aktiver (aktiver i digital form) der bruger teknologier som blockchain, og som er designet til at have en stabil værdi i forhold til en bestemt aktiv.’

Reference: Rapport fra Finanstilsynet og Finansrådet ‘Funds Settlement Working Group’ (11. januar 2022)[ja]

Stablecoins’ største kendetegn er deres stabile værdi, dvs. lav volatilitet. De aktiver, de er knyttet til, kan variere (lovlig valuta, varer som guld og olie, finansielle produkter, kryptoaktiver osv.), og mekanismerne og graden af stabilitet varierer afhængigt af disse aktiver.

Desuden har det hidtil været antaget, at lovgivningen omkring stablecoins varierer afhængigt af typen af aktiv, de er knyttet til.

• • Digital penge-lignende type:
    Udstedt til en pris knyttet til værdien af lovlig valuta (f.eks. 1 mønt = 1 yen) og aftalt at blive indløst til udstedelsesprisen

• • Kryptoaktiv type:
    Prøver at stabilisere værdien gennem algoritmer på blockchain

‘Elektroniske betalingsmidler’, som blev reguleret i den reviderede ‘Japanese Funds Settlement Law’ (2022 (Reiwa 4)), henviser til stablecoins af den digitale penge-lignende type. For at håndtere (købe, sælge, bytte, administrere osv.) elektroniske betalingsmidler er det nødvendigt at registrere som ‘elektroniske betalingsmiddelhandlere’.

På den anden side klassificeres stablecoins af kryptoaktivtypen grundlæggende som ‘kryptoaktiver’.

Når man sammenligner de juridiske krav til ‘elektroniske betalingsmidler’ og ‘kryptoaktiver’, er det som følger:

Således adskiller kryptoaktiver og elektroniske betalingsmidler sig i, om de er valutabaserede aktiver. Valutabaserede aktiver er juridisk defineret som følger:

I denne lov betyder ‘valutabaserede aktiver’ aktiver, der er angivet i japansk valuta eller udenlandsk valuta, eller hvor gældsforpligtelser, tilbagebetalinger eller lignende (herefter i dette afsnit kaldet ‘gældsforpligtelser osv.’) udføres i japansk valuta eller udenlandsk valuta.

Japanese Funds Settlement Law, Artikel 2, Punkt 6

Med andre ord, det forudsættes, at de har funktioner, der ligner lovlig valuta, og har en stabil værdi. At være et valutabaseret aktiv kan siges at være en betingelse, der godt udtrykker egenskaben ved stablecoins’ stabilitet.

På den anden side, derfor, elektroniske betalingsmidler falder ind under ‘fonde’ i forbindelse med valutahandel, og det er nødvendigt at registrere som ‘fondsoverførselsoperatører’ for at udstede elektroniske betalingsmidler.

Med andre ord, den juridiske ændring i 2022 (Reiwa 4) tilføjede nye regler for mæglere (elektroniske betalingsmidler), da det blev antaget, at eksisterende regler (valutahandel) kunne være passende for udstedere af stablecoins, men der var ingen regler, der kun var passende for mæglere, når udstederen og mægleren er adskilt.

Relateret artikel: Hvad er stablecoins? Forklaring af forholdet til elektroniske betalingsmidler i den reviderede Funds Settlement Law[ja]

Organisering af kryptokurrency (virtuel valuta) karakteristika

Med ovenstående i betragtning kan de særligt vigtige karakteristika ved kryptokurrency (virtuel valuta) opsummeres i følgende to punkter:

• • Uspecificitet

• • Værdifluktuation

Uspecificitet

Kryptokurrency kan bruges til transaktioner, uanset hvem udstederen er. Dette betyder, at det kan bruges i en bred vifte af transaktioner uden begrænsninger, hvilket er en fordel. Men da det ikke har tvungen lovgivningsmæssig gyldighed (retten til at foretage betalinger til pålydende værdi er juridisk anerkendt), er det nødvendigt, at den faktiske handelspartner er enig i at bruge kryptokurrency som betalingsmiddel.

Værdifluktuation

Da der ikke er nogen centraliseret udsteder som en bank i kryptokurrency, er det uklart, hvad dens iboende værdi er baseret på, hvilket gør det meget volatilt. Derfor har kryptokurrency også en spekulativ aspekt, men som nævnt tidligere er “kryptokurrency” i det mindste juridisk set renset for sin funktion som betalingsmiddel.

Opsummering: Spørgsmål om lovgivning vedrørende kryptoaktiver (virtuel valuta) bør rettes til en advokat

Som det fremgår ovenfor, er der stor forskel på de juridiske regler, der gælder for kryptoaktiver som investeringsobjekter (finansielle produkter) og kryptoaktiver som betalingsmidler. Derfor er det nødvendigt at træffe omhyggelige beslutninger, når man overvejer at starte en virksomhed.

Desuden er lovgivningen omkring kryptoaktiver stadig under revision, og der er stor plads til fortolkning i praksis. Derfor bør du konsultere en erfaren advokat, hvis du har spørgsmål om lovgivningen vedrørende kryptoaktiver.

Introduktion til vores firmas tiltag

Monolith Advokatfirma er et advokatfirma med rig erfaring inden for IT, især internettet og lovgivning. Vores firma tilbyder fuld støtte til virksomheder, der arbejder med kryptoaktiver og blockchain. Se venligst detaljerne på nedenstående side.

Vores firmas håndtering: Kryptoaktiver & Blockchain[ja]