Τι είναι η ρήτρα αποστολής διευθυντών σε έναν επενδυτικό συμβόλαιο

Όταν μια επιχείρηση εκκίνησης (startup) λαμβάνει επένδυση από ένα επενδυτικό κεφάλαιο (Venture Capital – VC), μία από τις ρήτρες που μπορεί να καθοριστούν στην επενδυτική σύμβαση είναι η ρήτρα αποστολής διευθυντικών στελεχών.
Ίσως έχετε μια γενική ιδέα για τη ρήτρα αποστολής διευθυντικών στελεχών, αλλά δεν είναι πάντα πλήρως κατανοητό τι ακριβώς περιλαμβάνει αυτή η ρήτρα και ποια είναι η νομική της σημασία.
Συνεπώς, σε αυτό το άρθρο θα εξηγήσουμε τη ρήτρα αποστολής διευθυντικών στελεχών σε μια επενδυτική σύμβαση.

https://monolith.law/corporate/importance-and-necessity-of-investment-contract[ja]

Τι είναι η ρήτρα αποστολής διευθυντικών στελεχών

Η ρήτρα αποστολής διευθυντικών στελεχών αναφέρεται στην πρόβλεψη που επιτρέπει σε επενδυτές, όπως τα επενδυτικά κεφάλαια κινδύνου (VC), να αποστέλλουν έναν από τους συνεργάτες τους για να αναλάβει τη θέση ενός διευθυντικού στελέχους σε μια εκκολαπτόμενη επιχείρηση ή παρόμοια εταιρεία.

Η Σημασία της Ρήτρας Αποστολής Διευθυντικών Στελεχών

Στο πλαίσιο των επενδυτικών συμβάσεων, η σημασία της ρήτρας αποστολής διευθυντικών στελεχών μπορεί να θεωρηθεί ως εξής:

1. Λειτουργία εποπτείας και ελέγχου των αποφάσεων του Διοικητικού Συμβουλίου
2. Λειτουργία κατανόησης των εσωτερικών πληροφοριών της εταιρείας

Λειτουργία εποπτείας και ελέγχου των αποφάσεων του Διοικητικού Συμβουλίου

Πρώτον, ως πρώτη σημασία, υπάρχει η έννοια ότι οι επενδυτές, όπως τα VC, αποστέλλουν τα δικά τους στελέχη ως διευθυντές, προκειμένου να εποπτεύουν και να ελέγχουν αν η διαχείριση των επιχειρήσεων, όπως των νεοφυών εταιρειών, γίνεται κατάλληλα. Εμπλέκοντας στελέχη των VC στο Διοικητικό Συμβούλιο των νεοφυών εταιρειών ως διευθυντές, τα VC μπορούν να εποπτεύουν και να ελέγχουν αν η διαχείριση της επιχείρησης γίνεται σύμφωνα με το επιχειρηματικό σχέδιο.

Από νομικής πλευράς, η απόφαση της Γενικής Συνέλευσης των Μετόχων καθορίζεται ως εξής: “Η απόφαση της Γενικής Συνέλευσης των Μετόχων λαμβάνεται, εκτός αν υπάρχει ειδική διάταξη στο καταστατικό, από τους μετόχους που έχουν το δικαίωμα ψήφου και αντιπροσωπεύουν την πλειοψηφία των ψήφων” (Άρθρο 309, Παράγραφος 1 του Ιαπωνικού Νόμου Εταιρειών). Αν οι διευθυντές που αποστέλλονται δεν αντιπροσωπεύουν την πλειοψηφία, τα VC δεν μπορούν να ελέγξουν νομικά τις αποφάσεις του Διοικητικού Συμβουλίου των νεοφυών εταιρειών. Ωστόσο, είναι δυνατόν να επηρεάσουν το Διοικητικό Συμβούλιο και να κυριαρχήσουν ουσιαστικά στις αποφάσεις του, μέσω της συμμετοχής και της διατύπωσης απόψεων από τα στελέχη των VC.

Επιπλέον, αν τα στελέχη που έχουν αποσταλεί από τα VC παραβλέπονται από τα άλλα μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου κατά τη λήψη αποφάσεων, με αποτέλεσμα να προκληθεί ζημιά στην εταιρεία, τότε αυξάνεται ο κίνδυνος να κριθούν τα άλλα μέλη ως παραβάτες των καθηκόντων επιμέλειας και πίστης, και κατά συνέπεια, αυξάνεται η πιθανότητα να ληφθούν κατάλληλες αποφάσεις.

https://monolith.law/corporate/investment-contract-clause-management-company[ja]

Λειτουργία κατανόησης των εσωτερικών πληροφοριών της εταιρείας

Η δεύτερη σημασία της ρήτρας αποστολής διευθυντικών στελεχών στις επενδυτικές συμβάσεις είναι η λειτουργία κατανόησης των εσωτερικών πληροφοριών της εταιρείας. Αν τα VC αποστείλουν τα δικά τους στελέχη στο Διοικητικό Συμβούλιο των νεοφυών εταιρειών ως διευθυντές, θα μπορούν να κατανοήσουν τις πληροφορίες που παρουσιάζονται εκεί. Επιπλέον, ως διευθυντές, θα έχουν τη δυνατότητα να απαιτήσουν την αποκάλυψη πληροφοριών από τα άλλα μέλη για την εκτέλεση των καθηκόντων τους.

Δεδομένου ότι τα στελέχη που έχουν αποσταλεί από τα VC είναι επίσης διευθυντές, τα άλλα μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου θα δυσκολευτούν να αρνηθούν την αποκάλυψη πληροφοριών, εάν τους ζητηθεί για την εκτέλεση των καθηκόντων τους.

Αποστολή ως Παρατηρητής

Μια μέθοδος παρόμοια με την αποστολή στελεχών μιας εταιρείας ως διευθυντικά στελέχη από εταιρείες κεφαλαιακών επενδύσεων (VC) και άλλες, είναι η αποστολή τους ως παρατηρητές αντί για διευθυντικά στελέχη. Αυτό δεν σημαίνει ότι συμμετέχουν ως διευθυντικά στελέχη στο Διοικητικό Συμβούλιο μιας επιχείρησης, αλλά ότι συμμετέχουν ως παρατηρητές, πράγμα που μπορεί να έχει παρόμοιες επιπτώσεις με την αποστολή διευθυντικών στελεχών. Όταν κάποιος αποστέλλεται ως παρατηρητής, συνήθως η επιρροή του είναι μικρότερη σε σχέση με την αποστολή του ως διευθυντικό στέλεχος, ωστόσο, αυτό επιτρέπει την αποφυγή των κινδύνων που συνδέονται με την ανάληψη των ευθυνών ενός διευθυντικού στελέχους και την αδυναμία παραίτησης από αυτό το ρόλο.

Σημεία προσοχής στη ρήτρα αποστολής διευθυντών από την πλευρά των επιχειρήσεων καινοτομίας

Παραπάνω, εξηγήσαμε τη σημασία της ρήτρας αποστολής διευθυντών.

Στη συνέχεια, θα εξηγήσουμε τα σημεία προσοχής για τις επιχειρήσεις καινοτομίας και άλλες παρόμοιες, όταν εξετάζουν τη ρήτρα αποστολής διευθυντών σε συμβάσεις επενδύσεων.

Αριθμός των διευθυντών που αποστέλλονται

Όπως αναφέρθηκε προηγουμένως, σύμφωνα με τον νόμο, “οι αποφάσεις της γενικής συνέλευσης των μετόχων λαμβάνονται από την πλειοψηφία των μετόχων που έχουν δικαίωμα ψήφου και παρίστανται, εκτός αν ο καταστατικός χάρτης προβλέπει διαφορετικά” (Ιαπωνικός Νόμος Εταιρειών Άρθρο 309, Παράγραφος 1). Επομένως, οι επιχειρήσεις καινοτομίας πρέπει να προσέχουν να μην δεχτούν πολλούς διευθυντές από τους επενδυτές κεφαλαίου κινδύνου και άλλους συνεργάτες, καθώς αυτό θα μπορούσε να οδηγήσει στην απώλεια του ελέγχου και των δικαιωμάτων διαχείρισης της εταιρείας.

Ακόμη και αν οι επιχειρήσεις καινοτομίας διατηρούν την πλειοψηφία, πρέπει να είναι προσεκτικές αν η πλειοψηφία είναι μόλις επαρκής. Αυτό συμβαίνει επειδή μπορεί να υπάρξει περίπτωση οι διευθυντές της επιχείρησης καινοτομίας να συμφωνήσουν με τους επενδυτές κεφαλαίου κινδύνου, χάνοντας έτσι την πλειοψηφία, ή μπορεί να υπάρξουν περιπτώσεις όπου οι διευθυντές της επιχείρησης δεν μπορούν να συμμετάσχουν στην ψηφοφορία λόγω ειδικών συμφερόντων (Ιαπωνικός Νόμος Εταιρειών Άρθρο 369, Παράγραφος 2), και έτσι να μην επιτυγχάνεται η απαιτούμενη πλειοψηφία.

Για αυτόν τον λόγο, είναι επιθυμητό για τις επιχειρήσεις καινοτομίας να διατηρούν μια άνετη πλειοψηφία.

Ο χαρακτήρας και η ανθρωπιά των διευθυντών που αποστέλλονται

Οι διευθυντές που αποστέλλονται μπορεί να έχουν διάφορες προσωπικότητες, τρόπους σκέψης και ανθρώπινες ιδιότητες. Αν οι διευθυντές που αποστέλλονται δεν ταιριάζουν με την επιχείρηση καινοτομίας, μπορεί να προκληθεί κατάσταση όπου οι διευθυντές της επιχείρησης καινοτομίας να αισθάνονται αναστολή, καθιστώντας την κατασκευαστική συζήτηση και την ομαλή λήψη αποφάσεων δύσκολη.

Επομένως, είναι σημαντικό για τις επιχειρήσεις καινοτομίας που δέχονται την αποστολή διευθυντών να λαμβάνουν υπόψη τη συμβατότητα με τους διευθυντές και, αν υπάρχει ασυμβατότητα, να έχουν τη δυνατότητα να ζητήσουν από τους επενδυτές κεφαλαίου κινδύνου την αποστολή άλλων κατάλληλων ατόμων ως διευθυντές.

Σημεία ελέγχου της ρήτρας αποστολής διευθυντών από την άποψη των επενδυτών όπως οι VC κ.ά.

Παραπάνω, εξηγήσαμε τα σημεία προσοχής της ρήτρας αποστολής διευθυντών από την άποψη των επιχειρήσεων εκκίνησης και άλλων, αλλά παρακάτω θα εξηγήσουμε τα σημεία προσοχής από την άποψη των επενδυτών όπως οι VC κ.ά. στη ρήτρα αποστολής διευθυντών στα επενδυτικά συμβόλαια.

Ευθύνη ως διευθυντής

Όταν ένας συνεργάτης των VC κ.ά. αποστέλλεται ως διευθυντής σε μια επιχείρηση εκκίνησης κ.ά., φέρει φυσικά την ευθύνη ως διευθυντής. Για αυτό το λόγο, είναι απαραίτητο να αποστέλλονται συνεργάτες που μπορούν να εκτελέσουν τα καθήκοντά τους ως διευθυντές με τον κατάλληλο τρόπο, χωρίς να παραβιάζουν το καθήκον της πίστης και την υποχρέωση της καλής διαχείρισης.

Όταν οι VC κ.ά. αποστέλλουν διευθυντή, είναι σκόπιμο να συνάπτουν συμβόλαια περιορισμού ευθύνης για τους αποσταλμένους διευθυντές και να εγγράφονται σε ασφάλειες αποζημίωσης στελεχών για την προετοιμασία σε περίπτωση ανάγκης.

Σχέση με τη σύγκρουση συμφερόντων

Ο αποσταλμένος διευθυντής είναι ταυτόχρονα συνεργάτης των VC κ.ά. και διευθυντής της επιχείρησης εκκίνησης κ.ά. Αυτό μπορεί να οδηγήσει σε καταστάσεις όπου πρέπει να πραγματοποιηθούν ενέργειες που είναι απαραίτητες για την επιβίωση της εταιρείας, αλλά μπορεί να μειώσουν την αξία των μετοχών. Σε τέτοιες περιπτώσεις, ο αποσταλμένος διευθυντής πρέπει να σκεφτεί προσεκτικά ποιες ενέργειες και δηλώσεις είναι κατάλληλες και να λάβει προσεκτικές αποφάσεις.

Αναζήτηση ευθύνης από τους διευθυντές των επιχειρήσεων εκκίνησης κ.ά.

Όταν οι VC κ.ά. αποστέλλουν συνεργάτες ως διευθυντές σε επιχειρήσεις εκκίνησης κ.ά. και συμμετέχουν στο διοικητικό συμβούλιο, ένα μέρος της ευθύνης σε περίπτωση προβλημάτων αναγνωρίζεται επί της ουσίας στους VC κ.ά. Αυτό καθιστά πρακτικά δύσκολο για τους VC κ.ά. να αναζητήσουν ευθύνη από τις επιχειρήσεις εκκίνησης κ.ά. ή από άλλα μέλη του διοικητικού συμβουλίου.

Η δυσκολία της παραίτησης ενός διευθυντή

Μπορεί να προκύψουν καταστάσεις όπου είναι επιθυμητή η παραίτηση ενός αποσταλμένου διευθυντή λόγω σύγκρουσης συμφερόντων ή επειδή η επένδυση δεν αναμένεται να αποδώσει. Ωστόσο, σύμφωνα με το άρθρο 346 παράγραφος 1 του Ιαπωνικού Νόμου Εταιρειών (Japanese Companies Act), «όταν ένας αξιωματούχος λείπει ή ο αριθμός των αξιωματούχων που ορίζονται από αυτόν τον νόμο ή το καταστατικό δεν είναι πλήρης, ο αξιωματούχος που παραιτείται ή λήγει η θητεία του έχει ακόμα τα δικαιώματα και τις υποχρεώσεις ενός αξιωματούχου μέχρι να αναλάβει καθήκοντα ένας νέος αξιωματούχος». Αυτό σημαίνει ότι μπορεί να προκύψει μια κατάσταση όπου δεν είναι δυνατή η πραγματική παραίτηση ενός διευθυντή μέχρι να εκλεγεί ένας νέος. Επιπλέον, αν πολλοί VC κ.ά. έχουν αποστείλει διευθυντές, η παραίτηση μπορεί να εξαρτάται από το ποιος θα προλάβει πρώτος λόγω της σχέσης μεταξύ του άρθρου 346 παράγραφος 1 και του αριθμού των διευθυντών.

Για αυτό το λόγο, όταν οι VC κ.ά. αποστέλλουν διευθυντές, πρέπει να λάβουν υπόψη τον αριθμό των διευθυντών της επιχείρησης εκκίνησης κ.ά. και τον αριθμό των διευθυντών που έχουν αποσταλεί από άλλους VC κ.ά., και να εξετάσουν προσεκτικά εάν θα αποστείλουν διευθυντή ή όχι.

Αποκάλυψη πληροφοριών στους VC κ.ά. που είναι μέτοχοι

Οι αποσταλμένοι διευθυντές από τους VC κ.ά. φέρουν, όπως και οι κανονικοί διευθυντές, την υποχρέωση της καλής διαχείρισης. Εάν ο αποσταλμένος διευθυντής αποκαλύψει απρόσεκτα πληροφορίες που έχει λάβει ως διευθυντής στους VC κ.ά. που είναι απλώς μέτοχοι, μπορεί να παραβιάσει την υποχρέωση της καλής διαχείρισης. Για αυτό το λόγο, είναι σημαντικό για τους VC κ.ά. όταν καθορίζουν τη ρήτρα αποστολής διευθυντών στο επενδυτικό συμβόλαιο, να προβλέπουν ταυτόχρονα μια ρήτρα που επιτρέπει στον αποσταλμένο διευθυντή να αποκαλύψει πληροφορίες που έχει λάβει ως διευθυντής στους VC κ.ά.

Συνοπτικά

Παραπάνω, περιγράψαμε τις διατάξεις ανάθεσης διευθυντών σε συμβάσεις επενδύσεων. Όταν καταγράφουμε τις διατάξεις ανάθεσης διευθυντών από την προοπτική των επιχειρήσεων νεοφυών και των επενδυτών, φαίνεται ότι είναι διατάξεις που απαιτούν μεγάλη προσοχή κατά την κατάρτιση. Ωστόσο, καθώς οι εταιρείες κεφαλαίων κινδύνου (VC) διαθέτουν πολλούς έμπειρους και άριστους επαγγελματίες, οι επιχειρήσεις νεοφυών μπορούν να επωφεληθούν από την εξαιρετική τους εμπειρία για να αναπτύξουν την εταιρεία τους, ενώ οι VC μπορούν να αποστείλουν προσωπικό και να βοηθήσουν στην ανάπτυξη της εταιρείας, αποκομίζοντας μεγαλύτερα κέρδη. Αυτή είναι η win-win σχέση που αποσκοπούν οι διατάξεις ανάθεσης διευθυντών. Για να επιτευχθεί πλήρως ο πρωταρχικός σκοπός αυτών των διατάξεων, είναι επιθυμητό να αναθέσετε την κατάρτιση των συμβάσεων επενδύσεων σε ειδικούς δικηγόρους ή να λάβετε συμβουλές από δικηγόρους.