Mis on J-KISSi (Jaapani investeerimislepingute standard) poolt soovitatavad olulised kontrollpunktid investeerimislepingutes?

J-KISS on süsteem, mis võimaldab seemnefaasi idufirmadel lihtsalt ja kiiresti rahastust hankida. Coral Capital (endine 500 Startups Japan), kes populariseeris J-KISSi Jaapanis, on loonud lepingu malli, mida on järelevalve all hoidnud advokaadid ja muud spetsialistid, ning avaldanud selle tasuta. Kui kasutate J-KISSi rahastuse hankimiseks, sõlmite investoritega lepingu põhimõtteliselt selle lepingu malli alusel. Seetõttu on lepingu malli iga punkti mõistmine hädavajalik J-KISSi kasutamiseks. Selgitame siinkohal J-KISSi lepingu malli peamisi punkte.

J-KISSi investeerimisleping

Üldiselt sõlmitakse start-up’ide rahastamisel lisaks investeerimislepingule, mis sõlmitakse investorite ja start-up’i vahel, ka aktsionäride vaheline leping, mis sõlmitakse investorite ja olemasolevate aktsionäride, näiteks asutajate vahel. Seetõttu on investeeringute saamisel lepingud sageli pikad ja lepinguläbirääkimised on kulukad.

J-KISSi investeerimislepingus on ette nähtud võimalikult lihtsustatud lepingu mall, mille kohaselt on vaja minimaalselt kohandada sätteid iga juhtumi puhul. Seega, kui kasutate J-KISSi, vähenevad lepinguläbirääkimistega seotud kulud ja rahastamine on lihtne ja kiire. Seemnefaasi start-up’idele, millele J-KISS on suunatud, on oluline lõpetada rahastamine varakult ja alustada vajaliku süsteemiarendusega, mis on äritegevuse kasvu jaoks ülioluline. Seega on suur eelis kasutada J-KISSi just selles punktis.

J-KISSi investeerimislepingu olulised punktid

Vaatleme Coral Capitali avaldatud J-KISSi investeerimislepingu malli olulisi punkte. Lepingus viitab “ettevõte” investeeringuid saavale idufirmale, “investor” aga investeerivale riskikapitalifirmale jne.

Uute aktsiate eelisõiguse jaotus

2.1 punkt (Uute aktsiate eelisõiguse jaotus ja vastuvõtmine)
Vastavalt selle lepingu sätetele, investor võtab vastu [●] uue aktsia eelisõiguse (edaspidi “vastuvõetud uue aktsia eelisõigus”) ja maksab ettevõttele 1,000,000 jeeni uue aktsia eelisõiguse kohta, ja ettevõte omakorda emiteerib ja jaotab vastuvõetud uue aktsia eelisõiguse investorile.

J-KISSi investeerimisobjektiks ei ole idufirma aktsiad, vaid uute aktsiate eelisõigus. Seega, investeerimislepingu sõlmimise hetkel ei ole kindlaks määratud, kui palju aktsiaid investor omama hakkab. Tegemist on pigem investeerimisega uute aktsiate eelisõigusse, mis vastab investeeritud summale. Ülaltoodud mallis on uute aktsiate eelisõiguste arv vabalt valitav, kuid tavaliselt on piisav ka ühe uue aktsia eelisõigus. Samuti on uute aktsiate eelisõiguse hind mallis määratud 1 miljoni jeenina, kuid see võib olla ka mis tahes summa, mis on kokku lepitud investoriga.

Esitlus ja garantii

Investeerimislepingu esitlus- ja garantiiklausel tähendab, et lepinguosalised esitavad teineteisele teatud faktide kohta avaldusi ja garanteerivad nende sisu. See on algupäraselt pärit angloameerika õigusest, kuid seda kasutatakse sageli ka investeerimislepingute ja ettevõtetevaheliste tehingute, nagu M&A, puhul. Esitlus- ja garantiiklausli kohta on rohkem infot allpool toodud artiklis.

https://monolith.law/corporate/representations-and-warranties-of-investment-contract[ja]

J-KISSi mallis on idufirma esitluse ja garantii all järgmised punktid:

• Asutamine ja jätkusuutlikkus
• Pädevus
• Omandamise soovitus
• Konflikti puudumine
• Konverteeritavate aktsiate väljalase
• Intellektuaalomandi õigused
• Kohtuasjad
• Antisotsiaalsed jõud jne
• Avalikustamine

Teiselt poolt on investorite esitluse ja garantii all järgmised punktid:

• Pädevus
• Tõeline omandamine
• Investeerimiskogemus
• Antisotsiaalsed jõud jne

J-KISSi investeerimislepingu esitlus- ja garantiiklauslid ei ole võrreldes tavalise aktsiapõhise investeerimislepinguga eriti keerulised. Eriti oluline on punkt “Asutamine ja jätkusuutlikkus”, milles idufirma garanteerib, et see eksisteerib ja tegutseb nii, nagu on investorile eelnevalt selgitatud. Eriti J-KISSi sihtrühma kuuluvate seemnefaasi idufirmade puhul ei ole äritegevus sageli veel alanud, mistõttu investorite investeerimisotsused sõltuvad suuresti idufirma enda avaldustest. Seega on väga oluline, et idufirma avaldused oleksid tõesed.

Märkusena, “Pädevus”, “Omandamise soovitus”, “Konflikti puudumine” ja “Konverteeritavate aktsiate väljalase” on kõik punktid, mis tagavad, et uute aktsiate eelisõiguse väljaandmine ja nende hilisem konverteerimine aktsiateks on seaduslikud vastavalt erinevatele seadustele ja ettevõtte sisekorrale.

Kõige soodsama riigi klausel

Kui see investor otsustab, et järgnevad väärtpaberid või järgnev investeerimisleping sisaldab sätteid, mis on soodsamad isikutele, kes on saanud järgnevate väärtpaberite väljaandmise või andmise, või kolmandatele isikutele, kes on sõlminud järgneva investeerimislepingu meie ettevõttega, võib ta meie ettevõttelt nõuda, et (i) muudaks lepingu sisu ja lisaks sätte, mis on sama sisuga kui see säte, ja/või (ii) vahetaks uute aktsiate optsioonid järgnevate väärtpaberite vastu.

Investeerimislepingus sisalduv kõige soodsama riigi klausel võimaldab investoril muuta oma investeeringu tingimusi samadeks, mis on kehtestatud paremate rahastamistingimustega, mis tekivad pärast tema investeeringut.

Üldiselt on varajased investorid need, kes võtavad enda peale suurema riski, seega on vaja kaitsta nende kasumit kõige soodsama riigi klausli abil. Siiski tuleb märkida, et kui on olemas kõige soodsama riigi klausel, peab idufirma iga kord, kui rahastamine toimub, muutma olemasolevate investoritega sõlmitud lepingute sisu, mis võib olla halduslikult keeruline.

Põhiinvestorite õigused

J-KISSis määratletakse “põhiinvestorid” kui investorid, kes on investeerinud teatud summa, ja sätestatakse õigused, mis on antud ainult põhiinvestoritele. J-KISSi lepingu mallis on põhiinvestorite määratlus 5 miljonit jeeni (umbes 39 000 eurot), kuid see võib varieeruda sõltuvalt juhtumist. J-KISSis on põhiinvestoritele antud õigused teabe taotlemise õigus ja eelistatud tellimise õigus.

Teabe taotlemise õigus

(a) Meie ettevõte peab esitama põhiinvestoritele finantsaruanded jne. võimalikult kiiresti (kuid hiljemalt 30 päeva jooksul pärast iga majandusaasta esimese kuni kolmanda kvartali lõppu või 90 päeva jooksul pärast iga majandusaasta lõppu), kui põhiinvestor seda nõuab. Lisaks peavad finantsaruanded olema mõistlikult üksikasjalikud ja koostatud järjepideva poliitika alusel.
(b) Lisaks eelnevale peab meie ettevõte avaldama põhiinvestoritele teavet meie ettevõtte finantsseisundi ja äritegevuse kohta, mida põhiinvestor võib mõistlikult nõuda igal ajal.

J-KISSi lepingu mallis on teave, mida põhiinvestorid saavad nõuda, finantsaruanded ja muu teave finantsseisundi ja äritegevuse kohta. Need andmed on olulised investorite investeerimisotsuste tegemisel. Seetõttu antakse teabe taotlemise õigus investoritele, kes on investeerinud teatud summa.

Eelistatud tellimise õigus

(a) Kui meie ettevõte kavatseb värvata isikuid, kes soovivad osta meie aktsiaid või saada nende andmist (see hõlmab värbamist järgmise aktsia rahastamiseks või värbamist enne seda, kuid ei hõlma aktsiaoptsioonide väljaandmist), peab ta teavitama põhiinvestoreid kirjalikult vähemalt 10 tööpäeva enne määramise kuupäeva, et värbamine toimub, ning teavitama põhiinvestoreid värbamise tingimustest ja aktsiate maksumusest. Sel juhul on põhiinvestoritel õigus osta või saada aktsiaid samadel tingimustel kui teistel investoritel, kes osalevad värbamises, kuni nende makstud summa jõuab osalemise ülemmäärani, ühes või mitmes värbamises.

Eelistatud tellimise õigus on õigus, mis võimaldab investoritel nõuda aktsiate eelistatud jaotamist, et säilitada oma osaluse suurus järgmise suurendamise ajal. Tavaliselt toimub riskikapitali investeeringutes mitu rahastamisvooru vastavalt ettevõtte kasvuetapile. Kui investor investeerib ainult esimeses voorus, väheneb tema osaluse suurus iga kord, kui aktsiate arv suureneb. Osaluse suurus on proportsionaalne ettevõtte juhtimise mõjuga, seega ei ole see investoritele soovitav. Seetõttu on eelistatud tellimise õigus meetod, mis võtab arvesse selliste investorite huve.

Siiski, J-KISSis ei ole investorite osaluse suurus kindlaks määratud enne, kui aktsiaoptsioonid on konverteeritud. Seetõttu on J-KISSis määratletud “osalemise ülemmäär” kui teatud summa, mille ulatuses investorid saavad järgmise rahastamisvooru ajal lisainvesteeringuid teha.

Uute aktsiaoptsioonide väljaandmise tingimused (lisa)

Investoritele väljaantavate uute aktsiaoptsioonide üksikasjad on kirjas lisas. Väljaandmise tingimustes määratakse kindlaks uute aktsiaoptsioonide arv, makse summa, jaotamise kuupäev ja muud põhiküsimused, samuti uute aktsiaoptsioonide konverteerimise hind. J-KISSi investeeringutes on konverteerimishinna arvutamise meetod oluline läbirääkimiste punkt. Konverteerimishinna arvutamise meetodi ja muude küsimuste kohta leiate lisateavet allpool toodud artiklist.

https://monolith.law/corporate/jkiss-investment-contract[ja]

Lisaks eeldatakse, et pärast J-KISSi rahastamist toimub põhimõtteliselt rahastamine seeria A raames, kuid tegelikkuses ei pruugi asjad alati nii sujuda. Seetõttu on J-KISSis ette nähtud ka järgmised stsenaariumid:

1. Startupi ostetakse enne seeria A saavutamist
2. Seeria A rahastamist ega ostu ei toimu teatud konverteerimisperioodi jooksul (J-KISSi mallis on see 18 kuud pärast uute aktsiaoptsioonide jaotamise kuupäeva)

1. juhul on väljaandmise tingimustes sätestatud klausel, mis nõuab investoritele investeeringu kahekordse tagasimaksmise. Lisaks on 2. juhul sätestatud klausel, mis nõuab konverteerimist tavalisteks aktsiateks. J-KISSi rahastamise järgsete investeerimisstsenaariumide kohta leiate lisateavet allpool toodud artiklist.

https://monolith.law/corporate/financing-mechanism-j-kiss[ja]

Kokkuvõte

J-KISS (Jaapani KISS) investeeringute puhul on iseloomulik, et lepingutingimused on võrreldes tavalise investeerimislepinguga lihtsamad. Seetõttu on võimalik vähendada kulutusi, mis on traditsiooniliselt seotud lepinguläbirääkimiste ja lepingu koostamisega investeeringute saamisel. Siiski on vajalik läbirääkimine teisendamishinna arvutamise meetodi üle igal konkreetsel juhul. Läbirääkimist vajavate klauslite puhul võib sobiv sisu varieeruda sõltuvalt investeeringuid saava idufirma äritegevusest, seega soovitame konsulteerida eelnevalt juristi või muu spetsialistiga.