Kolmanda osapoole määramise suurendamise investeerimislepingu tingimuste leht

Kui riskiinvesteeringute ettevõtted kaasavad kolmandatelt isikutelt, nagu riskikapital (VC), raha, on tavaline, et uued aktsiad määratakse VC-le või muudele investoritele kolmandate isikute suurendamise kaudu. Kolmandate isikute suurendamise korral on investeerimislepingus palju punkte, mida tuleb määratleda, seega on sageli vaja koostada tingimuste leht lepinguläbirääkimiste etapis. Seetõttu selgitame, millised punktid on investeerimislepingu tingimuste lehel kirjas ja millised on lepinguläbirääkimiste põhipunktid.

Mis on investeerimisleping?

Kui ettevõte saab investeeringuid VC-st või muust kolmandast osapoolest, on vaja sõlmida leping, mis määratleb investeerimistingimused. Sel juhul on lepingu osapoolteks ettevõte, kes saab investeeringuid, olemasolevad aktsionärid nagu asutajad jne, ning uued investorid nagu VC jne.

Investeerimislepingu sõlmimine ei ole ettevõtteseadusega nõutav protseduur, kuid kui lepingut ei sõlmita, ei saa investeeringuid saanud ettevõte tõestada, et VC-st või muust allikast saadud raha on investeerimise eesmärgil, mis võib hiljem põhjustada probleeme. Kui seda ei saa nimetada investeerimise eesmärgil, on olemas risk, et VC või muu investor võib hiljem raha tagasi nõuda. Seetõttu on eriti oluline, et investeeringuid saav ettevõte sõlmiks investeerimislepingu korrektselt.

Investeerimislepingu sõlmimise vajalikkuse kohta on üksikasjalikumalt kirjeldatud järgmises artiklis.

Seotud artikkel: Mis on investeerimisleping? Ettevõtte jaoks vajalik lepingu sõlmimine[ja]

Investeerimislepingute tüübid

Kuigi investeeringute saamisel sõlmitava lepingu saab koostada ühe lepingudokumendina, sõlmitakse see tavaliselt mitme lepingudokumendina vastavalt lepingu sisule. Kõige olulisemad on investeerimisleping ja aktsionäride vaheline leping, kui sõlmitakse leping investoritega.

Investeerimisleping on leping, mis sõlmitakse investeeringuid saava ettevõtte ja uue investori, näiteks VC vahel, ning milles määratakse kindlaks investeerimisobjekti, näiteks aktsiate sisu, ning investeerimisotsuse aluseks oleva investeerimisettevõtte finants- ja majandusolukord.

Seevastu aktsionäride vaheline leping sõlmitakse kaasates olemasolevad aktsionärid, nagu asutajad. Enamikul juhtudel omavad asutajad ja muud olemasolevad aktsionärid enam kui pool ettevõtte aktsiatest. Ettevõtteseaduse kohaselt võib aktsionär, kellel on enam kui pool aktsiatest, põhimõtteliselt otsustada üksi ettevõtte juhtimise põhiküsimustes. Paljud VC-d ja muud investorid investeerivad eeldusel, et nad osalevad juhtimises, kuid selle saavutamiseks on vaja lepinguga siduda asutajad ja muud aktsionärid, kes omavad enam kui pool aktsiatest.

Investeerimislepingu ja aktsionäride vahelise lepingu suhte kohta on üksikasjalikumalt kirjeldatud järgmises artiklis.

Seotud artikkel: Investeerimislepingu ja aktsionäride vahelise lepingu suhe[ja]

Kolmanda osapoole määramine investeerimislepingus

Kui VC või muu investor investeerib aktsiatesse, siis ettevõte, kes saab investeeringuid, emiteerib uusi aktsiaid VC või muu investori jaoks. Selleks kasutatakse kolmanda osapoole määramist. Kolmanda osapoole määramine on protseduur, kus ettevõte annab teatud kolmandale osapoolele õiguse omandada uusi aktsiaid, ja VC või muu investor ostab need. See on üks ettevõtteseadusega määratud aktsiate väljaandmise viise. Kui ettevõte emiteerib aktsiaid kolmanda osapoole määramise kaudu ja kaasab raha VC-st või muust investorist, on lepinguläbirääkimiste etapis palju otsustada, sealhulgas investeerimistingimused.

Investeerimislepingute tingimuste leht

Termilehe tähendus

Kolmandate osapoolte suurendamise kaudu uute aktsiate väljaandmisel ja VC-de ja teiste investorite rahastamisel on vaja sõlmida investeerimisleping. Kuid see investeerimisleping on sageli pikk ja keeruline, eriti kui on vaja läbirääkimisi mitme osapoole vahel ja õigussuhete kohandamist lepinguläbirääkimiste etapis.

Seetõttu on tavapärane praktika koostada termileht enne investeerimislepingu koostamist, mis loetleb peamised lepingutingimused tabelina, ja kasutada seda läbirääkimiste alusena.

Termilehe punktid

Investeerimislepingute ja aktsionäride vaheliste lepingute termilehe punktid erinevad investeerimisprojektide lõikes, seega on need vaid juhised, kuid peamised punktid on järgmised. Kui väljastatakse eriliiki aktsiaid, lisatakse ka eriliiki aktsionäridega seotud sisu.

• Lepingupoolte kohta käivad küsimused
• Rahastamise ülevaade (väljaantavate aktsiate tüüp, väljaantavate aktsiate koguarv ja väljaantud aktsiate koguarv, väljaantavate aktsiate arv, väljaantav hind, makstava summa kogusumma, maksetingimused, omakapital jne, maksetähtaeg, rahaliste vahendite kasutamine jne)
• Eriliiki aktsiate kohta käivad küsimused (eelisdividend, jääkvara jaotamise eelis, omandamisõigus, omandamisklauslid, hääleõigus, aktsiate jagamine jne)
• Aktsiate kohta käivad küsimused (esindusgarantiid, investorite eelisõigus, lepingurikkumise korral toimuv, lepingu lõppemine jne)
• Ettevõtte juhtimise küsimused (rahastamise kasutamine, börsile mineku kohustuse klauslid, direktorite ja vaatlejate määramine, eelnev nõusolek / teavitamine investoritele, teabe avalikustamine investoritele, asutajate pühendumise kohustus jne)

Eriliigiliste aktsiate küsimused

VC-de ja teiste sarnaste investorite investeeringute vastuvõtmisel eriliigiliste aktsiate väljaandmine on tavaline ning eriliigiliste aktsiate tingimused on kirjas term sheet’is. Eriliigilised aktsiad on aktsiad, mille õiguste sisu on osaliselt erinev ning mida kasutatakse sageli VC-de ja teiste sarnaste investorite investeeringute vastuvõtmisel.

Näiteks võib olla eriliigilisi aktsiaid, millel on erinevad tingimused ülejäägi dividendi või jääkvara jaotamise osas, või aktsiaid, mis annavad õiguse hääletada teatud aktsionäride üldkoosoleku otsuste vastu. VC-d ja teised investorid eeldavad sageli, et nad saavad pärast investeerimist ettevõtte juhtimises mingil määral osaleda, mistõttu võivad nad välja anda sellise sisuga eriliigilisi aktsiaid.

Eriliigiliste aktsiate väljaandmisel kirjeldatakse aktsiate sisu term sheet’is. Näiteks võib jääkvara jaotamise eelistuse punkt olla järgmine:

〇 eurot aktsia kohta (〇% sissemakstud summast aktsia kohta) tavalistele aktsiatele eelistatud, 〇 tüüpi eelistatud aktsiatele [sama või eelistatud] ja [osalev või mitteosalev]

Eriliigiliste aktsiate tingimuste kohta investeerimislepingutes on üksikasjalikumalt kirjeldatud järgmises artiklis.

Seotud artikkel: Eriliigiliste aktsiate väljaandmine ja nende sisu ettevõtluslepingutes[ja]

Akciate kohta

Investeerimisel välja antavate aktsiatega seotud küsimused hõlmavad järgmist. Aktsiatega seotud investeerimislepingu sätete kohta on üksikasjalikumalt kirjeldatud allpool toodud artiklis.

Seotud artikkel: Mis on aktsiatega seotud sätted investeerimislepingus?[ja]

• Uute aktsiate eelistatud tellimise sätted
• Eelistatud ostuõiguse ja esmase ostuõiguse sätted
• Aktsiate tagasiostu sätted
• Ühise müügiõiguse ja üleandmise osalemise õiguse sätted
• Aktsiate üleandmise sätted
• Drag-along õiguse sätted
• Deemend likvideerimise sätted

Eelistatud tellimise sätted on mõeldud selleks, et investorid saaksid säilitada oma aktsiate osakaalu, omandades eelistatud õiguse uute aktsiate tellimiseks. Eelistatud tellimisõiguse kohta on term sheet’is kirjas järgmiselt:

Kui ettevõte emiteerib aktsiaid, võib investor neid proportsionaalselt oma aktsiate osakaaluga eelistatult tellida. Siiski ei kehti see aktsiaoptsioonide emiteerimise kohta, mis vastavad välja antud aktsiate koguarvu X% -le.

Aktsiate tagasiostu sätted annavad VC ja teistele investoritele õiguse nõuda ettevõttelt või juhatuse liikmetelt oma aktsiate tagasiostu teatud tingimustel. Aktsiate tagasiostu sätete kohta on term sheet’is kirjas järgmiselt. Olulised on tingimused, mille korral ostunõue tekib, ja ostuhinna arvutamise meetod.

1. Investoril on õigus nõuda, et ettevõte ja asutajad ostaksid tema aktsiad tagasi, kui ilmneb üks järgmistest asjaoludest:
・Tõsine rikkumine lepingu X, Y või Z sätete suhtes
・Selgub, et esitatud kinnitused ja garantiid ei ole tõesed või täpsed, ja see on oluline
2. Kui investor nõuab oma aktsiate tagasiostu ülaltoodud punkti 1 alusel, lepivad investor, ettevõte ja asutajad kokku ostuhinna arvutamise meetodis.

Aktsiate tagasiostu sätete kohta investeerimislepingus on üksikasjalikumalt kirjeldatud allpool toodud artiklis.

Seotud artikkel: Mis on aktsiate tagasiostu sätted investeerimislepingus?[ja]

Drag-along õigus on sätte, mis võimaldab VC-l ja teistel investoritel sundida M&A või EXIT-i. Investorite seisukohast on drag-along õigus efektiivne investeeringute tagasiteenimise vahend ja mõned investorid võivad selliseid tingimusi nõuda. Drag-along õiguse sätete kohta investeerimislepingus on üksikasjalikumalt kirjeldatud allpool toodud artiklis.

Seotud artikkel: Venture’i investeerimislepingu drag-along õiguse sätted[ja]

Deemend likvideerimise sätted on need, mis näevad ette, et kui VC või muu investor investeerib ettevõttesse ja see ettevõte hiljem ostetakse, loetakse ettevõte likvideerituks ja investorile jaotatakse vara. Eriti kui investeeritakse alates asutamisest, on sageli ettevõtte omandamine M&A kaudu IPO asemel, nii et ilma deemend likvideerimise säteteta ei pruugi investoril olla võimalik oma investeeringut tagasi teenida. Deemend likvideerimise sätete kohta investeerimislepingus on üksikasjalikumalt kirjeldatud allpool toodud artiklis.

Seotud artikkel: Mis on deemend likvideerimise sätted investeerimislepingus?[ja]

Ettevõtte juhtimise küsimused

Investeerimislepingu term sheet’is kirjeldatud ettevõtte juhtimise küsimused hõlmavad järgmisi punkte. Lisateavet investeerimislepingu ettevõtte juhtimist käsitlevate sätete kohta leiate allpool toodud artiklist.

Seotud artikkel: Mis on investeerimislepingu ettevõtte juhtimist käsitlevad sätted?[ja]

• Börsile mineku kohustuse klausel
• Raha kasutamise klausel
• Juhatuseliikme või vaatleja määramise klausel
• Esindusgarantii klausel
• Oluliste küsimuste teavitamise ja investorite eelneva heakskiidu klausel
• Investoritele järelteavitamise klausel
• Juhtimisele pühendumise klausel

Juhatuseliikme määramise klausel on sätte, mis võimaldab VC ja teistel investoritel määrata oma töötajad investeerimisobjekti ettevõtte juhatuse liikmeks. VC ja teised investorid soovivad tavaliselt teatud määral sekkuda investeerimisobjekti ettevõtte juhtimisse, et tagada investeeringu tagasimakse. Kui VC või teised investorid saadavad oma töötajad juhatuse liikmeks, saavad nad reaalajas aru saada investeerimisobjekti ettevõtte sisemistest asjadest ja mõjutada teatud määral investeerimisobjekti ettevõtte otsustusprotsessi, väljendades oma arvamust juhatuse koosolekul. Juhatuseliikme nimetamise küsimused on term sheet’is kirjeldatud järgmiselt.

Aktsionäril, kes omab vähemalt X% / X aktsiat välja antud eelistatud aktsiatest, on õigus nimetada üks juhatuse liige

Lisateavet investeerimislepingu juhatuse liikmete määramise klausli kohta leiate allpool toodud artiklist.

Seotud artikkel: Mis on investeerimislepingu juhatuse liikmete määramise klausel?[ja]

Lisaks sellele sätestatakse investeerimislepingus esindusgarantii klausel, mis tagab peamiselt, et investeerimisobjekti ettevõtte finantsolukord ja ettevõtte juhtimine on korrektsed ja vastavad eelnevalt esitatud avaldustele. Term sheet’is kirjeldatakse ka, milliseid küsimusi esindusgarantii käsitleb. Lisateavet investeerimislepingu esindusgarantii klausli kohta leiate allpool toodud artiklist.

Seotud artikkel: Mis on investeerimislepingu esindusgarantii klausel?[ja]

Lisaks võib juhtimisele pühendumise klauslina olla ette nähtud piirangud, mis takistavad juhatuse liikmete lahkumist ettevõttest pärast investeeringut. Term sheet’is on see kirjeldatud järgmiselt.

1. Juhatuseliikmed ei loobu oma kohast ega keeldu uuesti valimast ilma investorite nõusolekuta

2. Keelatud on tegeleda teiste ametitega ilma investorite eelneva nõusolekuta

3. Konkurentsikeeld ametiaja jooksul ja pärast lahkumist X aastat

Lisaks võib VC ja teiste investorite puhul, kes põhimõtteliselt soovivad saada investeeringu tagasi investeerimisobjekti ettevõtte börsile mineku (IPO) kaudu, olla ette nähtud investeerimisobjekti ettevõtte börsile mineku kohustus. Sellisel juhul on term sheet’is kirjeldatud järgmiselt.

1. Emitent ja asutajad võtavad endale kohustuse püüelda börsile mineku poole hiljemalt X aasta X kuupäevaks
2. Emitent ja asutajad võtavad endale kohustuse teha koostööd, kui investor peab tähtaja saabumise või muu põhjuse tõttu emitendi aktsiaid müüma

Kokkuvõte

Nagu oleme näinud, on kolmanda osapoole suurendamise kaudu investeeringute saamisel vaja otsustada paljude küsimuste üle. Siin otsustatud küsimused on olulised ka hilisemas ettevõtte juhtimises, seega on oluline iga punkti hoolikalt läbi mõelda juba termiinilepingu etapis. Paljud küsimused eeldavad ettevõtteõiguse tundmist, mistõttu võib mõne neist mõistmine olla keeruline. Seetõttu soovitame teil konsulteerida kogenud advokaadiga, kui teete läbirääkimisi investeeringute saamiseks kolmandatelt osapooltelt, nagu riskikapitalifirmad (VC), ja tegelete idufirma rahastamisega.

Viide: Väike- ja keskmise suurusega ettevõtete agentuur |. Põhiteave väikeste ja keskmise suurusega ettevõtete omakapitali rahastamise kohta[ja]