일본 회사법에서의 사채: 발행, 상환, 사채권자 집회에 대한 종합적 해설

일본의 회사법(Companies Act) 하에서 사채는 기업이 사업 자금을 조달하는 데 있어 중요한 수단입니다. 사채는 회사가 발행하는 채무증권으로, 투자자는 회사에 대해 금전채권을 가지게 됩니다. 일본 회사법은 사채의 발행, 관리, 상환, 그리고 사채권자의 권리 보호에 관한 상세한 규정을 마련하고 있습니다. 이 제도는 투자자 보호를 중시하면서 기업이 원활하게 자금 조달을 할 수 있도록 설계되어 있습니다. 본고에서는 일본 회사법 하의 사채의 기본적인 정의부터 그 종류, 발행 절차, 상환, 사채 관리자, 그리고 사채권자 집회의 역할에 이르기까지 포괄적으로 설명합니다. 특히, 외국인 독자가 일본의 법제도를 깊이 이해할 수 있도록 일본의 법령을 근거로, 명확하고 이해하기 쉬운 언어로 설명을 진행합니다.

일본의 회사법은 기업 활동의 기반을 이루는 다양한 자금 조달 수단을 규정하고 있습니다. 그 중에서도 사채는 주식 발행과 함께 주요한 직접 금융 수단 중 하나로, 많은 기업에 의해 활용되고 있습니다. 사채를 발행하는 기업은 투자자로부터 자금을 빌리고, 그 대가로 정기적으로 이자를 지급하며, 최종적으로 원금을 상환하는 의무를 집니다. 이 구조는 기업에게 안정적인 자금원을 확보하는 데 매우 유효하며, 투자자에게는 비교적 안정된 수익을 기대할 수 있는 투자 대상이 됩니다.

일본의 회사법은 사채의 정의를 명확히 정하고 있습니다. 일본 회사법 제2조 제23호에 따르면, ‘사채란 이 법률의 규정에 따라 회사가 행하는 배정에 의해 발생하는 해당 회사를 채무자로 하는 금전채권으로서, 제676조 각 호에 명시된 사항에 대한 정함에 따라 상환되는 것을 말한다’고 되어 있습니다. 이 정의는 사채가 단순한 금전채권이 아니라, 일본 회사법의 규정에 기초한 특별한 배정에 의해 발생하고, 특정한 상환 조건에 따르는 것임을 강조하고 있습니다.

사채 제도는 다수의 투자자로부터 널리 자금을 조달할 때, 개별 투자자와의 계약 관계를 획일적으로 처리하고, 집단적인 권리 행사를 가능하게 함으로써, 거래의 효율성과 투자자 보호를 동시에 달성하려는 목표를 가지고 있습니다. 예를 들어, 사채권자 집회의 제도는 다수의 사채권자의 의사를 통일하고, 공동의 이익을 위해 행동하기 위한 중요한 메커니즘입니다. 또한, 사채 관리자의 설치 의무는 사채권자의 이익을 전문적으로 보호하기 위한 장치로 기능합니다.

본고에서는 이러한 법적 틀을 상세히 파고들어, 일본의 사채 제도의 전체적인 모습을 밝힙니다. 특히, 실무상 중요한 발행 절차와 상환의 구체적인 방법, 그리고 사채권자 집회가 어떤 상황에서 기능하는지에 대해 일본 회사법의 조문을 인용하며 설명합니다. 또한, 관련된 일본의 판례도 소개하여, 실제 분쟁이 어떻게 해결되어 왔는지를 보여주어, 더욱 실천적인 이해를 깊게 해 드립니다.

사채란: 일본 회사법에 따른 정의

일본 회사법에서의 사채는 기업이 자금 조달을 위해 사용하는 중요한 수단입니다. 사채는 회사가 발행하는 채무 증권으로, 투자자는 회사에 대한 금전 채권을 가지게 됩니다.

일본 회사법에 따른 사채의 정의

일본 회사법 제2조 제23호는 사채를 ‘이 법률의 규정에 따라 회사가 행하는 배정에 의해 발생하는 해당 회사를 채무자로 하는 금전 채권으로서, 제676조 각호에 규정된 사항에 따라 상환되는 것을 말한다’고 정의하고 있습니다. 이 정의는 사채가 일본 회사법의 틀 안에서 발행되는 것을 명확히 하며, 투자자 보호와 거래의 명확화를 도모하는 목적이 있습니다.

이 정의에 대해서는, 일반 투자자의 보호와 법률 관계의 명확화에 반드시 도움이 되지 않는다는 학술적인 견해도 존재합니다. 이는 법이 정한 엄격한 형식적 정의가 시장에서의 사채의 다양한 기능이나 투자자 보호라는 실무적인 필요와 완전히 일치하지 않을 가능성을 시사하고 있습니다. 법률은 항상 진화하는 경제 활동을 따라잡기 어려움을 나타내거나, 보다 기능적인 정의로의 개정 필요성을 암시하고 있을지도 모릅니다.

일본의 회사채 주요 종류: 일반 회사채와 후순위 회사채

회사채에는 다양한 종류가 있으며, 각각의 특성에 따라 기업이나 투자자들이 선택합니다.

일반 회사채

가장 일반적인 회사채로서, 다른 채무와 동일한 상환 순위를 가지는 회사채입니다.

후순위 회사채

후순위 회사채는 발행 기업이 파산했을 경우 등에 원금이나 이자의 지급 순위가 일반 회사채 등의 일반 채무보다 낮은 회사채입니다. 이 후순위성은 회사채 약관에 ‘후순위 특약’으로 명시되는 것이 일반적입니다. 채무 불이행의 위험이 높은 만큼, 일반적으로 수익률은 높게 설정됩니다. 후순위 회사채의 존재는 기업이 자금 조달의 다양성을 추구하고, 위험과 수익의 균형을 조정하고 있다는 것을 시사합니다. 후순위 회사채는 일반 채무보다 상환 순위가 낮다는 특성을 가지며, 이 특성은 투자자에게 높은 위험을 의미합니다. 위험이 높기 때문에 투자자를 끌어들이기 위해 높은 수익률이 설정됩니다. 기업 입장에서 보면, 이는 더 높은 자금 조달 비용을 의미하지만, 동시에 파산 시 등의 최종적인 위험을 주식과 일반 채무의 중간에 위치시켜 자본 구성의 유연성을 높일 수 있습니다. 특히 금융 기관이 자기 자본 비율 규제상의 자본으로 계상할 수 있다는 사실은, 후순위 회사채가 단순한 자금 조달 수단에 그치지 않고, 기업의 재무 전략, 특히 규제 자본 요건을 충족하기 위한 중요한 도구로 기능하고 있다는 것을 시사합니다. 이는 단순히 ‘위험이 높기 때문에 수익률이 높다’는 표면적인 이해를 넘어, 기업이 특정 목적을 위해 후순위 회사채를 선택하는 전략적 이유를 보여줍니다.

회사채의 주요 종류: 담보부 회사채와 무담보 회사채

회사채는 담보의 유무에 따라 ‘담보부 회사채’와 ‘무담보 회사채’로 크게 나뉩니다.

무담보 회사채

특정 담보를 설정하지 않는 회사채로, 상환의 안전성은 발행 기업의 신용력에 의존합니다. 일반적으로 리스크가 높기 때문에 수익률이 높게 설정되는 경우가 많습니다. 일본의 일반 회사채 대부분은 무담보입니다.

담보부 회사채

발행 기업의 특정 자산(부동산 등)을 담보로 설정하는 회사채입니다. 이를 통해 회사채 채권자는 발행 기업이 채무 불이행에 빠졌을 경우, 담보권을 행사하여 우선적으로 변제를 받을 권리를 가집니다. 담보부 회사채는 일본의 담보부 회사채 신탁법(메이지 38년 법률 제52호)의 적용을 받습니다. 이 법은 다수의 회사채 채권자를 위해 담보권의 관리와 실행을 신탁회사 등의 수탁회사에 위탁하는 체계를 확립하고, 회사채 채권자의 보호를 목적으로 하고 있습니다.

담보부 회사채는 더 나아가 ‘일반 담보부 회사채’와 ‘물상 담보부 회사채’로 나뉩니다.

• 물상 담보부 회사채: 특정 부동산 등의 물상 담보가 설정된 회사채입니다.
• 일반 담보부 회사채: 특정 자산이 아닌, 발행 회사의 총 자산에 대해 다른 채권자에 우선하여 변제를 받을 권리가 부여되는 회사채입니다. 이는 약정에 의한 저당권이나 질권과는 다르며, 일본의 전기사업법 등 특정 특별법에 규정이 있는 경우에 법률의 효과로서 성립하는 것입니다. 예를 들어, 전력채, NTT채, JT채 등이 이에 해당합니다. 담보부 회사채 신탁법의 존재는 일본의 법제도가 다수의 채권자의 이익을 효율적이고 집단적으로 보호하기 위한 세련된 메커니즘을 제공하고 있음을 보여줍니다. 담보부 회사채는 개별 투자자가 담보권을 행사하게 되면 매우 복잡해지는 실무상의 과제를 안고 있습니다. 일본의 담보부 회사채 신탁법(메이지 38년 법률 제52호)은 이러한 과제에 대응하기 위해 마련되었습니다. 이 법은 신탁회사 등의 수탁회사가 회사채 채권자 전체의 이익을 위해 담보를 관리·실행하는 체계를 확립합니다. 이에 따라 개별 회사채 채권자가 개별적으로 담보권을 설정·행사하는 번거로움이 줄어들고, 다수의 회사채 채권자의 권리가 효율적으로 보호됩니다. 이는 일본의 법제도가 대규모 자금 조달에 있어서 집단적 권리 보호의 필요성을 깊이 인식하고, 그를 위한 구체적인 법적 틀을 제공하고 있다는 더 넓은 함의를 가집니다. 단순히 담보의 유무만이 아니라, 그 뒤에 있는 집단적 보호의 사상과, 그것을 실현하기 위한 신탁이라는 법적 기술의 활용을 볼 수 있습니다.

신주예약권부사채

신주예약권부사채는 사채에 신주예약권이 부여된 것입니다. 일본의 회사법 제248조(일본 회사법 제4편)는 신주예약권부사채의 발행 절차에 대해 사채에 관한 규제를 배제하고, 신주예약권의 발행에 관한 규정(일본 회사법 제238조 이하)을 적용하도록 정하고 있습니다. 신주예약권부사채에 관한 자세한 해설은 이 웹사이트 내의 다른 기사를 참조해 주십시오.

담보부 사채와 무담보 사채의 비교

사채의 선택은 발행 기업의 상황과 투자자의 리스크 수용도에 따라 달라집니다. 아래에 담보부 사채와 무담보 사채의 주요 차이점을 비교합니다.

회사채 발행 절차

기업이 회사채를 발행하여 시장으로부터 자금을 조달하기 위해서는 일본의 회사법에 정해진 엄격한 절차를 따라야 합니다.

모집 사항의 결정

회사는 회사채의 인수인을 모집할 때, 일본 회사법 제676조에 근거하여 아래의 모집 사항을 결정해야 합니다.

• 모집 회사채의 총액
• 각 회사채의 금액
• 회사채의 이율
• 회사채의 상환 방법 및 기한
• 이자의 지급 방법
• 회사채권을 발행하는 경우, 그 사항(회사채권을 발행하지 않는 경우는 불필요)
• 회사채 관리자를 정하는 경우 그 명칭과 주소, 그리고 위탁 계약의 내용
• 기타, 법무성령으로 정하는 사항(일본 회사법 시행규칙 제165조)

모집 사항의 세부 규정은 투자자 보호와 거래의 투명성을 확보하기 위한 것입니다. 일본 회사법 제676조가 모집 사항을 상세하게 규정하고 있는 것은, 회사채가 다수의 불특정 투자자로부터 자금을 조달하는 수단이기 때문에, 투자자가 충분한 정보를 얻어 투자 판단을 할 수 있도록 하기 위함입니다. 특히 상환 방법이나 기한, 이율과 같은 경제적 조건뿐만 아니라, 회사채 관리자에 관한 정보까지 규정되어 있는 것은, 투자자가 미래의 리스크(예: 발행 회사의 파산)에 대비할 수 있는 정보를 제공하고, 집단적 권리 행사의 틀을 명확히 함으로써, 투자자 보호를 강화하는 의도가 있습니다. 이는 단순한 계약의 자유를 넘어, 시장의 건전성을 유지하기 위한 공법적 규제의 측면이 강하다는 것을 시사하고 있습니다.

발행 절차 개요

회사채의 발행 절차는 모집 사항의 결정에서 시작하여 아래의 단계를 거쳐 완료됩니다.

1. 이사회 결의: 모집 사항의 결정에는 원칙적으로 이사회의 결의가 필요합니다. 비공개 회사에서는 주주총회의 특별 결의로 모집 사항을 정할 수도 있습니다.
2. 모집 사항의 통지·공시: 모집 회사채의 인수 신청을 하려는 자에게 모집 사항을 통지하거나 공시합니다. 상장 회사의 경우, 적시 공시가 요구됩니다.
3. 신청과 배정: 투자자는 신청을 하고, 회사는 배정의 결정을 합니다.
4. 납입: 투자자는 배정받은 회사채의 금액을 회사에 납입합니다.
5. 회사채 원부의 작성: 회사는 회사채를 발행한 날 이후 지체 없이 회사채 원부를 작성하고 본점에 비치해야 합니다(일본 회사법 제684조 제1항). 회사채 채권자 등은 회사채 원부의 열람 등을 요청할 수 있습니다(일본 회사법 제684조 제2항).
6. 회사채권의 발행(발행하는 경우에만): 회사채권을 발행하는 것으로 정해진 경우, 회사는 회사채를 발행한 날 이후 지체 없이 회사채권을 발행해야 합니다(일본 회사법 제696조).

소수인 사모채의 특례는 중소기업이나 스타트업의 자금 조달을 지원하기 위한 유연한 제도 설계를 보여줍니다. 일반적인 회사채 발행에는 유가증권 신고서의 제출(일본 금융상품거래법에 근거한)이 필요한 경우가 있지만, 소수인 사모채(회사채 채권자가 50명 미만, 적격 기관 투자자가 없는 등의 조건을 충족하는 것)는 이 신고가 불필요합니다. 이 특례는 대규모 공모 회사채와는 다른, 더 소규모이며 특정 관계자로부터의 자금 조달을 예상하고 있습니다. 이는 일본의 법제도가 기업의 규모나 자금 조달의 성격에 따라 규제의 엄격함을 조정하고 있다는 것을 시사합니다. 즉, 투자자 보호의 필요성이 상대적으로 낮은(소수이며, 전문가는 아니지만 친분 관계에 있는 투자자가 예상되는) 경우에는 절차를 간소화하고, 기업의 자금 조달 부담을 경감하는 유연성을 가지고 있는 것입니다.

일본의 사채 상환

사채 상환은 회사가 사채의 원금을 사채권자에게 갚는 것을 말합니다. 상환은 사채 발행 시에 정해진 조건에 따라 이루어집니다.

일본의 사채 상환 방법

사채의 상환 방법은 다양하지만, 주요 방식으로는 다음과 같은 것들이 있습니다.

• 만기 일시 상환: 사채의 만기일에 원금 전액을 한 번에 상환하는 방법입니다. 가장 일반적인 방식입니다.
• 정시 상환(중간 상환의 일종): 발행 시점에 유예 기간이나 중간 상환 금액, 중간 상환일이 정해져 있으며, 그 조건에 따라 상환되는 방법입니다.
• 임의 상환(조기 상환): 발행 회사가 임의로 사채의 일부 또는 전액을 기한 전에 상환하는 방법입니다. 투자자에게 불리할 수 있기 때문에, ‘상환 프리미엄’이 지급될 수 있습니다.
• 매입 상환(매입 소각): 발행 회사가 상환 전에 유통 시장이나 대면 거래를 통해 자사의 사채를 매입하여 소각함으로써 상환하는 방법입니다. 이는 강제가 아니며, 사채 보유자의 판단에 맡겨져 있습니다.
• 할인채: 이자(쿠폰)가 붙지 않는 대신, 상환 금액보다 낮은 발행 가격으로 구매하여, 상환 이익을 얻는 구조의 사채입니다.

그리고, 사채의 상환과 관련하여, 다음과 같은 법적 유의점에 주의할 필요가 있습니다.

• 사채의 상환 청구권은, 행사할 수 있는 시점부터 10년간 행사하지 않을 경우, 시효에 의해 소멸됩니다 (일본의 회사법 제701조 제1항).
• 사채의 이자 청구권은, 행사할 수 있는 시점부터 5년간 행사하지 않을 경우, 시효에 의해 소멸됩니다 (일본의 회사법 제701조 제2항).
• 발행 기업이 파산한 경우, 사채는 일반적으로 채무 변제 우선 순위가 높지만, 담보부 사채, 무담보 사채, 후순위 채권의 순으로 우선도가 다릅니다. 그러나 상황에 따라 원금이 지급되지 않고 부실 채권이 될 가능성도 있습니다.

일본의 사채 상환 기한 연장 관련 판례

사채의 상환 기한 연장은 사채권자에게 중요한 사항이며, 일본의 회사법상 절차가 요구됩니다. 그러나 실무에서는 당사자 간의 합의에 의한 연장이 문제가 되는 경우도 있습니다.

도쿄지방재판소(2016년 4월 11일 판결)는 사채권자인 원고가 사채의 상환 기한이 경과했다며, 사채를 발행한 회사인 피고에게 사채 원금 및 지연손해금의 지급을 요구한 사건입니다. 피고는 상환 기한이 당사자 간의 합의에 의해 연장되었으며, 원고의 청구는 신의성실의 원칙에 반하거나 권리남용이라고 주장했습니다.

재판소는 당사자 간의 상환 기한 연장 합의의 성립을 인정하지 않고, 원고의 사채 상환 청구를 인용했습니다. 판결은 사채의 상환 기한 설정이나 변경에 대해 일본의 민법 계약 이론을 적용하면서, 본 건의 사채 금액이 15억 엔이라는 거액이었던 점, 세무 당국이나 회계 처리와의 관계에서 서면화의 필요성이 인식되었던 점, 발행 시의 절차도 서면으로 이루어졌던 점 등을 고려하여, 구두로의 합의만으로는 법적 구속력 있는 합의가 성립했다고 볼 수 없다고 판단했습니다.

이 판례는 사채의 상환 기한 연장과 같은 중요한 사항에 있어서, 당사자 간에 신뢰 관계가 있었다 하더라도, 일본의 회사법에 기반한 정식 절차와 서면화의 중요성이 매우 높음을 시사하고 있습니다. 판례에서는 사채의 상환 기한 연장에 관한 당사자 간의 구두 합의가 부정되었습니다. 이는 사채라는 법적 성격을 가진 금전 채권의 조건 변경에는 단순한 일본의 민법 계약 원칙뿐만 아니라, 일본의 회사법이 정하는 엄격한 절차와 적어도 서면에 의한 명확한 합의 형성이 필수적임을 시사하고 있습니다. 특히, 본 건과 같이 가족 경영 기업에서의 자금 조달에 있어 신뢰 관계를 배경으로 모호한 합의가 이루어지기 쉬운 상황에서도, 재판소는 형식적인 법적 요건(서면화, 일본의 회사법 절차)의 준수를 중시하는 태도를 보였습니다. 이는 일본의 법 실무에서 내부의 거래라 할지라도 법적 안정성과 명확성을 확보하기 위해서는 법령에 따른 적절한 절차가 필수적임을 강조하는 더 넓은 원칙을 강조하고 있습니다. 또한, 이 판례는 사채가 단순한 대출 계약과는 다르게 일본의 회사법상 특별한 위치를 가지고 있기 때문에, 그 조건 변경에는 일본의 회사법 절차(사채권자 집회의 결의 등)가 본래 필요하다는 논점에도 접근하고 있으며, 구두 합의의 유효성을 부정하는 근거로서, 일본의 회사법 절차의 불이행이 배경에 있다는 것을 시사하고 있습니다.

사채 관리자

사채 관리자는 다수의 사채권자의 이익을 보호하고 사채의 관리를 담당하는 전문 기관입니다.

사채 관리자의 역할과 설치 의무

• 사채 관리자는 사채권자를 위해 채권의 변제를 받거나 채권의 실현을 보전하기 위해 필요한 모든 권한을 가진 회사입니다.
• 일본의 회사법 제702조는 회사가 사채를 발행하는 경우, 원칙적으로 사채 관리자를 정하고 사채권자를 위한 변제의 수령, 채권의 보전 그 밖의 사채의 관리를 위탁해야 한다고 규정하고 있습니다.
• 다만, 각 사채의 금액이 1억 엔 이상인 경우 등 일정한 조건을 충족하는 경우에는 설치하지 않아도 되는 것으로 인정되고 있습니다. 최근에는 사채 관리자를 설치하지 않고 원리금 지급 등의 업무를 대행하는 재무 대리인을 설치하는 경우가 늘고 있습니다.

사채 관리자의 설치 의무와 그 예외 규정은 일본의 회사법이 투자자 보호와 기업의 실무적 부담의 균형을 고려하고 있음을 나타냅니다. 일본의 회사법은 원칙적으로 사채 관리자의 설치를 의무화하고 있습니다. 이는 다수의 사채권자가 개별적으로 권리 행사를 하는 것의 비효율성을 해소하고 집단적 이익을 전문적으로 보호하기 위함입니다. 그러나 각 사채의 금액이 1억 엔 이상인 경우 등 일정한 조건에서 설치가 면제될 수 있습니다. 이는 대규모 사채 발행에서 투자자가 전문적인 기관 투자자인 경우가 많고 개별 보호의 필요성이 상대적으로 낮거나 발행 회사 자체가 충분한 신용력을 가지고 있어 관리자의 개입이 불필요하다고 판단되는 경우를 시사합니다. 또한, 재무 대리인의 이용이 증가하는 추세는 시장이 더 효율적인 관리 방법을 모색하고 있으며 법제도도 그에 맞춰 유연한 운용을 허용하고 있음을 나타냅니다. 이는 법이 단순히 경직된 규칙을 부과하는 것이 아니라 실무의 필요와 시장의 진화에 대응하려는 동향을 보여주고 있습니다.

사채 관리자의 권한과 의무

• 사채 관리자는 사채권자를 위해 사채에 관한 채권의 변제를 받거나 그 실현을 보전하기 위해 필요한 모든 법적 또는 비법적 행위를 할 권한을 가집니다(일본의 회사법 제705조 제1항).
• 사채 관리자는 사채권자를 위해 공정하고 성실하게 사채의 관리를 해야 합니다(일본의 회사법 제704조 제1항). 또한, 선량한 관리자의 주의를 기울여 사채의 관리를 해야 할 의무가 있습니다(일본의 회사법 제704조 제2항).
• 사채 관리자가 변제를 받은 경우, 사채권자는 그 사채 관리자에게 사채의 상환액 및 이자의 지급을 청구할 수 있습니다(일본의 회사법 제705조 제2항).
• 사채 관리자는 사채권자 집회의 결의가 없으면, 사채의 전부에 대한 지급 유예, 채무 불이행에 따른 책임 면제 또는 화해 등의 행위를 해서는 안 됩니다(일본의 회사법 제706조 제1항).

사채 관리자의 책임과 사임

• 사채 관리자가 일본의 회사법 또는 사채권자 집회의 결의에 위반하는 행위를 한 경우, 사채권자에 대해 연대하여 그로 인해 발생한 손해를 배상할 책임을 집니다(일본의 회사법 제710조 제1항).
• 사채 관리자는 사채 발행 회사 및 사채권자 집회의 동의를 얻어 사임할 수 있습니다(일본의 회사법 제711조 제1항).

일본의 사채권자 집회

사채권자 집회는 다수의 사채권자들의 의사를 통일하고, 공동의 이익을 위해 중요한 사항을 결의하는 자리입니다.

일본의 사채권자 집회 소집

• 사채권자 집회는 필요한 경우 언제든지 소집할 수 있습니다 (일본의 회사법 제717조 제1항).
• 사채 발행 회사 또는 사채 관리자가 소집하는 것이 원칙입니다 (일본의 회사법 제717조 제2항).
• 특정 종류의 사채 총액의 10분의 1 이상을 보유한 사채권자는 사채 발행 회사, 사채 관리자 또는 사채 관리 보조자에게 사채권자 집회의 목적과 소집 이유를 명시하여 소집을 요청할 수 있습니다 (일본의 회사법 제718조 제1항).
• 요청 후 지체 없이 소집 절차가 이루어지지 않거나, 8주 이내에 소집 통지가 발송되지 않는 경우, 요청한 사채권자는 법원의 허가를 받아 집회를 소집할 수 있습니다 (일본의 회사법 제718조 제3항).
• 소집자는 사채권자 집회를 소집할 때, 날짜, 시간, 장소, 목적 사항 등을 정해야 합니다 (일본의 회사법 제719조).

사채권자 집회 소집에 관한 사채권자의 요청권은 소수파의 권리 보호와 집단적 이익의 실현을 가능하게 하는 중요한 안전망입니다. 사채권자 집회는 발행 회사나 사채 관리자가 소집하는 것이 원칙이지만, 사채 총액의 10분의 1 이상을 보유한 사채권자가 회사의 행동이 부적절할 경우 스스로 집회 소집을 요청할 수 있습니다. 더욱이, 회사가 이에 응하지 않을 경우 법원의 허가를 받아 스스로 소집할 수 있습니다. 이는 사채 발행 회사나 사채 관리자가 사채권자의 이익을 해치는 행위를 할 경우, 개별 사채권자가 고립되지 않고 집단으로서 권리를 행사하며 자신의 이익을 보호하기 위한 강력한 법적 수단이 일본의 회사법에 의해 보장되고 있음을 나타냅니다. 이는 투자자 보호 관점에서 소수파 사채권자에게도 일정한 발언권과 행동력을 부여함으로써 시장의 신뢰성을 높이는 효과가 있습니다.

일본의 사채권자 집회 운영 및 결의

• 사채권자 집회에서 결의할 사항을 승인하기 위해서는, 출석한 결의권자의 결의권 총액의 2분의 1을 초과하는 결의권을 가진 자의 동의가 필요합니다 (일본의 회사법 제724조 제1항)。
• 다만, 사채의 전부에 대한 지급 유예나 채무 면제 등, 사채권자의 이익에 중대한 영향을 미치는 사항에 대해서는, 결의권자의 결의권 총액의 5분의 1 이상, 또한 출석한 결의권자의 결의권 총액의 3분의 2 이상의 동의가 필요한 경우가 있습니다 (일본의 회사법 제724조 제2항)。
• 사채권자 집회는, 소집 시에 정한 목적인 사항 이외의 사항에 대해서는 결의할 수 없습니다 (일본의 회사법 제719조 제2호, 제724조 제3항)。이는 일본의 주주총회에서의 긴급 동의의 금지와 같은 취지입니다。
• 사채권자 집회의 결의가 있었을 경우, 소집자는 결의가 있었던 날로부터 1주일 이내에 법원에 대해, 그 결의의 인가 신청을 해야 합니다 (일본의 회사법 제732조)。법원의 인가가 없으면, 결의는 효력을 발생하지 않습니다。

사채권자 집회의 결의 요건이 사항에 따라 다른 것은, 권리 보호의 균형과 실무적 효율성의 양립을 도모하는 일본의 법제도의 고안입니다. 일반적인 결의(예: 사채 관리자의 선임)는 출석 결의권의 과반수로 충분하지만, 지급 유예나 채무 면제와 같이 사채권자의 권리에 직접적으로 불이익을 줄 가능성이 있는 사항은, 더 엄격한 특별 결의 요건(총 결의권의 5분의 1 이상 및 출석 결의권의 3분의 2 이상)이 요구됩니다。이는 일본의 회사법이 사채권자 전체의 이익을 보호하면서도, 특히 중대한 영향을 미치는 결정에 대해서는 더 넓은 합의 형성을 요구함으로써, 소수의 사채권자의 이익이 부당하게 침해되는 것을 방지하기 위한 배려를 보여줍니다. 또한, 결의에는 법원의 인가가 필요한 점은, 사채권자 집회의 결정이 개별 사채권자의 권리에 큰 영향을 미치기 때문에, 그 적법성과 공정성을 제3자 기관인 법원이 담보하는 것으로, 이중의 보호 메커니즘이 내장되어 있다는 것을 의미합니다. 이는 집단적 권리 행사의 제도가 단순한 다수결이 아니라, 법적 안정성과 공정성을 중시하는 것의 표현입니다。

온라인 개최의 가능성

일본의 회사법 제719조(회사법 제719조)는 사채권자 집회의 소집 시 ‘집회의 장소’를 정해야 한다고 규정하고 있으며, 버추얼 온리 형태(완전 온라인)의 개최는 일본 회사법의 개정이 필요하다고 여겨집니다. 하이브리드 출석 형태(현장과 온라인 병행)에 대해서는 해석의 여지가 있으나, 온라인으로의 참가는 법적으로 출석으로 인정되지 않고 방청의 위치로 간주될 가능성이 있습니다.

요약

본고에서는 일본의 회사법 하에 있는 사채에 대해 그 정의, 종류, 발행 절차, 상환, 사채 관리자, 그리고 사채권자 집회 등 다양한 측면을 상세히 설명하였습니다. 사채는 기업이 대규모 자금을 조달하는 데 있어 중요한 수단이며, 그 발행부터 상환에 이르기까지 일본의 회사법에 의해 엄격한 규율이 설정되어 있습니다. 특히, 다수의 사채권자의 이익을 보호하기 위한 사채 관리자 제도와 사채권자 집회의 체계는 일본의 법제도가 투자자 보호와 시장의 건전성을 얼마나 중시하고 있는지를 보여줍니다.

사채의 발행은 기업의 성장 전략에서 필수적인 요소이지만, 그 절차는 복잡하며 일본의 회사법 및 관련 법령에 대한 깊은 이해가 요구됩니다. 모집 사항의 결정부터 사채 원부의 작성, 상환 방법의 선택, 더 나아가 사채 관리자와의 관계나 사채권자 집회의 운영에 이르기까지, 각 단계에서 법적 리스크를 적절히 관리하는 것이 기업의 지속 가능한 발전에는 필수적입니다. 또한, 상환 기한의 연장에 관한 판례가 보여주듯이, 당사자 간의 신뢰 관계가 있었다 하더라도 중요한 법적 합의에 대해서는 일본의 회사법에 따른 정식 절차와 문서화가 매우 중요합니다.

모노리스 법률 사무소는 일본 내에서 다수의 클라이언트에 대해 사채 관련 변호사 업무에 대한 풍부한 실적을 가지고 있습니다. 상장 기업에서 스타트업에 이르기까지 다양한 규모의 기업의 법무를 지원하며, 특히 자금 조달에 관한 깊은 지식과 실무 경험을 축적하고 있습니다. 저희 사무소에는 외국의 변호사 자격을 가진 영어 위탁자 변호사들이 다수 소속되어 있으며, 국제적인 비즈니스 환경에서 활동하는 고객님들에게도 일본어와 영어로 원활하고 정확한 리걸 서포트를 제공할 수 있습니다. 일본의 회사법 하에서 사채에 관한 상담이나, 그 외 기업 법무에 대한 지원이 필요하시다면, 꼭 모노리스 법률 사무소에 연락해 주십시오. 저희는 고객님의 비즈니스가 일본에서 성공할 수 있는 강력한 법적 기반을 구축하는 데 도움을 드릴 것입니다.