ตัวอย่างจากต่างประเทศเกี่ยวกับกฎหมายที่ควบคุม ICO

การออกสกุลเงินเสมือนใหม่เพื่อรับเงินลงทุนจากนักลงทุนเรียกว่า ICO (ย่อมาจาก Initial Coin Offering) โดยสกุลเงินเสมือนเองเกิดขึ้นจากเทคโนโลยีใหม่ที่เรียกว่าบล็อกเชน ดังนั้นวิธีการระดมทุนแบบ ICO และประวัติของมันยังเริ่มต้นไม่นาน และในปัจจุบันการจัดระเบียบกฎหมายเป็นประเด็นที่ต้องแก้ไขในหลายประเทศ (สำหรับเทคโนโลยีบล็อกเชนที่สนับสนุนการเข้าถึงสกุลเงินเสมือน โปรดดูบทความอื่น).

ในบทความนี้ เราจะจัดเรียงความแตกต่างในการควบคุม ICO ของประเทศต่างๆ นอกจากนี้ เรายังพิจารณาปัญหาที่เกิดขึ้นในสังคมระหว่างประเทศหรือเศรษฐกิจระหว่างประเทศทั้งหมดเกี่ยวกับ ICO ที่เกินกว่าความแตกต่างในทัศนคติของแต่ละประเทศ.

รูปแบบของกฎหมายที่ควบคุม ICO

เมื่อเราจำแนกวิธีการควบคุม ICO ของประเทศต่างๆ และประเทศญี่ปุ่น จะพบว่ามีรูปแบบทั่วไป 4 รูปแบบดังนี้

1. ประเทศที่ห้ามการ ICO โดยสิ้นเชิง
2. ประเทศที่พยายามควบคุม ICO โดยการขยายขอบเขตของกฎหมายที่มีอยู่แล้ว
3. ประเทศที่สร้างกฎหมายพิเศษเพื่อควบคุม ICO
4. ประเทศที่ไม่มีการควบคุม ICO อย่างเฉพาะเจาะจง

สำหรับประเทศญี่ปุ่น จัดอยู่ในประเภทที่ (2) ดังนั้น ในประเทศญี่ปุ่น ถ้ามีการพิจารณาให้เข้ากับกฎหมายที่มีอยู่แล้วอย่างเหมาะสม ICO จะถือว่าถูกกฎหมาย แต่แม้กระทั่งในญี่ปุ่น ถ้าต้องการดำเนินการ ICO ก็ไม่สามารถไม่สนใจวิธีการควบคุม ICO ของประเทศอื่นๆ ได้ เนื่องจาก ICO มีลักษณะที่สามารถระดมทุนผ่านอินเทอร์เน็ตข้ามชาติได้ ในกรณีนี้ ผู้ซื้อสกุลเงินดิจิตอล (หรือที่เรียกว่า “โทเค็น” ในบางครั้ง) ที่ถูกออกโดย ICO อาจต้องพิจารณาถึงวิธีการควบคุมของประเทศที่ตัวเองอาศัยอยู่ ด้วยเหตุนี้ หากต้องการดำเนินการ ICO อย่างถูกต้องตามกฎหมาย จำเป็นต้องให้ความสนใจในการเปลี่ยนแปลงของกฎหมายต่างประเทศอย่างเต็มที่

ประเทศที่ห้าม ICO โดยสิ้นเชิง

จีน

จีนเป็นประเทศที่มีทัศนคติที่สุดโต่งต่อ ICO ในจีน ICO ถูกมองว่าเป็นแหล่งที่เกิดของการฟอกเงินและส่วนใหญ่เป็นสิ่งที่ผิดกฎหมาย ดังนั้น ICO ถูกห้ามโดยสิ้นเชิงแล้ว

แต่ถึงจะว่ารัฐบาลจีนมีการควบคุม ICO แต่ฮ่องกงไม่ได้เป็นเช่นนั้น ในฮ่องกง ถ้าเป็นการดำเนินการตามกระบวนการที่ถูกต้อง ICO จะได้รับการยอมรับ นโยบายของฮ่องกงในการควบคุม ICO สะท้อนถึงนโยบายของคณะกรรมการซื้อขายหลักทรัพย์ของสหรัฐฯ ซึ่งมีความคิดที่แตกต่างจากทั่วประเทศจีน

อย่างไรก็ตาม จีน ที่มีการควบคุม ICO อย่างเข้มงวดนั้น ในทางตรงกันข้ามกับการสนับสนุนการพัฒนาเทคโนโลยีบล็อกเชนที่สนับสนุนการเคลื่อนไหวของสกุลเงินดิจิตอล ด้วยนโยบายของรัฐบาล จีนมุ่งมั่นในการนำการปฏิวัติเทคโนโลยี แต่ในเรื่องของวิธีการใช้เทคโนโลยีใหม่นี้ รัฐบาลมีอำนาจที่แข็งแกร่งในการควบคุม ซึ่งอาจจะเป็นลักษณะเฉพาะของประเทศนี้ในด้านกฎหมายบล็อกเชน

เกาหลีใต้

เกาหลีใต้ก็ห้าม ICO ในทุกรูปแบบตั้งแต่ปี 2017 เนื่องจากมีความกังวลเกี่ยวกับการฉ้อโกง การควบคุมตลาด และการฟอกเงิน ในกรณีของเกาหลีใต้ บริษัทขนาดใหญ่ที่นำเสนอเศรษฐกิจในประเทศ เช่น ซัมซุงอิเล็กทรอนิกส์ มีความกระตือรือร้นในการเลี้ยงดูเทคโนโลยีบล็อกเชน และการจัดการทรัพย์สินด้วยสกุลเงินดิจิตอลก็ได้รับความสนใจอย่างมาก สถานการณ์ Fintech ของเกาหลีใต้นั้นสะท้อนถึงการไม่สอดคล้องกันระหว่างการเดินทางของภาคการเมืองและภาคเศรษฐกิจ ตัวอย่างเช่น การ ICO ที่กำลังจะมีในประเทศได้ถูกดำเนินการในต่างประเทศเนื่องจากความเข้มงวดของการควบคุมนี้ การควบคุม ICO ที่กล่าวมาข้างต้นอาจจะกลายเป็นอุปสรรคในการเจริญเติบโตของอุตสาหกรรม Fintech และมีการวิจารณ์อย่างรุนแรงในปัจจุบัน ดังนั้น จึงควรติดตามดูว่าการควบคุมในอนาคตจะเปลี่ยนแปลงอย่างไร

ประเทศที่พยายามควบคุม ICO โดยขยายขอบเขตการใช้กฎหมายที่มีอยู่

สหรัฐอเมริกา

ในกรณีของสหรัฐอเมริกา, ตามกฎหมายเกี่ยวกับหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกา, ถ้าไม่ได้รับการอนุญาตเป็นพิเศษ, ICO จะถูกจัดว่าเป็นวัตถุประสงค์ของการควบคุมตาม “กฎหมายการซื้อขายหลักทรัพย์” นั่นคือ, โดยการกำหนดตำแหน่งของโทเค็นที่จะถูกออกโดย ICO เป็น “หลักทรัพย์ที่มีมูลค่า” ตามกฎหมายการซื้อขายหลักทรัพย์, มันคือการควบคุม ICO ตามกรอบการลงทุนในหลักทรัพย์ที่มีอยู่แล้ว.

โดยที่, ศาลของสหรัฐอเมริกา, ในการตัดสินว่ามันเป็นหลักทรัพย์ที่มีมูลค่าหรือไม่, ใช้เกณฑ์ที่เรียกว่า Howey Test ซึ่งประกอบด้วยสี่ข้อดังต่อไปนี้. ถ้าทุกข้อถูกเติมเต็ม, มันจะถูกตัดสินว่าเป็นหลักทรัพย์ที่มีมูลค่า, และมีความเห็นว่า ICO ก็เช่นกัน.

1. มันเป็นการลงทุนด้วยเงินสดหรือไม่
   
2. มีความคาดหวังในการทำกำไรจากการลงทุนหรือไม่
   
3. การลงทุนด้วยเงินสดเป็นการลงทุนในธุรกิจร่วมหรือไม่
4. กำไรที่ได้มาจากความพยายามของผู้ส่งเสริมหรือบุคคลที่สามหรือไม่

อย่างไรก็ตาม, ภายใต้เกณฑ์เหล่านี้, ในสหรัฐอเมริกา, บิตคอยน์และอีเธอร์เรียมถือว่าไม่เป็นหลักทรัพย์ตามกฎหมาย. เพราะว่า, สกุลเงินดิจิตอลเหล่านี้ไม่ได้มีโครงสร้างที่การลงทุนจะถูกคืนเงินโดยความพยายามของบริษัทผู้ออก, และจึงถือว่าไม่ได้เติมเต็มข้อกำหนดที่ 4 ของ Howey Test. ในกรณีของสกุลเงินดิจิตอลที่มีโครงสร้างที่ descentralized, มันถือว่าไม่เป็นหลักทรัพย์ที่มีมูลค่า.

สิงคโปร์

สิงคโปร์เป็นประเทศที่ได้ดำเนินการทำให้สกุลเงินของตนเองเป็นแบบไม่ใช้เงินสดโดยนำโดยรัฐบาล แต่สำหรับ ICO สิงคโปร์มีทัศนคติที่ระมัดระวังอย่างสม่ำเสมอ ในกรณีของสิงคโปร์ การออกโทเค็นใน ICO จะถูกควบคุมด้วยการจัดการเหมือนกับการซื้อขายล่วงหน้าของหลักทรัพย์ นอกจากนี้ ในกรณีที่ควรจะถือว่าเป็นหุ้นตามกฎหมาย จะถูกกำหนดให้เป็นสิ่งที่ต้องปฏิบัติตามกฎหมายเดียวกับหลักทรัพย์ที่มีมูลค่าที่มีอยู่แล้ว

อย่างไรก็ตาม สิงคโปร์มีลักษณะเฉพาะที่มีข้อกำหนดที่ถูกจัดทำขึ้นอย่างชัดเจนตามกฎหมายสำหรับกรณีที่การประยุกต์ใช้กฎระเบียบดังกล่าวถูกยกเว้น (เช่น ในกรณีที่เงินทุนที่ลงทุนเป็นขนาดเล็ก)

สวิตเซอร์แลนด์

สำหรับสวิตเซอร์แลนด์ ประเทศนี้มุ่งมั่นในการส่งเสริมกฎหมาย ICO โดยไม่ขัดขวางการเจริญเติบโตของอุตสาหกรรมบล็อกเชน มุมมองในการขยายข้อกำหนดทางการเงินที่มีอยู่ให้ครอบคลุม ICO นั้นเหมือนกับสหรัฐอเมริกาและสิงคโปร์ แต่สวิตเซอร์แลนด์กำลังดำเนินการออกแบบระบบที่จะแยกประเภทของโทเค็นและเปลี่ยนกฎหมายที่ควรใช้ในแต่ละประเภท รายละเอียดของการแบ่งประเภทโทเค็นมีดังนี้

มุมมองในการแยกกฎหมายที่ควรใช้กับโทเค็นตาม 3 ประเภทดังกล่าวได้รับการยอมรับ แต่ในอนาคต อาจมีการออกโทเค็นที่มีลักษณะที่สอดคล้องกับทั้งสามประเภทนี้ ในกรณีที่เป็นเช่นนี้ การจัดการในสถานการณ์ที่มีข้อจำกัดนี้จะต้องรอดูจากการสะสมคดีต่อไป

อย่างไรก็ตาม สำหรับสวิตเซอร์แลนด์ ซึ่งเป็นที่ตั้งของสำนักงานใหญ่ของบริษัทที่เกี่ยวข้องกับบล็อกเชนทั่วโลก รวมถึง Ethereum และเป็นประเทศที่มีการ ICO ที่มากมายอยู่แล้ว ดังนั้น มีความเป็นไปได้ว่าจะมุ่งเน้นไปที่การพัฒนาอุตสาหกรรมนี้ในระยะยาว โดยมุ่งหวังที่จะมีการควบคุมที่มีสมดุล

เยอรมนี

ในกรณีของเยอรมนี โทเค็นที่ออกใน ICO จะถูกแบ่งออกเป็นสามประเภทหลัก คือ ถ้าถูกมองว่าเป็นหลักทรัพย์ (กฎหมายเกี่ยวกับการเสนอขายหลักทรัพย์ของญี่ปุ่น) ถ้าถูกมองว่าเป็นทรัพย์สิน (กฎหมายเกี่ยวกับการลงทุนในทรัพย์สินของญี่ปุ่น) หรือถ้าถูกมองว่าเป็นหุ้น (รหัสการลงทุนทุนของญี่ปุ่น) และมีแนวคิดที่จะนำกฎหมายที่มีอยู่มาใช้ หากเป็นไปตามเงื่อนไขใดเงื่อนไขหนึ่ง ผู้ดำเนินการ ICO อาจต้องเสนอเอกสารที่เกี่ยวข้องตามกฎหมายที่ใช้บังคับได้

อย่างไรก็ตาม ว่าโทเค็นที่ออกใน ICO จะถูกมองว่าเป็นหลักทรัพย์หรือไม่ จะขึ้นอยู่กับว่ามันสอดคล้องกับเงื่อนไขต่อไปนี้หรือไม่ ซึ่งเป็นมุมมองของหน่วยงานราชการ

• สามารถโอนได้และสามารถซื้อขายในตลาดได้
  
• มีสิทธิ์ที่คล้ายกับการแจกจ่ายเงินปันผล
  
• ไม่มีวัตถุประสงค์ในการชำระเงินเช่นเงินสด
  
• ข้อมูลของผู้ถือถูกบันทึกโดยเทคโนโลยีบล็อกเชน

ประเทศที่กำลังสร้างและควบคุมภาคกฎหมายพิเศษสำหรับ ICO

ฝรั่งเศส

ในกรณีของฝรั่งเศส ตั้งแต่ปี 2017 (พ.ศ. 2560) การจัดระบบกฎหมายเกี่ยวกับสกุลเงินดิจิตอลได้รับการสนับสนุนจากหน่วยงานตลาดการเงินฝรั่งเศส ฝรั่งเศสกำลังดำเนินการสร้างกฎหมายใหม่เกี่ยวกับวิธีการดำเนินการ ICO และตั้งใจจะควบคุมวิธีการดำเนินการ ICO ที่ถูกกฎหมายโดยตรง สิ่งที่โดดเด่นคือการนำระบบการอนุญาตให้ผู้จัด ICO มาใช้ ซึ่งเป็นการพยายามให้การรับรองความน่าเชื่อถือระดับชาติกับ ICO อย่างไรก็ตาม การดำเนินการ ICO โดยไม่มีใบอนุญาตไม่ได้ถูกห้ามโดยตรง แต่เป็นการแสดงทัศนคติที่ต้องการสร้างสมดุลระหว่างการพัฒนาตลาดและการจัดการความเสี่ยง

ยิบรอลตาร์

ยิบรอลตาร์เป็นอีกหนึ่งประเทศที่กำลังดำเนินการสร้างกฎหมายเพื่อควบคุม ICO โดยเฉพาะ ในร่างกฎหมายนี้ มีการกำหนดกฎที่ผู้จัด ICO ควรปฏิบัติเพื่อป้องกันการฟอกเงินและอาชญากรรมอื่น ๆ รวมถึงกฎเกี่ยวกับการเปิดเผยข้อมูล

อาบูดาบี

ในอาบูดาบี พวกเขากำลังดำเนินการสร้างกรอบกฎหมายเฉพาะสำหรับ ICO โดยพิจารณาถึงความเสี่ยงของการขัดข้องของระบบที่เป็นเอกลักษณ์ของสกุลเงินดิจิตอล ที่นี่มีการควบคุมเกี่ยวกับการป้องกันการฟอกเงิน การป้องกันผู้บริโภค และหน้าที่ของผู้ประกอบการเกี่ยวกับความปลอดภัยของข้อมูล

ประเทศที่ไม่มีการควบคุม ICO อย่างเฉพาะเจาะจง

เบลารุส

ในกรณีของประเทศที่เราได้พูดถึงแล้ว ไม่ว่าจะมีระดับความแตกต่างก็ตาม ทุกประเทศมีการควบคุม ICO ในทางกฎหมายอย่างหนึ่งหรืออย่างใด แต่ในเบลารุส มีการเคลื่อนไหวที่ต่างจากประเทศอื่นๆ โดยมีการผ่อนคลายการควบคุม ICO เพื่อดึงดูดบริษัทจากต่างประเทศเข้ามา

ในกรณีของเบลารุส มีการเคลื่อนไหวที่น่าสนใจเมื่อมีกฎหมายที่ออกมาเพื่อทำให้สกุลเงินดิจิตอลและ ICO ถูกกฎหมายในปี 2018 (พ.ศ. 2561) และเพื่อดึงดูดบริษัท IT จากทั่วโลก มีการผ่อนคลายระบบภาษีสำหรับการขุดสกุลเงินดิจิตอล การโอนย้าย และการซื้อขาย รวมถึงการยกเว้นวีซ่าภายใต้เงื่อนไขบางประการ ซึ่งได้ระบุเป็นนโยบาย

อย่างไรก็ตาม มีความเสี่ยงที่ ICO ที่ทำการหลอกลวงโดยใช้ความไม่รู้ของนักลงทุนทั่วไปจะเกิดขึ้น ซึ่งประเทศก็มีการเคลื่อนไหวเพื่อควบคุมสถานการณ์ ตัวอย่างเช่น การกำหนดเงื่อนไขการเข้าร่วมในการซื้อโทเคน การรวมเงื่อนไขเช่น ทรัพย์สิน การศึกษา และประวัติการทำงานในการซื้อ และการดำเนินการควบคุมจากมุมมองการป้องกันผู้บริโภค เพื่อทำให้การดึงดูดบริษัทต่างประเทศเป็นสิ่งที่ส่งผลต่อการพัฒนาเศรษฐกิจในประเทศ