Fusioner af selskaber i henhold til japansk selskabslovgivning, deres typer og de nødvendige procedurer

Som virksomheder stræber efter bæredygtig vækst og styrkelse af konkurrenceevnen, er organisatorisk omstrukturering en uundgåelig strategisk mulighed. Blandt disse er fusioner en kraftfuld metode til at integrere flere virksomheder, skabe nye forretningsmuligheder og forbedre ledelseseffektiviteten. En fusion indebærer ikke blot en sammensmeltning af to eller flere juridiske enheder, men også en omstrukturering af forretninger, aktiver, forpligtelser og, vigtigst af alt, menneskelige ressourcer, hvilket gør det til en afgørende juridisk proces, der i høj grad kan påvirke virksomhedens fremtid.

I denne artikel fokuserer vi på fusioner under den japanske selskabslovgivning, og vi vil dykke ned i deres typer, detaljerede procedurer, beskyttelse af rettigheder for involverede aktionærer og kreditorer, samt give en oversigt over forenklede fusioner og hurtige fusioner. Den japanske selskabslovgivning fastsætter strenge regler for fusioner, og det er yderst vigtigt at forstå og overholde disse juridiske krav for at sikre en vellykket fusion. Fusioner fungerer som et kraftfuldt værktøj til at opnå en bred vifte af strategiske mål, såsom udvidelse af forretningsomfang, skabelse af synergieffekter, omkostningsreduktion, styrkelse af markedsposition eller omstrukturering inden for en koncern. For eksempel tillader den japanske selskabslovs artikel 749, stk. 1, nr. 2, at aktier kan udstedes som vederlag for en fusion, hvilket gør det muligt at fremme forretningsudvidelse uden at pådrage sig store finansieringsbyrder.

Den omfattende overdragelse af rettigheder og forpligtelser har den store fordel, at den eliminerer behovet for individuelle overførsler af aktiver eller kontrakter, men den kan også have betydelig indflydelse på interessenter som aktionærer og kreditorer. Derfor kræver den japanske selskabslovgivning detaljerede procedurer, der har til formål at beskytte disse interessenter, samtidig med at effektiviteten af fusionen sikres. Denne artikel sigter mod at være en praktisk vejledning for aktionærer, ledere eller juridiske afdelinger, der overvejer fusioner under den japanske selskabslovgivning. Fusionens proces er kompleks og involverer mange juridiske aspekter, men gennem denne forklaring håber vi at tydeliggøre det overordnede billede og de vigtige punkter i hver fase, hvilket kan støtte jeres strategiske beslutningstagning.

Hvad er en fusion af virksomheder i Japan

En fusion af virksomheder er en metode til organisatorisk omstrukturering, hvor flere virksomheder juridisk bliver til én. Under den japanske selskabslov (Japanese Corporate Law) klassificeres fusioner primært i to former: “absorberende fusion” og “nyetableret fusion”.

Definition og Formål med Fusioner under Japansk Selskabslovgivning

En fusion refererer til processen, hvor to eller flere virksomheder sammensmeltes gennem en kontrakt og integreres i en enkelt juridisk enhed. I denne proces overføres alle rettigheder og forpligtelser fra det ophørende selskab omfattende til det fortsættende selskab eller et nyoprettet selskab [Japansk Selskabslov, artikel 2, punkt 27 og 28]. Formålene med fusioner er mangeartede. For eksempel kan de omfatte udvidelse af forretningsomfang, opnåelse af markedsandele, eliminering af konkurrenter, erhvervelse af teknologi og knowhow, skabelse af synergieffekter gennem effektivisering af ledelsesressourcer, omstrukturering inden for en koncern, eller redning af virksomheder i økonomiske vanskeligheder. Især når fusioner gennemføres med aktier som vederlag, er der en økonomisk fordel ved at kunne udvide forretningen uden behov for kapitalfremskaffelse og til lave omkostninger.

Den omfattende overførsel af rettigheder og forpligtelser i en fusion eliminerer behovet for individuelle kontraktlige overførsler eller aktivovertagelser, hvilket fører til en mere effektiv proces. Dog er der en bagside ved denne effektivitet, da fusioner kan have uforudsete konsekvenser for kreditorers og aktionærers rettigheder. Derfor pålægger den japanske selskabslovgivning strenge procedurer, der har til formål at beskytte alle interessenter i de fusionerende selskaber, især kreditorer og minoritetsaktionærer, samtidig med at man nyder godt af den omfattende overførsels bekvemmelighed. Dette sikrer den juridiske gyldighed af fusionen og tilliden hos interessenterne, hvilket fremmer virksomhedens bæredygtige udvikling.

To typer fusioner under den japanske selskabslov

Den japanske selskabslov skelner klart mellem to typer fusioner: “absorptionsfusion” og “nyetableringsfusion.” Hver type fusion har væsentlige forskelle i deres juridiske struktur og praktiske indvirkning.

Absorberende Fusion (Japansk Selskabslov, Artikel 2, Punkt 27)

En absorberende fusion er en metode, hvor det overtagende selskab overtager alle rettigheder og forpligtelser fra det ophørende selskab gennem fusionen. For eksempel, hvis Selskab A absorberer Selskab B, vil Selskab A blive det fortsættende selskab, mens Selskab B ophører med at eksistere som en juridisk enhed. Selskab A overtager alle B’s aktiver, passiver, kontraktforhold, tilladelser og godkendelser. Fordelen ved denne form er, at det fortsættende selskab bevarer sin eksisterende juridiske status, hvilket som hovedregel gør det unødvendigt at genopnå tilladelser eller genforhandle kontrakter. Desuden er der en høj sandsynlighed for, at det fortsættende selskab forbliver børsnoteret, hvis det allerede var det. Konkret betyder det, at det fortsættende selskab vil have både sine egne og det ophørende selskabs tilladelser. Aktionærerne i det ophørende selskab kan modtage aktier, obligationer eller kontanter fra det fortsættende selskab som vederlag. Denne bredde i vederlagsmulighederne giver fleksibilitet i finansieringen og reducerer barriererne for at gennemføre fusionen.  

Nyetableret Fusion (Japansk Selskabslov, Artikel 2, Punkt 28)

En nyetableret fusion er en metode, hvor to eller flere selskaber ophører ved fusion, og et nyt selskab etableres for at overtage alle rettigheder og forpligtelser fra de ophørende selskaber. For eksempel, hvis Selskab A og Selskab B fusionerer, vil begge selskaber ophøre med at eksistere, og Selskab C vil blive etableret for at overtage alle rettigheder og forpligtelser fra Selskab A og Selskab B. Denne form har den primære egenskab, at alle deltagende selskaber ophører, hvilket ofte fremhæver retfærdigheden i ledelsesintegrationen. Dog, da det nye selskab skal erhverve en ny juridisk enhed, vil tilladelser og godkendelser, som de ophørende selskaber havde, som udgangspunkt ikke blive overført, og det nye selskab skal erhverve disse tilladelser på ny. Desuden er det juridisk muligt at anvende kontanter som fusionsvederlag i en nyetableret fusion. Men da det nye selskab etableres gennem fusionen, forventes det normalt ikke at have kontanter ved etableringen, og i praksis er det almindeligt at anvende aktier som vederlag. Derfor, selvom kontantvederlag ikke er udelukket i systemet for nyetableret fusion, er det i praksis vanskeligt. I en nyetableret fusion er det juridisk muligt at inkludere kontanter som vederlag, men da det nye selskab ofte ikke har kontanter ved etableringen, er det i praksis almindeligt at anvende aktier eller obligationer som vederlag. For børsnoterede selskaber er det nødvendigt at gennemgå en ny børsnoteringsproces som det nye selskab. En nyetableret fusion giver mulighed for at opbygge en ny virksomhedskultur og organisationsstruktur fra bunden, men det medfører også en tendens til øgede procedurer, tid og omkostninger.

Valget mellem absorption og nyetableret fusion bør foretages ved en samlet overvejelse af virksomhedens strategiske mål, den eksisterende juridiske og forretningsmæssige situation, samt indvirkningen på aktionærer og kreditorer. Især de praktiske aspekter som overførsel af tilladelser og opretholdelse af børsnotering er direkte forbundet med forretningskontinuiteten efter fusionen, og kræver derfor omhyggelig overvejelse.

Sammenligning af Absorberende Fusion og Nyetableret Fusion under Japansk Lovgivning

Indgåelse af Fusionsaftale i Japan

Det første vigtige skridt i fusionsprocessen er indgåelsen af en fusionsaftale mellem de involverede selskaber. Denne aftale fastsætter de grundlæggende vilkår for fusionen og danner grundlaget for alle efterfølgende juridiske procedurer.

Juridiske Krav til Fusionsaftalen under Japansk Lov

Japans selskabslov, artikel 748, fastslår, at “et selskab kan fusionere med et andet selskab. I dette tilfælde skal det fusionerende selskab indgå en fusionsaftale,” hvilket tydeligt gør indgåelsen af en fusionsaftale til et juridisk krav for fusionen. Denne aftale er juridisk bindende for parterne i fusionen, og dens indhold påvirker direkte fusionens succes og de efterfølgende juridiske konsekvenser. Fusionsaftalen er et uundværligt dokument for at etablere det juridiske fundament for fusionen og for at klarlægge rettigheder og forpligtelser mellem de involverede parter. De strenge juridiske krav sikrer fusionens gennemsigtighed og sikkerhed og spiller en rolle i at forebygge fremtidige konflikter.

Indhold i Fusionsaftalen

Fusionsaftalen skal indeholde de lovbestemte oplysninger, som er fastsat af Japans selskabslov. Disse oplysninger er vigtige for at præcisere vilkårene for fusionen og for at sikre, at aktionærer og kreditorer kan forstå fusionens indhold korrekt.

For en absorptionsfusion kræver Japans selskabslov, artikel 749, stk. 1, at følgende oplysninger fastsættes:

• Navn og adresse på det fortsættende selskab og det ophørende selskab i absorptionsfusionen
• Oplysninger om vederlaget, som det fortsættende selskab i absorptionsfusionen skal give til aktionærerne i det ophørende selskab (aktier, obligationer, kontanter osv.)
• Oplysninger om vederlaget, som det fortsættende selskab i absorptionsfusionen skal give til indehavere af nye aktieoptioner i det ophørende selskab
• Ikrafttrædelsesdato

For en nyetableringsfusion kræver Japans selskabslov, artikel 753, stk. 1, at følgende oplysninger fastsættes:

• Formål, navn, hovedkontorets beliggenhed, det samlede antal aktier, der kan udstedes, og andre vedtægtsbestemte forhold for det nyetablerede selskab
• Oplysninger om direktører og revisorer ved etableringen af det nyetablerede selskab
• Oplysninger om vederlaget, som det nyetablerede selskab skal give til aktionærerne i det ophørende selskab i nyetableringsfusionen (aktier, obligationer osv.)
• Ikrafttrædelsesdato

Ud over disse lovbestemte oplysninger kan parterne også inkludere frivillige oplysninger, som de er blevet enige om, i aftalen. Aftalens indhold beskrives typisk i en konkret paragrafstruktur, hvor hvert punkt organiseres som “Artikel 1”, “Artikel 2” osv.

Forberedelse af Forhåndsoplysningsdokumenter

Efter indgåelsen af fusionsaftalen er de involverede selskaber forpligtet til at opbevare et forhåndsoplysningsdokument med vigtige oplysninger om fusionen på deres hovedkontor (Japans selskabslov, artikel 782, stk. 1, artikel 794, stk. 1, artikel 803, stk. 1). Dette dokument skal opbevares fra seks måneder før fusionens ikrafttrædelsesdato til seks måneder efter (for det ophørende selskab i en absorptionsfusion indtil ikrafttrædelsesdatoen), og aktionærer og kreditorer kan til enhver tid anmode om at se eller få en kopi af det i åbningstiden.

Forhåndsoplysningsdokumentet indeholder oplysninger om fusionsaftalens indhold, forhold vedrørende rimeligheden af fusionsvederlaget, oplysninger om de involverede selskabers regnskaber samt vigtige dispositioner af aktiver eller forpligtelser, der er opstået efter afslutningen af det seneste regnskabsår. Formålet med denne ordning er at give aktionærer og kreditorer mulighed for at få indsigt i fusionens indvirkning på dem, så de kan overveje fusionens indhold grundigt og, hvis nødvendigt, udøve deres rettigheder som f.eks. at kræve tilbagekøb af aktier som modstående aktionærer eller at gøre indsigelse som kreditorer. Forhåndsoplysning spiller en yderst vigtig rolle i at sikre gennemsigtighed i fusionsprocessen og fremme informeret beslutningstagning blandt interessenterne.

Godkendelse af Generalforsamlingen i Japan

En fusion medfører fundamentale ændringer i en virksomheds organisationsstruktur og økonomiske tilstand, hvilket har en betydelig indvirkning på aktionærernes rettigheder. Derfor kræver den japanske selskabslov, at en fusionsaftale godkendes ved en beslutning på generalforsamlingen.

Ved en absorptionsfusion skal både det fortsættende selskab og det ophørende selskab som hovedregel modtage godkendelse af fusionsaftalen ved en beslutning på generalforsamlingen inden dagen før ikrafttrædelsen. På samme måde skal det ophørende selskab ved en nyetableringsfusion modtage godkendelse af nyetableringsfusionsaftalen ved en beslutning på generalforsamlingen.  

Denne beslutning på generalforsamlingen kræver en “særlig beslutning,” som er strengere end en almindelig beslutning. En særlig beslutning kræver, at aktionærer, der ejer flertallet af de stemmeberettigede aktier, er til stede, og at mindst to tredjedele af de tilstedeværende aktionærer stemmer for beslutningen (Japansk Selskabslov, artikel 309, stk. 2, nr. 12). Dette er en vigtig beskyttelsesforanstaltning, der sikrer, at en større del af aktionærernes vilje afspejles, da fusioner har stor indflydelse på aktionærernes investerede kapital og fremtidige fortjeneste.  

Under visse omstændigheder kan der stilles endnu strengere beslutningskrav. For eksempel, hvis fusionsvederlaget, der gives til aktionærerne i det ophørende selskab, er aktier med overdragelsesbegrænsninger eller andele i et interessentskab, kan der kræves en særlig beslutning på generalforsamlingen eller samtykke fra alle aktionærer. Disse bestemmelser er designet til at justere graden af aktionærbeskyttelse i overensstemmelse med fusionens specifikke indhold og forhindre, at aktionærerne lider tab. Godkendelse fra generalforsamlingen er en uundværlig proces for at sikre fusionens juridiske gyldighed og opnå aktionærernes samtykke.  

Ret til at kræve aktietilbagekøb for modstående aktionærer under japansk selskabsret

Aktionærer, der modsætter sig en fusion, har ret til at kræve, at selskabet køber deres aktier til en rimelig pris. Dette er en vigtig mekanisme til at beskytte aktionærer mod fundamentale ændringer i selskabet, såsom fusioner.

Formål og betingelser for udøvelse af aktietilbagekøbsretten

Den japanske selskabslovgivning fastsætter, at modstående aktionærer har ret til at kræve, at selskabet køber deres aktier til en rimelig pris i tilfælde af en absorption eller lignende fusion. Formålet med denne ret er at beskytte aktionærer, der modsætter sig væsentlige ændringer i selskabets struktur, især når fusioner medfører betydelige ændringer i selskabets finansielle tilstand og påvirker eksisterende aktionærers position. Dette giver modstående aktionærer mulighed for at trække deres investeringer tilbage uden at blive tvunget til at acceptere uønskede ændringer i selskabets struktur til en rimelig pris.

En “modstående aktionær”, der kan udøve aktietilbagekøbsretten, er som udgangspunkt en aktionær, der har meddelt selskabet sin modstand mod fusionen før generalforsamlingen, og som har stemt imod fusionen på generalforsamlingen. Aktionærer, der ikke kan udøve stemmeret på generalforsamlingen, betragtes også som modstående aktionærer. Selskabet skal inden for to uger efter generalforsamlingens beslutning (i tilfælde af en nyetableret fusion) eller senest 20 dage før ikrafttrædelsesdatoen (i tilfælde af en absorption) meddele eller offentliggøre fusionen til aktionærerne. Aktionærerne skal inden for 20 dage fra denne meddelelse eller offentliggørelse indsende et dokument til selskabet, der angiver aktietypen og antallet for at gøre krav på aktietilbagekøb. Tilbagekøbsanmodningen kan kun trækkes tilbage med selskabets samtykke.

Retssager om “rimelig pris”

En af de største diskussioner vedrørende aktietilbagekøbsretten er beregningen af “rimelig pris”. Den japanske selskabslovgivning fastsætter, at aktier skal købes til en “rimelig pris”, men specificerer ikke den præcise beregningsmetode. Hvis der ikke opnås enighed om prisen mellem aktionæren og selskabet, kan der indgives en anmodning til retten om at fastsætte prisen. Retten vurderer, at det er passende at beregne prisen baseret på den objektive værdi, som aktierne ville have haft uden fusionen (den såkaldte “Nakariseba-pris”), samtidig med at den passende afspejler synergivirkningerne af fusionen.

Et fremtrædende eksempel på retssager om fortolkningen af “rimelig pris” er sagen om fastsættelse af aktietilbagekøbsprisen mellem Rakuten og TBS. Tokyo distriktsdomstol fastsatte den 5. marts 2010 prisen for tilbagekøb af aktierne til 1.294 yen pr. aktie. Denne afgørelse har haft stor indflydelse på praksis vedrørende fastsættelse af “rimelig pris” i forbindelse med fusioner og aktieudvekslinger, idet den ikke kun fokuserer på procedurens retfærdighed, men også på, i hvilket omfang synergivirkningerne af fusionen skal afspejles i prisen. Retten vurderede, at det ikke kun er markedsprisen før fusionen, der skal tages i betragtning, men også om aktionærerne bør nyde godt af den øgede virksomhedsværdi, som fusionen medfører. Virksomheder skal derfor nøje overveje disse retslige tendenser, når de fastsætter fusionsvederlaget.

Kreditorernes Indsigelsesprocedure under Japansk Selskabslovgivning

En virksomhedsfusion i Japan betyder, at den overtagende eller nyetablerede virksomhed overtager den ophørende virksomheds gæld. For kreditorer indebærer dette en ændring af debitor, hvilket kan påvirke deres gældsinddrivelse. Derfor kræver den japanske selskabslov, at der gennemføres procedurer for at beskytte kreditorernes interesser.

Nødvendigheden og Forløbet af Kreditorbeskyttelsesproceduren under Japansk Selskabslov

Den japanske selskabslov fastsætter, at når en fusion skal gennemføres, og der er berørte kreditorer, skal disse kreditorer informeres om den planlagte organisationsomstrukturering og gives mulighed for at fremsætte indsigelser gennem en “kreditorbeskyttelsesprocedure.” Dette tager højde for, at debitors økonomiske situation kan forværres som følge af fusionen, hvilket kan medføre ulemper for kreditorerne.  

Det konkrete forløb af kreditorbeskyttelsesproceduren er som følger:  

1. Offentliggørelse: De selskaber, der deltager i fusionen, skal offentliggøre i den officielle japanske regeringsbulletin, at fusionen vil finde sted, herunder modpartens firmanavn og adresse, oplysninger om de deltagende selskabers regnskabsdokumenter, samt at der kan fremsættes indsigelser inden for en bestemt periode (ikke mindre end en måned).  
2. Individuel meddelelse: Ud over offentliggørelsen i den officielle bulletin skal selskabet individuelt underrette “kreditorer, som selskabet kan identificere” om de samme oplysninger. Da dette inkluderer kreditorer med små krav, er det i praksis nødvendigt at gennemgå hele kreditorlisten grundigt og sikre, at alle modtager meddelelsen. Den individuelle meddelelse kræver tid til at nå frem, så posttiden skal også tages i betragtning i proceduren.  
3. Betaling til kreditorer: Hvis en kreditor fremsætter indsigelse, skal selskabet enten betale kreditoren, stille passende sikkerhed, eller betro passende aktiver til en trustvirksomhed med det formål at sikre betaling til kreditoren. Dog, hvis det vurderes, at fusionen ikke vil skade kreditoren, er dette ikke nødvendigt, men i praksis er sådanne vurderinger sjældne. Hvis kreditoren ikke fremsætter indsigelse inden for perioden, anses fusionen for godkendt.  

Disse kreditorbeskyttelsesprocedurer skal være afsluttet inden ikrafttrædelsesdatoen for fusionen.  

Virkningen af manglende indsigelsesprocedure på gyldigheden af fusioner under japansk lov

Hvis kreditorbeskyttelsesproceduren ikke gennemføres korrekt, kan fusionen blive erklæret ugyldig. Japans selskabslov, artikel 828, stk. 2, fastsætter reglerne for sagsanlæg om ugyldighed af fusioner. Inden for seks måneder fra den dag, hvor fusionen trådte i kraft, kan personer, der var aktionærer i de involverede selskaber på denne dag, konkursforvaltere eller kreditorer, der ikke godkendte fusionen, anlægge sag.

Manglende gennemførelse af kreditorbeskyttelsesproceduren betragtes som en alvorlig mangel, der i høj grad underminerer den juridiske stabilitet af fusionen. Dette er en stærk juridisk foranstaltning for at forhindre urimelig krænkelse af kreditorernes rettigheder. Virksomheder skal prioritere kreditorbeskyttelsesproceduren som en topprioritet fra det tidspunkt, hvor fusionsplanen udarbejdes, og sikre dens omhyggelige gennemførelse. Hvis der opdages mangler i proceduren, kan fusionen ikke kun blive erklæret ugyldig, men det kan også føre til tab af tillid fra interessenter og betydelige erstatningskrav, hvilket udgør en stor risiko for virksomhedens ledelse.

Introduktion af Retspraksis om Kreditorbeskyttelse i Japan

Retspraksis spiller en afgørende rolle i fortolkningen og anvendelsesområdet for kreditorbeskyttelsesprocedurer under japansk lov. For eksempel har der været mange diskussioner om, hvorvidt “kreditorer, som selskabet kan kende til” er omfattet af kreditorbeskyttelsesprocedurerne, samt om hvordan procedurefejl kan påvirke gyldigheden af en fusion.

Tokyo Byret har i forbindelse med kreditorindsigelsesprocedurer ved fusioner indikeret, at proceduremæssige mangler kan føre til ugyldighed af fusionen. Især kan en kreditor, der betragtes som en “kreditor, som selskabet kan kende til,” men som ikke modtog en indsigelsesmeddelelse, anlægge sag for at erklære fusionen ugyldig. Disse retspraksis understreger vigtigheden af, at selskaber ikke blot formelt gennemfører kreditorbeskyttelsesprocedurer, men også reelt sikrer, at alle “kreditorer, som selskabet kan kende til,” modtager passende meddelelser og får mulighed for at gøre indsigelse. De ansvarlige for fusioner i virksomheder bør nøje følge udviklingen i disse retspraksis og stræbe efter korrekt gennemførelse af kreditorbeskyttelsesprocedurerne i Japan.  

Ikrafttrædelse og Registrering af Fusioner under Japansk Lov

Fusioner i Japan gennemgår en række processer, herunder indgåelse af fusionsaftale, godkendelse på generalforsamlingen og kreditorbeskyttelsesprocedurer, før de endeligt træder i kraft. Denne ikrafttrædelse og den tilhørende registreringsprocedure markerer en vigtig fase, der betyder fusionens afslutning.

Ikrafttrædelsesdato for Fusioner

Ikrafttrædelsesdatoen for en fusion fastsættes i fusionsaftalen. I tilfælde af en absorption fusion overtager det fortsættende selskab alle rettigheder og forpligtelser fra det ophørende selskab på den ikrafttrædelsesdato, der er fastsat i fusionsaftalen. Denne dato kan ændres ved aftale mellem de involverede selskaber, men i så fald skal den nye ikrafttrædelsesdato offentliggøres inden dagen før den oprindelige ikrafttrædelsesdato.

For en nyetableret fusion overtager det nyetablerede selskab rettigheder og forpligtelser fra det ophørende selskab på dagen for dets etablering. Ifølge Japans selskabslov (Japan’s Company Act, artikel 49) etableres det nyetablerede selskab ved registrering, hvilket betyder, at registreringsdagen er fusionens ikrafttrædelsesdato.

Det er vigtigt at bemærke, at hvis kreditorernes indsigelsesprocedurer ikke er afsluttet inden ikrafttrædelsesdatoen, eller hvis fusionen annulleres, vil fusionen ikke træde i kraft. Dette er en bestemmelse for at balancere den juridiske stabilitet af fusionen og beskyttelsen af kreditorerne.

Registreringsprocedure for Fusioner

Efter fusionens ikrafttrædelse skal de involverede selskaber gennemføre de foreskrevne registreringsprocedurer. Denne registrering er afgørende for at kunne gøre fusionens ikrafttrædelse gældende over for tredjemand.

I tilfælde af en absorption fusion skal det fortsættende selskab foretage en ændringsregistrering, og det ophørende selskab skal foretage en opløsningsregistrering på deres respektive hovedkontor inden for to uger efter ikrafttrædelsesdatoen. Opløsningen af det ophørende selskab kan ikke gøres gældende over for tredjemand, før registreringen af fusionen er gennemført. Dette viser, at ikrafttrædelsesdatoen for fusionen og registreringsdatoen kan være forskellige. For eksempel, hvis det ophørende selskabs ejendom overdrages til en tredjepart efter ikrafttrædelsesdatoen, kan det fortsættende selskab ikke gøre sin ret gældende over for tredjeparten, selvom tredjeparten er i ond tro, hvis registreringen ikke er afsluttet.

For en nyetableret fusion træder fusionen i kraft ved registreringen af det nyetablerede selskab. Det nyetablerede selskab skal foretage registreringen på sit hovedkontor inden for to uger fra den dag, hvor de foreskrevne betingelser er opfyldt. Samtidig er det nødvendigt at foretage en opløsningsregistrering for det ophørende selskab. For overdragelse af rettigheder som fast ejendom skal der også foretages en separat ejendomsregistrering efter fusionens registrering.

Opbevaring af Efterfølgende Oplysningsdokumenter

Selv efter fusionens ikrafttrædelse har selskabet pligt til at oplyse om fusionen. Det fortsættende selskab (i tilfælde af absorption fusion) eller det nyetablerede selskab (i tilfælde af nyetableret fusion) skal uden unødig forsinkelse efter ikrafttrædelsesdatoen opbevare et dokument med vigtige oplysninger om fusionen på sit hovedkontor. Dette dokument skal opbevares i seks måneder fra ikrafttrædelsesdatoen, og aktionærer og kreditorer kan anmode om at få det inspiceret.

Det efterfølgende oplysningsdokument skal indeholde oplysninger om den dag, fusionen trådte i kraft, status for modstand fra aktionærer og kreditorer, vigtige rettigheder og forpligtelser, der er overtaget, oplysninger fra det forudgående oplysningsdokument, og datoen for ændringsregistreringen. Denne efterfølgende oplysning er en vigtig informationskilde for interessenter til at bekræfte fusionens resultater og sikre, at fusionsprocessen er gennemført lovligt. Dette sikrer gennemsigtighed i fusionsprocessen og styrker virksomhedens ledelse.

Forenklede og Forkortede Fusioner

Den japanske selskabslovgivning (Japan) indeholder et system, der tillader forenkling af visse fusionsprocedurer, når bestemte betingelser er opfyldt. Dette system er designet til at lette byrden af procedurerne og muliggøre hurtig organisatorisk omstrukturering, når det vurderes, at fusionens indvirkning på de involverede selskaber og deres aktionærer er begrænset.

Oversigt og Betingelser for Forenklede Fusioner

En forenklet fusion er et system, hvor den overlevende virksomhed i en absorption kan undlade at få godkendelse fra generalforsamlingen. Dette gælder, når det vurderes, at fusionens indvirkning på aktionærerne i den overlevende virksomhed er minimal.

De primære betingelser for en forenklet fusion er fastsat i artikel 796, stk. 2, i den japanske selskabslovgivning. Det kræves, at den samlede bogførte værdi af vederlaget, som den overlevende virksomhed skal give til aktionærerne i den ophørende virksomhed, ikke overstiger en femtedel af den overlevende virksomheds nettoaktiver (dette kan ændres til en lavere procentdel i vedtægterne). Denne bestemmelse tillader, at proceduren for godkendelse på generalforsamlingen, som kræver tid og omkostninger, kan undlades, når fusionens indvirkning på den overlevende virksomheds finansielle situation og aktionærstruktur anses for at være begrænset. Dette øger ledelsens fleksibilitet og muliggør hurtigere beslutningstagning.

Dog kan godkendelse fra generalforsamlingen ikke undlades i en forenklet fusion, hvis der er risiko for, at aktionærerne i den overlevende virksomhed vil lide skade. For eksempel, hvis fusionsvederlaget består af aktier med overdragelsesbegrænsninger, eller hvis aktionærerne i den overlevende virksomhed vil påtage sig ansvar som følge af fusionen.

En forkortet fusion er et system, hvor den ophørende virksomhed kan undlade at få godkendelse fra generalforsamlingen. Dette gælder, når den overlevende virksomhed er en “særligt kontrollerende virksomhed” i forhold til den ophørende virksomhed.

En “særligt kontrollerende virksomhed” er defineret i artikel 796, stk. 1, i den japanske selskabslovgivning, og det refererer til en situation, hvor den overlevende virksomhed ejer 90% eller mere af stemmerettighederne i den ophørende virksomhed. I sådanne tilfælde vurderes det, at en godkendelse fra den ophørende virksomheds generalforsamling ikke har praktisk betydning, da beslutningen reelt træffes af den overlevende virksomhed. Derfor kan proceduren for godkendelse fra den ophørende virksomheds generalforsamling undlades.

Forkortede fusioner bidrager væsentligt til forenkling og hurtiggørelse af procedurerne, især i forbindelse med omstrukturering inden for en koncern. Dog er beskyttelsen af minoritetsaktionærer stadig vigtig. Selv i tilfælde af forkortede fusioner kan minoritetsaktionærer, der er imod fusionen, udøve deres “ret til at kræve tilbagekøb af aktier” og kræve, at virksomheden køber deres aktier til en rimelig pris. Desuden, hvis fusionsvederlaget er urimeligt, eller hvis fusionen overtræder lovgivningen eller vedtægterne, kan aktionærerne i den ophørende virksomhed også anmode om at få fusionen stoppet. Disse beskyttelsesforanstaltninger sikrer, at minoritetsaktionærernes rettigheder ikke krænkes urimeligt, selv når procedurerne forenkles.

Sammenfatning

Fusioner under den japanske selskabslov er en yderst vigtig juridisk metode i forbindelse med virksomheders vækststrategier og organisatoriske omstruktureringer. De to hovedformer, absorption og nyetablering, har hver deres juridiske virkninger og praktiske konsekvenser, og bør vælges omhyggeligt i overensstemmelse med virksomhedens strategiske mål. Fra indgåelse af fusionsaftalen til godkendelse på generalforsamlingen, udøvelse af modstridende aktionærers ret til at kræve aktieopkøb, kreditorernes indsigelsesprocedure, og frem til ikrafttrædelse og registrering, er det afgørende at overholde de strenge krav i den japanske selskabslov. Mangler i disse procedurer kan føre til den alvorlige konsekvens, at fusionen erklæres ugyldig, hvilket kræver omhyggelig planlægning og udførelse.

Især vedrørende beregningen af “retfærdig pris” for fusionsvederlaget og omfanget af “kreditorer, som selskabet kan kende” i kreditorbeskyttelsesprocedurer, giver japanske retspraksis vigtige retningslinjer, da disse punkter kan være åbne for fortolkning i praksis. Forenklede procedurer som forenklede fusioner og hurtige fusioner effektiviserer fusionsprocessen under visse betingelser, men de juridiske forpligtelser vedrørende beskyttelse af minoritetsaktionærer og kreditorer anvendes stadig strengt.

Monolith Advokatfirma har omfattende erfaring med fusioner under den japanske selskabslov og har ydet strategisk rådgivning og praktisk støtte til mange klienter. Vores firma har flere engelsktalende advokater med udenlandske advokatlicenser, som kan forklare Japans komplekse retssystem fra et internationalt perspektiv og foreslå præcise løsninger på de udfordringer, vores klienter står overfor. Fra juridisk vurdering af fusioner, udarbejdelse af kontrakter, forhandlinger med aktionærer og kreditorer, til registreringsprocedurer, tilbyder vi professionel støtte på alle stadier af fusionsprocessen og bidrager til at nå jeres forretningsmål. Kilder anvendt i rapporten