Forklaring af processen for M&A "forretningsoverdragelse": Hvad er fordelene og ulemperne, og hvad skal der gives opmærksomhed?

For virksomhedsledere er det ikke en nem opgave at starte en ny virksomhed og få den på rette spor. På den anden side er det heller ikke en nem beslutning at træffe og udføre en “virksomhedsoverdragelse”, hvor man sælger en vigtig virksomhed til en tredjepart.

I M&A er det ofte uklart, hvad en “virksomhedsoverdragelse” præcis indebærer, hvornår man skal vælge det som en ledelsesbeslutning, hvilke procedurer der skal følges for at gennemføre det, og hvad fordelene og ulemperne er.

I denne artikel vil vi klart og tydeligt forklare skemaet for “virksomhedsoverdragelse”, som er en stor ledelsesbeslutning for virksomhedsledere, samt fordele og ulemper, og punkter, der skal bemærkes i proceduren.

Kendetegn ved forretningsoverdragelse

Forretningsoverdragelse er en af metoderne til M&A, hvor en del eller hele virksomheden sælges til en tredjepart. Når en del af virksomheden sælges, kaldes det “delvis salg”, og når hele virksomheden sælges, kaldes det “fuldstændigt salg”.

En virksomhed omfatter immaterielle aktiver som “goodwill” og “brand”, intellektuel ejendom som patenter og knowhow, teknologi, personale, driftsorganisation, salgskanaler, licenser, forskellige leverandører som indkøbssteder, og mange andre ting som fabrikker og udstyr.

Det er en grundlæggende regel at overtage disse som et sæt, når man overtager en virksomhed, men et kendetegn ved forretningsoverdragelse er, at man kan vælge og købe kun det, man har brug for.

Udover denne metode er der også en metode kaldet “virksomhedsopdeling” til virksomhedsoverdragelse. Hvis du vil vide mere, kan du læse den detaljerede artikel nedenfor.

https://monolith.law/corporate/business-transfer-company-split [ja]

Grunde til at købere vælger virksomhedsoverdragelse

I 2020 (Reiwa 2) gennemførte Mitsubishi UFJ Research & Consulting en undersøgelse blandt omkring 30.000 små og mellemstore virksomheder i hele Japan. Undersøgelsen omhandlede “omstrukturering og fusion af små og mellemstore virksomheder, samt samarbejde mellem virksomheder”. De to primære grunde til at købere valgte virksomhedsoverdragelse var som følger:

• Evnen til at vælge de aktiver, medarbejdere og kontrakter med handelspartnere, de ønskede at erhverve – 65,6%
• Evnen til at undgå at overtage skjulte gældsforpligtelser og uforudsete risici – 29,6%

Set fra køberens perspektiv er den største fordel ved virksomhedsoverdragelse, at det giver mulighed for selektivt at erhverve det, de ønsker, mens de undgår unødvendige elementer og risici.

Fordele for sælgeren ved virksomhedsoverdragelse

Som en løsning på efterfølgerproblemet

Det største problem, som ældre ejere af små og mellemstore virksomheder står overfor, er mangel på efterfølgere.

Hvis virksomheden lukker, er der bekymringer om negative effekter på ansatte og forretningspartnere, såsom leverandører. Ved at overføre virksomheden kan du sikre dens fortsatte eksistens.

Mulighed for at frasælge urentable forretninger

Selvom hovedvirksomheden går godt, kan en urentabel afdeling have en negativ indflydelse på hele virksomhedens drift. I sådanne tilfælde kan salg af den urentable forretning reducere tab og muliggøre virksomhedens genopbygning.

Mulighed for at skaffe kapital

De penge, der opnås gennem virksomhedsoverdragelse, kan bruges til at styrke og udvide hovedvirksomheden, eller til at investere i teknologisk udvikling og udstyr til nye forretninger.

Mulighed for at bevare virksomheden

Virksomhedens omdømme, aktiver som jord og bygninger, og forholdet til forretningspartnere, som er blevet opbygget over mange år, kan bevares ved at vælge virksomhedsoverdragelse.

Ulemper for sælgeren ved virksomhedsoverdragelse

Proceduren er kompleks og tidskrævende

I modsætning til virksomhedsoverdragelse, kræver virksomhedsoverdragelse overførsel af forskellige elementer, der er nødvendige for virksomhedens efterfølgelse. Dette gør proceduren mere omfattende og tidskrævende sammenlignet med andre M&A-metoder.

Der er også elementer, der ikke kan fuldføres udelukkende mellem sælger og køber, såsom kontrakter med handelspartnere og ansættelseskontrakter med medarbejdere involveret i virksomheden.

Speciel beslutning på generalforsamlingen er nødvendig

Vi vil forklare dette mere detaljeret i afsnittet “Vigtige punkter i virksomhedsoverdragelsesproceduren”.

Virksomhedsskat pålægges

Det beløb, der beskattes, er “overdragelsesgevinsten”, der er forskellen mellem overdragelsesbeløbet og bogføringsværdien af overdragelsesaktiverne. Hvis du overfører til en pris lavere end bogføringsværdien, vil du ende med en negativ overdragelsesgevinst. I dette tilfælde vil den negative del af virksomhedsskatten blive fratrukket.

Der er en risiko for at miste dygtige medarbejdere

For at drive den overtagne virksomhed effektivt er det nødvendigt med medarbejdere, der har den nødvendige viden og erfaring. Det er ikke ualmindeligt, at medarbejdere også flytter på købers anmodning sammen med virksomhedsoverdragelsen.

Der er en risiko for, at nogle medarbejdere, der finder tilfredsstillelse i deres arbejde, vil ønske at overføre af egen vilje, og du kan risikere at miste dygtige medarbejdere i bytte for overdragelsen af virksomheden.

Der er en forpligtelse til at undgå konkurrence

I henhold til den japanske virksomhedslov er følgende konkurrenceundgåelsesforpligtelser fastlagt for sælgeren af virksomheden:

• Medmindre andet er angivet af parterne, må den samme virksomhed ikke drives i samme by eller byområde eller i tilstødende byer eller byområder i 20 år fra datoen for overdragelsen af virksomheden.
• Hvis overdragelsesselskabet har indgået en særlig aftale om ikke at drive den samme virksomhed, vil denne særlige aftale være gyldig inden for en periode på 30 år fra datoen for overdragelsen af virksomheden.
• Selv hvis de to foregående punkter ikke gælder, må overdragelsesselskabet ikke drive den samme virksomhed med det formål at konkurrere uretmæssigt.

Forretningsoverdragelsesproces

Den grundlæggende proces for forretningsoverdragelse, som involverer mange procedurer, er som følger:

• Oplisting af overdragelsesaktiver og udarbejdelse af overdragelsesplan
• Estimering af overdragelsespris (vurdering)
• Udarbejdelse af projektoversigt
• Valg af overdragelsesmodtager, forhandling, og indgåelse af grundlæggende aftale
• Bestyrelsesbeslutning
• Indgåelse af forretningsoverdragelsesaftale (indgået under forudsætning af godkendelse fra generalforsamlingen)
• Generalforsamlingens godkendelse af forretningsoverdragelsesaftalen
• Indsendelse af ekstraordinær rapport
• Meddelelse til aktionærer eller offentliggørelse
• Speciel beslutning fra generalforsamlingen
• Procedure for ændring af ejendomsnavne, samt kontrakter med handelspartnere og medarbejdere

Vigtige punkter i forbindelse med virksomhedsoverdragelsesproceduren

Estimering af overdragelsesprisen

Når du overdrager en virksomhed, skal du objektivt vurdere værdien af din egen virksomhed og beregne overdragelsesprisen. Du kan anvende virksomhedsvurderingsmetoder direkte, men det kan være tidskrævende og dyrt, og resultaterne kan variere betydeligt afhængigt af beregningsmetoden, så det er ikke særlig anbefalet for små og mellemstore virksomheder.

En almindeligt anvendt metode til vurdering af virksomhedsværdi er at betragte virksomhedsværdien som summen af “fair market value of transferred assets” og “goodwill”.

Goodwill inkluderer immaterielle aktiver som brand, teknologi, knowhow, driftsorganisation og relationer med handelspartnere, hvilket gør det svært at konvertere til penge. Derfor er en almindelig beregningsmetode at bruge “nettoresultatet for de seneste 2-5 år” gange “vurderingsmultiplikatoren” som en retningslinje. Vurderingsmultiplikatoren varierer afhængigt af branchen og tendenserne.

Indsendelse af en ekstraordinær rapport

Virksomheder, der har pligt til at indsende en værdipapirrapport, skal indsende en “ekstraordinær rapport” i følgende tilfælde:

• Hvis aktivernes værdi falder eller stiger med mere end 30% i forhold til nettoaktivernes værdi ved udgangen af det seneste forretningsår som følge af virksomhedsoverdragelsen
• Hvis omsætningen falder eller stiger med mere end 10% i forhold til resultatet for det seneste forretningsår som følge af virksomhedsoverdragelsen

Meddelelse eller offentliggørelse til aktionærerne

Når en virksomhedsoverdragelse gennemføres, skal virksomheden meddele eller offentliggøre dette til aktionærerne senest 20 dage før den dato, hvor overdragelsen træder i kraft. Samtidig vil der blive givet mulighed for at anmode om tilbagekøb af aktier fra de aktionærer, der er imod overdragelsen.

Særlige beslutninger på generalforsamlingen

Hvis en af følgende situationer gælder for virksomhedsoverdragelse, skal du opnå godkendelse gennem en særlig beslutning på generalforsamlingen inden dagen før effektivitetsdatoen.

• Overførsel af hele virksomheden
• Overførsel af en vigtig del af virksomheden

Imidlertid er det muligt at undlade eller udelade en særlig beslutning i de følgende to tilfælde af virksomhedsoverdragelse.

Forenklet virksomhedsoverdragelse

Hvis bogføringsværdien af de overførte aktiver ikke overstiger 20% af sælgerfirmaets samlede aktiver, gælder det som en forenklet virksomhedsoverdragelse, og en særlig beslutning på generalforsamlingen er ikke nødvendig.

Formel virksomhedsoverdragelse

Hvis køberfirmaet er et særligt kontrollerende selskab (et selskab, der ejer mere end 9/10 af aktierne med stemmeret), gælder det som en formel virksomhedsoverdragelse, og det er muligt at udelade en særlig beslutning på generalforsamlingen.

Procedure for virksomhedsoverførsel

Ved virksomhedsoverførsel skal du overføre individuelle aktiver, både materielle og immaterielle, såsom fast ejendom som jord og bygninger, udstyr, obligationer og gæld, intellektuelle ejendomsrettigheder og forretningsrettigheder.

Det er vigtigt at omhyggeligt planlægge overførselsproceduren, da der er flere forskellige procedurer, såsom ændring af navnet på ejendomsregistret for fast ejendom, overførselsregistreringsproceduren for patentrettigheder og varemærkerettigheder, og kontrakter med handelspartnere og ansættelseskontrakter med overførte medarbejdere.

Opsummering

Vi har gennemgået “Kendetegn ved forretningsoverdragelse”, “Hvorfor købere vælger forretningsoverdragelse”, “Fordele og ulemper for sælgere i forretningsoverdragelse”, “Processen for forretningsoverdragelse” og “Vigtige punkter i proceduren for forretningsoverdragelse”.

I M&A for små og mellemstore virksomheder er “forretningsoverdragelse” et af de mest almindelige valg sammen med “aktieoverdragelse”. Men da det kræver forskellige procedurer og kontrakter, såsom overdragelse af materielle og immaterielle aktiver og kontrakter med handelspartnere, skal det håndteres omhyggeligt.

Derfor anbefales det at konsultere et advokatfirma, der også er en erfaren M&A-rådgiver, fra det tidspunkt, hvor overdragelsesplanen udarbejdes, og modtage rådgivning om, hvordan man skal fortsætte og hvad man skal være opmærksom på.

Hvis du vil vide mere om “Fordele og procedurer ved at udføre forretningsoverdragelse gennem M&A”, kan du finde detaljer i artiklen nedenfor.