일본 회사법에서의 종류주식 활용과 자금조달

일본의 기업 환경은 종종 전통적으로 여겨지지만, 종류주식의 전략적 활용을 통해 기업 지배 구조와 자금 조달에 있어서 세련되고 유연한 틀을 제공하고 있습니다. 일본 회사법(Companies Act) 하에서 정의되는 이 특별한 주식은 기업이 다양한 사업 목표를 달성하기 위해 주주의 권리와 의무를 조정할 수 있게 합니다. 여기에는 특정 유형의 투자자를 유치하는 것, 경영 지배권을 보호하는 것, 그리고 원활한 사업 승계를 촉진하는 것 등이 포함됩니다. 일본 시장의 복잡성을 극복하려는 외국 기업이나 투자자에게 이러한 다목적 도구를 이해하는 것은 단순한 법적 준수 문제를 넘어서 매우 중요한 전략적 과제입니다. 본문에서는 일본 회사법 하의 종류주식의 기본과 그 다양한 형태, 실무적 적용, 그리고 일본의 판례가 그 실행을 형성하는 데 있어서 해온 중요한 역할에 대해 설명합니다.

종류주식의 기초와 일본 회사법에서의 위치

일본에서는 회사가 발행하는 모든 주식이 그 권리와 의무에 있어 평등하다는 기본적인 원칙이 있습니다. 그러나 일본의 회사법은 이 원칙에 중요한 예외를 두고 ‘종류주식’의 발행을 회사에 허용하고 있습니다. 이들은 그 내용의 특정한 측면에서 보통주와 다른 주식입니다. 이러한 유연성을 통해 회사는 특정한 종류의 투자자를 유치하거나, 지배권을 관리하거나, 또는 사업승계를 촉진하는 등 다양한 전략적 필요에 맞춰 자본구조를 설계할 수 있습니다.

일본의 회사법 제108조 제1항은 주식회사가 ‘다음에 열거한 사항에 대해 다른 정함을 한 내용의 다른 두 이상의 종류의 주식을 발행할 수 있다’고 명확히 규정하고 있습니다. 이 규정에 따라 회사는 발행하는 주식에 다양한 권리나 조건을 부여하고, 여러 종류의 주식을 존재하게 할 수 있습니다. 이 조문은 종류주식 발행회사를 정의하는 일본의 회사법 제2조 제13호의 근거가 되기도 합니다. 이 유연한 제도는 회사가 보통주만으로는 달성할 수 없는 특정 목적을 위해 주주의 권리를 의도적으로 차별화할 수 있게 합니다.

일본의 회사법 제108조 제1항이 열거하는, 다른 정함을 둘 수 있는 사항은 다음과 같습니다. 이들 항목은 회사가 주주의 지배권과 경제적 권리를 조정하기 위한 포괄적인 법적 틀을 제공합니다.

• 잉여금의 배당: 주주에게 지급하는 배당재산의 가액 결정 방법이나 조건을 설정할 수 있습니다.
• 잔여재산의 분배: 회사가 해산할 경우 잔여재산을 분배하는 방법이나 종류를 설정할 수 있습니다.
• 주주총회에서 의결권을 행사할 수 있는 사항: 의결권을 행사할 수 있는 사항을 제한하거나 특정 조건을 둘 수 있습니다.
• 해당 종류의 주식의 양도에 대해 해당 주식회사의 승인을 요하는 것: 주식의 양도에 회사의 승인이 필요하다는 것을 정할 수 있습니다.
• 해당 종류의 주식에 대해, 주주가 해당 주식회사에 대해 그 취득을 요구할 수 있는 것: 주주가 회사에 주식의 매입을 요구할 수 있는 권리를 부여할 수 있습니다.
• 해당 종류의 주식에 대해, 해당 주식회사가 일정한 사유가 발생한 것을 조건으로 이를 취득할 수 있는 것: 회사가 특정 사유의 발생을 조건으로 주식을 강제적으로 취득할 수 있는 권리를 부여할 수 있습니다.
• 해당 종류의 주식에 대해, 해당 주식회사가 주주총회의 결의에 의해 그 전부를 취득하는 것: 주주총회의 결의에 의해 특정 종류의 주식 전부를 회사가 취득할 수 있는 권리를 부여할 수 있습니다.
• 주주총회(이사회설치회사에 있어서는 주주총회 또는 이사회, 청산인회설치회사에 있어서는 주주총회 또는 청산인회)에서 결의해야 할 사항 중, 해당 결의 외에, 해당 종류의 주식의 종류주주를 구성원으로 하는 종류주주총회의 결의가 있어야 하는 것: 특정 중요 사항에 대해, 통상의 주주총회 결의에 더해, 종류주주총회의 결의가 필요하게 할 수 있습니다.
• 해당 종류의 주식의 종류주주를 구성원으로 하는 종류주주총회에서 이사 또는 감사를 선임하는 것: 특정 종류의 주주가 이사나 감사를 선임하는 권리를 가질 수 있습니다.

이러한 항목들은 회사가 자본구조를 세밀하게 조정하기 위한 강력한 수단이 됩니다. 예를 들어, ‘잉여금의 배당’에 관한 정함과 ‘의결권의 제한’을 결합함으로써, 경영에 관여하지 않으면서도 높은 경제적 리턴을 기대하는 투자자를 위한 우선주를 설계할 수 있습니다. 이와 같이, 종류주식은 회사의 특정한 필요에 따라, 지배권과 경제적 이익의 균형을 유연하게 설정할 수 있게 합니다.

일본의 의결권 제한 주식 활용

의결권 제한 주식과 주주의 평등성

의결권 제한 주식은 주주총회에서 행사할 수 있는 의결권에 제한이 있는 주식입니다. 이 주식의 주된 목적은 기존 경영진이나 특정 주주가 회사의 경영권을 유지하면서 자금 조달을 촉진하는 데 있습니다. 예를 들어, 많은 자금이 필요한 스타트업 기업이 의결권을 희석하지 않으면서 외부 투자자로부터 투자를 유치할 때 이 종류의 주식은 효과적인 수단이 됩니다. 투자자는 의결권이 제한되는 대신 우선적인 배당을 받을 권리가 부여되는 등의 경제적 혜택을 누릴 수 있습니다. 이는 자본 주입과 지배권 유지라는 상반된 목표를 조화시키기 위한 직접적인 해결책이 됩니다.

이 종류의 주식은 일본의 회사법 제108조 제1항 제3호에 그 법적 근거가 있습니다. 이 조항은 주주총회에서 의결권을 행사할 수 있는 사항에 대해 다른 정해진 것을 인정하고 있습니다. 의결권의 제한은 특정 사항(예: 이사의 선임)에 한정할 수도 있고, 모든 사항에 미칠 수도 있습니다.

그러나 공개회사가 의결권 제한 주식을 발행하는 경우에는 일본의 회사법 제115조에 의해 중요한 제약이 부과됩니다. 이 조항은 “주주총회에서 의결권을 행사할 수 있는 사항에 대한 제한이 있는 주식의 수가 발행된 주식 총수의 2분의 1을 초과할 경우, 주식회사는 즉시 의결권 제한 주식의 수를 발행된 주식 총수의 2분의 1 이하로 줄이기 위한 필요한 조치를” 취해야 한다고 규정하고 있습니다. 이 규정은 공개회사에서 특정 주주에 의한 과도한 지배를 방지하고 주주의 평등성을 어느 정도 보장하기 위한 ‘체크 앤 밸런스’ 메커니즘으로 기능합니다. 이 의무를 위반하더라도 주식의 발행 자체가 무효가 되는 것은 아니지만, 회사에는 시정 조치를 취할 의무가 발생합니다. 이는 비공개회사가 더 큰 자유를 가지는 반면, 공개회사는 주주 민주주의를 촉진하기 위한 법적 제한에 직면하며, 이는 자본 구성의 결정에 영향을 미칩니다.

관련 일본의 판례

의결권 제한 주식의 발행과 관련된 중요한 판례로는 도쿄지방법원 2012년 1월 17일 결정(소고우 빌딩 센터 주식회사)이 있습니다. 이 사건에서는 전체 주식 양도 제한 회사가 주주총회 결의를 거치지 않고 신주(보통주 2만 주)를 발행한 것에 대해 주주가 해당 신주에 대한 의결권 행사 금지를 요구하는 가처분 명령을 신청했습니다. 법원은 모집 사항을 결정하는 주주총회 결의의 부재가 해당 모집 주식 발행의 무효 사유에 해당한다고 판단하고, 본건 신주 발행은 무효라고 인정하며 의결권 행사 금지 가처분을 인정했습니다. 이 판례는 의결권 제한 주식에 국한되지 않고, 신주 발행에 있어 주주총회 결의의 중요성과 그 결함이 발행된 주식의 의결권 행사에 영향을 미칠 수 있음을 보여줍니다. 이는 종류 주식에 의한 유연성을 누리기 위해서는 엄격한 절차 준수가 필수적이며, 절차상의 하자가 있을 경우 법원이 개입하여 주주의 권리를 보호한다는 것을 시사합니다.

일본에서의 거부권 부여 주식(골든 셰어) 활용 방안

거부권 부여 주식은 일반적으로 ‘골든 셰어’라고도 불리며, 특정 주주가 회사의 중요 사항에 대한 결의에 대해 사실상의 거부권을 행사할 수 있는 매우 강력한 유형의 주식입니다. 이 주식은 주주총회나 이사회에서 결의해야 할 사항 중 특정 결의에 대해 골든 셰어를 보유한 주주로 구성된 종류주주총회의 결의도 필요로 하여 그 효력을 발휘합니다(일본 회사법 제108조 제1항 제8호). 즉, 골든 셰어 보유자가 승인하지 않는 한, 그 안건은 승인되지 않습니다. 이 구조는 소수의 주식이라도 회사 경영의 중요한 국면에서 결정적인 영향력을 행사할 수 있게 합니다.

골든 셰어의 전략적 활용은 다양합니다. 가장 일반적인 경우는 적대적 인수를 방어하기 위해 사용되는 경우입니다. 예를 들어, 창업자가 소수의 골든 셰어를 계속 보유함으로써, 자신의 퇴임 후에도 회사의 지배권을 유지하고, 원치 않는 인수나 사업 양도를 방지할 수 있습니다. 또한, 사업 승계 상황에서는 선대 경영자가 후계자에게 보통주를 양도한 후에도 골든 셰어를 보유함으로써, 후계자의 경영에 대한 견제력을 유지하고, 중요한 경영 판단에 있어서 ‘안전밸브’로서의 역할을 할 수 있습니다. 골든 셰어에 설정되는 항목으로는 이사 및 대표이사의 선임·해임, 이사의 보수 결정, 사업 양도·합병, 자산 양도, 고액 대출, 신주 발행, 조직의 대규모 변경 등이 있습니다. 이 강력한 지배권의 집중은 전략적 우위를 가져다주는 한편, 거버넌스 상의 리스크도 내포하고 있습니다.

그러나 골든 셰어의 행사에는 리스크도 동반됩니다. 그 강력한 권한은 때때로 경영자의 개인적인 판단에 의한 ‘독재’를 허용하고, 회사에 가치 있는 M&A나 사업 제안을 방해할 가능성도 있습니다. 또한, 골든 셰어가 후계자 이외의 상속인 등에게 넘어갔을 경우, 회사 경영이 혼란에 빠질 위험도 존재합니다. 따라서 활용에 있어서는 거부권의 범위를 회사의 중요 사항에 한정하는 등 신중한 검토와 설계가 필수적입니다.

일본의 취득조항부 주식 활용

취득조항부 주식 개요

취득조항부 주식은 주식회사가 정관에서 미리 정한 일정한 사유(‘취득사유’)가 발생했을 때 주주의 동의 없이 해당 주식을 취득할 수 있는 종류의 주식입니다. 이는 회사가 주주로부터 강제적으로 주식을 매입할 권리를 가지고 있음을 의미합니다. 취득 대가는 금전 외에도 해당 회사의 사채, 신주예약권, 다른 종류의 주식 등 정관에서 정할 수 있습니다. 이 제도는 회사가 주주에게 일방적으로 취득권을 행사할 수 있다는 점에서, 주주가 회사에 취득을 요구하는 취득요구권부 주식과 대조됩니다.

이 종류의 주식은 일본의 회사법 제108조 제1항 제6호에 법적 근거를 두고 있습니다. 취득사유로는 ‘회사가 별도로 정한 날의 도래’나 ‘특정 주주가 특정 지위를 상실한 경우’ 등이 설정됩니다. 회사가 취득권을 행사할 때는 대상이 되는 주식을 취득일에 회사가 전부 취득하고, 효력 발생 후 지체 없이 취득사유가 발생했다는 것을 주주에게 공고하거나 통지합니다(일본의 회사법 제170조).

취득조항부 주식의 활용 목적

취득조항부 주식은 다양한 전략적 목적으로 활용됩니다.

• 사업승계 대책: 후계자 후보가 복수일 경우, 사전에 후보자 전원에게 취득조항부 주식을 교부하고, 최종적으로 후계자로 결정된 자의 주식만을 보통주식으로 전환하고, 다른 후보자의 주식은 의결권 없는 주식이나 현금으로 바꾸어, 원활한 경영자 교체를 실현할 수 있습니다. 또한, 오너 사장의 사망을 계기로, 분산된 주식을 회사가 매입하여 후계자에게 집중하는 수단으로도 활용됩니다. 이는 회사의 소유권을 효율적으로 관리하고, 세대 간의 이전을 원활하게 하는 강력한 도구가 됩니다.
• 자금조달: 사채의 대체로 발행하고, 상환 시 현금과 교환하여 주식을 취득하거나, 의결권은 없지만 우선배당이 지급되는 주식으로 발행하고, 후에 보통주식으로 전환하는 설계도 가능합니다. 이를 통해 회사는 특정 자금조달 요구에 맞춰 유연한 자본구조를 구축할 수 있습니다.
• 주주의 배제(스퀴즈아웃): 회사에게 바람직하지 않은 주주나, 특정 목적을 달성한 투자자로부터 주식을 강제적으로 취득하는 수단으로 활용할 수 있습니다. 예를 들어, MBO(Management Buyout)나 회사 재건 시 주주 정리에 응용되는 경우가 있습니다. 이는 회사가 소유권을 적극적으로 관리하고, 불필요한 주주를 배제하는 능력을 가지고 있음을 의미합니다.
• M&A·사업재편: 조직재편의 일환으로, 특정 주식을 강제적으로 취득하고, 자본구성을 정리하는 데 사용됩니다. 이를 통해 복잡한 M&A 거래에서 자본구조를 단순화하고, 통합 과정을 가속화할 수 있습니다.

취득조항부 주식의 취득 절차에서는 취득일 기준으로 분배 가능액을 초과하여 대가를 지급할 수 없습니다. 단, 발행회사의 주식을 대가로 지급하는 경우는 분배 가능액의 제한이 없습니다. 이 제약은 회사의 재무 건전성을 보호하면서 주주의 경제적 이익을 확보하기 위한 중요한 균형을 나타냅니다.

관련 일본의 판례

취득조항부 주식의 취득 가격 결정과 관련하여, 법원에 의한 공정한 가격 평가가 요구됩니다. 예를 들어, 최고재판소 2016년 7월 1일 결정은 전부 취득조항부 주식의 취득 가격 결정에서 도쿄고등재판소의 판단을 파기하고, 1주당 가격을 새롭게 결정한 사례입니다. 또한,

도쿄고등재판소 2020년 10월 6일 결정에서는 주식 취득 가격 결정에 대한 항고 사건에서 불리한 변경 금지 원칙의 취지를 고려하여 항고를 기각하고 원 결정대로의 취득 가격을 유지했습니다. 이러한 판례들은 회사가 취득권을 행사할 때, 주주의 투자금 회수를 보장하기 위해 공정한 가격 산정이 매우 중요함을 명확히 하고 있습니다. 이는 외국 투자자에게 강제적인 취득이 이루어진 경우에도 그들의 투자가 공정하게 평가될 것이라는 보장을 제공합니다.

일본의 취득청구권부 주식 활용 방안

취득청구권부 주식은 주주가 보유하고 있는 주식에 대해 주식회사에 그 취득을 청구할 수 있는 종류의 주식입니다. 이는 주주가 자신의 의사로 회사에 주식을 매입해달라는 권리를 가지고 있음을 의미하며, 회사 측이 일방적으로 취득하는 취득조항부 주식과는 대조적입니다. 이 권리는 일본의 회사법 제108조 제1항 제5호에 법적 근거를 두고 있습니다. 이 제도는 주주가 회사에 대해 주식의 매입을 요구할 수 있기 때문에, 투자자 주도의 유동성 확보와 리스크 경감의 메커니즘으로 기능합니다.

취득청구권부 주식은 주로 투자자에게 ‘투자의 출구 전략’을 제공하거나, 기업에게 유연한 자금 조달 수단으로 활용됩니다. 주식은 원칙적으로 자유롭게 양도 가능하지만, 특히 비공개 회사의 경우, 매수자를 찾기 어려운 경우가 있습니다. 이러한 상황에서 회사가 주식의 매입을 약속함으로써, 투자자는 안심하고 투자를 진행할 수 있습니다. 이를 통해 회사는 투자자에게 투자 장벽을 낮추고, 더 많은 자금을 조달하기 쉬워집니다.

구체적인 활용 예로는 다음과 같은 것들이 있습니다.

• 투자 장벽 감소: 투자자가 자금 회수를 확실하게 할 수 있도록 함으로써, 투자 인센티브를 높입니다. 예를 들어, 의결권이 제한되는 대신 우선적인 배당을 받을 수 있는 주식에 취득청구권을 부여함으로써, 투자자는 경제적 이익과 유동성을 모두 확보할 수 있습니다. 이는 특히 유동성이 낮은 비공개 시장에서 투자자가 안심하고 투자를 진행하기 위한 중요한 요소가 됩니다.
• 유연한 자금 조달: 기업은 투자자에게 미래의 매입을 보장함으로써, 더 많은 자금을 조달하기 쉬워집니다. 이를 통해 기업은 특정 프로젝트나 성장 단계에 맞춘 자금 조달 전략을 유연하게 실행할 수 있습니다.
• 직원 인센티브: 직원에게 주식을 부여할 때 취득청구권을 부여함으로써, 미래에 회사가 매입할 것을 보장하고, 직원의 동기 부여와 우수한 인재 확보에 연결됩니다. 이는 직원이 안심하고 주식을 보유하고, 회사의 성장에 기여할 수 있는 유인이 됩니다.

취득청구권부 주식의 취득 대가는 금전 외에도 다른 종류의 주식, 사채, 신주 예약권 등을 정관으로 정할 수 있습니다. 그러나 회사가 취득 청구에 응할 경우, 청구일에 있는 분배 가능 금액을 초과하여 대가를 지급할 수는 없습니다 (일본의 회사법 제166조 제1항). 이 분배 가능 금액의 제한은 회사의 재무 건전성을 보호하기 위한 중요한 규정이며, 주주가 권리를 행사할 수 있는지 여부가 회사의 재정 상태에 직접 의존한다는 법적 규정과 재무적 현실의 상호 작용을 보여줍니다.

일본에서의 전부취득조항부 주식 활용

전부취득조항부 주식 개요

전부취득조항부 주식은 주식회사가 주주총회의 특별결의에 의해 발행하는 특정 종류의 주식을 강제적으로 전부 취득할 수 있는 주식입니다. 이는 회사가 특정 종류의 주식을 ‘일소’하는 것을 가능하게 하는 강력한 도구로, 일본의 회사법 제108조 제1항 제7호에 법적 근거가 있습니다. 취득 대가는 금전, 다른 종류의 주식, 사채, 신주예약권 등 정관에서 정할 수 있으며, 경우에 따라 대가를 ‘없음’으로 설정하는 것도 가능합니다. 이 제도는 기업 조직 재편이나 지배권 집중을 목적으로 한 최종적인 수단으로 위치지어집니다.

이 제도는 주로 다음과 같은 상황에서 전략적으로 활용됩니다.

• 소수주주의 배제(스퀴즈아웃): 회사가 모든 보통주를 전부취득조항부 주식으로 변경하고, 이후 주주총회의 특별결의로 이들 주식을 전부 취득함으로써 소수주주를 강제적으로 배제할 수 있습니다. 이는 경영의 의사결정을 신속화하고 특정 주주에 의한 방해를 방지하기 위해 사용됩니다. 이 메커니즘은 주주 구성을 정리하고 경영의 효율성을 높이는 데 매우 효과적입니다.
• 100% 감자에 의한 회사 재건: 부채 초과에 빠진 회사가 재건을 도모할 때, 기존 주주의 주식을 전부 취득하고 자본금을 일시적으로 제로로 만들어 새로운 스폰서로부터의 출자를 받아들이기 쉽게 합니다. 이를 통해 회사의 재무 기반을 새롭게 하고 재생의 길을 엽니다. 이는 회사가 파산의 위기에 처했을 때 근본적인 재건을 가능하게 하는 중요한 수단입니다.
• 적대적 인수의 방어: 적대적 인수를 시도당했을 때, 인수자가 보유하는 주식을 전부취득조항부 주식으로 변경하고 이를 강제적으로 취득함으로써 인수자의 경영권 획득을 저지하는 방어책으로 기능합니다. 이 경우, 취득 대가로 의결권 제한이 붙은 종류주식이 교부될 수 있습니다. 이를 통해 회사는 원치 않는 인수자로부터 자사의 지배권을 지킬 수 있습니다.

전부취득조항부 주식의 발행과 취득

전부취득조항부 주식의 발행과 취득에는 주주총회의 특별결의가 필요합니다. 특별결의는 의결권을 행사할 수 있는 주주의 과반수가 출석하고, 출석한 주주의 의결권의 3분의 2 이상의 찬성을 요하는 결의입니다. 이를 통해 다수주주가 소수주주의 의사에 반하여 주식을 취득할 수 있게 됩니다. 취득일에는 대상이 되는 전부취득조항부 주식을 회사가 전부 취득하고, 효력 발생 후 지체 없이 취득 사유가 발생했다는 것을 주주에게 공고하거나 통지합니다(일본의 회사법 제170조). 이 제도는 강대한 권한을 다수주주에게 부여하는 한편, 그 행사에는 엄격한 절차가 요구됩니다.

관련된 일본의 판례

전부취득조항부 주식 제도를 이용한 스퀴즈아웃과 관련된 중요한 판례로는 도쿄고등법원 2015년(2015) 3월 12일 판결이 있습니다. 이 판결은 전부취득조항부 종류주식에 관한 주주총회 결의의 취소 소송이 계속 중에 해당 스퀴즈아웃에 따른 주식 발행이 이루어지고 그 무효를 다툴 수 없게 되었을 경우에도 해당 취소 소송의 소의 이익은 소멸하지 않는다고 판시했습니다. 또한, 해당 결의를 추인하는 새로운 주주총회 결의가 이루어졌을 경우에도 그 재결의가 유효하게 성립되었다고 볼 수 없는 경우나 관계자의 절차상의 권리 이익이 해될 우려가 있는 경우에는 취소 소송의 소의 이익은 소멸하지 않는다고 하였습니다. 이 판례는 전부취득조항부 주식을 이용한 스퀴즈아웃 과정에서 절차의 엄격한 준수의 중요성을 강조하고 있으며, 하자가 있는 결의는 쉽게 치유되지 않음을 시사하고 있습니다. 이는 강력한 지배권 행사라 할지라도 법적 절차의 정확성이 매우 중요함을 나타내며, 외국 기업이 일본에서 유사한 조치를 고려할 때 세심한 주의를 기울여야 함을 알려줍니다.

일본의 종류주식의 전략적 의의와 실무상 유의점

종류주식의 전략적 의의

일본 회사법에서의 종류주식은 기업이 직면하는 다양한 경영 과제에 대해 매우 유연하고 전략적인 해결책을 제공합니다. 그 주요 전략적 의의는 다음과 같습니다.

• 기업 지배 구조 강화: 의결권 제한 주식이나 거부권 부여 주식을 통해 특정 주주(예: 창업자나 주요 투자자)가 경영권을 유지하면서 새로운 자금 조달을 할 수 있게 됩니다. 이를 통해 경영의 안정성과 연속성이 확보되며, 원치 않는 외부로부터의 간섭을 방지할 수 있습니다.
• 자금 조달의 유연성 향상: 배당 우선 주식이나 취득 청구권 부여 주식을 발행함으로써 투자자에게 매력적인 조건을 제공하고, 다양한 자금원으로부터의 조달을 용이하게 합니다. 이는 특히 스타트업 기업이나 성장 기업에게 필요한 자본을 효율적으로 확보하는 데 중요한 수단입니다.
• 원활한 사업 승계: 거부권 부여 주식이나 취득 조항 부여 주식을 활용하여 후계자에게 경영권 이전을 원활하게 하고, 주식의 분산을 방지하면서 선대 경영자의 영향력을 일정 기간 유지할 수 있습니다. 이를 통해 경영의 안정성을 해치지 않고 차세대로의 원활한 바통 터치가 실현됩니다.
• M&A 전략과 적대적 인수 방어: 전부 취득 조항 부여 주식은 소수 주주의 배제(스퀴즈아웃)나 회사 재건 시의 자본 정리, 더 나아가 적대적 인수에 대한 강력한 방어책으로 기능합니다. 이를 통해 기업은 전략적인 M&A를 원활하게 진행하거나, 원치 않는 지배권 이전을 방지할 수 있습니다.

이러한 종류주식의 활용을 검토할 때, 양도 제한 주식(일본 회사법 제107조 제1항 제1호)은 많은 비공개 회사에게 기본적인 개념이 됩니다. 양도 제한 주식은 그 이름대로, 양도에 회사의 승인이 필요한 주식이며, 회사에게 바람직하지 않은 인물이 주주가 되는 것을 방지하고, 회사의 인수를 방지하는 데 매우 효과적인 수단입니다. 대부분의 중소기업이 이 양도 제한을 정관에 설정하고 있습니다. 양도 제한 주식을 도입함으로써 이사회의 설치 의무가 필요 없어지거나, 임원의 임기를 최대 10년까지 연장할 수 있어 회사 운영의 간소화나 안정화에도 기여합니다. 이 종류의 주식은 일본의 비상장 기업에서 주요한 지배권 보호 메커니즘으로 기능하며, 다른 종류 주식 전략의 기반으로 자주 활용됩니다.

실무상 유의점

종류주식의 도입과 운용에 있어서는 정관의 치밀한 설계와 관련된 법적 절차의 엄격한 준수가 필수적입니다. 특히, 다음과 같은 점에 주의가 필요합니다.

• 정관의 명확성: 종류주식의 내용은 정관에 명기할 필요가 있으며, 불명확한 정함은 미래의 분쟁 원인이 될 수 있습니다. 권리와 의무의 범위를 명확하게 정의하는 것이 후에 발생할 수 있는 문제를 피하는 데 중요합니다.
• 주주 간의 합의: 종류주식의 도입이나 변경은 기존 주주와의 충분한 설명과 합의 형성을 통해 이루어져야 합니다. 특히, 기존의 권리에 영향을 미치는 변경은 주주의 이해와 협력 없이는 원활하게 진행되지 않습니다.
• 분배 가능 금액의 제약: 취득 청구권 부여 주식이나 취득 조항 부여 주식에서 금전을 대가로 하는 경우, 회사의 분배 가능 금액에 제한이 있다는 것을 이해해야 합니다. 이 법적 제약은 회사의 재무 건전성을 유지하기 위한 것이며, 주주의 권리 행사가 회사의 재정 상태에 영향을 받는다는 것을 의미합니다.
• 등기 절차: 종류주식의 발행이나 내용 변경, 취득 등 관련된 등기 절차를 적절하게 수행해야 합니다. 이러한 절차의 미비는 주식의 법적 유효성에 의문을 제기할 수 있는 가능성이 있습니다.

요약

일본의 회사법이 제공하는 종류주식 제도는 기업이 직면하는 복잡한 경영 과제에 대해 매우 실용적이며 전략적인 해결책을 제공합니다. 의결권 제한주식은 자금 조달과 경영 지배권의 유지를 동시에 달성하게 하며, 거부권 부여주식은 특정 주주가 회사의 중요 사항에 결정적인 영향력을 행사할 수 있게 합니다. 또한, 취득 조항 부여주식은 회사 주도로 주주 구성을 조정할 수 있게 하고, 취득 청구권 부여주식은 투자자에게 유동성 확보를 가능하게 합니다. 게다가, 전부 취득 조항 부여주식은 소수 주주의 배제나 회사 재건, 적대적 인수 방어 등 자본 구조의 근본적인 재편에 필수적인 도구가 됩니다. 이러한 종류주식은 단독으로 활용될 뿐만 아니라, 양도 제한주식과 같은 기본적인 제도와 결합하여 더 다층적인 기업 거버넌스 구조를 구축할 수 있습니다.

그러나 이러한 강력한 법적 도구를 최대한 활용하기 위해서는 일본의 회사법에 대한 깊은 이해와 각 기업의 상황에 맞는 세밀한 정관 설계, 그리고 엄격한 법적 절차의 준수가 필수적입니다. 특히, 일본의 판례가 보여주듯이, 절차상의 하자는 전략적으로 유효한 조치라 할지라도 그 법적 효력을 손상시킬 수 있습니다. 외국 기업이나 투자자 여러분이 일본 시장에서 성공을 거두기 위해서는 이러한 법적 측면을 정확히 파악하고 잠재적인 리스크를 적절히 관리하는 것이 매우 중요합니다.

모노리스 법률 사무소는 일본의 회사법에 있어 종류주식 활용에 관하여 다수의 클라이언트에게 풍부한 실적을 가지고 있습니다. 저희 사무소에는 외국의 변호사 자격을 가진 영어 위탁자가 여럿 소속되어 있어, 일본의 복잡한 법제도를 국제적인 관점에서 이해하기 쉽게 설명하고, 구체적인 비즈니스 요구에 부합하는 최적의 법적 솔루션을 제공할 수 있습니다.