สัญญาการลงทุนคืออะไร? ความจำเป็นของการทำสัญญาสำหรับธุรกิจ

ในกรณีที่บริษัทสตาร์ทอัพและอื่น ๆ ได้รับการลงทุน อาจมีการรับการลงทุนจากคนรู้จักหรือนักลงทุนแบบเอนเจลที่เรียกว่า หรือการรับการลงทุนจากบริษัทเวนเจอร์แคปปิตอล (VC) ในกรณีที่รับการลงทุนจากคนรู้จัก อาจมีความสัมพันธ์ทางมนุษย์ที่มีอยู่แล้ว จึงอาจไม่มีการทำสัญญาการลงทุน
อย่างไรก็ตาม ในกรณีของการลงทุนจาก VC ส่วนใหญ่จะต้องการให้ทำสัญญาการลงทุน สัญญาการลงทุนที่คุณได้ยินเมื่อได้รับการลงทุนนี้ มีเนื้อหาเป็นอย่างไร สัญญาการลงทุนทำไมถึงสำคัญ และมีความจำเป็นต้องทำสัญญาการลงทุนหรือไม่ อาจยังไม่เข้าใจอย่างเต็มที่ ดังนั้น ในบทความนี้ เราจะอธิบายเกี่ยวกับความสำคัญและความจำเป็นของการทำสัญญาการลงทุน

สัญญาการลงทุนคือสัญญาประเภทใด

ในการดำเนินธุรกิจขององค์กร จะมีการมีส่วนร่วมขององค์กร ทีมผู้บริหารขององค์กร นักลงทุน ผู้ถือหุ้น และพันธมิตรทางธุรกิจขององค์กร สัญญาการลงทุนเป็นสัญญาที่จำเป็นในการปรับปรุงความสัมพันธ์ระหว่างองค์กร ทีมผู้บริหารขององค์กร และนักลงทุน เพื่อป้องกันปัญหาที่อาจเกิดขึ้นในอนาคต

เนื้อหาของสัญญาการลงทุน โดยทั่วไปจะประกอบด้วยเนื้อหาดังต่อไปนี้:

• เนื้อหาเกี่ยวกับเรื่องทั่วไปของการลงทุน
• เนื้อหาเกี่ยวกับเงื่อนไขพื้นฐานของการลงทุน
• เนื้อหาเกี่ยวกับหุ้นและการบริหารจัดการของบริษัท
• เนื้อหาเกี่ยวกับการถอนการลงทุน
• เนื้อหาเกี่ยวกับข้อกำหนดทั่วไป

เนื้อหาเกี่ยวกับเรื่องพื้นฐานในการลงทุน

สำหรับนักลงทุนโดยทั่วไป จะมีการออกหุ้นให้ นั่นคือ เรื่องพื้นฐานในการลงทุนคือ นักลงทุนจะชำระเงินให้กับบริษัท และบริษัทจะออกหุ้นให้กับนักลงทุน

ดังนั้น เรื่องพื้นฐานในการลงทุนจะรวมถึง ประเภทของหุ้นที่จะถูกออก จำนวนหุ้นที่จะถูกออก ราคาหุ้น (ราคาต่อหุ้น) และจำนวนเงินทั้งหมดที่ผู้ลงทุนจะต้องชำระ ซึ่งจะถูกกำหนดในข้อกำหนด

เนื้อหาเกี่ยวกับเงื่อนไขเบื้องต้นของการลงทุน

นักลงทุนมักจะต้องรับความเสี่ยงที่อาจจะสูญเสียในการลงทุน การลดความเสี่ยงนี้เป็นศูนย์นั้นค่อนข้างยาก แต่ถ้าสามารถรับข้อมูลที่เหมาะสมเกี่ยวกับธุรกิจ ความเสี่ยงก็สามารถลดลงได้ ดังนั้น มักจะมีการกำหนดข้อกำหนดเกี่ยวกับเงื่อนไขเบื้องต้นที่นักลงทุนตัดสินใจลงทุน

ตัวอย่างเช่น บริษัทอาจจะกำหนดข้อกำหนดที่แสดงและรับประกัน (Representations and Warranties) ที่แสดงและรับประกันถึงความถูกต้องของเนื้อหาของงบการเงินที่บริษัทเปิดเผยให้นักลงทุน เช่น งบแสดงภาพรวมการเงิน (B/S) งบกำไรขาดทุน (P/L) งบกระแสเงินสด (C/F) และงบความเปลี่ยนแปลงของทุนผู้ถือหุ้น (S/S) ฯลฯ

บทความที่เกี่ยวข้อง: ข้อกำหนดการแสดงและรับประกันในสัญญาการลงทุนคืออะไร

นอกจากนี้ บริษัทอาจจะกำหนดข้อกำหนดที่ยืนยันว่าไม่มีเหตุการณ์ที่เกิดขึ้นหลังจากที่บริษัทเปิดเผยข้อมูลให้นักลงทุน หรือข้อกำหนดที่บริษัทจะส่งเอกสารที่สำคัญสำหรับนักลงทุนในการลงทุน เช่น รายงานการประชุมผู้ถือหุ้นทั่วไป ฯลฯ ให้นักลงทุน ข้อกำหนดเหล่านี้เกี่ยวข้องกับเงื่อนไขเบื้องต้นที่นักลงทุนตัดสินใจลงทุน

เนื้อหาเกี่ยวกับหุ้น

แม้ว่าเราจะพูดถึง “หุ้น” โดยทั่วไป แต่เนื้อหาที่เกี่ยวข้องกับหุ้นไม่ได้เหมือนกันทั้งหมด และสามารถกำหนดเนื้อหาที่แตกต่างกันได้ ดังต่อไปนี้

• เนื้อหาเกี่ยวกับการแจกจ่ายเงินปันผลจากกำไรส่วนเกิน
• เนื้อหาเกี่ยวกับการแจกจ่ายทรัพย์สินที่เหลืออยู่
• เนื้อหาเกี่ยวกับการใช้สิทธิ์ในการตัดสินใจในที่ประชุมผู้ถือหุ้นทั่วไป
• เนื้อหาเกี่ยวกับการโอนหุ้น
• เนื้อหาเกี่ยวกับการที่ผู้ถือหุ้นสามารถขอซื้อหุ้นจากบริษัท
• เนื้อหาเกี่ยวกับการที่บริษัทสามารถซื้อหุ้นจากผู้ถือหุ้นเมื่อเกิดเหตุการณ์บางอย่าง
• เนื้อหาเกี่ยวกับการที่บริษัทสามารถซื้อหุ้นทั้งหมดจากการตัดสินใจในที่ประชุมผู้ถือหุ้นทั่วไป
• เนื้อหาเกี่ยวกับความจำเป็นในการตัดสินใจในที่ประชุมผู้ถือหุ้นแบบเฉพาะ
• เนื้อหาเกี่ยวกับการเลือกผู้บริหารและผู้ตรวจสอบในที่ประชุมผู้ถือหุ้นแบบเฉพาะ

บทความที่เกี่ยวข้อง: การออกหุ้นแบบเฉพาะและเนื้อหาที่เกี่ยวข้องในสัญญาการลงทุนของสตาร์ทอัพ

จากมุมมองของนักลงทุน พวกเขาอยากจะได้หุ้นที่มีเงื่อนไขที่ดีที่สุด แต่จากมุมมองของบริษัท พวกเขาอยากจะหลีกเลี่ยงการออกหุ้นที่อาจจะให้สิทธิ์ควบคุมบริษัทแก่นักลงทุน ดังนั้น เนื้อหาที่เกี่ยวกับหุ้นจึงควรถูกกำหนดไว้อย่างชัดเจนในสัญญาการลงทุน

เนื้อหาเกี่ยวกับการดำเนินงานของบริษัท

สำหรับนักลงทุนที่ลงทุนในบริษัทที่มีการดำเนินงานอย่างมั่นคง เช่น บริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ นักลงทุนหลายคนอาจไม่สนใจมากในการดำเนินงานของบริษัท แต่ในกรณีของบริษัทสตาร์ทอัพที่การดำเนินงานอาจไม่ได้มั่นคงเสมอไป นักลงทุนอาจจะมีส่วนร่วมในการดำเนินงานของบริษัท

ดังนั้น อาจมีการกำหนดข้อกำหนดเกี่ยวกับการดำเนินงานของบริษัทในเนื้อหาของสัญญาลงทุน ตัวอย่างเช่น ในกรณีที่ VC ลงทุน อาจมีข้อกำหนดที่อนุญาตให้กรรมการของ VC หรือผู้ที่เกี่ยวข้องกับการลงทุนสามารถรับตำแหน่งเป็นกรรมการของบริษัทที่ได้รับการลงทุน หรืออนุญาตให้เข้าร่วมการประชุมของกรรมการบริษัทที่ได้รับการลงทุนในฐานะผู้สังเกตการณ์

บทความที่เกี่ยวข้อง: ข้อกำหนดเกี่ยวกับการส่งกรรมการในสัญญาลงทุนคืออะไร

นอกจากนี้ อาจมีข้อกำหนดที่บริษัทต้องขอความยินยอมหรือการยินยอมจากนักลงทุนเมื่อต้องการตัดสินใจเรื่องใดเรื่องหนึ่ง หรือข้อกำหนดที่บริษัทต้องแจ้งนักลงทุนเกี่ยวกับเรื่องที่เกี่ยวข้องกับการดำเนินงานของบริษัท

เนื้อหาเกี่ยวกับการถอนการลงทุน

ในสัญญาการลงทุนจะมีข้อกำหนดต่าง ๆ ตามที่ได้กล่าวไว้ด้านบน แต่ก็อาจมีกรณีที่ผู้เกี่ยวข้องทำผิดสัญญาการลงทุน ดังนั้น อาจมีข้อกำหนดเกี่ยวกับการถอนการลงทุนของนักลงทุนในกรณีที่มีการกระทำที่ผิดสัญญาการลงทุน

ตัวอย่างเช่น อาจมีกรณีที่บริษัททำผิดสัญญาการลงทุนและนักลงทุนต้องการถอนการลงทุน ในกรณีนี้ นักลงทุนอาจจะขายหุ้นที่ได้รับจากบริษัทที่ออกหุ้นหรือบุคคลที่เป็นผู้แทนของบริษัท เพื่อถอนการลงทุน

บทความที่เกี่ยวข้อง: ข้อกำหนดการซื้อขายหุ้นในสัญญาการลงทุนคืออะไร

เนื้อหาเกี่ยวกับข้อบังคับทั่วไป

นักลงทุนไม่สามารถตัดสินใจลงทุนโดยไม่มีข้อมูลใด ๆ ได้ ดังนั้น บริษัทจึงจำเป็นต้องให้ข้อมูลบางอย่างกับนักลงทุน แต่เพื่อป้องกันสถานการณ์ที่นักลงทุนอาจรั่วไหลข้อมูลไปยังบุคคลที่สาม ข้อบังคับเกี่ยวกับการรักษาความลับจึงถูกกำหนดไว้ในสัญญาการลงทุนโดยปกติ

นอกจากนี้ ยังอาจมีการกำหนดข้อบังคับเกี่ยวกับระยะเวลาที่สัญญาการลงทุนยังคงอยู่ ข้อบังคับเกี่ยวกับการปรึกษาหารือระหว่างบริษัทและนักลงทุน และข้อบังคับเกี่ยวกับการอุทธรณ์ในกรณีที่มีข้อพิพาทระหว่างบริษัทและนักลงทุน

ความสำคัญของการทำสัญญาการลงทุน

ดังที่ได้กล่าวไปแล้วเกี่ยวกับเนื้อหาของสัญญาการลงทุน แต่จริงๆ แล้วการทำสัญญาการลงทุนไม่ได้เป็นกระบวนการที่ต้องการตามกฎหมายของบริษัท บริษัทสามารถออกหุ้นได้โดยไม่ต้องทำสัญญาการลงทุน อย่างไรก็ตาม สัญญาการลงทุนมีความสำคัญในการทำสัญญาด้วยเหตุผลดังต่อไปนี้

การรับการลงทุนโดยไม่มีสัญญาเป็นสิ่งที่ไม่เป็นไปในทางที่ดีสำหรับฝ่ายบริษัท

ขั้นแรก, ในเรื่องของการลงทุน, สถานการณ์ที่ไม่มีสัญญาใด ๆ อยู่เลยนั้น, ไม่ได้เป็นสถานการณ์ที่ “มีประโยชน์” สำหรับฝ่ายบริษัทที่รับการลงทุน, แต่เป็นสถานการณ์ที่มีประโยชน์สำหรับนักลงทุน. สิ่งนี้อาจจะยากที่จะเข้าใจสำหรับบริษัทสตาร์ทอัพที่รับการลงทุนครั้งแรก, ดังนั้นจึงจะอธิบายให้ละเอียดขึ้นในข้างล่างนี้.

ขั้นแรก, ถ้ามีเพียง “นักลงทุนโอนเงินให้กับบริษัท” และไม่มีอะไรอื่น, หากนักลงทุนตัดสินใจว่า “ไม่ควรลงทุนในบริษัทนี้” หลังจากนั้น, ฝ่ายบริษัทจะตกอยู่ในสถานการณ์ที่ไม่เป็นไปในทางที่ดี. ถ้ามีเพียง “นักลงทุนโอนเงินให้กับบริษัท”, จะไม่สามารถยืนยันได้ว่าเงินนั้นเป็น

1. เงินทุนที่โอนเข้ามาในฐานะ “การลงทุน”
2. เงินฝากที่โอนเข้ามาล่วงหน้าสำหรับ 1
3. เงินที่โอนเข้ามาในรูปแบบของการกู้ยืมหรืออื่น ๆ โดยไม่มีเหตุผลทางกฎหมายใด ๆ

เนื่องจากไม่สามารถยืนยันลักษณะของเงินได้. ดังนั้น, นักลงทุนสามารถอ้างว่า “เงินที่โอนเข้ามาก่อนหน้านี้เป็นเงินฝาก” และขอคืนเงินจากบริษัทได้. และในทางกลับกัน, ถ้านักลงทุนตัดสินใจว่า “ควรลงทุนในบริษัทนี้”, นักลงทุนสามารถขอจากบริษัทว่า “เรายังไม่ได้ทำสัญญา, ดังนั้นจะทำสัญญาลงทุนกัน” ดังนั้น, ในกรณีที่ “เงินถูกโอนแต่ไม่มีสัญญา”, นักลงทุนมี

• ถ้าคิดว่าการลงทุนนี้ล้มเหลว, ขอคืนเงิน
• ถ้าคิดว่าการลงทุนนี้ประสบความสำเร็จ, ขอทำสัญญาลงทุน

เป็นตัวเลือก. สิ่งนี้, จากมุมมองของฝ่ายบริษัทที่รับการลงทุน, เป็นสถานการณ์ที่ “ไม่เป็นไปในทางที่ดี” อย่างมาก.

หากไม่ทำสัญญา จะไม่สามารถยืนยันว่าเป็น “ทุนจดทะเบียน” ได้

นั่นคือการทำสัญญาเกี่ยวกับการลงทุนจากมุมมองของฝ่ายธุรกิจ คือการยืนยันว่า “เงินที่ได้รับนั้นไม่ใช่เงินฝากหรือเงินกู้ แต่เป็นเงินที่ได้รับจากการโอนเงินเพื่อลงทุน และเป็นทุนจดทะเบียน”

เพิ่มเติม, โดยเฉพาะสำหรับบริษัทสตาร์ทอัพในระยะเริ่มต้น หากได้รับการโอนเงินจากนักลงทุน คุณจะต้องใช้เงินนั้นในการลงทุนในธุรกิจอย่างรวดเร็ว ดังนั้น แม้จะถูกขอคืนเงินในภายหลัง ก็อาจไม่มีเงินที่เหลืออยู่ในบัญชี ซึ่งเป็นกรณีที่ไม่น้อย ดังนั้น ตัวเลือกดังกล่าวจะทำให้ฝ่ายธุรกิจได้รับผลเสียมากขึ้น นักลงทุนสามารถ

• ขอคืนเงินหากคิดว่าการลงทุนนั้นล้มเหลว
• ขอทำสัญญาการลงทุนหากคิดว่าการลงทุนนั้นประสบความสำเร็จ แต่ฝ่ายธุรกิจไม่มีเงินเหลืออยู่ในบัญชี ดังนั้นไม่มีตัวเลือกที่จะ “ปฏิเสธการทำสัญญาเนื่องจากเงื่อนไขของสัญญาการลงทุนไม่เป็นธรรม” แม้เงื่อนไขจะไม่เป็นธรรม ธุรกิจก็ต้องตอบสนองการทำสัญญา นักลงทุนสามารถ “บีบคั้ง” เงื่อนไขที่มีประโยชน์ต่อตนเองได้เท่าที่ต้องการ

เพราะมีตัวเลือกดังกล่าว

จากมุมมองของฝ่ายธุรกิจ “ได้รับการลงทุนแต่ไม่มีสัญญา” เป็นสถานการณ์ที่ไม่เป็นธรรมอย่างยิ่ง

สัญญาการลงทุนและสัญญาการรับซื้อหุ้นทั้งหมด

อย่างไรก็ตาม “การรับการลงทุนจากนักลงทุนแต่ในที่สุดไม่มีสัญญาใดๆเกี่ยวกับสิ่งนี้” พื้นฐานแล้วไม่ควรจะเกิดขึ้น

เมื่อบริษัทออกหุ้นใหม่ ต้องทำการลงทะเบียนการเปลี่ยนแปลงภายในสองสัปดาห์นับจากที่มีผลบังคับใช้ ณ สถานที่ตั้งสำนักงานใหญ่ (บทความ 915 และ 911 ข้อ 3 ของ “Japanese Company Law”) และเมื่อทำการยื่นคำขอลงทะเบียน จำเป็นต้องแนบ “สัญญาการรับซื้อหุ้นทั้งหมด” ดังนั้นจึงจำเป็นต้องทำสัญญาการลงทุนและทำให้เนื้อหาการลงทุนชัดเจน

อย่างไรก็ดี ในความเป็นจริง สัญญาการรับซื้อหุ้นทั้งหมดมักจะถูกสร้างขึ้นหลังจากการดำเนินการลงทุน ไม่ใช่ก่อนการดำเนินการ และสำหรับการลงทะเบียน ดังนั้นในที่สุด

1. การทำสัญญาการลงทุน
2. การโอนเงิน
3. การทำสัญญาการรับซื้อหุ้นทั้งหมด

จะเป็นกระบวนการดังกล่าว และระหว่างขั้นตอนที่ 2 และ 3 จะมีช่วงว่างที่ “เงินถูกโอนแต่ไม่มีสัญญา” ซึ่งจะเกิดขึ้น

ความจำเป็นในการทำสัญญาการลงทุน

เนื่องจากมีเหตุผลดังกล่าวในสัญญาการลงทุน ดังนั้น ความจำเป็นในการทำสัญญานั้นสูงมาก ในกรณีที่ VC เป็นผู้ลงทุน สถานการณ์ที่ไม่มีการทำสัญญาการลงทุนนั้นจะเกิดขึ้นได้ยาก แต่ในกรณีที่มีความสัมพันธ์ใกล้ชิดกับผู้อื่น เช่น คนรู้จัก การทำสัญญาการลงทุนอาจจะไม่ชัดเจน

อย่างไรก็ตาม แม้ว่าจะมีความสัมพันธ์ใกล้ชิดกับผู้อื่น ความสัมพันธ์นั้นก็อาจจะพังทลายได้ ดังนั้น ควรทำสัญญาการลงทุนในทุกกรณี

บทความที่เกี่ยวข้อง: ความจำเป็นในการทำสัญญาการลงทุนในรอบการระดมทุนเมล็ดพันธุ์

สรุป

ดังที่ได้กล่าวไปข้างต้นเกี่ยวกับความสำคัญและความจำเป็นในการทำสัญญาการลงทุน การลงทุนนั้นมักจะมีการเคลื่อนไหวของเงินจำนวนไม่น้อย ดังนั้นจึงจำเป็นต้องพิจารณาเนื้อหาของสัญญาการลงทุนอย่างรอบคอบและทำสัญญาการลงทุน นอกจากนี้ สัญญาการลงทุนไม่ใช่สัญญาที่มีเนื้อหาง่ายๆ เช่นสัญญาซื้อขายหรือสัญญาเช่า ดังนั้นควรให้ทนายความที่เป็นผู้เชี่ยวชาญทำการจัดทำหรือรับการตรวจสอบทางกฎหมายจากทนายความ