ที่ควรรู้เกี่ยวกับขั้นตอนพื้นฐานและกระบวนการในการซื้อกิจการ

การเปลี่ยนแปลงในสภาพแวดล้อมการบริหารที่เกิดจากการพัฒนาของเทคโนโลยี IT, การดิจิทัลไลซ์, การทำธุรกิจระดับโลก และปัญหาเรื่องผู้สืบสันดาน ทำให้ M&A กลายเป็นหนึ่งในตัวเลือกการบริหารที่สำคัญสำหรับการอยู่รอดของธุรกิจขนาดกลางและขนาดเล็ก

วิธีที่นิยมในการซื้อกิจการผ่าน M&A คือ

• การโอนหุ้น
• การโอนธุรกิจ
• การแลกเปลี่ยนหุ้น
• การเพิ่มทุนโดยการจัดสรรให้กับบุคคลที่สาม
• TOB (การเสนอซื้อสาธารณะ)

และอื่น ๆ

ในรายงานการสำรวจที่ได้รับมอบหมายเกี่ยวกับการสำรวจเรื่องการปรับโครงสร้างธุรกิจและการรวมกิจการของธุรกิจขนาดกลางและขนาดเล็ก ที่กระทรวงเศรษฐกิจและอุตสาหกรรมของญี่ปุ่นดำเนินการในเดือนธันวาคม พ.ศ. 2560 (ธันวาคม 2017) การโอนหุ้น (40.8%) และการโอนธุรกิจ (41.0%) คือสองวิธีที่รวมกันครอบคลุมมากกว่า 80% ของรูปแบบการดำเนินการ M&A แต่ในการซื้อกิจการจริง ๆ ยังมีวิธีการอื่น ๆ ที่สามารถพิจารณาได้

ดังนั้นในครั้งนี้ เราจะอธิบายเกี่ยวกับความรู้พื้นฐานและขั้นตอนที่จำเป็นสำหรับ M&A ทั้งหมดที่เกี่ยวข้องกับการโอนสิทธิ์ในการบริหารธุรกิจ ไม่จำกัดเฉพาะใน “การโอนหุ้น”

ข้อดีและข้อเสียของการซื้อกิจการบริษัท

การซื้อกิจการบริษัทคือวิธีการที่จะได้รับสิทธิ์ในการบริหารจัดการโดยการซื้อหุ้นที่ได้รับการออกมาของบริษัทที่เป็นเป้าหมายมากกว่าครึ่งหนึ่ง

สำหรับบริษัทที่ไม่ได้เข้าสู่ตลาดหลักทรัพย์และมีผู้ถือหุ้นจำนวนน้อย การโอนหุ้นเป็นวิธีที่เหมาะสม แต่สำหรับบริษัทที่เข้าสู่ตลาดหลักทรัพย์ การซื้อกิจการบริษัทโดยใช้ TOB (การเสนอซื้อหุ้นสาธารณะ) มีแนวโน้มที่จะเพิ่มขึ้นในปีหลังๆ

การซื้อกิจการบริษัทมีข้อดีหลายประการสำหรับผู้ซื้อ เช่น สามารถขยายธุรกิจในระยะสั้นได้ แต่ก็มีข้อเสียที่ต้องระมัดระวัง

ข้อดีของการซื้อกิจการบริษัท

สามารถเพิ่มความแข็งแกร่งในการแข่งขันของบริษัท

โดยการใช้ทรัพยากรในการบริหารจัดการของบริษัทที่ซื้อมา เช่น เทคโนโลยี ความรู้ บุคลากร ข้อมูลการขาย สามารถเพิ่มความสามารถในการพัฒนาผลิตภัณฑ์และการขายที่บริษัทขาดแคลน และเพิ่มความแข็งแกร่งในการแข่งขันกับบริษัทคู่แข่ง

สามารถเข้าสู่ธุรกิจใหม่ได้

ถ้าบริษัทของคุณต้องการเข้าสู่ธุรกิจใหม่ด้วยตัวเอง จะต้องใช้เงินทุนมากและใช้เวลานาน แต่ถ้าคุณซื้อบริษัทที่กำลังดำเนินธุรกิจในธุรกิจใหม่ที่คุณต้องการ คุณสามารถเข้าสู่ธุรกิจใหม่ในระยะสั้นได้

สามารถลดค่าใช้จ่ายได้

การใช้ร่วมกันของสถานที่ทำธุรกิจที่บริษัทของคุณและบริษัทที่คุณซื้อมา หรือการสั่งซื้อสินค้าหรืออุปกรณ์ร่วมกัน สามารถลดค่าใช้จ่ายได้

ข้อเสียของการซื้อกิจการบริษัท

คุณจะต้องรับผิดชอบความเสี่ยงด้วย

ไม่เหมือนกับ “การโอนธุรกิจ” ที่คุณสามารถซื้อขายทรัพย์สินและสิทธิ์ที่เลือกได้ ในการซื้อกิจการบริษัท คุณจะต้องรับผิดชอบทั้งบริษัท ไม่เพียงแค่ทรัพย์สิน แต่ยังรวมถึงหนี้สินด้วย

นอกจากนี้ ถ้ามีการรับประกันหนี้หรือการฟ้องร้อง อาจมีความเสี่ยงที่จะเกิดหนี้สินที่ไม่ได้ระบุในบัญชีในอนาคต

อาจไม่ได้รับผลกระทบจากซินเนอร์จีที่คาดหวัง

ถ้าคุณประเมินทรัพยากรในการบริหารจัดการของบริษัทที่ซื้อมาเกินไป และผลลัพธ์จากการดำเนินการต่างๆ อาจไม่สามารถได้รับผลกระทบจากซินเนอร์จีที่สอดคล้องกับการลงทุน

มีความเสี่ยงที่จะสูญเสียบุคลากรที่มีความสามารถ

ถ้าทีมบริหารเปลี่ยนแปลงเนื่องจากการซื้อกิจการบริษัท อาจมีพนักงานที่ไม่เห็นด้วยกับนโยบายการบริหารจัดการใหม่ ดังนั้น อาจมีความเสี่ยงที่บุคลากรที่มีความสามารถในด้านเทคโนโลยีหรือการขายจะไหลไปยังบริษัทคู่แข่งหรือถูกดึงดูดไป

ถ้าคุณต้องการทราบรายละเอียดเกี่ยวกับวิธีการซื้อกิจการบริษัทที่สำคัญ “การโอนหุ้น” กรุณาอ่านบทความด้านล่าง

https://monolith.law/corporate/share-transfer-ma[ja]

4 ขั้นตอนของการซื้อกิจการบริษัท

ต่อไปนี้เราจะอธิบายลำดับขั้นตอนในการซื้อกิจการบริษัทและเอกสารหรือสัญญาที่จำเป็นในแต่ละกระบวนการอย่างละเอียด

ขั้นตอนการเตรียมตัว

• การกำหนดยุทธศาสตร์

M&A เป็นวิธีที่องค์กรของคุณใช้เพื่อบรรลุเป้าหมายในอนาคตที่ตั้งไว้ ดังนั้นคุณจึงต้องชัดเจนเกี่ยวกับสิ่งที่คุณคาดหวังจาก M&A ตามวิสัยทัศน์และนโยบายธุรกิจระยะกลางและระยะยาวขององค์กรของคุณ รวมถึงจำนวนเงินที่คุณสามารถลงทุนได้

• การเลือกบริษัทนายหน้า

ที่ปรึกษา M&A มีทั้ง FA (ที่ปรึกษาทางการเงิน) ที่เฉพาะทางสำหรับผู้ขายหรือผู้ซื้อ และบริษัทนายหน้าที่ทำสัญญากับทั้งสองฝ่ายและดำเนินการต่อรอง

สำหรับธุรกิจขนาดเล็กและขนาดกลาง การเลือกบริษัทนายหน้าที่สามารถทำให้การต่อรองเสร็จสิ้นได้เร็วเป็นที่นิยม และเมื่อคุณได้ตัดสินใจเลือกบริษัทนายหน้าแล้ว คุณจะต้องทำสัญญาความลับและสัญญาที่ปรึกษา

• การตัดสินใจเกี่ยวกับรูปแบบ M&A

คุณต้องพิจารณาเป้าหมายของการซื้อขายบริษัทและจำนวนเงินที่คุณสามารถลงทุนได้ และเลือกวิธีการ M&A ที่เหมาะสมจากหลากหลายวิธีการ การตัดสินใจนี้ต้องใช้ความรู้ทางเฉพาะทาง ดังนั้นคุณควรขอคำแนะนำจากบริษัทนายหน้าหรือผู้เชี่ยวชาญ

ขั้นตอนการเลือก

• การพิจารณาจาก Non-name Sheet

ในขั้นตอนเริ่มต้นของการเลือกฝ่ายต่อรอง, ผู้ขายจะสร้างเอกสารที่ไม่ระบุชื่อ “Non-name Sheet” สำหรับการพิจารณา ข้อมูลในเอกสารนี้จะรวบรวมเฉพาะข้อมูลทั่วไปที่ได้รับการคำนึงถึงเพื่อไม่ให้สามารถระบุชื่อของบริษัทได้

• Name Clear

ถ้ามีบริษัทที่สนใจใน Non-name Sheet, ผู้ซื้อจะยืนยันผ่านบริษัทนายหน้าว่าผู้ขายสามารถเปิดเผยชื่อบริษัทและข้อมูลการจัดการที่ละเอียดอ่อนได้หรือไม่

• การนำเสนอข้อมูลสรุปของบริษัท

ถ้าได้รับการยืนยัน Name Clear จากผู้ขาย, บริษัทนายหน้าจะนำเสนอข้อมูลสรุปของบริษัทที่ระบุรายละเอียดเกี่ยวกับธุรกิจและสถานะการเงินให้กับผู้ซื้อ, และผู้ซื้อจะเริ่มการพิจารณาอย่างจริงจัง

• การประเมินมูลค่าของบริษัท

ผู้ซื้อจะประเมินมูลค่าของบริษัทที่เป็นเป้าหมายโดยอาศัยข้อมูลในข้อมูลสรุปของบริษัท จำนวนเงินที่ได้จากการประเมินนี้จะถูกบันทึกใน “Letter of Intent” ที่จะกล่าวถึงในภายหลัง

วิธีการประเมินมูลค่าของบริษัทมี “Cost Approach” ที่อ้างอิงจากสินทรัพย์สุทธิ, “Income Approach” ที่อ้างอิงจากรายได้ในอนาคต, และ “Market Approach” ที่อ้างอิงจากมูลค่าของบริษัทที่คล้ายคลึงกัน

ขั้นตอนการต่อรอง

• การสนทนาที่ระดับบริหารสูงสุด

ในกรณีของการซื้อขายธุรกิจ การที่ผู้รับผิดชอบสูงสุดของผู้ขายและผู้ซื้อได้พบกันเพื่อเข้าใจกันอย่างลึกซึ้งก่อนที่จะเข้าสู่การต่อรองที่เป็นรูปธรรมเป็นกระบวนการที่สำคัญ โดยเฉพาะถ้าผู้ซื้อมีความคิดเห็นเกี่ยวกับการบริหารจัดการหรือมีข้อสงสัยเกี่ยวกับบริษัทที่เป็นเป้าหมาย ควรถามตรงๆ และแก้ไขความกังวลหรือข้อสงสัยของทั้งสองฝ่าย

• การส่งคำประณามความตั้งใจ

หากทั้งสองฝ่ายเห็นด้วยในการสนทนาที่ระดับบริหารสูงสุด ผู้ซื้อจะส่งคำประณามความตั้งใจที่ระบุถึงข้อมูลทั่วไปของบริษัท รูปแบบของการซื้อขายและราคาซื้อขายให้กับผู้ขายเพื่อแสดงความตั้งใจในการซื้อหุ้น

• การทำสัญญาข้อตกลงพื้นฐาน

เมื่อผู้ขายและผู้ซื้อตกลงเกี่ยวกับเงื่อนไขการโอน ราคาการโอน และตารางเวลา และเรื่องพื้นฐานอื่น ๆ จะทำสัญญาข้อตกลงพื้นฐาน

สิ่งนี้เป็นการบันทึกข้อตกลงที่ได้ทำมา แต่ไม่ใช่สัญญาสุดท้าย

สำหรับผู้ที่ต้องการทราบรายละเอียดเกี่ยวกับ “ผลทางกฎหมายของสัญญาข้อตกลงพื้นฐานในการซื้อขายธุรกิจ” สามารถอ่านได้ในบทความด้านล่างนี้

https://monolith.law/corporate/ma-lawyer-basic-agreement[ja]

• การดำเนินการตรวจสอบความเป็นธรรม

หลังจากที่ทำสัญญาข้อตกลงพื้นฐานแล้ว ผู้ซื้อจะตรวจสอบรายละเอียดที่ได้รับจากเอกสารที่ส่งมาโดยทีมผู้เชี่ยวชาญที่ประกอบด้วยทนายความและผู้สอบบัญชี

จุดสำคัญคือ

1. มูลค่าที่เหมาะสมของบริษัทเป้าหมาย
2. ปัญหาในอนาคต
3. ความเสี่ยงที่ซ่อนเร้นและเปิดเผย
4. ศักยภาพในอนาคต
5. ผลกระทบที่มีต่อธุรกิจของตนเอง

เป็นการวิเคราะห์และประเมินจากมุมมองทางธุรกิจ การเงิน ทรัพยากรบุคคล และกฎหมาย

ขั้นตอนสุดท้าย

• การทำสัญญาการโอนสิทธิ์สุดท้าย

เราจะคำนวณการประเมินมูลค่าธุรกิจสุดท้ายตามผลของการตรวจสอบความถูกต้อง (Due Diligence) และทำสัญญาการโอนสิทธิ์สุดท้ายตามความตกลงกับผู้ขาย

ข้อกำหนดที่สำคัญในที่นี้คือ

1. วันที่โอน
2. จำนวนเงินที่โอน
3. การปิดการขาย (Closing)
4. การรับประกันการแสดง
5. การอนุมัติการโอนหุ้น (ในกรณีของหุ้นที่มีการจำกัดการโอน)
6. การอนุมัติล่วงหน้าจากลูกค้า (ในกรณีที่มีข้อกำหนดเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงการควบคุม)

นั่นเอง

• การปิดการขาย (Closing)

ตามสัญญาสุดท้าย ผู้ซื้อจะชำระเงินการโอนให้ผู้ขาย และผู้ขายจะโอนสิทธิ์ในการบริหารให้ผู้ซื้อ เพื่อทำให้กระบวนการซื้อขายธุรกิจเสร็จสิ้น การปิดการขายอาจใช้เวลาหลายเดือนในการโอนสินทรัพย์และหนี้สิน หรือการอนุมัติล่วงหน้าจากลูกค้า ขึ้นอยู่กับวิธีการ M&A

• PMI (กระบวนการรวมกัน)

เราจะรวมกันนโยบายการบริหารและระบบการจัดการของบริษัทผู้ซื้อและบริษัทที่ถูกซื้อขึ้น ป้องกันความขัดแย้งระหว่างพนักงาน และทำให้ผลกระทบจากการรวมกันสามารถแสดงออกได้อย่างราบรื่น

บทบาทของทนายความในการโอนหุ้น

ทนายความมีบทบาทที่สำคัญมากในการ M&A ที่มีวัตถุประสงค์เพื่อการโอนสิทธิในการบริหาร นอกจากการตรวจสอบสัญญาต่าง ๆ แล้ว การตรวจสอบสัญญาที่บริษัทเป้าหมายได้ทำขึ้น รวมถึงการตรวจสอบกฎระเบียบภายในบริษัท และการตรวจสอบการละเมิดความสอดคล้อง ผ่านการประเมินความเสี่ยงที่ซ่อนเร้น “ดิวดิเจนซ์ทางกฎหมาย” นั้นเป็นงานที่ต้องมีทนายความที่มีความรู้เฉพาะทางและประสบการณ์เท่านั้นที่จะทำได้

นอกจากนี้ ทนายความยังมีบทบาทสำคัญในฐานะที่ให้คำปรึกษาในการแก้ปัญหา โดยตรวจสอบว่าการโอนหุ้นไม่ได้ขัดต่อกฎหมายการผูกขาดการแข่งขัน หรือว่ากระบวนการดำเนินการได้ปฏิบัติตามกฎหมายที่เกี่ยวข้องหรือไม่

สรุป

เราได้ทำการอธิบายเกี่ยวกับ “ข้อดีและข้อเสียของการซื้อกิจการ” “4 ขั้นตอนของการซื้อกิจการ” และ “บทบาทของทนายความในการโอนหุ้น” แล้ว

การซื้อกิจการผ่าน M&A มีแนวโน้มเพิ่มขึ้นทุกปีเนื่องจากปัญหาเรื่องผู้สืบสันดานและการเปลี่ยนแปลงของสภาพแวดล้อมทางธุรกิจ แต่การซื้อกิจการที่ต้องใช้เงินจำนวนมากและต้องดำเนินการต่าง ๆ มีความเสี่ยงด้วย ดังนั้นจึงต้องดำเนินการตามขั้นตอนอย่างปลอดภัยและราบรื่น

เพื่อที่จะทำได้เช่นนั้น คุณควรปรึกษากับสำนักงานทนายความที่เป็นที่ปรึกษา M&A ที่มีความรู้ทางด้านกฎหมายและประสบการณ์อย่างมากตั้งแต่ขั้นตอนแรก และรับคำแนะนำเกี่ยวกับวิธีการดำเนินการต่อไป

หากคุณต้องการทราบรายละเอียดเพิ่มเติมเกี่ยวกับ “ความลับในความสำเร็จของการซื้อกิจการ” คุณสามารถอ่านได้ในบทความด้านล่างนี้

https://monolith.law/corporate/ma-secret-successful[ja]